Оценка риска банкротства как инструмент инвестиционной политики предприятия

Федеральное агентство по образованию

Государственное образовательное учреждение

Высшего профессионального образования

"Российский Экономический  Университет им. Г.В. ПЛЕХАНОВА"

Уральский филиал

 
 
 
 

КУРСОВАЯ РАБОТА

по дисциплине: финансовая среда предпринимательства и предпринимательские риски

НА ТЕМУ:

Оценка риска банкротства как инструмент инвестиционной политики предприятия

 
 
 
 

Выполнила: Огаркова В.А.

студент гр.5фк16д

Проверил: Непп А.Н.

доц., к. э. н.

 
 
 
 
 
 

Содержание

 

Введение

1. Теоретические  основы оценки риска банкротства, как инструмент инвестиционной  политики предприятия

1.1 Понятие  и виды рисков банкротства

1.2 Расчет  риска банкротства, как инструмент  инвестиционной политики предприятия

1.3 Влияние  риска банкротства, как инструмент  инвестиционной политики предприятия

2. Анализ  риска банкротства, как инструмент  инвестиционной политики на примере  ОАО "ЛУКОЙЛ"

2.1 Краткая  характеристика предприятия ОАО "ЛУКОЙЛ"

2.2 Анализ  риска банкротства предприятия, как инструмент инвестиционной  политики

2.3 Влияние  риска банкротства ОАО "ЛУКОЙЛ"

3. Рекомендации  по снижению риска банкротства

Заключение

Список использованных источников

Приложения

Введение

 

Переход к рыночной экономике вызвал появление нового для нашей финансовой политики понятия - банкротство предприятия. В соответствии с действующим законодательством под банкротством предприятия понимается ситуация, связанная с недостаточностью активов в ликвидной форме, неспособность предприятия удовлетворить в установленный для этого срок предъявленные к нему со стороны кредиторов требования, а также выполнить обязательства перед бюджетом.

Риск банкротства является кризисным состоянием и его преодоление требует специальных методов финансового управления. Рыночная экономика выработала обширную систему финансовых методов диагностики банкротства и выработала методику принятия управленческих решений в условиях угрозы банкротства. Эта методика предназначена не только для предприятий, где кризис очевиден и необходимо принимать неотложные меры по стабилизации, а для всех предприятий, работающих в рыночных условиях, поскольку ее особенности таковы, что позволяют выявить на ранней стадии и устранить негативные факторы развития предприятия, наметить пути их устранения.

В современных рыночных условиях хозяйствования предприятия должны быть уверены в надежности своих партнеров и их экономической состоятельности, иначе они имеют возможность использовать механизм банкротства как средство возврата долга неплатежеспособными партнерами.

Поэтому руководители предприятия, менеджеры различных уровней управления, должны уметь своевременно определить неблагоприятное финансовое положение своих контрагентов используя результаты проведенного финансового анализа и, при необходимости применить процедуры банкротства к должнику.

Высокая устойчивость предприятия гарантирует ему независимость от неожиданного изменения конъюнктуры и уменьшает риск банкротства.

Целью курсовой работы является оценка риска банкротства, как инструмент инвестиционной политики, анализ его возникновения и разработка на этой основе практических рекомендаций, направленных на снижение риска возникновения банкротства.

В соответствии с поставленной целью в работе рассмотрены и решены следующие основные задачи:

исследованы понятие и виды рисков банкротства;

рассмотрены модели прогнозирования банкротства на основе оценки финансового состояния предприятия;

проведен анализ угрозы возникновения банкротства;

выявлены причины возникновения угрозы банкротства, дана их оценка;

разработаны методические и практические рекомендации, направленные на снижение угрозы банкротства.

Предметом исследования курсовой работы является совокупность методов и средств прогнозирования угрозы банкротства на основе оценки финансового состояния предприятия и анализа причин его возникновения.

Объектом исследования является финансово-хозяйственная деятельность предприятия ОАО "ЛУКОЙЛ".

Теоретическую и методологическую основу курсовой работы составили научные труды в области экономической теории, финансового анализа, менеджмента, финансов предприятий отечественных авторов, затрагивающие исследуемую проблему.

Информационной базой исследования послужили бухгалтерская и финансовая отчетность предприятия: Ф №1 "Бухгалтерский баланс"; Ф №2 "Отчет о прибылях и убытках"

В первой главе курсовой работы "Оценка риска банкротства, как инструмент инвестиционной политики" рассматривается понятие риска банкротства, излагаются все положения по данному вопросу. Во второй главе работы "Анализ вероятности банкротства (на примере ОАО "ЛУКОЙЛ") проводится анализ угрозы возникновения банкротства а также причин его возникновения на предприятии ОАО "ЛУКОЙЛ", исследуются показатели ликвидности и дается ее оценка по данным финансовой отчетности из формы: №1 для годовой и периодической отчетности - "Бухгалтерский баланс" (Ф. №1); №2 для годовой и квартальной отчетности - "Отчет о прибылях и убытках" (Ф. №2). В третьей главе курсовой работы "Разработка теоретических и практических рекомендаций, направленных на снижение угрозы банкротства" представлены основные направления укрепления финансовой устойчивости и эффективности использования капитала на предприятии. В этом разделе предложены практические рекомендации по повышению финансовой устойчивости и устранению причин, повлекших за собой возникновение угрозы банкротства.

1. Теоретические  основы оценки риска банкротства, как инструмент инвестиционной  политики предприятия

 

1.1 Понятие  и виды рисков банкротства

 

Риск - это вероятность неблагоприятного события, которое может произойти и в результате которого могут возникнуть убытки: реальный ущерб или упущенная выгода (неполученные доходы).

Банкротство (от итал. banco - скамья, банк и rotto - сломанный), несостоятельность, отсутствие средств у должника (физического или юридического лица) и отказ в связи с этим платить по своим долговым обязательствам. Факт банкротства устанавливается решением суда, арбитражного суда и влечет определенные юридические последствия. В Российской Федерации вопросы несостоятельности (банкротства) предприятий регулируются в соответствии с существующим законодательством. [9, с.125]

Несостоятельность может быть признана в судебном порядке либо объявлена самим должником. Судебное признание банкротства возможно как по требованию кредиторов (или прокурора), так и по заявлению самого неплатежеспособного должника. В предусмотренных законом случаях руководитель должника обязан обратиться в арбитражный суд с заявлением о признании должника банкротом (ст.8 Закона о банкротстве). Таким образом, как объявление банкротом, так и последующая ликвидация юридического лица могут быть как принудительными (по судебному решению), так и добровольными (по решению самого банкрота, принятому совместно с его кредиторами в соответствии с п.2 ст.65 ГК и ст.24, 181-183 Закона о банкротстве). Основную особенность такой ликвидации составляет обязательное соблюдение конкурсного порядка распределения имущества между кредиторами.

риск банкротство прогнозирование инвестиционный

Масштабы кризисного состояния предприятия определяются на основе проведенной дифференцированной или интегральной оценки угрозы банкротства с целью выбора соответствующего финансового механизма защиты от нее.

Практика финансового менеджмента использует при оценке масштабов кризисного состояния предприятия три принципиальных характеристики:

а) легкий кризис;

б) тяжелый кризис;

в) катастрофа.

При необходимости каждая из этих характеристик может получить более углубленную дифференциацию). В таблице 1. приведены критерии формирования таких характеристик, а также наиболее адекватный им способ реагирования (включения защитных финансовых механизмов).

Таким образом, идентификация масштабов кризисного состояния предприятия позволяет определить принципиальное направление используемых форм и методов его финансового оздоровления.

 

Таблица 1. Масштабы кризисного состояния предприятия и возможные пути выхода из него.

Вероятность банкротства по результатам оценкиМасштаб кризисного состояния предприятияСпособ реагированияВозможнаяЛегкий кризисНормализация текущей финансовой деятельностиВысокаяТяжелый кризисПолное использование внутренних механизмов финансовой стабилизацииОчень высокаяКатастрофаПоиск эффективных форм санации (при неудаче-ликвидация)

Анализ наиболее часто встречающиеся видов рисков, возникающих в процессе производственно - хозяйственной деятельности предприятий, показал что, наиболее характерными рисками для предприятий являются отраслевые, региональные и макроэкономические риски.

Отраслевые риски:

1. Риски, связанные  с рынками сырья - возможность резкого изменения цен на сырье, изменение цен на комплектующие детали, цены на продукцию естественных монополий (электроэнергия, тепло, водоснабжение);

. Риски ЛПК, возникающие при реализации выпущенной продукции и некоторых ее видов.

Региональные риски связаны с высоким износом основных фондов, низким процентом использования производственных мощностей, слабой инфраструктурой и ее защищенностью.

Макроэкономические риски возникают в связи с несовершенством системы налогообложения и государственных гарантий, снижением деловой активности в национальной экономике, нестабильной ситуацией на финансовых и товарных рынках, инфляцией, изменениями банковских процентов, налоговых ставок.

С целью повышения эффективности деятельности и конкурентоспособности предприятий промышленности необходимо рассмотреть методы и механизмы управления рисками. [11, с.134]

Изучение основных факторов, обуславливающих кризисное развитие предприятия, является заключительным этапом диагностики банкротства. Так как факторы, обуславливающие кризисное развитие предприятия, являются одновременно формой реализации отдельных видов финансовых рисков, они также подразделяются в процессе изучения на две основные группы:

а) не зависящие от деятельности предприятия (внешние или экзогенные факторы);

б) зависящие от деятельности предприятия (внутренние или эндогенные факторы).

Внешние факторы кризисного развития в свою очередь подразделяются при анализе на три подгруппы:

социально-экономические факторы общего развития страны. В составе этих факторов рассматриваются только те, которые оказывают негативное воздействие на хозяйственную деятельность данного предприятия, т.е. формируют потенциал риска его банкротства;

рыночные факторы. При рассмотрении этих факторов исследуются негативные для данного предприятия тенденции развития товарных (как по сырью и материалам, так и по выпускаемой продукции) и финансового (денежного, фондового и валютного) рынков;

прочие внешние факторы. Их состав предприятие определяет самостоятельно с учетом специфики своей хозяйственной деятельности.

Внутренние факторы кризисного развития также подразделяются при анализе на три подгруппы в зависимости от особенностей формирования денежных потоков:

факторы, связанные с производственной деятельностью,

факторы, связанные с инвестиционной деятельностью,

факторы, связанные с финансовой деятельностью.

В процессе изучения факторов определяется их влияние на характер кризисного развития предприятия. Количественно степень этого влияния может быть определена с помощью одно - или многофакторных корреляционных моделей. По результатам такой оценки проводится ранжирование отдельных факторов по степени их негативного воздействия на финансовое состояние предприятия.

 

1.2 Расчет  риска банкротства, как инструмент  инвестиционной политики предприятия

 

Специфика российских условий и их отличия от стран с развитой экономикой требуют, чтобы модели прогнозирования риска финансовой несостоятельности учитывали как особенности отрасли, так и структуру капитала предприятия.

В качестве основы моделей целесообразна методика дискриминантного анализа, но с периодическим уточнением факторов и весовых коэффициентов модели. Рассмотрим содержание и возможности отечественных моделей прогнозирования риска банкротства.

. Двухфакторная модель  Альтмана.

При построении этой модели учитывается всего два показателя: коэффициент текущей ликвидности и удельный вес заёмных средств в пассивах. Приведем расчет данных показателей в таблице 1.

Расчет коэффициентов, вошедших в модель, представлен в табл.1. Коэффициенты рассчитываются на основании "Бухгалтерского баланса" (форма № 1).

 

Таблица 1. Показатели, вошедшие в двухфакторную модель Альтмана

ПоказательПорядок расчетаКомментарийКоэффициент текущей ликвидностистр.290 (ф. №1) /стр.690-стр.640 - стр.650 (ф. №1) Показывает, какую часть текущих обязательств по кредитам и расчетам можно погасить, мобилизовав все оборотные средстваДоля заемных средств в пассивахстр.590+стр.690-стр.640-стр.650 (ф. №1) /стр.700 (ф. №1) Отношение всех обязательств к общей величине пассивов. = - 0,3877-1,0736*Кт. л. +0,0579*Дз. с.

 

Краткосрочная

Интерпретация результатов:< 0 - вероятность банкротства меньше 50% и далее снижается по мере уменьшения Z;= 0 - вероятность банкротства равна 50%;> 0 - вероятность банкротства больше 50% и возрастает по мере увеличения рейтингового числа Z.

. Пятифакторная модель  Альтмана.

Данная модель применяется для оценки вероятности банкротства компании, в целях достижения более точных результатов, использует модифицированный вариант формулы Альтмана для компаний, акции которых не котировались на бирже.

Не модифицированная Альтмана используется для предприятий, акции которых торгуются постоянно на бирже.