Влияние процентной ставки Банка России на финансовый рынок

Министерство образования  и науки Российской Федерации

Федеральное государственное  бюджетное образовательное учреждение

высшего профессионального  образования

Башкирский государственный  университет

экономический факультет

кафедра «Финансы и налогообложение»

 

 

 

 

 

 

 

 

 

КУРСОВАЯ РАБОТА

по дисциплине: «Организация Деятельности Центрального Банка»

на тему: Влияние процентной ставки Банка России на финансовый рынок

 

     

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Выполнил: студент 4  курса,

гр. 4.4 «Б» ФК очного отделения

Масальский В. А.

 

 

             Руководитель:

             к.э.н., доцент Абелгузин Н.Р.

   

   «____»_____________20__ г.

 

 

 

 

УФА – 2012

 

 

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ………………………………………………………………………..3

ГЛАВА 1. ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК……………………………………………4

1.1. Общая характеристика финансового рынка Российской Федерации…….4

1.2. Государственное регулирование финансового рынка РФ…………………9

1.3. Стратегии развития финансового рынка России………………………….13

ГЛАВА 2. МОДЕЛИРОВАНИЕ ДИНАМИКИ РЫНОЧНЫХ ПРОЦЕНТНЫХ СТАВОК РОССИЙСКОГО  ФИНАНСОВОГО СЕКТОРА…………………...18

2.1. Влияние ставки рефинансирования на уровень рыночных процентных ставок……………………………………………………………………………..18

2.2 Влияние ожиданий участников рынка на динамику процентных ставок.20

2.3. Результаты  проведенного анализа………………………………………....21

2.4. Модели динамики рыночных ставок…………………………………...…23

2.5. Влияние финансового кризиса на механизмы ценообразования на кредитно-депозитном рынке……………………………………………………25

ГЛАВА 3. ОСНОВНЫЕ НАПРАВЛЕНИЯ ЕДИНОЙ ГОСУДАРСТВЕННОЙ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ  ПОЛИТИКИ НА 2012 ГОД И ПЕРИОД 2013 И 2014 ГОДОВ……………………………………………………………………...26

3.1. Количественные ориентиры денежно-кредитной политики и денежная программа……………………………………………………………………...…26

3.2. Инструменты денежно-кредитной политики и их использование……....33

ЗАКЛЮЧЕНИЕ………………………………………………………………….36

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ……………………………..38

 

 

 

 

 

 

 

ВВЕДЕНИЕ

Глобальный финансовый кризис, инициированный проблемами ипотечного сектора США, проявился в дестабилизации мировых финансовых рынков, росте  уровня и волатильности ставок денежных рынков, сокращении спроса на долговые финансовые инструменты. Усилилась роль рискообразующих факторов. Произошла переоценка уровня системного риска в мировой экономике.

В этих условиях возросла актуальность исследовательских работ в области  анализа тенденций изменения  рыночных показателей, моделирования  финансовых временных рядов, а также  прогнозирования экономических  индикаторов, характеризующих состояние  отдельных сегментов финансового  рынка.

Для целей теоретического моделирования современный финансовый рынок можно рассматривать как  открытую экономическую систему, функционирование которой определяется влиянием большого количества экзогенных и эндогенных факторов. Это обстоятельство обусловливает  рискованность финансовых операций, связанную как с конъюнктурой мирового финансового рынка, так  и с состоянием финансового сектора  национальной экономики. Динамика показателей  финансового рынка, в том числе  и рыночных процентных ставок, характеризуется, с одной стороны, наличием долговременных тенденций и инерционностью процессов, а с другой стороны - локальными по времени колебаниями, вызванными неожиданными изменениями экзогенных факторов, что  отражается на степени изменчивости рыночных показателей.

.

 

 

 

 

ГЛАВА 1. ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК 

1. Общая характеристика финансового рынка Российской Федерации

 

Российский финансовый рынок  является типичным развивающимся рынком. Это модель финансового рынка, находящегося в тесной зависимости от развитых финансовых рынков, с ограниченной конкурентоспособностью, при которой крупнейшие отечественные компании финансируются преимущественно за рубежом¹.

По количественным характеристикам  финансовый рынок РФ полностью оформился  уже к середине 90-х годов XX в. В  1997 г. в РФ действовали 48 фондовых бирж и фондовых отделов товарных и валютных бирж, оборот по всем видам фондовых ценностей составил 1400,7 трлн неденоминированных рублей. Функционировали более 500 инвестиционных фондов, 1800 банков и примерно столько же страховых компаний. После 1992 г. стали активно создаваться НПФ, число которых приближалось к 300. Более 40 млн россиян стали акционерами.

Активно создавалась и  нормативная база. Гражданский кодекс РФ определил нормативные основы финансовой аренды (лизинга), доверительного управления, финансирования под уступку  денежного требования (основы факторинга). Обновилось банковское законодательство, ужесточились требования, предъявляемые к страховым компаниям, активно создавалась система аудита.

Однако практически рынок  развивался только в одном направлении, обеспечивая потребности в финансовых ресурсах государства. Основной массе других покупателей ресурсы были недоступны из-за их высокой стоимости, а также потому что государство считалось более надежным заемщиком, чем предприятия или население.

После кризиса 1998 г. финансовый рынок РФ претерпел очень серьезные и количественные и качественные изменения. Среди покупателей финансовых ресурсов значительно возросла доля предприятий и организаций и снизилась доля государства. Однако, как и до кризиса, финансовый рынок России остается в группе развивающихся (создающихся) рынков.

Ресурсы иностранных финансовых рынков в условиях недостатка в финансовых ресурсах исключительно большое значение имеет доступ российских заемщиков к иностранным финансовым рынкам. В середине 90-х годов приток средств с мирового финансового рынка начал набирать темпы. Одному из первых замочная кредитная линия была открыта в конце октября 1995 г. АвтоВАЗбанку под инвестиционные проекты. Первая на европейском финансовом рынке сделка по предоставлению синдицированного, не обеспеченного кредита российскому банку была заключена осенью 1995 г. Тогда консорциум западных банков из семи европейских государств предоставил Мосбизнесбанку кредит на «общие цели» в размере 20 млн долл. под ставку ЛИБОР + 5,5%.

Кредиты предоставлялись  и международными кредитными институтами типа Мирового банка или Европейского банка реконструкции и развития (ЕБРР). Например, 3 ноября 1995 г. ЕБРР подписал соглашение с Международным Московским банком об открытии кредитной линии на 40 млн долл. США сроком на семь лет.

Несколько позднее российские банки стали активно размещать  на западных рынках свои долговые ценные бумаги. Первые еврооблигации коммерческих банков разместил на международных финансовых рынках СБС-Агро. Бумаги выпущены в начале июля 1997 г. на сумму 250 долл. Еврооблигации размещены на три года по ставке трехгодичных облигаций Федерального казначейства США + 4,25 базисных пункта (плата за риск).

После финансового кризиса  1998 г. в РФ доверие иностранных кредиторов к российским заемщикам было подорвано. Некоторые заемщики смогли восстановить это доверие только в 2001—2002 гг. Другие были вынуждены признать себя банкротами.

Укрепление финансового  положения РФ в начале XXI в. привело к тому, что для решения проблемы недостатка финансовых ресурсов российские организации вновь начали активно привлекать средства на мировом финансовом рынке. Эксперты Всемирного банка подсчитали, что в 2005 г. российские компании заимствовали из-за рубежа 40 млрд долл., далеко опередив другие страны с развивающимися рынками, в том числе и Китай, занимающий второе место — 18,5 млрд долл. В 2004 г. Россия также была на первом месте (13,6 млрд долл.) но ее отрыв от находящейся на втором месте Бразилии (9,8 млрд долл.) был не столь значительным.

Основную роль в приросте российских частных займов сыграли  госкомпании. «Газпром» привлек  необеспеченный синдицированный кредит на более чем 13 млрд долл., чтобы приобрести «Сибнефть», а «Роснефгегаз» занял у западных банков 7,5 млрд долл. на покупку 10,74% акций «Газпрома».

В связи с тем что  многие российские компании увеличили  капитализацию, улучшили структуру, доверие западных инвесторов к ним возросло, и они могут получить кредиты на мировом рынке. Если еще два года назад занимать средства на Западе могли позволить только банки из первой двадцатки, то теперь такое право получили и следующие 30 банков. Аналогичные возможности получили и небанковские крупные организации. Так, «ЛУКойл занимал на покупку канадской компании, металлургические компании «Русал» и «Суал» за счет кредитов рефинансировали долги, а «Северсталь» и Новолипецкий металлургический комбинаты финансировали модернизацию оборудования.

Помимо банковских кредитов российские компании выпустили в  2005 г. облигаций на 16,3 млрд долл. По этому показателю Россия также находится на первом месте среди стран с развивающимися финансовыми рынкам. Российские компании активно привлекают средства мирового финансового рынка и путем выпуска акций.

Несмотря на бурное развитие российского финансового рынка, действие целого ряда негативных тенденций, господствующих на нем еще с момента  его создания, сохраняется. К таким  негативным моментам, в первую очередь, относятся следующие.

1. Недостаток ресурсной базы. Важную роль в качестве первичных продавцов финансовых ресурсов на рынках принадлежит коммерческим структурам, которые, осуществляя хозяйственную деятельность, накапливают полученную прибыль, амортизацию, создают различные резервные фонды, а также населению. В качестве продавца финансовых ресурсов на современном этапе в РФ могло бы выступить государство, учитывая размеры накопленного Стабилизационного фонда, однако в целях ограничения инфляции местом его инвестирования остаются рынки развитых зарубежных государств.

Об остром недостатке финансовых ресурсов говорит низкая монетизация экономики, которая измеряется коэффициентом монетизации (отношение денежной массы М2 к ВВП). В 2002 г. в РФ этот коэффициент составлял 16%, а в конце 2005 г. незначительно превысил 30%, тогда как минимально необходимым уровнем считается 50—60%. Незначительный объем финансовых ресурсов рынка в свою очередь позволяет небольшими средствами манипулировать им.

2. Узость внутреннего предложения ресурсов. По проведенным опросам население готово вкладывать в ценные бумаги не более 3% своих сбережений. В банковском секторе, несмотря на введение системы страхования вкладов, доля россиян, потерявших интерес к банковским услугам по размещению средств, увеличилась в 2005 г. на 12%.
3. Чрезмерная концентрация собственности, торговой активности на ограниченной группе финансовых инструментов (семь — десять акций генерируют более 90% торгов), п также сверхконцентрация в столице внутренних денежных ресурсов страны (более 60%) и финансовых институтов (40—80%), финансовых ресурсов в Москве; очень незначительная доля акционерных капиталов, находящихся в свободном обращении; олигополия в структуре финансовых посредников и институциональных инвесторов (в различных сегментах внутреннего рынка доминируют по восемь — десять игроков).
4. Слабость финансовой позиции институтов финансового рынка, их небольшая капитальная база, неспособная абсорбировать крупные риски.
5. Неспособность рынка обеспечить честность и справедливость ценообразования. Практика проведения финансовых операций с использованием служебной информации.
6. Исключительно высокий уровень риска.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2.2 Государственное регулирование  финансового рынка РФ

Государственное регулирование  финансового рынка РФ осуществляет несколько структур.

Рынок кредитов, обслуживаемый  кредитными организациями, организует Центральный банк России, который устанавливает правила осуществления расчетов в РФ и проведения банковских операций; лицензирует кредитные организации; регулирует и контролирует деятельность кредитных организаций; организуем ос регулирование и валютный контроль.

Указом Президента РФ от 9 марта 2004 г. № 314 образована Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР), которой переданы функции по контролю и надзору упраздненной Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг. Постановлением Правительства РФ от 30 июня 2004 г. № 317 утверждено Положение о Федеральной службе по финансовым рынкам.

ФСФР разрабатывает основные направления развития рынка ценных бумаг; разрабатывает и утверждает единые требования к правилам осуществления  профессиональной деятельности с ценными бумагами; устанавливает обязательные требования к операциям с ценными бумагами, нормы допуска ценных бумаг к их публичному размещению, обращению, котированию и листингу, расчетно - депозитарной деятельности; лицензирует различные виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, а также приостанавливает или аннулирует указанные лицензии. ФСФР также лицензирует негосударственные пенсионные фонды, компании, управляющие паевыми инвестиционными фондами.

Государственное регулирование  осуществляет и Федеральная служба страхового надзора, которая лицензирует страховые организации; выполняет надзор за финансовым состоянием страховщиков; разрабатывает методические и нормативные документы в области страхования.

В системе регулирования  РФ негосударственные структуры  -объединения профессиональных участников - еще не играют такой важной роли, как на развитых рынках. Наиболее активно  функционируют на рынке ценных бумаг саморегулируемые организации (СРО) — добровольные объединения профессиональных участников рынка на некоммерческой основе, действующие в рамках соответствующего законодательства.

Саморегулируемые организации  могут принимать форму ассоциации, профессиональных союзов, профессиональных общественных организаций.

Основные саморегулируемые организации на российском рынке  ценных бумаг: Национальная ассоциация участников фондового рынка (НАУФОР); Национальная ассоциация участников рынка  государственных ценных бумаг (НАУРаГ); Профессиональная ассоциация регистраторов, депозитариев (ПАРТАД); Союз фондовых бирж России; Национальная фондовая ассоциация; Ассоциация участников вексельного рынка и др.