Мировой финансовый кризис 2008 года

Мировой финансовый кризис 2008 года (иногда называют «великая рецессия») — это финансово-экономический  кризис, проявившийся в сентябре —  октябре 2008 года в форме очень  сильного ухудшения основных экономических  показателей в большинстве развитых стран, и последовавшая в конце  того же года глобальная рецессия.

Предшественником финансового  кризиса 2008 года был ипотечный кризис в США, первые признаки которого появились  в 2006 году в форме снижения числа  продаж домов[1] и в начале 2007 года переросли в кризис высокорисковых ипотечных кредитов (англ. subprime)[2]. Довольно быстро проблемы с кредитованием  ощутили и надёжные заёмщики[3]. Летом 2007 года постепенно кризис из ипотечного начал трансформироваться в финансовый и затронул не только США[4]. Начались банкротства крупных банков, спасение банков со стороны национальных правительств. Котировки на фондовых рынках резко  снизились в течение 2008 года и  в начале 2009 года. Для компаний существенно  сократились возможности получения  капиталов при размещении ценных бумаг. В 2008 году кризис приобрёл мировой  характер и постепенно начал проявляться  в повсеместном снижении объёмов  производства, снижении спроса и цен  на сырьё, росте безработицы[5].

Истоки и причины

  Возникновение кризиса  связывают со следующими факторами:

дисбалансы международной  торговли и движения капиталов.

обесценивание доллара США  на протяжении 2002—2008 годов породило уменьшение его использования рядом  стран в качестве резервной валюты, и даже попытки перехода на другие валюты в международных расчетах, что привело к возникновению  кризисных явлений в отдельных  сферах экономики США, перегреву  экономик в других странах и аномальному  ценообразованию на товарных рынках.

общей цикличностью экономического развития;

перегревом кредитного рынка  и явившегося его следствием ипотечного кризиса;

а также:

высокими ценами на сырьевые товары (в том числе, нефть);

перегревом фондового  рынка;

Точка зрения австрийской  экономической школы

кредитная экспансия, развернутая  в 1980-х, 1990-х и в начале 2000-х[6].

Высокие цены на сырье обусловлены  кредитной экспансией, вызывающей инфляцию. Также имеет место другой механизм: созданные банками из ничего деньги[7] направляются не в реальный сектор экономики, а на различные биржи (в том числе товарные), и посредством  этих огромных кредитных средств  инвестиционные фонды и инвестиционные банки манипулируют ценами на товары.

Цикличность экономического развития также обусловлена кредитной  экспансией и представляет собой  следующий цикл: кредитная экспансия, бум, крах. Под кредитной экспансией подразумевается выдача средств со счетов до востребования (также с текущих счетов) в кредит, что противоречит общим нормам права о недопустимости использования вещей, находящихся на хранении.

фиатная (фидуциарная) природа  денег, иными словами необеспеченность денег реальными товарами (отсутствие золотого и (или) серебряного стандарта).

 «Перегрев» экономик

Весной 2008 года Международный  валютный фонд выразил опасения по поводу «перегрева» экономики России[8]. В Казахстане для снятия проблемы перегрева экономики объявлено  о сокращении госрасходов для  уменьшения инфляции[9]. Министры финансов Евросоюза обратили внимание на перегрев экономик в странах Балтии[10].

Высокие цены на сырьевые товары

В 2000-х годах наблюдался бум потребления, сопровождавшийся неуклонным ростом цен на сырьё —  после Большой депрессии товаров  потребления в 1981—2000 годах. Но в 2008 году цены многих товаров, особенно нефти  и продуктов питания (агфляция), достигли такого уровня, что стали наносить ощутимый экономический ущерб[11]. В  январе 2008 года цены на нефть превысили $100 за баррель[12]. 11 июля 2008 года цена нефти  марки WTI достигла рекордных за всю  историю $147,27 за баррель; после чего началось снижение — до $61 24 октября  того же года[13] и до $51 в ноябре. Пищевые  и топливные кризисы обсуждались  в июле на 34 саммите Большой восьмёрки[14].

Данные опубликованные ФАО  показали, что в декабре 2010 года индекс цен на пищевые продукты в мире составил 215 пунктов. В период с июня по декабрь 2010 года этот показатель вырос  на 32 %[15].

А в январе 2011 года продовольственный  индекс цен ФАО достиг уже 231 пункта — это самый высокий показатель с тех пор, как ФАО начала измерять индекс в 1990 году[16].

В результате уже в начале 2011 года мир оказался на грани продовольственного кризиса, который может привести к глобальным политическим переменам. Например в январе 2011 года из-за низкого  уровня жизни и частично из-за продовольственного кризиса произошли революции  в Тунисе[17] и Египте[18].

Сократился спрос на автомобили: в августе 2008 года продажи автомобилей  в Европе сократились на 16 %[19], в  США в сентябре продажи автомобилей  снизились на 26 %[20], в Японии —  на 5,3 %[21]. Это привело к сокращению производства металла и сокращению рабочих мест в автопроме и  смежных отраслях.

 Президент США Джордж  Буш младший вместе с председателем  Федеральной резервной системы  Беном Бернанке (слева), председателем  Комиссии по торговле ценными  бумагами Кристофером Коксом (справа) и секретарём казначейства США  Генри Полсоном. Президент США  произносит речь в Розовом  саду Белого дома о сложившейся  в стране негативной экономической  обстановке.

Ипотечный кризис в США 2007 года

Непосредственным предшественником общего финансового и банковского  кризиса в США был кризис высокорисковых ипотечных кредитов (subprime) в 2007 году, то есть ипотечного кредитования лиц с низкими доходами и плохой кредитной историей. Вследствие 20%-го падения цен на недвижимость американские владельцы жилья обеднели почти на $5 триллионов[22].

Американский финансист  Джордж Сорос в Die Welt от 14 октября 2008 года определил роль «ипотечного  мыльного пузыря» как «лишь спускового механизма, который привёл к тому, что лопнул более крупный пузырь»[23][24].

Впоследствии Финансовый кризис в США стал детонатором  глобального кризиса. По мнению аналитиков, американские инвестиционные структуры, сталкивающиеся с проблемами на внутреннем рынке, начали сбрасывать свои зарубежные средства, что вызвало отток денежных средств с рынков новых развивающихся  стран. В результате чего от кризиса, возникшего в США, начал страдать весь мир.[25]

Американские официальные  лица и часть экономистов пытаются возложить вину за пузырь на американском рынке недвижимости на другие страны. Так председатель Федеральной резервной  системы США Бен Бернанке в  январе 2009 года виновными считал огромные банковские вклады населения Китая  и других стран.[25] Через год аналогичная  версия была высказана экономистом  из Массачусетского технологического института Рикардо Кабальеро (англ.)русск.. Он считает, что питательной средой сбоя в финансовой системе США  стали иностранные капиталовложения, в частности — из Китая и  Саудовской Аравии. Китай закупал  все больше и больше долгосрочных облигаций Казначейства США, что  привело к снижению их доходности. В результате американские банки  бросили свои активы на ипотечный  рынок[26]. В ответ на это, китайская  газета Жэньминь жибао напоминает, что в США денежно-кредитная  политика с низкой процентной ставкой  проводится с 1990-х годов, а в то время у Китая и других новых  развивающихся стран не было ни большого активного сальдо, ни огромной суммы  сбережений. Поэтому ни Китай, ни какие-либо другие азиатские страны не «виновны»  в активном использовании дешевых  потребительских кредитов населением США.[25]

13 января 2010 года начала  работу комиссия, созданная Конгрессом  США, по расследованию причин  кризиса[27][28].

Инновации на финансовом рынке

Существенным фактором возникновения  кредитного кризиса в США, по мнению ряда экспертов[29][30], стало широкое  использование с начала 1990-х годов  производных финансовых инструментов, деривативов (англ. derivatives) и стремление повысить доходность за счёт увеличения рисков. При этом нет анализа, который  бы показал, что именно деривативы приблизили кризис, не наступил бы кризис в строительстве  ещё раньше, если бы деривативы не способствовали расширению платёжеспособного спроса на недвижимость и дорогие товары.

В США рост экономики в  основном наблюдался за пределами реального  сектора. Накануне кризиса до 40 % корпоративных  прибылей приходилось на финансовый сектор, где все было надуто, 40 % инвестиций приходилось на недвижимость — и  все это было вложено в пузырь.

Альтернативные взгляды  на кризис

Римско-католическая церковь

6 октября 2008 года Папа  Римский Бенедикт XVI отметил, что  глобальный финансовый кризис  свидетельствует о бесполезности  денег и тщетности накопления  материальных ценностей, а «единственной твердыней является слово Божие»: «Крах крупных банков показал, что деньги исчезают, они ничто. Все вещи, кажущиеся реальными, фактически оказываются второстепенными»[32].

25 декабря 2009 года Понтифик  призвал Запад «отказаться от  эгоизма и начать уважать слабых  и обделенных… Кризис морали, более чем экономический, поразил  мир» — сказал Папа Римский  Бенедикт XVI[33].

24 октября 2011 года стало  известно, что Ватикан предлагает  немедленно начать реформу мировой  финансовой системы и учредить  единый центральный банк, который  будет бороться с кризисом. Подчиненные  Папы Римского Бенедикта XVI считают,  что «единый центральный банк»  возьмет на себя функции по  контролю над валютными рынками  и кредитной политикой национальных  финансовых организаций. В Ватикане  считают, что если реформа финансовых  институтов не начнется в ближайшее  время, то пострадает не только  экономическая, но и политическая  система региона[34].

Представители Православной церкви

В октябре 2008 года на совещании  в Стамбуле в итоговом послании Предстоятелей  Поместных Православных Церквей, экономический  кризис назван порождением «извращённой экономической деятельности, лишённой человеческого измерения», результатом  «погони финансистов за наживой, часто приобретающей маниакальный характер»[35].

В мае 2009 году Святейший Патриарх Московский и всея Руси Кирилл сказал: «Нас долго уверяли, что главное  в экономике — это капитал, средства производства, теории и технологии. Однако развитие кризиса опровергло эти постулаты»[36].

27 марта 2009 года на встрече  с членами Синода БПЦ Президент  Республики Беларусь Александр  Лукашенко заявил: «Я настаиваю  на том, что в основе этого  кризиса лежат не экономика  и финансы. В его основе —  сознание, нравственность нынешнего  населения всего мира. Это больше  психологический, нравственный кризис, а не финансовый, экономический»[37].

Кризис в мировом автопроме

Основная статья: Кризис в  мировом автопроме

Ипотечный кризис в США (2007) спровоцировал в сентябре 2008 года кризис ликвидности мировых банков: банки прекратили выдачу кредитов, в частности кредитов на покупку  автомобилей. Как следствие, объёмы продаж автогигантов начали сокращаться. Три автогиганта Opel, Daimler и Ford сообщили в октябре о сокращении объёмов  производства в Германии[38]. Из сферы  недвижимости кризис перекинулся на реальную экономику, началась рецессия, спад производства.

Спред LIBOR-OIS (показывающий разницу  между ставкой LIBOR и фьючерсом  на официальную ставку Центробанка  — свидетельство доступности  денег на межбанковском рынке) в  конце сентября 2008 года превысил для  долларовых кредитов 200 базисных пунктов, а в начале октября — 250[39].

  Толпа ожидающих вкладчиков  у одного из отделений банка  Northern Rock 15 сентября 2007 года[40]. Клиенты  в массовом порядке изымали  сбережения со своих счетов

Банкротство Lehman Brothers привело  к сомнениям в возможности  выплат страховых компаний, страхующих от рисков банкротства кредитуемых (CDS), что привело к кризису самого инструмента CDS и резкому увеличению рисков страхования, вылившихся в кризис доверия между банками и резкий рост ставок кредитования, что особенно сильно сказалось на развивающихся  кредитных рынках, в том числе  Украины и России.

План Полсона и последующие  меры правительства США

Основная статья: План Полсона

18 сентября 2008 года Министр  финансов США Генри Полсон  сообщил, что он, совместно с  Федеральной резервной системой (ФРС) США и представителями  Конгресса, работает над планом, направленным на «разрешение  вопросов с системными рисками»  на рынках капитала в США  и проблемными активами. План  предполагает создание государственной  корпорации, которая выкупит проблемные  активы у банков. Полсон предлагал  выделить корпорации $700 млрд. Корпорация  будет создана по примеру корпорации Resolution Trust Corporation (RTC), которая использовалась  для ликвидации плохих долгов  во время кризиса конца 1980-х  годов[41].

29 сентября 2008 года Палата  представителей США отвергла  план Полсона. План был принят  Сенатом 1 октября, а 3 октября  2008 года Конгресс США одобрил  план Полсона (Emergency Economic Stabilization Act of 2008[42]), а 5 октября президент  США подписал его[43]. Началось  формирование корпорации и набор  сотрудников. Руководителем Управления  финансовой стабильности (Office of Financial Stability) назначен Эд Форст (Ed Forst), бывший топ-менеджер Goldman Sachs Group Inc[44].

13 ноября 2008 года Полсон  предложил отказаться от выкупа  неликвидных ипотечных активов  банков, поскольку это является  не самым эффективным способом  использования выделяемых средств[45].

25 ноября 2008 года было объявлено  о намерении ФРС влить дополнительные $800 млрд в банковскую систему  США, что, как заявил Генри  Полсон, направлено на стимулирование  розничного кредитования потребителей[46]. Объявленная программа, предусматривающая,  в частности, выкуп ФРС на $600 млрд кредитов, выданных и гарантированных  ипотечными агентствами Fannie Mae, Freddie Mac, Ginnie Mae и федеральными банками  жилищного кредита, вызвала недоумение  у экспертов в части, касающейся  источников средств и последствий  такой эмиссии денег, которая  может привести к девальвации  валюты США[47].