Вторичный рынок ценных бумаг

Рисунок 2 – Зависимость курсовой цены от ставки банковского процента

Доходность акции определяется двумя факторами: получением части распределенной прибыли АО в виде дивиденда, и возможностью продать бумагу на вторичном рынке по цене большей цены приобретения.

Дополнительный доход при росте курса акции или убыток при падении курса можно определить по следующей формуле:

 

∆Р = Рn – Р0 (17)

 

где ∆Р – абсолютный размер дополнительного дохода, руб.;

Рn – цена перепродажи, курс в будущем, руб.;

Р0 – цена покупки акции, руб.

P0=PN*iД2009*iБУП=100*0,125/0,0825=151,52 руб.

Pn=PN*iД2014*iБУП=100*0,20/0,0825= 242,42 руб.

∆Р = 242,42 – 151,52 = 90,90 руб.

Цена перепродажи больше цены покупки акции, что говорит о том, что мы получим доход от одной акции в размере 90,90 руб.

Определим индекс курса акции по следующей формуле:

 

JК=РК/РN*100 (18)

 

JК=242,42/100*100= 242,42 %

Зная размер дивиденда и дополнительного дохода можно определить совокупный доход за весь период владения акцией:

 

СД=∑Д±∆Р (19)

 

где СД – абсолютный размер совокупного дохода, руб.;

∑Д – сумма дивидендов за весь период владения акцией, руб.;

∆Р – абсолютный размер дополнительного дохода (убытка), руб.

Определим сумму дивидендов за весь период владения акцией:

∑Д = 100*0,125+100*0,14+100*0,155+100*0,17+100*0,185+100*0,2 = 97,5 руб.

СД = 97,5+ 90,9 = 188,4

Определим среднегодовую доходность акции по формуле:

 

iср.год=(Д+∆Р)/(Р0*n)*100 (20)

 

iср.год=(97,5+90,9)/(151,52*6)*100 = 20,7 %.

Определим текущую доходность акции по формуле

 

iтек=Д/Р0*100 (21)

 

iтек=20/151,52*100 = 13,2 %.

Определим совокупную доходность акции по формуле

 

iсов=Д+∆Р/Р0 (22)

 

iсов=118,4/151,52*100 = 78,14 %.

Определим дополнительную доходность акции по формуле

 

iдоп=∆Р/Р0*100 (23)

 

iдоп=90,90/151,52*100 = 59,99 %.

 

2.2 Стоимостная оценка и доходность облигаций.

 

 Рассмотрим облигации второго типа, год выпуска – 2009, со сроком погашения 5 лет. Номинальная стоимость составляет 100 рублей. Установленная купонная ставка равна 12 %.

аn,i 5 = [1-(1+0,09)-5] / 0,09 = 3,89

аn,i 4 = [1-(1+0,0775)-4] / 0,0775 = 3,33

аn,i 3 = [1-(1+0,0825)-3] / 0,0825 = 2,57

аn,i 2 = [1-(1+0,0825)-2] / 0,0825 = 1,78

аn,i 1 = [1-(1+0,0825)-1] / 0,0825 = 0,92

PК5 = 100 *[0,12 *3,89 + (1 + 0,09)-5] = 111,67 руб.

PК4 = 100 *[0,12 *3,33 + (1 + 0,0775)-4] = 114,15 руб.

PК3 = 100 *[0,12 *2,57 + (1 + 0,0825)-3] = 109,67 руб.

PК2 = 100 *[0,12 *1,78 + (1 + 0,0825)-2] = 106,70 руб.

PК1 = 100 *[0,12 *0,92 + (1 + 0,0825)-1] = 103,42 руб.

Определим индекс курса облигации по следующей формуле:

 

JК=PК/PN*100 (24)

 

где РК – курсовая цена облигации, руб.;

РN – номинальная стоимость облигации, руб.

JК5=  111,67/100*100 =  111,67 руб

Индекс курса за 4, 3, 2 и 1 год до погашения рассчитаны аналогичным образом.

Рассчитаем купонные выплаты, производимые ежегодно, по формуле

 

К = PN *iК *n (25)

 

где К – абсолютный размер купонных выплат за период n, руб.;

PN – номинальная стоимость, руб.;

iК – ставка купонного дохода, процент;

n – период начисления купонного дохода с момента покупки до момента продажи (или погашения), год.

К5 = 100 *0,12*5 = 60 руб.

Купонные выплаты за 4, 3, 2 и 1 год до погашения рассчитаны аналогично.

Рассчитаем текущую доходность на 2009 год по формуле:

 

iтек=(PN*iК)/Р0*100 (26)

 

где iтек – текущая доходность, процент;

PN – номинальная стоимость, руб.;

iК – ставка годового купона, процент;

Р0 – первоначальный капитал (цена приобретения), руб.

iтек=111,67*0,12/100*100 = 13,4 %

Рассчитаем совокупную доходность в 2009 году по формуле:

 

iсов=К+∆Р/Р0*100 (27)

 

где iсов – совокупная доходность, процент;

∑К – абсолютный размер купонного дохода за период n, руб.;

n – период начисления, год;

∆Р – прирост по капиталу, разница между ценой приобретения и продажи или гашения, руб.;

Р0 – цена приобретения (инвестируемый капитал), руб.

iсов = 60+11,67/100*100 = 71,67 %

Рассчитаем ставку помещения в 2009 году по формуле

 

iпом=iсов/n*100  (28)

 

где iпом – ставка помещения (или среднегодовая доходность),процент;

iсов – совокупная доходность, процент;

n – количество лет от момента покупки до момента продажи или погашения.

Iпом=0,7167/5*100 = 14,3 %

 

S=PN*(1+iK*n) (29)

 

где S – наращенная стоимость облигации за период n, руб.;

iK - годовая купонная ставка, коэффициент;

n – период начисления процентов, количество лет.

Таким образом, рассчитаем наращенную стоимость облигации

S=100*(1+0,12*5) = 160 рублей

Таблица 5 – Доходность облигаций ОАО «Северное сияние» за 2009-2013 гг.

год	до пога-шения	Номина-льная стоимость, руб.	Купонный доход, руб.	Учетная ставка банковского процента, %	Текущая доходность , %	Совокупная доходность , %	Среднегодовая доходность , %	Курсовая стоимость, руб.
2009	5	100	60	9,0	13,40	71,67	14,33	111,67
2010	4	100	48	7,75	13,70	62,15	15,54	114,15
2011	3	100	36	8,25	13,16	45,67	15,22	109,67
2012	2	100	24	8,25	12,80	30,7	15,35	106,70
2013	1	100	12	8,25	12,41	15,42	15,42	103,42

По таблице видно, что совокупная доходность снижается, потому что уменьшается количество лет до погашения облигации.

Наращенная стоимость облигации, проценты по которой начисляются и выплачиваются, рассчитывается по формуле:

Мы выяснили, что курсовая цена акций находится в прямой зависимости от ставки дивиденда и в обратной зависимости от учетной ставки банковского процента. Совокупная доходность облигаций снижается по мере снижения количества лет до погашения. 

3 ТЕХНИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ

 

При краткосрочном прогнозировании широко используются специфические биржевые или технические приёмы анализа рыночной конъюнктуры ценных бумаг. Объектом наблюдения в этом случае выступают цены, а инструментом моделирования – различные графики. Основными техническими методами анализа являются следующие графики: столбиковые чарты, скользящие средние, график колебания цен и график типа «точка - крестик»

Технический анализ – это метод прогнозирования цен с помощью рассмотрения графиков движений рынка за предыдущие периоды времени.

Технический анализ — прогнозирование изменений цен в будущем на основе анализа изменений цен в прошлом. В его основе лежит анализ временны́х рядов цен  — «чартов»

Под термином движения рынка аналитики понимают три основных вида информации: цена, объем, и открытый интерес. Ценой может быть как действительная цена товаров на биржах, так и значения валютных и других индексов.

 

3.1 Столбиковые чарты

 

Наглядное представление о ее динамике цен дают столбиковые чарты. Столбиковые чарты – доступный и общеизвестный метод графического прогнозирования. Горизонтальная ось графика отражает временные периоды (месяцы, недели, дни), вертикальная — цену. Цена изображается столбиком, при этом нижнее основание столбика соответствует минимальной цене периода, верхнее — максимальной цене. Столбик перечеркивается горизонтальной линией, отражающей последнюю цену периода.

 

Таблица 6 – Котировка акций ОАО «Северное сияние» на фондовой бирже в 2014 г.

Месяц	Цена, руб.
	минимальная	максимальная	последняя
Январь	242,42	264,42	246,42
Февраль	252,42	265,42	254,42
Март	269,42	285,42	270,42
Месяц	минимальная	максимальная	последняя
Апрель	270,42	286,42	271,42
Май	289,42	302,42	290,42
Июнь	290,42	304,42	291,42
Июль	307,42	320,42	307,42
Август	309,42	321,42	309,42
Сентябрь	330,42	344,42	311,42
Октябрь	331,42	345,42	313,42
Ноябрь	340,42	359,42	323,42
Декабрь	335,42	357,42	316,42

На основании данных таблицы, можно заметить тенденцию роста цен. Для большей наглядности построим график изменения цен в виде столбиковых чарт.

Рисунок 3 - Столбиковые чарты

 

Из данного графика видно, что существует ценовой канал, который отражает колебание цены акции внутри месяца. Линия тренда направленная вверх, что свидетельствует о повышении цены. По графику также видно, что цена в декабре находится ниже линии тренда, значит, вполне возможно, что стоимость акции начнет падать со следующего года.

 

 

3.2 Метод скользящей средней

 

Скользящая средняя — общее название для семейства функций, значения которых в каждой точке определения равны среднему значению исходной функции за предыдущий период. Скользящие средние обычно используются с данными временных рядов для сглаживания краткосрочных колебаний и выделения основных тенденций или циклов.

Расчет средней цены производится по формуле простой арифметической:

 

X = Xin ,                                                                                                              (31)

 

где Х - скользящая средняя;

Хi — цена бумаги на i-й день;

i — день, на который рассматривается цена;

п — число дней, за которые берутся текущие цены.

Если линия текущих цен выше линии средних цен, рынок повышательный. Если текущие цены два дня подряд ниже средних, ожидается понижательный рынок. При пересечении линии текущих цен с линией средних цен последует изменение тенденции рынка: при повышательном рынке делается вывод о последующем снижении цен, а при понижательном — о росте цен.

Отразим в таблице изменение курсовой цены акций в апреле 2014 года.

Таблица 7 – Цена закрытия акций  ОАО «Северное сияние» на фондовой бирже по дням работы в апреле 2014 года.

Дата	Цена, руб	Дата	Цена, руб	Дата	Цена, руб
1	242,42	11	544,42	21	966,42
2	234,42	12	537,42	22	955,42
3	313,42	13	526,42	23	995,42
4	428,42	14	780,42	24	1253,4
5	291,42	15	589,42	25	996,42
6	318,42	16	577,42	26	1045,4
7	364,42	17	703,42	27	1451,4
8	319,42	18	600,42	28	1102,4
9	271,42	19	543,42	29	814,42
10	509,42	20	699,42	30	1052,4