Виды эмиссий ценных бумаг

Размещение дополнительных акций путем распределения их среди акционеров акционерного общества осуществляется всем акционерам - владельцам акций всех категорий (типов) этого акционерного общества. При этом каждому акционеру распределяются акции той же категории (типа), что и акции, которые ему принадлежат, пропорционально количеству принадлежащих ему акций.

При этом образование дробных акций  у акционеров - владельцев целых  акций в результате распределения  дополнительных акций не допускается. При распределении дополнительных акций акционерам - владельцам дробных акций на дробную акцию распределяется часть дополнительной акции, пропорциональная принадлежащей им дробной акции. При этом такое распределение не является образованием дробной акции.

Для размещения дополнительных акций  путем распределения среди акционеров законодательством предусмотрен особый порядок, обеспечивающий защиту прав и законных интересов всех акционеров общества, на который не может повлиять заинтересованность какого-либо лица.

Правила о заинтересованности в  совершении обществом сделки, предусмотренные гл. XI Закона об акционерных обществах, направлены на предупреждение возможных злоупотреблений со стороны лиц, которые могут быть заинтересованы в совершении обществом тех или иных сделок, и в защиту прав остальных акционеров.

В данной ситуации Законом об акционерных  обществах и уставом общества уже предусмотрены особые гарантии защиты от злоупотреблений и нарушения  прав и законных интересов акционеров.

Хотя решение о распределении  дополнительных акций принято советом  директоров, но это право ему предоставлено уставом общества, утвержденным акционерами. Кроме того, увеличение уставного капитала в такой ситуации производится за счет имущества общества, и, следовательно, отсутствует какая-либо непосредственная угроза имущественным интересам акционеров.

Таким образом, в данном случае распределение  акций осуществляется в отношении  всех акционеров, пропорции принадлежащих  им акций сохраняются, акционеры  не несут каких-либо обязательств по оплате акций, следовательно, интересы всех акционеров могут считаться соблюденными[93].

Кроме того, п. 2 ст. 81 Закона об акционерных  обществах предусматривает исключения из установленного гл. XI правового режима заинтересованности. Согласно данному пункту нормы о заинтересованности не применяются к сделкам, в совершении которых заинтересованы все акционеры общества.

Абзац 2 п. 1 ст. 81 Закона перечисляет  обстоятельства, при которых лица признаются заинтересованными в  совершении обществом сделки, в том числе если они являются стороной или выгодоприобретателем в сделке.

При размещении дополнительных акций  путем распределения среди акционеров все акционеры заинтересованы в  однородных сделках по приобретению данных акций на равных условиях, установленных в ст. 28 Закона об акционерных обществах. Соответственно, Закон об акционерных обществах, определив правила распределения акций в рассматриваемом случае, не допускает возможности неодобрения общим собранием сделок по пропорциональному распределению акций среди всех акционеров.

Д.В. Ломакин советует при заключении договоров купли-продажи акций, особенно если речь идет о крупных пакетах, получить полную информацию о решениях, принятых уполномоченными органами управления акционерного общества и направленных на увеличение уставного капитала общества[94]. Так, если выяснится, что на момент заключения соглашения было принято решение о выпуске дополнительных акций и распределении их среди акционеров, то в договоре купли-продажи необходимо оговорить вопрос о праве собственности на эти ценные бумаги. В противном случае покупатель рискует остаться без дополнительных акций.

3.3 Эмиссия акций, размещаемых  путем конвертации при

изменении номинальной стоимости, при изменении прав,

при консолидации и дроблении

Права, удостоверяемые эмиссионной  ценной бумагой размер номинальной  стоимости, а также сам вид (тип) ценной бумаги могут быть изменены в соответствии с решением эмитента или по требованию владельца ценной бумаги на основании условий выпуска с соблюдением законодательства РФ.

При таком изменении появляется новый выпуск эмиссионных ценных бумаг, которому присущи другие характеристики. Новый выпуск ценных бумаг подлежит размещению путем особого способа - конвертации. В научной литературе практически не делалось попыток дать определение конвертации. Исключение составляет работа «Эмиссия ценных бумаг», авторы которой предлагают понимание конвертации как «приобретение прав собственности на размещаемые ценные бумаги за счет отчуждения прав собственности на ранее размещенные ценные бумаги»[95].

Синенко А.Ю. выделяет в понятии  конвертации три составляющие[96]:

·        конвертация - это способ размещения ценных бумаг;

·        в ходе конвертации замене подлежат ценные бумаги прежнего выпуска на ценные бумаги нового выпуска.

·        результатом конвертации является безусловное аннулирование ценных бумаг прежнего выпуска.

Суммируя выделенные выше признаки, автор предлогает следующее определение конвертации:

«Конвертация - это способ размещения ценных бумаг нового выпуска путем  замены на них ценных бумаг прежнего выпуска с аннулированием последних[97]».

Филимошин П.М. считает возможным определить конвертацию как приобретение прав собственности на размещаемые ценные бумаги за счет отчуждения прав собственности на ранее размещенные ценные бумаги[98].

Стоит отметить, что нормативные  акты и действующая практика не предусматривают  заключения каких-либо гражданско-правовых договоров при размещении ценных бумаг путем конвертации[99]. И в этом случае приходится констатировать определенные противоречия, аналогич ные уже упомянутым нами, — относительно распределения ценных бумаг - несоответствие принципам инициативности и автономности воли участников гражданского оборота.

Вместе с тем можно предположить, что наиболее соответствующим характеру  отношений, возникающих в ходе конвертации  ценных бумаг, является договор мены. Участвующие в конвертации ценные бумаги могут быть эмитированы одним  и тем же юридическим лицом (в  случае конвертации акций в акции с большей номинальной стоимостью) или разными эмитентами (в случае реорганизации). Но общим признаком для всех случаев конвертации является аннулирование ценных бумаг прежнего (конвертированного) выпуска. Как правильно отмечается, именно это обстоятельство отличает конвертацию от схожего по некоторым элементам другого способа размещения - закрытой подписки[100].

Быть может, вопрос о правовой природе  конвертации станет более ясным, если сравнить ее с отдельными основаниями прекращения обязательств? В литературе уже высказывалось мнение о том, что конвертация ценных бумаг может быть объяснена с позиции новации или отступного[101]. Попытаемся провести аналогию между конвертацией и указанными основаниями прекращения обязательств.

Представляется, что конвертация  в большей степени имеет черты  односторонней сделки. Для ее совершения достаточно выражения воли одной стороны - эмитента. Результатом такой сделки является возникновение, изменение или прекращение гражданских прав и обязанностей владельцев ценных бумаг, а в некоторых случаях меняется объем и характер обязанностей у самого эмитента. Например, в случае конвертации акций в акции с новыми правами, изменяется комплекс правомочий акционеров, соответственно для эмитента изменяется характер требований, которые к нему предъявляются.

Сущности и целям конвертации  ценных бумаг наилучшим образом удовлетворяет модель односторонне-управомочивающей сделки. В результате ее совершения эмитент возлагает на себя обязанности по представлению в собственность владельца ценной бумаги с новыми параметрами, а владелец наделяется соответствующим субъективным правом путем замены находящейся в его владении ценной бумаги приобрести новую ценную бумагу.

Вместе с тем приобретение акционерами  в собственность акций нового выпуска после конвертации в  сегодняшнем виде фактически имеет  признак обязанности и происходит по общему правилу без их согласия. Таким образом, современные отношения по конвертации ценных бумаг основаны на модели односторонне-обязывающих сделок.

И все же в качестве общего вывода приходится констатировать-  современная теория не может полностью и однозначно объяснить правовую природу процесса конвертации. Очевидно, что в этом находит проявление одна из особенностей такого уникального объекта гражданских прав как ценная бумага. Можно предположить, что по мере дальнейшего развития законодательства регулирование конвертации будет приобретать более узнаваемые черты одного из правовых явлений, исследованных нами выше.

Решением о размещении акций, размещаемых  путем конвертации в акции  той же категории (типа) с большей  номинальной стоимостью, является решение об увеличении уставного капитала акционерного общества путем увеличения номинальной стоимости акций. Таким решением должны быть определены категории (типы) акций, номинальная стоимость которых увеличивается, номинальная стоимость акций каждой такой категории (типа) после увеличения, способ размещения акций - конвертация акций в акции той же категории (типа) с большей номинальной стоимостью, а также могут быть определены иные условия конвертации, включая дату конвертации или порядок ее определения, имущество (собственные средства), за счет которого (которых) осуществляется увеличение уставного капитала акционерного общества, и иные условия конвертации.

Направление на увеличение уставного  капитала акционерного общества нераспределенной прибыли прошлых лет должно быть предусмотрено соответствующим решением общего собрания акционеров этого акционерного общества.

Решением о размещении акций, размещаемых  путем конвертации в акции  той же категории (типа) с меньшей  номинальной стоимостью, является решение об уменьшении уставного капитала акционерного общества путем уменьшения номинальной стоимости акций. Таким решением должны быть определены категории (типы) акций, номинальная стоимость которых уменьшается, номинальная стоимость акций каждой такой категории (типа) после уменьшения, способ размещения акций - конвертация акций в акции той же категории (типа) с меньшей номинальной стоимостью, а также могут быть определены иные условия размещения акций, включая дату конвертации или порядок ее определения.

Решением о размещении акций, размещаемых  путем конвертации в акции  той же категории (типа) с иными  правами, является решение о внесении изменений и/или дополнений в  устав акционерного общества, касающихся прав, предоставляемых по привилегированным  акциям определенного типа. Такое решение должно содержать точные формулировки изменений и/или дополнений, вносимых в устав акционерного общества.

В случае внесения в устав акционерного общества изменений и/или дополнений, предусматривающих конвертацию  привилегированных акций определенного типа в обыкновенные акции или привилегированные акции иных типов, решением о размещении акций, размещаемых путем конвертации в акции той же категории (типа) с иными правами, должны быть определены порядок конвертации конвертируемых привилегированных акций, в том числе количество, категория (тип) акций, в которые они конвертируются, и иные условия конвертации.

Конвертация привилегированных акций  в привилегированные акции того же типа с иными правами может  осуществляться одновременно с изменением их номинальной стоимости.

Решением о размещении акций, размещаемых  путем конвертации двух и более  акций в одну акцию той же категории (типа) (конвертация при консолидации акций), является решение о консолидации акций. Таким решением должны быть определены категории (типы) акций, в отношении которых осуществляется консолидация, количество акций каждой такой категории (типа), которые консолидируются в одну акцию той же категории (типа) (коэффициент консолидации), способ размещения акций - конвертация при консолидации акций, а также могут быть определены иные условия конвертации акций, включая дату конвертации или порядок ее определения.

Коэффициент консолидации должен быть выражен целым числом.

Решением о размещении акций, размещаемых  путем конвертации одной акции в две и более акции той же категории (типа) (конвертация при дроблении акций), является решение о дроблении акций[102]. Таким решением должны быть определены категории (типы) акций, в отношении которых осуществляется дробление, количество акций той же категории (типа), в которые конвертируется одна акция (коэффициент дробления), способ размещения акций - конвертация при дроблении акций, а также могут быть определены иные условия конвертации, включая дату конвертации или порядок ее определения.

Для государственной регистрации  выпуска акций, размещаемых путем  конвертации в акции той же категории (типа) с большей номинальной  стоимостью, в регистрирующий орган  дополнительно представляется документ, содержащий расчет стоимости чистых активов акционерного общества - эмитента в соответствии с требованиями федеральных законов и иных нормативных правовых актов РФ, и размер его резервного фонда, а также описание имущества (собственных средств) акционерного общества, за счет которого осуществляется увеличение его уставного капитала. Указанный документ должен быть составлен по данным бухгалтерской отчетности акционерного общества за последний квартал (завершенный отчетный период), предшествующий дате представления документов для государственной регистрации выпуска акций, срок представления которой в соответствии с требованиями федеральных законов уже наступил, и подписан лицом, занимающим должность (осуществляющим функции) единоличного исполнительного органа акционерного общества, а также главным бухгалтером акционерного общества или лицом, осуществляющим его функции.