Виды эмиссий ценных бумаг

Акции реорганизуемого акционерного общества, требование о выкупе которых  предъявлено и которые в соответствии с ФЗ "Об акционерных обществах" должны быть выкуплены, не конвертируются и не учитываются при распределении  акций, осуществляемом при выделении[114].

Реорганизуемое юридическое лицо обязано сообщить регистратору, осуществляющему  ведение реестра владельцев ценных бумаг этого юридического лица, о факте подачи документов на государственную регистрацию юридического лица, создаваемого в результате такой реорганизации (о внесении в Единый государственный реестр юридических лиц записи о прекращении своей деятельности), в день подачи документов в орган, осуществляющий государственную регистрацию юридических лиц.

Юридическое лицо, созданное в результате реорганизации (юридическое лицо, к  которому осуществлено присоединение), обязано сообщить регистратору, осуществляющему  ведение реестра владельцев ценных бумаг реорганизованного юридического лица, о факте своей государственной регистрации (о внесении записи о прекращении деятельности реорганизованного юридического лица) - в день внесения соответствующей записи в Единый государственный реестр юридических лиц.

Принятие решения о реорганизации  влечет за собой возникновение организационных  обязательств информационного характера  между реорганизуемой организацией и ее кредиторами. Реорганизуемое юридическое  лицо обязано письменно уведомить  своих кредиторов о факте реорганизации. Для юридических лиц отдельных организационно-правовых форм процедура уведомления кредиторов детально регламентирована в специальных законах[115].

У кредиторов юридического лица в связи с реорганизацией последнего возникает право требовать прекращения или досрочного исполнения обязательств, должником по которым является это юридическое лицо, и возмещения убытков.

Очевидно, что неисполнение юридическим  лицом обязанности проинформировать кредиторов о готовящихся изменениях является нарушением законодательства. Возникает вопрос о правовых последствиях неуведомления кредиторов для процедуры преобразования в целом и для процесса выпуска дополнительных акций в частности. По мнению В.В. Долинской, в данном случае к решению о реорганизации следует применять по аналогии нормы, регулирующие признание сделки недействительной[116].

Представляется, что действующее корпоративное законодательство не дает оснований для выводов такого рода. Ведь принятие решения о реорганизации не обусловливается уведомлением об этом кредиторов. То же самое можно сказать и о заключаемых в процессе реорганизации договорах, таких, например, как договор о слиянии или присоединении. Названные юридические акты наряду с процедурой уведомления кредиторов являются самостоятельными этапами процесса реорганизации, поэтому нарушения, допущенные на одном из этапов, могут повлечь за собой неблагоприятные последствия лишь для результатов процесса реорганизации в целом, а не для его отдельных элементов.

Предъявление кредиторами своих  требований о прекращении или  досрочном исполнении обязательств может повлечь за собой невозможность  удовлетворения этих требований реорганизуемым юридическим лицом. Если речь идет о денежных обязательствах, то невозможность их исполнения при наличии ряда условий[117], по мнению некоторых цивилистов[118], является основанием для применения ст. 65 ГК РФ. Такой вывод, по мнению Ломакина, представляется верным только в том случае, если денежные обязательства не могут быть исполнены реорганизованным юридическим лицом[119]. До момента окончания реорганизации, определенного в п. 4 ст. 57 ГК РФ, реорганизуемое юридическое лицо не может быть признано банкротом, а невозможность досрочного исполнения обязательств перед кредиторами должна рассматриваться в качестве основания для отказа в государственной регистрации создаваемых юридических лиц или внесения в единый государственный реестр юридических лиц записи о прекращении деятельности присоединенной организации. Такой вывод обусловлен целью права требования досрочного исполнения обязательств кредиторами реорганизуемого юридического лица, призванного служить защите их интересов. Если реорганизация не завершается и не влечет передачи прав и обязанностей от одних юридических лиц к другим в порядке правопреемства, то отпадают и основания, повлекшие возникновение указанных требований кредиторов.

Отдельного рассмотрения требуют  вопросы о возможности конвертации акций, не полностью оплаченных акционерами, а также находящихся в распоряжении реорганизуемого акционерного общества.

В Законе об АО не установлено ограничений  на конвертацию не полностью оплаченных акций. Установлено ограничение  в отношении права голоса по таким акциям, которое не распространяется на акции, приобретаемые учредителями при создании общества. Возможна ситуация, когда на момент реорганизации в обществе есть не полностью оплаченные акции, но количества голосующих акций хватает для принятия решения о реорганизации. Можно предположить, что в этом случае должно иметь место преемство права реорганизованного юридического лица в отношении получения оплаты от своих участников. Однако, во-первых, законом установлен запрет на совершение владельцами ценных бумаг любых сделок с принадлежащими им ценными бумагами до их полной оплаты и регистрации отчета об итогах их выпуска[120]. Во-вторых, одновременно с государственной регистрацией выпусков ценных бумаг, размещенных путем конвертации при реорганизации коммерческих организаций, в данные о выпусках конвертированных ценных бумаг вносится запись об аннулировании этих ценных бумаг. Следовательно, в конвертации могут участвовать исключительно полностью оплаченные акции.

По мнению Жданова Д.В. такой  запрет совершенно справедлив[121]. Акционеры, не полностью оплатившие свои акции, являются должниками общества, считает он. В силу своего статуса участника общества они отличаются от обычных должников. Поскольку существует вероятность неоплаты уставного капитала, отказа в регистрации отчета об итогах выпуска ценных бумаг, то цель этого запрета - защитить права и интересы кредиторов реорганизуемого общества, а также других акционеров.

Завершение процесса реорганизации  имеет определяющее значение для  размещения акций. Так, при реорганизации  в форме слияния, разделения, выделения  и преобразования акции размещаются  в момент государственной регистрации вновь возникающих юридических лиц. Что касается присоединения, то размещение акций происходит в момент внесения в реестр записи о прекращении деятельности присоединенной организации.

При реорганизации путем слияния, присоединения и преобразования участникам одного реорганизуемого товарищества, одного реорганизуемого общества с ограниченной  ответственностью, акционерам владельцам акций одной категории (типа) одного реорганизуемого акционерного общества, членам одного реорганизуемого кооператива, участвующим в такой реорганизации, акции должны предоставляться на одинаковых условиях.

По общему правилу дополнительные взносы и иные платежи за ценные бумаги, размещаемые при реорганизации  коммерческих организаций, не допускаются. Исключением из него является возмездное приобретение акций при преобразовании в акционерное общество работников (народное предприятие)[122]. 

Общий запрет на дополнительные взносы за размещаемые при реорганизации акции не означает, что формирование уставного капитала образуемых при реорганизации акционерных обществ в большем размере, чем это обусловлено величиной уставного капитала реорганизуемых коммерческих организаций, невозможно. Так, уставный капитал акционерного общества, созданного в результате слияния или присоединения, может быть больше суммы уставных капиталов (складочных капиталов, паевых фондов) коммерческих организаций, участвующих в такой реорганизации, а уставный капитал акционерного общества, созданного в результате преобразования, может быть больше уставного капитала (складочного капитала, паевого фонда) преобразованной коммерческой организации. То же можно сказать и о сумме уставных капиталов акционерных обществ, созданных в результате разделения, которая может быть больше уставного капитала (складочного капитала, паевого фонда) коммерческой организации, реорганизованной путем такого разделения.

По итогам размещения акций составляется отчет об итогах выпуска ценных бумаг.

3.7 Эмиссия ценных бумаг иностранных  эмитентов в РФ

Эмиссия ценных бумаг иностранных  эмитентов в РФ осуществляется в  соответствии с требованиями, предусмотренными для российских эмитентов, если иные требования не установлены международными договорами РФ, федеральными законами,   Стандартами или иными нормативными правовыми актами федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг.

Эмиссия облигаций международных  финансовых организаций, осуществляемая на территории РФ, регулируется Стандартами эмиссии, с учетом изъятий и особенностей, установленных Положением об особенностях эмиссии облигаций и раскрытия информации международными финансовыми организациями на территории РФ (далее Положение)[123].

Положение определяет требования, предъявляемые  к документам, представляемым для  государственной регистрации выпуска (дополнительного выпуска) облигаций  международных финансовых организаций, эмиссия которых осуществляется на территории РФ (далее - облигации), регистрации проспекта облигаций и государственной регистрации отчета об итогах выпуска (дополнительного выпуска) облигаций, к составу сведений, включаемых в эти документы, их оформлению, а также к составу сведений и порядку раскрытия информации об эмиссии облигаций.

Положение распространяется на эмиссию  облигаций, размещаемых посредством  подписки среди неограниченного  круга лиц (открытая подписка, публичное  размещение) или среди заранее  определенного круга лиц (закрытая подписка).

В соответствии с пунктом 3 статьи 51.1 ФЗ «О рынке ценных бумаг» требования к документам, представляемым международными финансовыми организациями для  государственной регистрации выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных  ценных бумаг, регистрации проспектов ценных бумаг и государственной регистрации отчетов об итогах выпусков (дополнительных выпусков) эмиссионных ценных бумаг, к составу сведений, включаемых в эти документы, их оформлению, а также к составу сведений и порядку раскрытия информации международными финансовыми организациями, применяются с учетом изъятий, определяемых нормативными правовыми актами федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг[124].

Указанные изъятия определяются Положением, и обусловлены тем, что международные  финансовые организации не отвечают признакам организационно-правовых форм юридических лиц, установленных  гражданским законодательством  РФ.

На международные финансовые организации не распространяются установленные действующим законодательством РФ в отношении акционерных обществ, требования к соотношению объема эмиссии облигации по их номинальной стоимости и размера уставного капитала эмитента или величины (размера) обеспечения, предоставленного ему для этих целей третьими лицами.

Порядок, в том числе срок, раскрытия  международными финансовыми организациями  информации о своей финансово-хозяйственной  деятельности и ценных бумагах указывается  в проспекте облигаций международных  финансовых организаций с учетом порядка и сроков составления и опубликования ими периодической отчетности.

Порядок оформления документов, в  том числе обязательность удостоверения  документов, представляемых международными финансовыми организациями, печатью, определяется их учредительными и (или) внутренними документами. В случае если наличие печати не предусмотрено учредительными и (или) внутренними документами международной финансовой организации, документы, представляемые такой международной финансовой организацией в регистрирующий орган в связи с эмиссией ценных бумаг, печатью международной финансовой организации не заверяются.

Эмиссия ценных бумаг иностранных  эмитентов в РФ, за исключением  ценных бумаг международных финансовых организаций, осуществляется при наличии международного договора РФ или соглашения, заключаемого между федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг на основании решения Правительства РФ и соответствующим органом (организацией) страны иностранного эмитента и предусматривающего порядок их взаимодействия.

Эмиссия ценных бумаг международных  финансовых организаций в РФ осуществляется при условии включения международной  финансовой организации в утвержденный Правительством РФ Перечень международных  финансовых организаций, ценные бумаги которых допускаются к размещению и публичному обращению в РФ.

В случае размещения ценных бумаг  иностранных эмитентов, в том  числе международных финансовых организаций, путем открытой подписки (публичного размещения) учет прав на такие  ценные бумаги должен осуществляться депозитариями, являющимися юридическими лицами в соответствии с законодательством РФ и соответствующими требованиям нормативных правовых актов федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг к таким депозитариям.

В параграфе 9.2. Стандартов установлены  особенности эмиссии облигаций  международных финансовых организаций

Так для государственной регистрации  выпуска (дополнительного выпуска) облигаций международных финансовых организаций в регистрирующий орган  дополнительно следует представить[125]:

·              документы, подтверждающие полномочия органа или должностного лица эмитента на принятие решения о размещении облигаций, утверждение и подписание решения;

·              заверенная эмитентом копия договора с уполномоченным банком об открытии банковского счета в валюте РФ;