Определение вероятности наступления финансового кризиса ООО «Авэкс» в рамках антикризисного финансового управления п

     3. Умышленное банкротство. Оно характеризует преднамеренное создание

(или увеличение) руководителем  или собственником предприятия его неплатежеспособности; нанесение ими экономического ущерба предприятию в личных интересах или в интересах иных лиц; заведомо некомпетентное финансовое управление. Выявленные факты умышленного банкротства преследуются в уголовном порядке.

     4. Фиктивное банкротство. Оно характеризует заведомо ложное объявление предприятием о своей несостоятельности с целью введения в заблуждение кредиторов для получения от них отсрочки (рассрочки) выполнения своих кредитных обязательств или скидки с суммы кредитной задолженности. Такие действия также преследуются в уголовном порядке.

2. Диагностика банкротства  (российская и западные методики прогнозирования наступления банкротства)

 

 

 

 

1.4.  Методики оценки возможности наступления финансового

         кризиса  предприятия 

 

В зарубежной и российской экономической литературе предлагается несколько отличающихся методик  и математических моделей диагностики  финансового кризиса коммерческих организаций.

Новые методики диагностики  возможного банкротства, предназначенные  для отечественных предприятий, были разработаны Зайцевой О.П., Никифоровой  Н.А. и Донцовой Л. В, Сайфуллиной Р.С. и Кадыковой Г.Г. Кроме того, в Постановлении правительства Российской Федерации № 498 от 20.05.1994 была установлена официальная система критериев для оценки неплатежеспособности организаций.

В современной практике финансово-хозяйственной  деятельности зарубежных фирм для оценки вероятности банкротства наиболее широкое применение получили модели, разработанные Э. Альмоном, У. Бивером, Коннаном-Гольдером.

Все системы прогнозирования  банкротства, разработанные зарубежными  и российскими авторами, включают в себя несколько (от двух до семи) ключевых показателей, характеризующих финансовое состояние коммерческой организации. На их основе в большинстве из названных методик рассчитывается комплексный показатель вероятности банкротства с весовым коэффициентами у индикаторов.

В Постановлении правительства  Российской Федерации «О некоторых мерах по реализации законодательства о несостоятельности (банкротстве) предприятий», принятом в 1994 году, была установлена официальная система критериев для оценки неплатежеспособности предприятия, состоящая из четырех коэффициентов:

-коэффициента текущей  ликвидности;

-коэффициента обеспеченности  собственными средствами;

-коэффициента утраты  платежеспособности;

-коэффициента восстановления  платежеспособности.⁹

Структура баланса признается неудовлетворительной, а предприятие  – неплатежеспособным, если один из этих двух первых показателей оказывается  ниже своего нормативного значения: коэффициент  текущей ликвидности меньше 2 или  коэффициент обеспеченности собственными средствами меньше 0,1.

Коэффициент текущей ликвидности() определяется как отношение фактической стоимости находящихся в наличии у предприятия оборотных средств в виде производственных запасов, готовой продукции, денежных средств, дебиторской задолженности и прочих оборотных активов (итог II раздела актива баланса) к наиболее срочным обязательствам предприятия в виде краткосрочных кредитов, займов и кредиторской задолженности (итог V раздела пассива баланса за вычетом строк, отражающих доходы будущих периодов, задолженность участниками по выплате доходов, резервы предстоящих расходов и платежей):

  ,                                                         (1.1)

где      IIA – итог раздела II актива баланса;

VП – итог раздела V пассива баланса;

630, 640, 650 – соответствующие  строки пассива баланса.

Нормативное значение К

Выполнение этого норматива  означает, что на каждый рубль краткосрочных  обязательств приходится не меньше двух рублей ликвидных средств.

Коэффициент обеспеченности собственными средствами характеризует  наличие собственных оборотных  средств у предприятия, необходимых  для его финансовой устойчивости.

Коэффициент обеспеченности собственными средствами () определяется как отношение разности между объемами источников собственных средств (итог I раздела актива баланса) к фактической стоимости находящихся в наличии у предприятия оборотных средств (итог II раздела актива баланса):

=,                                                                                     (1.2)

где      IIIП – итог раздела III пассива баланса;

IA – итог раздела I актива баланса;

IIA - итог раздела II актива баланса.

Нормативное значение

Положительное значение разности (IIIП - IА) показывает о наличии собственных средств в обороте, а отсутствие его показывает, что все оборотные активы сформированы за счет заемных средств.

При неудовлетворительной структуре  баланса для проверки реальной возможности  у предприятия восстановить свою платежеспособность рассчитывается коэффициент  восстановления платежеспособности () сроком на 6 месяцев, определяемой по формуле:

=,                                                                      (1.3)

где  К т.л.к , К т.л.н – фактическое значение коэффициента текущей ликвидности на конец и начало отчетного периода;

6 – период восстановления  платежеспособности в месяцах;

Т – отчетный период в  месяцах;

2- нормативное значение  коэффициента текущей ликвидности.

Нормативное значение

Коэффициент восстановления  платежеспособности рассчитывается в случае, если хотя бы один из коэффициентов К т.л., принимает значение меньше нормативного.

 Коэффициент восстановления  платежеспособности, принимающий значение  больше 1, свидетельствует о наличие  реальной возможности у предприятия  в ближайшее время восстановить  свою платежеспособность.

 Коэффициент восстановления  платежеспособности, принимающий значение меньше 1, свидетельствует о том, что у предприятия в ближайшее время (в течении 6 месяцев) нет реальной возможности восстановить платежеспособность.

Коэффициент утраты () платежеспособности, рассчитывается, если коэффициент текущей ликвидности и коэффициент обеспеченности собственными средствами соответствуют нормативным значениям.

Для этого используется формула:

,                                                                    (1.4)

где      3 – период утраты платежеспособности предприятия  в месяцах.

Коэффициент утраты платежеспособности, принимающий значение больше1, свидетельствует  о наличии реальной возможности  у предприятия не утратить платежеспособность в течении 3 месяцев с момента оценки.

Коэффициент утраты платежеспособности, принимающий значение меньше 1, свидетельствует  о том, что у предприятия в  ближайшее время (в течении 3 месяцев) имеется возможность утратить платежеспособность.

Однако следует отметить, что данная система критериев диагностики банкротства субъектов хозяйствования является несовершенной. По этой методике можно объявить банкротом даже высокорентабельное предприятие, если оно использует в обороте много заемных средств. Кроме того, нормативное значение принятых критериев не может быть одинаковым для разных отраслей экономики в виду различной структуры капитала. Они должны быть разработаны для каждой отрасли и подотрасли.¹⁰

Учитывая многообразие показателей  финансовой устойчивости, различие в  уровне их критических оценок и возникающие  в связи с этим сложности в  оценке риска банкротства, многие отечественные  и зарубежные экономисты рекомендуют  производить интегральную бальную  оценку финансовой устойчивости. Сущность этой методики заключается в классификации предприятий по степени риска исходя из фактического уровня показателей финансовой устойчивости и рейтинга каждого показателя, выраженного в баллах.¹¹

В шестифакторной математической модели О.П. Зайцевой предлагается использовать следующие частные коэффициенты:

1. – коэффициент убыточности предприятия, характеризующийся

отношением чистого убытка к собственному капиталу;

2. – соотношение кредиторской и дебиторской задолженности;
3. – показатель соотношения краткосрочных обязательств и наиболее ликвидных активов, этот коэффициент является обратной величиной показателя абсолютной ликвидности;
4. убыточность реализации продукции, характеризующийся отношением чистого убытка к объему реализации этой продукции;
5. – соотношение заемного и собственного капитала;
6. – коэффициент загрузки активов как величина, обратная коэффициенту оборачиваемости активов;

Комплексный коэффициент банкротства рассчитывается по формуле со следующими весовыми значениями:

 +0,1+0,2+0,25+0,1+0,1                 (1.5)

Весовые значения частных  показателей для коммерческих организаций  были определены экспертным путем, а  фактический комплексный коэффициент  банкротства следует сопоставить  с нормативным, рассчитанным на основе рекомендуемых минимальных значений частных показателей:

=0; =1; =7; =0; =0,7; = значение в предыдущем периоде.

Если фактический комплексный  коэффициент больше нормативного, то вероятность банкротства велика, а если меньше – то вероятность  банкротства мала.

Таблица 1.1

Интегральная модель Донцовой Л.В. и Никифоровой Н.А.

Показатели	1 класс	2 класс	3 класс	4 класс	5 класс	6 класс
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,25-20	0,2-16	0,15-12	0,1-8	0,05-4	Менее 0,05-0
Коэффициент быстрой ликвидности	1,0-18	0,9-15	0,8-12	0,7-9	0,6-6	Менее 0,05-0
Коэффициент текущей ликвидности	2,0-16,5	1,9/1,7 – 15/12	1,6/1,4 – 10,5/7,5	1,4/1,1 – 6/3	1,0 – 1,5	Менее 1,0 – 0
Коэффициент финансовой независимости	0,6-17	0,59/0,54 – 15/12	0,53/0,43 – 11,4/ 7,4	0,42/0,41 – 6,6/1,8	0,4-1	Менее 0,4-0
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами	0,5-15	0,4-12	0,3-9	0,2-6	0,1-3	Менее 1,0 – 0
Коэффициент обеспеченности запасов собственным капиталом	1,0-15	0,9-12	0,8-9,0	0,7-6	0,6-3	Менее 0,05-0
Минимальное значение границы	100	85-64	63,9-56,9	41,6-28,3	18	Менее 18

 

 Определены строгие критерии отнесения предприятий к какому-либо классу по глубине несостоятельности.

I класс – предприятия с хорошим запасом финансовой устойчивости, позволяющим быть уверенным в возврате заемных средств;

II класс – предприятия, демонстрирующие некоторую степень риска по задолженности, но еще не рассматриваются как рискованные;

III класс – проблемные предприятия. Здесь вряд ли существуют риск потери средств, но полное получение процентов представляется сомнительным;

IV класс – предприятия с высоким риском банкротства даже после принятия мер по финансовому оздоровлению. Кредиторы рискуют потерять все свои средства и проценты;

V класс – предприятия высочайшего риска, практически несостоятельные. ¹²

Чем выше класс, тем анализируемое  предприятие менее финансово устойчиво.

Р.С. Сайфуллин и Г.Г. Кадыков предложили использовать для оценки финансового состояния предприятий рейтинговое число:

R = 2 + 0,1 + 0,08 + 0,45 +,                           (1.6)

где  – коэффициент обеспеченности собственными средствами;

К т.л. — коэффициент текущей ликвидности;

 — коэффициент  оборачиваемости активов;

— коэффициент рентабельности реализации продукции (коммерческая маржа);

 — коэффициент рентабельности собственного капитала.

При полном соответствии финансовых коэффициентов их минимальным нормативным  уровням рейтинговое число будет  равно единице и организация имеет удовлетворительное состояние экономики. Финансовое состояние предприятий с рейтинговым числом менее единицы характеризуется как неудовлетворительное.

В практике зарубежных финансовых организаций для оценки вероятности  банкротства наиболее часто используется так называемый «Z-счет» Э. Альтмана, который представляет алгоритм интегральной оценки банкротства предприятия, основанный на комплексном учете важнейших показателей, диагностирующих кризисное финансовое его состояние. На основе обследования предприятий-банкротов Э. Альтман определил коэффициенты значимости отдельных факторов в интегральной оценке вероятности банкротства.¹³ Итоговый коэффициент вероятности банкротства Z рассчитывается с помощью пяти показателей, каждый из которых был наделен определенным весом, установленным статистическими методами:

        Z -счет = 1,2 K1 + 1,4K2 + 3,3K3 + 0,6K4 +1,0 K5,                              (1.7)

где   К1 - доля  чистого  оборотного  капитала  в  активах,  применительно  к