Биржевое дело

Многие страны периодически практикуют множественность валютного курса но введение режима плавающих курсов не способствует выравниванию платежных балансов.

Многие страны, особенно развивающиеся  вводят дифференцированные пошлины  на субсидии, на экспорт, на импорт

3. Протекционистские меры

Валютные ограничения – блокирование инвалютной выручки экспортеров, лицензирование продажи иностранной валюты импортера  направленный на уменьшение дефицита платежного баланса путем ограничения  экспорта капитала и стимулирования его притока, сдерживание импорта  товара

4. Финансовая и кредитная политика

Для уменьшения дефицита платежного баланса используются протекционистские  повашения импортных пошлин, отмена налогов с процентов выплачиваемых иностранных держателям ценных бумаг, в целях притока капитала в страну. Изменение учетной ставки и таргетирование денежной массы

Самостоятельно: платежные  балансы развивающихся стран  и их особенности

 

 

 

Тема: Мировой финансовый рынок

 

 

1. Мировой рынок ссудных капиталов
2. Международный кредитный рейтинг
3. Россия на мировом рынке ссудных капиталов

 

Международная миграция денежного  капитала осуществляется через механизм мирового рынка ссудных капиталов 

Мировой рынок ссудных капиталов  – это рынок на котором осуществляется движение ссудных капиталов между странами

Объектом сделки на мировом рынке  ссудных капиталов является капитал  привлекаемый из=-за границы или передаваемый в ссуду юр и физ лицам иностранных государств. С функциональной точки зрения мировой рынок капиталов представляет собой систему рыночных отношений обеспечивающих аккумуляцию и перераспределение ссудного капитала во всемирном масштабе. С институциональной – совокупность институтов через который осуществляется движение ссудных капиталов между странами.

Мировой рынок ссудных капиталов  имеет специфическую структуру  управления. Основу ее составляют профессиональные участники рынка выступающие в роли посредников между заемщиками и кредиторами разных стран.

К их числу относятся крупнейшие ТНБ, финансовые компании, фондовые биржи  и другие финансово кредитные учреждения.

Основными заемщиками на мировом рынке  капитала выступают гос структуры всех уровней ТНК, международные и региональные организации

Исторически мировой рынок ссудных  капиталов возник на базе международных  операций национальных рынков ссудных капиталов, а затем в процессе развития международного кредита формировались региональные рынки ссудных капиталов.

Быстромц росту мировго рынка ссудного капитала в значительной степени способствовало интенсивное развитие государственного стимулирования экспорта капитала, причем поощрение спроса на ссудный капитал осуществлялось как на гос так и на межгос основе (в частности МБРР)

Современный рынок ссудных капиталов  функционально делится на 3 взаимосвязанных  сектора:

• Рынок краткосрочных капиталов или денежный рынок (с5-х годов возник рынок евровалют)
• Рынок среднесрочных и долгосрочных капиталов (с 60х годов рынок еврокредитов)
• РЦБ. Он делится на рынки облигационных займов, акций, коммерческих векселей и других ценных бумаг (с 70х годов сформировался рынок евробумаг)
• Мировой денежный рынок включает депозитно-ссудные операции со сроками от 1 дня до 1 года

 

В начале 80х годов наиболее стремительно растущим сигментом международного рынка ссудных капиталов является мировой рынок средне и долгосрочных ценных бумаг

Бурный рост мирового роста ценных бумаг связан с процессом секъютерихации кредитных отношений.

К концу 80х годов секьютеризация становится общепризнанным финансовым документом.

Данный механихм стал использоваться банками с целью организации привлечения средних и долгосрочных средств по средствам выпуска долговых обязательств и отразил стремления крупных кредиторов к деферсификации инвестиционных рисков. Снижению риска заемщика и снижению качества портфельного инвестирования. Т.е. секьютеризация оказалась новой формой финансового посредничества с помощью которой сберегатели денежных средств осуществляют их передачу заемщикам и получают обязательства последних так и новым способом структурирования движения денежных ресурсов и отделения работающих активов от неликвидных ссуд.

Се-я выступает как процесс преобразования ссуд, долговых обязательств и др видов денежных поступлений в долговые инструменты которые обращаются на рынке или принимают формы ссудного капитала

Преимущества секъютеризации по сравнению с другими формами привлечения средств заключаются в том что первая предполагает выпуск новых долговых обязательств, своего рода «обязательств под обязательства» позволяющих избавляться от рисков дебиторов и дающих возможность привлечения ресурсов для оплаты своих обязательств а также возможность получения заемщиками доступа к кредитным ресурсам на рынке капитала.

Большое влияние на развитие рынка  ссудных капиталов оказывает  международная конкуренция т.е. четко выделяется противостояние 3х регионов концентрации капитала. ЕЭС, дальний восток, США

 

Мировые финансовые центры

 

МФЦ – важнейший элемент мировго рынка ссудных капиталов

К МФЦ относятся: Лондон, Нью-Йорк, Цюрих, Люксембург, Париж, Франкфурт  на Майне, Токио, Гонконг 

 

Институциональные инвесторы 

 

Институциональные сбережения – характерный  признак современного этапа развития мирового рынка ссудного капитала.

Сбережения населения превратились в важный источник международных  финансовых ресурсов поставляемых институциональными инвесторами: пенсионными, хеджевыми  фондами, страховыми компаниями, инвестиционными  фондами.

Современный рынок ссудных капиталов  в условиях его капитализации  отличают: высокая мобильность и  разнообразия инструментов, лидирующая роль ТНБ и возрастание роли институциональных  инвесторов, а также конкурентное противостояние 3х центров мирового рынка ссудного капитала

 

 

2 Воп.

 

Для привлечений инвестиций в форме  кредитов и вложения в ценные бумаги наиболее важным для кредитора является способность заемщика к своевременному выполнению как взятых на себя ранее так и будущих долговых обязательств. Значение рейтингов на мировом рынке капиталов настолько возросло, что во многих странах существует практика выдачи кредитов только тем субъектом финансового рынка которые имеют кредитный рейтинг не ниже определенной категории.

Кредитные рейтинги могут присваиваться  эмитенту или отдельному долговому  обязательству т.е. обязательствам.

В настоящее время выход на кредитно-финансовый рынок невозможен без наличия  кредитных рейтингов которые присваиваются отечественными или мировыми рейтинговыми агентствами.

В международной практике агентств существуют различные системы рейтинговых оценок и видов рейтингов кредитоспособности. Прежде всего это сравнительные кредитные рейтинги отражающие уровень кредитоспособности конкретного субъекта.

Использую классические и индивидуальные рейтинги в которых каждый эмитент относится к определенному классу не только по уровню риска невозврата но и по вероятному типу его поведений в отношении кредитора.

Среди классических рейтингов наиболее популярными являются кредитные  рейтинги эмитентов отражающие оценку общей способности и готовности эмитента выполнять свои финансовые обязательства. Помимо них существуют кредитные рейтинги отдельных эмиссий отражающие текущую оценку кредитоспособности эмитента в отношении определенного финансового обязательства.

Наиболее точный инструмент оценки кредитных рисков – специализированные рейтинги, включающие оценку гарантийных  и залоговых обязательств используемых для снижения риска потерь в случае неисполнения обязательств. По времени действия кредитные рейтинги делятся на краткосрочные и долгосрочные.

Долгосрочный рейтинг оценивает  способность клиента своевременно исполнять свои финансовые обязательства  на срок свыше года.

Краткосрочный рейтинг – на срок не более года.

Все рейтинги строятся по принципу рейтинговой  шкалы в которой выделяются типы, категории и классы рейтингов.

Более детально их можно сгруппировать  в инвестиционные, спекулятивные, аутсайдерские  рейтинги.

 

 

 

 

29.10

 

В странах с неустойчивой валютой к которым относится и Россия, применяются рейтинги по заимствованию в местных и иностранных валютах. Кредитный рейтинг по какой бы шкале не присваивался не является рекомендацией относительно того, покупать продавать или держать ценные бумаги также мнение о рыночной цене долговых лбязательств и об инвестиционной привлекательности эмитента для конкретного инвестора.

Паралельно с международной шкалой междунар агенства разрабатывают оценки шкалы кред риска.

В отличии от междунар рейтингов нац рейтинги основаны на сравнительном анализе кредитных рисков активных эмитентов страны включая ее правительство и не учитывает прямых суверенных рисков общего или системного характера. Национальная шкала оценивает риски в конкретной стране, рейтинги по нац шкалам в разных странах не сопоставимы. В силу более широких возможностей дифференциации уровней кредитоспособности нац рейтинги более чувствительны к изменению уровня кредитного риска.

Если меняются оба рейтинга то изм нац рейтинга может оказаться более существенным.

России присваивают рейтинги по международной шкале по обязательствам нац и иностранной валют (и по нац шкале созданной специально для России) (в россии: ЭкспертРА, инф агенство AK&M, интерфакс, ЕАрейтинг

 

№воп: Россия на мировом рынке ссудных капиталов

 

1 этап с 91 по 95 год.

Характеризуется слабой интегрированностью России в мировой рынок капитала.

2 этап 96-97

Характеризуется большой интеграции России в рынок капиталов

3 этап 97-98

Характеризуется финансовым кризисом

4 этап по наше время

Связан с выходом из кризиса, стабилизацией всех сфер внутреннего  рынка ссудного капитала, нормализацией  и урегулированием его взаимоотношением с мировым рынком.

 

 

Тема: Международные кредитные  отношения

 

1. Международный кредит как экономическая категория
2. Ф
3. Финансовые и платежные условия международного кредита
4. Рыночное и гос регулирование международных кредитных отношений

 

Международный кредит – движение ссудного капитала в сфере международных  кред отношений, связанная с предоставлением валютных и товарных ресурсов на условиях возвратности, срочности, обеспеченности___

Международный кредит учавствует в кругообороте капитала на всех его стадиях. Т.е. от производства в форме кредитования

Связь международного кредита с  воспроизводством проявляется в  его принципах:

1. Возвратность
2. Срочность
3. Платность
4. Обеспеченность гарантирующая его погашение
5. Целевой характер

 

Функции международного кредита:

1. Перераспределение судного капитала между странами для обеспечения потребности расширенного воспроизводства. Кредит способствует выравниванию национальной прибыли в среднюю интернациональную прибыль
2. Экономия издержек обращения в сфере международных расчетов а также путем ускорения безналичных платежей, замены на личного валютного оборота международными кредитными операциями
3. Ускорение концентрации и централизации капитала. Кредит дает возможность распоряжаться в известной в пределах капиталам собственности других стран. Льготные международные кредиты крупным компаниям затрудняют достум мелких и средних фирм к мировому рынку ссудных капиталов, что способствует усилению и централизации капитала

 

Воп2:

 

По источникам различаются: внутреннее, иностранное, смешанное кредитование и финансирование внешней торговли.

По назначению в зависимости  от того для какой внешне экономической  сделки используются заемные средства, различаются:

1. Коммерческие кредиты (связанные с внешней торговлей, товарами и услугами)
2. Финансовые кредиты, используемые на любые другие цели включая прямые капиталовложения, приобретение ценных бумаг, погашение внешней задолженности и т.д.)
3. Промежуточные кредиты предназначенные для обслуживания смешанных форм вывоза капитала, товаров и услуг.

 

Кредиты по видам делятся на товарные и валютные, выдаваемые банками и импортерами в форме авансовых платежей. По валюте займа различаются международные кредиты предоставляемые в валюте страны должника или страны кредитора, в валюте третьей страны а также в международной валютной единице СДР

По срокам международные кредиты  подразделяются на до года, от года до пяти и свыше пяти

С точки зрения обеспечения выделяют обеспеченные и бланковые кредиты.

Бланковый кредит выдается под обязательства  должника погасить его в определенный срок. Обычно документом по этому кредиту  служит соло-вексель по этому кредиту.