Бюджетирование как инструмент операционного финансового менеджмента

 

Такой план можно разрабатывать  на определенный период времени, например на каждую неделю. При этом выполнение плана прошедшей недели является основанием для уточнения плана  на следующую неделю. В результате такого планирования достигается непрерывность  планирования, и предприятие может  уловить сезонные колебания производства (продаж), региональные потребности, а  также (особенно предприятия пищевой  промышленности) изменения в продажах по дням недели, субботним и предпраздничным  дням. Предприятия-производители в  результате планирования проще и  более обоснованно определяют объемы, номенклатуру и ассортимент продаж даже по отдельным потребителям, а  также более разумно формируют  цену реализации.

Бюджетный баланс формируется на базе отчетных данных бухгалтерского учета на конкретную дату по принятым на предприятии субсчетам бухгалтерского учета. Он показывает, какими средствами финансирования располагает предприятие и как используются данные средства, а также дает возможность управления активами и пассивами предприятия, ускорения оборачиваемости текущих активов и пассивов, оптимизации структуры источников финансирования. В таблице 4 представлен уплотненный вид баланса. Его полная версия в ПРИЛОЖЕНИИ 11.

Таблица 4.Агрегированный баланс

АКТИВЫ	Сумма
Оборотные средства:
Денежные средства
Дебиторская задолженность
Материальные запасы
Запасы готовой продукции
Итого оборотных средств
Основные средства
Земля
Здания и оборудование
Накопленный износ
Итого основных средств
Итого активов
ПАССИВЫ
Краткосрочные и долгосрочные обязательства
Счета к оплате
Налог, подлежащий оплате
Итого краткосрочных и  долгосрочных обязательств
Собственный капитал
Уставной капитал
Дополнительный капитал
Нераспределенная прибыль
Итого собственного капитала
Итого пассивов

Таким образом, в финансовой системе предприятия финансовые планы выступают в качестве путеводителя, который позволяет ориентироваться  в его финансовых возможностях и  выбрать наиболее эффективные с  точки зрения конечных результатов  действия. Построение прогнозной отчетности в рамках бюджетного планирования текущей  деятельности или на более длительную перспективу является неотъемлемой функцией финансовой службы любого предприятия. Эта отчетность может использоваться для различных целей: как ориентир для контроля текущей деятельности, при прогнозировании степени  удовлетворительности структуры баланса и т. п. При этом успешное выполнение оптимальных финансовых планов обеспечивает устойчивое финансовое положение предприятия, которое является залогом его эффективного функционирования.

 

Расчетная часть. Вариант 3 

 

«Финансовое прогнозирование  и выбор источников финансирования»  

 

Условия задания

Вы являетесь финансовым менеджером АО «Интерсвязь», которое  функционирует в сфере производства современных средств связи. Вам  потребуется проанализировать финансовую отчетность данного АО и определить темп роста объемов производства, исходя из сложившихся на предприятии  экономических тенденций. Согласно расчетам отдела перспективного развития АО «Интерсвязь» для поддержания  конкурентоспособности целесообразно  увеличить объем как минимум  в 1,5 раза.

Ваша задача — определить финансовые возможности АО для наращивания  объема производства и, соответственно, экономического потенциала за счет собственных  финансовых возможностей и привлечения  дополнительных финансовых ресурсов; построить прогнозную финансовую отчетность при максимально возможном в  данных условиях темпе роста объемов  производства.

Для этого необходимо рассчитать прогнозные значения показателей финансовой отчетности, определить потребность  в источниках финансирования с использованием соответствующей балансовой модели и выбрать варианты финансирования из возможных:

• краткосрочная банковская ссуда;

• долгосрочная банковская ссуда;

• увеличение уставного фонда  за счет дополнительного выпуска  акций.

Ставка процента за кредит составляет 10% по краткосрочным ссудам, 20% — по долгосрочным ссудам.

Условиями предоставления ссуды  являются:

• кредитоспособность и финансовая устойчивость данного предприятия (необходимо дать заключение о возможности  кредитования);

• общий уровень финансовой зависимости не выше 50% источников средств;

• общая ликвидность предприятия (коэффициент покрытия не ниже 1,05).

На момент расчета в  обращении находятся 10 тыс. шт. простых  акций. Курсовая стоимость соответствует  номинальной. Снижение уровня дивидендов на акцию нецелесообразно, так как  это отрицательно скажется на уровне их ликвидности и инвестиционной привлекательности АО.

Предполагается, что предприятием задействованы все производственные мощности, и структура активов  оптимально соответствует объему производства.

Необходимо ответить на следующие  вопросы:

Сумеет ли предприятие  при существующих ограничениях обеспечить необходимое финансирование для  расширения производственно-коммерческой деятельности?

Какой темп экономического роста  АО «Интерсвязь» возможен при заданных ограничениях?

Целесообразно ли такое расширение деятельности с точки зрения влияния  на уровень самофинансирования предприятия  в дальнейшем, его финансовой устойчивости и рентабельности?

Изменится ли темп экономического роста АО в дальнейшем?

Исходные данные для анализа  и финансовых расчетов представлены в финансовой отчетности АО «Интерсвязь» за отчетный год (табл. 2.7 и табл. 2.8)

Для выполнения задания использовать Указания к решению.

бюджетирование прогнозный отчетность финансирование балансовый

 

Таблица 1 Сведения по балансу  АО «Интерсвязь» на 01.01.2006 г., руб.

АКТИВ	Начало периода	Конец периода
1	2	3
I. Внеоборотные активы (Ав)
Нематериальные активы:
остаточная стоимость	20 883,00	21 070,00
первоначальная стоимость	22 102,00	22 374,00
износ	1219,00	1304,00
Незавершенное строительство	4009,00	1700,00
Основные средства:
остаточная стоимость	94 765,00	93 819,00
первоначальная стоимость	114 910,00	118 919,00
износ	20 145,00	25 100,00
Долгосрочная дебиторская  задолженность	1821,00	1753,00
Прочие внеоборотные активы	0,00	0,00
Итого по разделу I	121 478,00	118 342,00
II. Оборотные активы (Ао)
Запасы: (З)
производственные запасы	15 037,00	7465,00
незавершенное производство	4218,00	5898,00
готовая продукция	6917,00	5112,00
Векселя полученные	270,00	0,00
Дебиторская задолженность  за товары, работы, услуги:
чистая реализационная стоимость	42 282,00	37 465,00
первоначальная стоимость	45 802,00	40 312,00
Резерв сомнительных долгов	3520,00	2847,00
Дебиторская задолженность  по выданным авансам	412,00	0,00
Прочая текущая дебиторская  задолженность	25,00	9016,00
Денежные средства и их эквиваленты:
в национальной валюте	41 323,00	11 730,00
в иностранной валюте	6745,00	5218,00
Прочие оборотные активы	0,00	0,00
Итого по разделу II	117 229,00	81 904,00
III. Расходы будущих периодов	0,00	2264,00
Баланс	238 707,00	202 510,00
ПАССИВ	Начало периода	Конец периода
I. Собственный капитал  (К)
Уставный капитал	60 000,00	60 000,00
Дополнительный капитал	2628,00	2628,00
Прочий дополнительный капитал	28 754,00	31 899,00
Резервный капитал	15 000,00	15 000,00
Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)	10 223,00	14 879,00
Итого по разделу I	116 605,00	124 406,00
II. Долгосрочные обязательства  (Пд)
Долгосрочные кредиты  банков	3200,00	0,00
Отсроченные налоговые обязательства
Прочие долгосрочные обязательства	0,00	0,00
Итого по разделу II	3200,00	0,00
III. Текущие обязательства  (Пк)
Займы и кредиты (М)	0,00	0,00
Кредиторская задолженность  за товары, работы, услуги (Н)	73 898,00	30 857,00
Текущие обязательства по расчетам:
с бюджетом	17 276,00	24 053,00
по внебюджетным платежам	7986,00	719,00
по страхованию	6590,00	3506,00
по оплате труда	8942,00	6 120,00
с участниками	0,00	412,00
Прочие текущие обязательства	0,00	12 437,00
Итого по разделу III	114 692,00	78 104,00
IV. Доходы будущих периодов	4210,00	0,00
Баланс (Б)	238 707,00	202 510,00

Таблица 2 Выписка из отчета о прибылях и убытках АО «Интерсвязь» за 2005 г., руб.

Статьи отчета	Сумма
1	2
Доход (выручка) от реализации продукции (товаров, работ, услуг)	67 224,00
Налог на добавленную стоимость	11 204,00
Чистый доход (выручка) от реализации продукции (товаров, работ, услуг)	56 020,00
Себестоимость от реализации продукции (товаров, работ, услуг)	26 413,00
Валовая прибыль	29 607,00
Прочие операционные доходы	1827,60
Административные расходы	9231,3
Расходы на сбыт	1250,7
Прочие операционные расходы	1345,60
Финансовые результаты от операционной деятельности
Прибыль	19 607,00
Финансовые результаты от обычной деятельности до налогообложения
Прибыль	19 607,00
Налог на прибыль от обычной  деятельности	6305,40
Финансовые результаты от обычной деятельности
Чистая прибыль	13 301,60
Элементы операционных расходов
Материальные затраты	6025,00
Расходы на оплату труда	7899,00
Отчисления на социальное страхование	3357,00
Амортизация	4955,00
Прочие операционные расходы	1000,00
Итого	23 236,00
Расчет показателей прибыльности акций
Среднегодовое количество простых  акций	10 000
Скорректированное среднегодовое  количество простых акций	10 000
Чистая прибыль, приходящаяся на одну простую акцию	1,33016
Скорректированная чистая прибыль, приходящаяся на одну простую акцию	1,33016
Дивиденды на одну простую  акцию	0,8646

Указания к решению  задачи «Финансовое прогнозирование и выбор источников финансирования»

1. Ознакомиться с п. 2—7  данных указаний, выполнить задание.  Полученные результаты оформить  в рабочей тетради.

2. Целесообразно составить  уплотненный аналитический баланс  и отчет о прибылях и убытках  для агрегирования отдельных  показателей.

3. Рассчитать аналитические  показатели для определения темпа  экономического роста АО: долю  реинвестированной прибыли в  чистой, рентабельность собственного  капитала, темп экономического роста  при существующих пропорциях, который  сравнивается с требуемым, и  определить необходимость привлечения  дополнительных ресурсов.

4. Составить предварительную  прогнозную отчетность и определить  необходимую сумму дополнительных  финансовых ресурсов.

5. Определить возможные  источники финансирования в соответствии  с заданными ограничениями. Составить  уточненную прогнозную отчетность; определить достаточность предлагаемого  финансирования.

6. При построении прогнозной  финансовой отчетности предусматривается:

• для специальности 060500 «Бухгалтерский учет, анализ и аудит» — выполнить построение прогнозного  баланса;

• для специальности 060400 «Финансы и кредит» — выполнить  построение прогноза бюджета денежных средств, прогнозного отчета о прибылях и убытках, прогнозного баланса  с обязательным использованием ПЭВМ и программы «Финансовое планирование. Прогнозный баланс». Предварительно следует  ознакомиться с Контрольным расчетом, представленным в п. 3 данных методических указаний. Необходимые дополнительные сведения о функционировании предприятия, представляемые в табл. 3.15., согласовать  с выполняемым примером.

7. Дополнить нижеследующие  выводы необходимой информацией.

При существующих пропорциях темп экономического роста за счет собственных источников средств  составляет ...%.

Потребность во внешнем финансировании составляет, по предварительной оценке, ... руб.

При существующих ограничениях эта потребность полностью не может быть удовлетворена, максимально  возможный рост объема производства и сбыта составит...% с использованием всех возможных источников.

Темп экономического роста  за счет собственных источников (самофинансирования) увеличится и составит ...%. Рентабельность собственного капитала не изменится  и составит ...%.