Основным показателем для оценки
способности производственного предприятия
генерировать финансовые ресурсы является
показатель чистого денежного потока
(Кэш-фло) по оперативной деятельности.
В 1996-1997 чистый денежный поток по оперативной
деятельности является отрицательной
величиной, значение которой увеличилось
в 1997 году в 2 раза. Из сказано следует сделать
вывод о том, что дальнейшая текущая работа
предприятия по производству продукции
является невозможной без серьезных изменений
в организации производства, маркетинга,
снижении себестоимости.
Общий Кэш-фло деятельности предприятия
в 1996 году составил -64,7 тыс.руб , что
составляет 4% от общих активов и 5% от собственных
активов предприятия. В 1997 общий отрицательных
денежных поток был снижен до -8,8тыс руб.
Однако если рассмотреть источники формирования
финансовых ресурсов, то заметим, что в
1997 годы был получен долгосрочный кредит
в размере 100тыс.руб.Таким образом, общий
денежный поток был занижен и фактически
составил -108.8 тыс.руб и это при ситуации,
когда по сравнению с 1996 годом объемы реализации
упали вдвое.
В завершение анализа финансового
состояния будет приведен анализ
вероятности банкротства по модели
Альтмана и “труднореализуемых активов”
(таблица 2.13). Завершением 2 раздела
станет обобщенная характеристика
признаков кризисного развития, определены
масштабы кризисного состояния и выявлены
факторы, обуславливающие кризисное развитие,
предложены механизма выхода из кризиса.
Табл.2.13.
Анализ вероятности банкротства
по модели Альтмана и “труднореализуемых
активов”.
Выводы.
Методы Альтмана и “труднореализуемых
активов” дали одинаковое заключение
относительно вероятности банкротства
- очень высокая.
Такая оценка полностью соответствует
результатам комплексного анализа
финансово-хозяйственной деятельности,
проводимого по направлениям:
-анализ ликвидности и платежеспособности,
-оценка использования имущества,
-оценка использования капитала,
-анализ себестоимости и налоговой
политики,
-анализ эффективности имущества,
-анализ формирования и использования
финансовых ресурсов.
На деятельность предприятия оказывали
влияние внешние и внутренние
факторы.
Внешние факторы:
- общегосударственный спад производства, который стал
причиной остановки многих заводов, являвшихся
основными потребители продукции предприятия.
По сравнению с 1995 годом произошел спад
производства с учетом коэффициента инфляции
в 5 раз и составляет 10% от мощности.
- инфляция, ставшая причиной оттока оборотных
средств и вызвавшая необходимость привлечения
дополнительных источников формирования
оборотных активов. Одним из источников
пополнения оборотных средств стала краткосрочная
кредиторская задолженность, большая
часть из которой - просроченная, а это
в свою очередь вызывает дополнительные
расходы по оплате кредиторской задолженности.
- нестабильность и неэффективность налоговой политики государства, при которой издержки предприятия облагаются в размере 40%, в выручке от реализации доля налоговых платежей составляет
62%( 1997год), 40% (1995-1996 годы). Накопление средств
в фондоемких предприятиях на восстановление
оборудования искусственно занижено государством,
которое ввело понижающий коэффициент
на амортизационные отчисления.
- неконкурентноспособность выпускаемой продукции в связи с появлением и внедрение на рынке России более качественных технологий,
материалов, нового высокопроизводительного
автоматизированного оборудования.
- падение платежеспособного спроса населения, которое стало причиной и следствием общего
ухудшения экономической ситуации на
Украине, которое повлияло на обьемы реализации
во всех отраслях народного хозяйства.
Внутренние:
- высокий физический и моральный износ основных фондов, которые влияют на качественные характеристики выпускаемой продукции,
на себестоимость продукции так как их
производительность намного ниже чем
у существующих аналогов. Износ оборудования
на 64% ведет за собой дополнительные расходы
на текущий ремонт оборудования.
- неэффективная стратегия маркетинга, которая слабоориентирована
на поиск новых сегментов рынка, продвижения
на рынок, установление стимулов потребителям
для приобретения предлагаемых товаров,
- высокий уровень переменных затрат в структуре себестоимости (81-83%) , который объясняется прежде высокими затратами на
оплату труда основных производственных
рабочих. Выходом является автоматизация
производства.
- низкая загрузка основных фондов, которая является причиной низкой оборачиваемости активов, рентабельности активов и свидетельствует о неэффективности использования
оборудования.
- недостаточно дифференцированный ассортимент предлагаемой продукции, который также является следствием неэффективности работы службы маркетинга, сбыта.
- неэффективная финансовая стратегия и скорее отсутствие таковой, так в ходе проведения анализа
удивление вызывает отсутствие мер управленческого
аппарата по нормализации положения на
предприятии, которое вызвано по мнению
автора прежде всего неспособностью аппарата
анализировать и прогнозировать развитие
предприятия. Следствием такого утверждения
является неквалифицированность управленческого
персонала в рыночных условиях хозяйствования.
- неэффективная структура капитала (низкая ликвидность), вызванная высокой долей внеоборотных активов а также высокой долей запасов готовой продукции, РБП в структуре
оборотных активов).
Исходя из вышеперечисленных выводов
можно утверждать , что исследуемое
предприятия находится в глубоком
кризисе и для вывода его из
кризиса необходимо привлечение
внешней помощи, которая принимает
форму его санации.
3. МЕТОДИКА ПРИНЯТИЯ АНТИКРИЗИСНЫХ
РЕШЕНИЙ В
УСЛОВИЯХ УГРОЗЫ
БАНКРОТСТВА
Формирование целей
и выбор механизмов антикризисного
управления финансами.
Цели антикризисной программы
выхода предприятия из кризиса вытекают
из результатов анализа финансово-хозяйственной
деятельности оценки масштабов кризисного
состояния, выявления факторов, влияющих
на неблагоприятное развитие.
Цели программы антикризисного
управления финансами:
1. Устранение неплатежеспособности.
Достигается за счет сокращения внешних
и внутренних обязательств за счет а также
увеличения объема денежных ресурсов
:
- оптимизация организационной структуры и сокращения постоянных издержек,
- сокращение переменных издержек за счет автоматизации производственного процесса и сокращения персонала основных и
вспомогательных подразделений,
- отсрочка и реструктуризация по возможности кредиторской задолженности,
- ускорение оборачиваемости дебиторской задолженности за счет сокращения периода коммерческого кредита, по сомнительной дебиторской задолженности - обращение
в суд с целью возврата а также с целью
отнесения дебиторской задолженности
на валовые затраты согласно действующему
на настоящий момент законодательству
о налогообложении прибыли,
- нормализация размера запасов товаро-материальных ценностей за счет сбыта
запасов готовой продукции, которая может
пользоваться спросом при небольших дополнительных
затратах на обновление - упаковка, обложки).
Готовая полиграфическая продукция, полностью
потерявшая свои потребительские свойства,
должна быть реализована перерабатывающим
предприятиям. Убытки, полученные от реализации,
согласно действующему на сегодняшний
законодательству о налогообложении прибыли,
будут сокращать налогооблагаемую прибыль
в будущих периодах.
2. Восстановление финансовой устойчивости будет достигнуто
в случае, когда уровень генерирования
собственных финансовых ресурсов (положительного
денежного потока) будет не меньше уровня
потребления финансовых ресурсов (отрицательного
денежного потока) в процессе развития.
Для достижения финансового равновесия
необходимо реализовать следующие мероприятия:
- роста чистого дохода за счет проведения эффективной ценовой политики, применения системы скидок и методов продвижения продукции на рынок,
- оптимизация налогового пресса на хозяйственный процесс в результате использования
легальных схем снижения базы и ставок
налогообложения,
- осуществление дивидендной политики, адекватной кризисному развитию предприятия, с целью увеличения чистой прибыли, направляемое на производственное развитие,
- реализация изношенного и неиспользуемого
оборудования,
- осуществление эффективной эмиссионной политики при увеличении собственных средств предприятия,
- привлечение необходимых основных и оборотных средств на условиях совместной деятельности, объединения капитала.
3. Стратегическая финансовая
стабилизация и экономический
рост, направленные на увеличение
рыночной стоимости.
Модель экономического роста базируется
на 4 факторах:
- рост рентабельности продаж, которое может быть достигнуто с использованием ценовой политике, использованием эффекта операционного
рычага,
- возрастание доли чистой прибыли, которая идет на производственной развитие,
- ускорение оборачиваемости активов, которое может быть достигнуто за счет сокращения сверхнормативных активов по видам ( производственные запасы, запасы готовой продукции,
внеоборотные активы), ускорение оборачиваемости
активов ведет к сокращению потребности
в них. Для сокращения норматива текущих
активов необходимо использовать математические
экономические модели - транспортная задача,
управления запасами,
- использование эффекта финансового левериджа, возможное лишь в том случае, если коэффициент финансового левериджа еще не достиг своего оптимального значения, но в пределах безопасного уровня финансовой устойчивости предприятия.
Общая характеристика проекта
санации предприятия.
Суть проекта санации предприятия:
слияние полиграфического предприятия
“Полиграфист” с издательством
“Свет” и образование на базе двух
организаций открытого акционерного
общества с участием иностранного капитала
немецкой фирмы “Arlex”, являющейся крупным
полиграфическим предприятием в западной
Германии и которая проявляет к интерес
к инвестированию на Украине.
Перечислим основные положительные
моменты данного проекта:
1)полиграфия является одной
из немногих отраслей Украинской
экономики, в которой по данным Министерства
статистики Украины происходит устойчивый
подьем в среднем на 26% в год, что свидетельствует
о незаполненности рынка высококачественной
полиграфической продукции - этикетки,
наклейки, печатные издания, упаковка
и т.д., поэтому вкладывая средства все
участники проекта имеют основания рассчитывать
на высокие доходы, однако предварительно
необходимо провести технико-экономическое
обоснование проекта.
2)предприятие “Полиграфист” обеспечено
высококвалифициро-ванными техническими
кадрами в области полиграфии, а издательский
дом “Свет” располагает квалифицированными
кадрами в области предпечатной подготовки
продукции - художники, дизайнеры, имеет
налаженные связи по реализации печатной
продукции .
Техническая база обоих предприятий
может быть использована при условии проведении
модернизации и ремонтных работ.
3)немецкие полиграфические предприятия
активно создают совместные предприятия
на территории Украины, например:
“Блиц-принт”, “Графия-Украина”, поэтому
проект вправе рассчитывать на привлечение
средств зарубежного партнера, однако
необходимо представить обоснованный
бизнес-план. Содержанием данной дипломной
работы не являются проблемы написания
бизнес-плана, поэтому работа содержит
лишь предварительный экономический анализ
реализации проекта.
4)Предприятия-основатели проекта
расположены географически очень
близко друг от друга, поэтому
их слияние не потребует строительства
дополнительных производственных
помещений, перемещения подразделений
какого-либо из предприятий.
Проект предполагает приобретение
модульной многокрасочной установки
“Аниокс” (12 модулей), обладающей высокими
техническими характеристиками по качеству,
автоматизации, производительности. Установка
может печатать рулонную и листовую
продукцию форматом до 1200 мм. Кроме
этого: приобретение фальцевальной машины,
сушильной установки и резательной машины.
Предполагается создать на базе акционерного
общества рекламное агенство, специализирующееся
на проектировании и получении заказов
на изготовление полиграфической продукции
рекламного характера (рекламные щиты,
буклеты и т.д.). В план проекта входит ремонт
и модернизация существующего оборудования
предприятий-участников.
Конечная мощность проекта с
учетом введения в эксплуатацию нового
оборудования и сохранения старого
оборудования составляет 15000 тыс.оттисков
А1 в месяц.