Акции, их роль и место в собственном финансировании предприятия. Дивидендная политика предприятия

Акция не предоставляет права  голоса до момента ее полной оплаты, за исключением тех акций, которые  приобретаются учредителями в момент создания акционерного общества.

Дополнительные акции  общества должны быть оплачены в течение  срока, определенного в соответствии с решением об их размещении, но не позднее  одного года с момента их приобретения (размещения).

Выделяют также акции  льготируемые и нельготируемые. Последние оплачиваются в полной мере. Льготируемые же акции предполагают определенную скидку в оплате.

Существуют также казначейские акции. Это или не выпущенные акции, хоть и разрешенные к выпуску, либо собственные акции, выкупленные (либо в другой форме отчужденные) эмитентами у акционеров. Эти акции  находятся на балансе общества, по ним не начисляются дивиденды, они  являются неголосующими. Их можно аннулировать (погасить), заложить, продать (в том числе своим акционерам и по пониженной цене). Вместе с тем, эти акции должны быть реализованы не позднее 1 года с момента их поступления в распоряжение акционерного общества.

1.3 Сравнительная характеристика простых и привилегированных

акций

Обыкновенная  акция дает право владельцу:

• на один голос на собрании акционеров – высшем исполнительном органе акционерного общества;
• на избрание в руководство компании;
• на получение части прибыли;
• на получение части имущества общества при его ликвидации.

Привилегированная акция  не дает права голоса на общем собрании акционеров, а привилегии владельца  такой акции заключаются в  том, что в уставе должны быть определены размер дивиденда и (или) стоимость, выплачиваемая при ликвидации общества (ликвидационная стоимость), которые  определяются в твердой денежной сумме или в процентах к  номинальной стоимости привилегированных  акций.

Закон определяет случаи, когда  владелец привилегированной акции  получает право участвовать в  общем собрании акционеров с правом голоса при решении вопросов:

•  о реорганизации  и ликвидации общества;

• о внесении изменений  и дополнений в устав общества, ограничивающих или изменяющих права  акционеров, владельцев привилегированных  акций.

Право голоса владелец привилегированных  акций получает и в том случае, если на годовом собрании акционеров принимается решение о невыплате  или неполной выплате установленных  дивидендов.

Распределение приходящейся на обыкновенную акцию прибыли, направленной на дивиденды по ним, а также распределение  оставшейся после удовлетворения первоочередных кредиторов собственности компании при ее ликвидации происходит пропорционально доле, которую данная акция составляет в акционерном капитале компании, сформированном из обыкновенных акций. Размер дивидендов по таким акциям заранее не известен, он определяется ежегодно общим собранием акционеров.

Привилегированные акции не дают права решающего голоса на собрании акционеров, но зато гарантируют доход вне жесткой зависимости от финансовых результатов деятельности АО. Размер этого дохода оговаривается при эмиссии (обычно в процентах от номинальной стоимости акций) и может быть только увеличен. Например, часто предусматривается, что дивиденд по привилегированным акциям не должен быть меньше, чем по обыкновенным. Невыплата дивиденда возможна при отсутствии источника для выплат, а также в особых случаях, если это предусмотрено уставом общества или проспектом эмиссии привилегированных акций.

Привилегированные акции дают их владельцам преимущественное, по сравнению с другими акционерами, право на получение части имущества, оставшегося после ликвидации акционерного общества. По российскому законодательству распределение оставшейся после удовлетворения первоочередных кредиторов собственности общества, приходящейся на привилегированную акцию, при его ликвидации происходит путем выплаты ликвидационной стоимости привилегированной акции. А оставшаяся сумма распределяется пропорционально доле, которую данная акция составляет в акционерном капитале общества, но с учетом уже выплаченной ликвидационной стоимости.

В России привилегированные  акции акционерное общество вправе выпускать лишь в установленных  законодательством пределах. Уставный капитал, сформированный за счет привилегированных акций, не может превышать 25 % от общей величины уставного капитала общества.

Следует отметить, что привилегированные  акции приватизированных предприятий несколько отличаются от классического варианта привилегированных акций. В ходе приватизации были эмитированы два типа привилегированных акций.

Акции «типа А» распределялись среди членов трудовых коллективов. По ним выплачивается «фиксированный» дивиденд в размере не менее 10 % чистой прибыли за год, распределенной на 25 % уставного капитала, сформированного из акций этого типа, но не ниже, чем дивиденд по обыкновенным акциям. Эти акции дают право владельцам присутствовать на ежегодных собраниях акционеров, вносить предложения по обсуждаемым вопросам, но не дают права голоса.

По  акциям «типа Б» дивиденд выплачивается в том же порядке, что и по акциям «типа А», но только его размер в два раза меньше, Для выплаты дивидендов по таким акциям направляется 5% чистой прибыли однако опять же не ниже, чем дивиденд по обыкновенным акциям. Владельцем акций «типа Б» является исключительно фонд имущества; при их продаже акции конвертируются в обыкновенные. Держатель привилегированных акций типа Б не имеет права голоса.

 

1.4 Особенности формирования и изменения уставного капитала в акционерных обществах

Под эмиссией ценных бумаг понимается последовательность действий эмитента по размещению эмиссионных ценных бумаг.   Типы эмиссий можно выделить по следующим группам признаков: а) по последовательности эмиссии делятся на первичные (выпуск акций при учреждении акционерного общества) и вторичные (эмиссии ценных бумаг действующих эмитентов); б) по типу выпускаемых акций (эмиссия обыкновенных либо привилегированных акций); в) по способам размещения; г) по источникам эмиссии.

Эмиссия акций осуществляется:

• при учреждении акционерного общества и размещении акций среди его учредителей;
• при увеличении или уменьшении размеров уставного капитала акционерного общества;
• при консолидации или дроблении акций;
• при изменении прав по отдельным категориям акций акционерного общества.

Основные этапы эмиссии акций:

1. принятие эмитентом решения о выпуске акций, подготовка проспекта эмиссии;
2. регистрация выпуска акций и проспекта эмиссии;
3. для документарной формы выпуска изготовление сертификатов акций;
4. размещение акций;    
5. регистрация отчета об итогах выпуска акций.

Для регистрации выпуска эмиссионных ценных бумаг эмитент обязан представить в регистрирующие органы ряд документов, в том числе решение о выпуске эмиссионных ценных бумаг, а в случаях, оговоренных в законе, и проспект эмиссии. Решение о выпуске ценных бумаг должно содержать порядок размещения эмиссионных ценных бумаг, указание количества ценных бумаг в данном выпуске, права владельца, закрепленные одной ценной бумагой, и т.д.

В проспекте эмиссии, представляемом в регистрирующие органы, должны содержаться:

а) данные об эмитенте;

б) данные о финансовом положении эмитента;

в) сведения о предстоящем выпуске ценных бумаг.

Всего в проспекте эмиссии  находят отражение данные более  чем по сорока пунктам. Для инвестора знакомство с проспектом эмиссии является необходимым условием для принятия обоснованного решения о покупке тех или иных ценных бумаг, поскольку в этом документе содержится практически вся необходимая информация.

Регистрирующий орган, рассмотрев представленные для регистрации  выпуска ценных бумаг документы, при отсутствии претензий к ним  выдает письмо, подтверждающее акт  государственной регистрации с  указанием даты и государственного регистрационного номера, идентифицирующего  данный конкретный выпуск ценных бумаг.

Размещение  акций осуществляется путём:

а) распределения среди учредителей  акционерного общества при его учреждений;

б) распределения среди  акционеров акционерного общества;

в) подписки (открытой и закрытой);

г) конвертации: обмена ценных бумаг одного вида (типа) на ценные бумаги другого вида (типа).

Эмитент обязан закончить  размещение выпускаемых эмиссионных  ценных бумаг по истечении одного года от даты начала эмиссии, если иные сроки не установлены законодательством Российской Федерации.

Уставный  капитал общества составляется из номинальной стоимости акций общества, приобретенных акционерами. Уставом общества должны быть определены количество и номинальная стоимость акций, приобретенных акционерами (размещенные акции).

Уставом общества могут быть определены количество и номинальная  стоимость акций, которые общество вправе размещать дополнительно  к размещенным акциям (объявленные  акции).

Уставный капитал общества может быть увеличен путем увеличения номинальной стоимости акций  или размещения дополнительных акций.

Решение об увеличении уставного  капитала общества путем увеличения номинальной стоимости акций  и о внесении соответствующих  изменений в устав общества принимается  общим собранием акционеров или  советом директоров. Дополнительные акции могут быть размещены обществом  только в пределах количества объявленных  акций, установленного уставом общества.

Уставный капитал акционерного общества может быть увеличен двумя  способами - путем увеличения номинальной  стоимости размещенных акций  и путем размещения дополнительных акций.

Общество вправе принять  решение об увеличении путем увеличения номинальной стоимости всех размещенных  акций либо акций определенной категории  и типа.

Следует разграничить пять решений, обеспечивающих процедуру  увеличения уставного капитала путем  размещения дополнительных акций.

Во-первых, о внесении в  устав положений об объявленных  акциях (их количестве, категориях, типах, номинальной стоимости, предоставляемых  ими правах).

Во-вторых, о размещении дополнительных акций в пределах общего количества объявленных акций, установленных  уставом общества.

В-третьих, об утверждении  итогов размещения и выявлении размещенных  и полностью оплаченных акций.

В-четвертых, об увеличении уставного капитала путем отнесения  на него фактически размещенных акций.

В-пятых, о внесении изменений  в устав в связи с увеличением  уставного капитала путем размещения дополнительных акций.

Общество вправе принять  решение о размещении дополнительных акций только в пределах общего количества объявленных, установленных уставом  общества. Объявленные акции представляют собой акции, которые общество вправе разместить дополнительно к уже размещенным. Их номинальная стоимость не включается в уставный капитал общества (п. 1 ст. 27 Закона). Деление акций на размещенные и объявленные является одной из принципиальных новаций Федерального закона "Об акционерных обществах".

На уставный капитал относятся  фактически размещенные полностью  оплаченные акции. В соответствующих  пунктах устава увеличивается размер уставного капитала и уменьшается  количество объявленных акций.

Закон и ГК РФ предусматривают  два способа уменьшения уставного  капитала - путем уменьшения номинальной  стоимости размещенных акций  и путем приобретения части размещенных акций общества в целях сокращения их общего количества.

Закон также определяет условия, при которых общество имеет право  принять решение об уменьшении уставного  капитала и при которых оно  обязано это сделать. Общество вправе принять решение об уменьшении номинальной  стоимости размещенных акций  как всех категорий и типов, так  и только акций определенных категорий (типов). В этом случае также должно соблюдаться правило об одинаковой номинальной стоимости всех обыкновенных акций и привилегированных акций  одного типа (включая объявленные), номинальная стоимость которых  уменьшается.

Акционеры - владельцы акций, решение о приобретении которых  принято, вправе продать акции, а  общество обязано их приобрести.

Внесение изменений в  устав в связи с уменьшением  уставного капитала путем приобретения акций в целях сокращения их общего количества осуществляется на основании  решения общего собрания об уменьшении уставного капитала. Исходя из концепции  уставного капитала, закрепленной в  ГК РФ, изменение его размера должно происходить по итогам погашения  фактически приобретенных обществом  акций.

Общество обязано принимать  решение об уменьшении уставного  капитала при погашении акций: поступивших  в его распоряжение в случае неисполнения покупателями обязательств по их приобретению и не реализованных в течение  года с момента их поступления  в распоряжение общества (п. 4 ст. 34);

приобретенных обществом  по решению совета директоров и не реализованных в течение года с момента их приобретения (п. 3 ст. 72);

выкупленных обществом и  не реализованных в течение года с момента их выкупа.

 

 

2. Дивидендная политика предприятия

 

2.1 Порядок расчета и выплаты дивидендов по акциям

Доход по акциям выплачивается  в форме дивиденда. По российскому законодательству дивиденды по акциям делятся на промежуточные и годовые.

Промежуточные дивиденды выплачиваются по промежуточным итогам деятельности АО в течение года по решению Совета директоров АО.

Годовые дивиденды выплачиваются по итогам деятельности АО за финансовый год с учетом уже выплаченных промежуточных дивидендов. Право на их получение имеют лица, включенные в список акционеров, имеющих право участвовать в годовом общем собрании. Такой список составляется после принятия решения о проведении общего собрания, но не более чем за 60 дней до даты его проведения.