Банковское дело

 

Правда, в отличие от других сегментов кредитования межбанковский  рынок развивается более волатильно, поскольку объем выдаваемых кредитов здесь зависит как от краткосрочной потребности в ликвидности, периодически возникающей у кредитуемых банков, так и от наличия временно свободных средств у банков-кредиторов.

 

С началом на российском рынке  рецессии роль межбанка в стабилизации банковской системы существенно повысилась. Именно этим и объясняется тот факт, что с 1 июня 2008 по 1 июня 2009 года объем межбанковских кредитов вырос на 44,5%, в то время как совокупный объем корпоративных и розничных кредитов – лишь на 16,0%. Как видим, объемы межбанковского кредитования росли в данный период почти в три раза быстрее.

 

Очевидно, это было обусловлено  проблемами с ликвидностью, возникшими в период экономических и финансовых трудностей, что и способствовало резкому повышению доли межбанковских  кредитов в кредитном портфеле банков [12].

 

Однако в период с 1 января 2001 по 1 января 2008 года на рынке наблюдалась  противоположная тенденция: доля межбанковских  кредитов в общем кредитном портфеле всех банков снизилась с 11,5 до 6,4%, то есть более чем на 5%. Это свидетельствует  о том, что в течение восьми лет ситуация с ликвидностью в  банковском секторе постепенно улучшалась, что и позволяло банкам сокращать  объем заимствования на межбанковском  рынке. При этом доля межбанковских  кредитов в общем объеме кредитов у пяти крупнейших банков до начала рецессии была меньше (хотя по абсолютному  объему всех кредитов и по объему межбанковских  кредитов эта группа была безусловным  лидером), чем у остальных групп  банков, за исключением самых мелких. Начало экономического кризиса и  антикризисного кредитования (беззалоговые кредиты Банка России, аукционы Минфина России, рассчитанные на крупные банки, и т.д.) привело к росту доли межбанковских кредитов в общем объеме кредитов у пяти крупнейших банков более чем в два раза (по состоянию на 1 января 2009 г.) – до 13%.

 

Однако к 1 2009 года, когда  ситуация на кредитном рынке несколько  стабилизировалась, доля межбанковских  кредитов у всех банков снизилась  до 12%, а у пяти крупных банков – до 10,6%. Некоторое снижение доли межбанковских кредитов в общем  объеме кредитов произошло и у  банков, занимающих по величине активов 21–50 места. Однако у остальных групп  банков доля межбанковских кредитов в кредитном портфеле за первые пять месяцев 2009 года выросла. При этом лидерами по доле межбанковских кредитов в  кредитном портфеле стали банки, занимающие по величине активов 6–20 места, – до 13,7%.

 

Если же посмотреть на долю различных групп банков в совокупном портфеле межбанковских кредитов всех банков, то этот показатель изменялся  следующим образом. С 1 января 2001 по 1 января 2008 года доля пяти крупнейших банков – в зависимости от ситуации с ликвидностью на рынке – колебалась в пределах от 25 до 35% от всех выданных межбанковских кредитов.

 

Однако с началом антикризисного кредитования к пятерке самых  крупных банков перешло 52% всего  межбанковского рынка, в то время  как доля межбанковских кредитов, выданных другими банками, существенно  сократилась. Правда, по мере расширения круга крупных банков, участвующих  в получении антикризисных кредитов, к 1 июня текущего года доля в отраслевом портфеле межбанковских кредитов у  пяти крупнейших банков снизилась до 45,0%, в то время как у банков, занимающих по величине активов 6–20 места, эта доля выросла с 15,8 до 23,6%.

 

Незначительный прирост  доли в межбанковском кредитовании в первые пять месяцев 2009 года наблюдался и у группы банков, занимающих по величине активов 201–1000 места. Однако в целом с 1 января 2008 по 1 июня 2009 года рыночная доля в межбанковском  кредитовании у банков, занимающих по величине активов 21–50 места, сократилась  в 1,3 раза; у банков, занимающих 51–200 места, – в 1,95 раза; у банков, занимающих 201–1000 места, – в 3,4 раза; у банков, занимающих 1001–1311 места, – в 5 раз. Таким  образом, за исключением первой двадцатки  банков, все остальные группы банков в последние полтора года вынуждены  были сократить свою долю в общем  объеме межбанковских кредитов. Причем чем меньше величина активов у  среднестатистического банка, тем  заметнее сократились масштабы его  участия в качестве кредитора  в межбанковском кредитовании.

 

Важную роль в конкурентоспособности  банка на межбанковском рынке  играет не только стоимость его кредитных  ресурсов и условия, на которых он готов их выделить, но и сумма  кредита, которую он в состоянии  дать взаймы другому банку. По этому  показателю, несомненно, лидирует пятерка  крупнейших банков. Таким образом, здесь  можно увидеть, какой объем выданных межбанковских кредитов в среднем  приходится на один банк в каждой группе кредитных организаций.

 

Больше всех за последние  девять лет преуспели в наращивании  своего среднего портфеля пять ведущих  банков – в 38,3 раза. Однако даже у  самых небольших банков средний  портфель межбанковских кредитов за этот период вырос в 4 раза. Тем не менее если сравнить индексы роста  среднего портфеля межбанковских кредитов по различным группам банков с  аналогичным показателем для  всех банков, то лишь у пяти крупнейших банков эта цифра оказалась выше общеотраслевого показателя, причем со значительным опережением. Так, если в начале 2001 года средний портфель межбанковских кредитов в группе пяти крупнейших банков был в 2,33 раза больше, чем у банков, занимающих по величине активов 6–20 места, то в  начале 2009 года он был выше уже в 9,9 раза. Впрочем, по мере расширения круга  крупных банков, получающих антикризисные  кредиты, уже к 1 июня текущего года средний портфель межбанковских  кредитов у пяти крупнейших банков превышал аналогичный портфель у  банков, занимающих по величине активов 6–20 места, лишь в 5,7 раза.

 

Вполне естественно, что  участников рынка интересует, каким  будет объем межбанковских кредитов в ближайшие месяцы. Для того чтобы  ответить на этот вопрос, возьмем в  качестве независимой переменной «объем межбанковских кредитов с лагом  один месяц», а в качестве зависимой  прогнозируемой переменной – «объем межбанковских кредитов, выданных в  текущем месяце». В результате у  нас получилось следующее уравнение  авторегрессии (1):

 

Y0 = 1,0231 x X-1 (1)

 

где Y0 – объем межбанковских кредитов, выданных в текущем месяце; X-1 – объем межбанковских кредитов с лагом в один месяц.

 

Содержательная интерпретация  этого уравнения следующая: рост на 1 млн. руб. объема межбанковских  кредитов, выданных в прошлом месяце, способствовал росту объема межбанковских  кредитов в текущем месяце на 1 млн. руб. и 23,1 тыс. руб. Тренд, построенный  на основе вышеуказанного уравнения, оказался устойчивым с коэффициентом детерминации, равным 0,989, а это означает, что  в 98,9% случаев колебания фактических  данных объясняется этим трендом. Поскольку  в данном уравнении авторегрессии  коэффициент при Х больше 1, это  свидетельствует о стационарности полученных отклонений от прогноза, что  повышает качество прогнозирования. Тем  не менее в остатках (отклонениях  от прогноза) периодически могут возникать  так называемые «возмущения», обусловленные  внешними шоками. В результате, например, по состоянию на 1 февраля 2008 года (табл. 2.1), отклонение от прогноза фактического объема выданных межбанковских кредитов превысило 44%, однако в подавляющем  большинстве случаев отклонения не превышают ±7–10%.

 

 

По подсчетам, объем межбанковских  кредитов к 1 января 2010 года вырастет до 2 715 255 млн. руб., то есть увеличится на 8,5% по сравнению с 1 июня текущего года (последние данные Банка России, имевшиеся на момент подготовки материала). Вполне естественно, что этот прогноз  носит вероятностный характер, а  потому его реализация зависит от сохранения на рынке текущего тренда.

 

Кстати говоря, межбанковские  кредиты ведут и к негативным результатам. Ярким примером может  послужить, возникший два года назад  мировой кризис, который практически  парализовал экономику в нашей  стране. Большинство банков, совершенно не обладая необходимой финансовой мощью, с удовольствием брали  дешевые кредиты за рубежом и  потом открывали множественные  кредитные линии для крупных  организаций. Неожиданное прекращение  межбанковских отношений мгновенно  привело к плачевным результатам. Мировой рынок ценных бумаг тотчас парализовало, а итоги финансового  дефицита мы наблюдаем даже сейчас.

 

Рынок межбанковского кредитования является одним из важнейших источников краткосрочного заимствования для  кредитных организаций, испытывающих временные трудности с ликвидностью. Вполне естественно, что во время  экономического спада роль МБК в  поддержании устойчивости банковской системы особенно сильно возрастает.

 

Операции, проводимые на межбанковском  рынке, покрывают два основных сегмента – это рынок валютных операций (Forex market, Spot, Swap) и операции на денежном рынке (межбанковские депозиты, депозитные сертификаты, коммерческие бумаги). Дневной оборот международного межбанковского валютного рынка, по данным Банка международных расчетов, составляет свыше 3 трлн долл. США. Он быстро рос в течение последних лет, но финансовый кризис сильно ударил по межбанковскому рынку, существующему в значительной степени на доверительных отношениях между банками.

 

Главная проблема межбанковского рынка – ухудшение оценок финансового  состояния банков, снижение кредитных  рейтингов и банкротство банков. Из-за кризиса доверия на межбанковском  рынке многие кредитные линии  были практически закрыты, почти  прекратилось взаимное кредитование банков, заметно снизился переток денег между финансовыми институтами.

 

Сегодня функции предоставления денег банкам взяли на себя денежные власти (центральные банки), но как  далеко должны распространяться их гарантии на рискованные операции рыночных агентов?

 

Ведь в основе современной  финансовой системы лежит принцип  оценки рисков, и когда риски берет  на себя государство, то искажаются главные  принципы принятия рисков – принципы функционирования кредитования в банковской системе.

 

Что произошло в результате кризиса доверия? Возникла нехватка ликвидности и существенно –  в разы – упали обороты на межбанковском  рынке. Банки, закрыв лимиты, фактически не возобновили их, а центральные  банки стали крупнейшими кредиторами  коммерческих банков через операции РЕПО и кредитование под залог.

 

По мнению большинства  аналитиков, причина проблем с  ликвидностью на денежных и финансовых рынках достаточно проста. Иностранные  инвесторы осуществляли вложения в  развивающиеся финансовые рынки  за счет ресурсов, номинированных в  долларах, евро и йенах. Соответственно, в этих валютах были сформированы всевозможные пулы ликвидности центральных  банков, национальных фондов, в число  которых входят российские фонды. Эти  зарубежные ресурсы, которые являются основной для фондирования операций на развивающихся рынках, переводились в национальную валюту. И когда  произошел кризис ликвидности и  ужесточилось кредитование, когда не стало хватать денежного предложения  на американских рынках, инвесторы  начали выводить средства с финансовых национальных рынков по всему миру.

 

Одна из проблем, которая  проявилась в рамках кризиса, – адекватность справочных ставок. Например, к ставке LIBOR привязаны, как правило, многие финансовые продукты – кредиты, ценные бумаги с плавающей процентной ставкой  и другие. Некоторые банки сознательно  занижают ставку LIBOR для того, чтобы  сделать стоимость фондирования для себя ниже. Но рынку нужен  реальный ориентир процентной ставки, ее реальный индекс, чтобы не возникали  вопросы по поводу репрезентативности процентной ставки во время финансового  кризиса. Часть спрэда считается  по отношению к ставке LIBOR, однако можно считать по-разному, беря за основу двенадцатимесячную, трехмесячную ставку LIBOR либо доходность US treasuries. Если многие спрэды по коротким обязательствам считаются по отношению к ставке LIBOR, а сама LIBOR не отражает реальной стоимости денег, то ситуация еще больше осложняется и трудно понять, о какой стоимости денег идет речь.

 

Ставка LIBOR рассчитывается по операциям на лондонском рынке, но, например, для банков США, нужна ставка на своем рынке. Поэтому некоторые  американские банки стали использовать альтернативную ставку LIBOR, которую  рассчитывает международная брокерская фирма ICAP. Для российских банков, для  российской валюты тоже есть своя ставка – MosPrime. Центральный банк объявил недавно, что он, возможно, будет преимущественно ориентироваться на нее. MosPrime – это основа для фиксирования ставок по продуктам кредитования или привлечения ресурсов, это справочная ставка по рублевым кредитам. Она публикуется на сайте ЦБ РФ. Эта ставка недавно была одобрена Международной ассоциацией свопов и деривативов и включена в ISDA Definitions (документ, который описывает ставки по всем валютам в мире, по всем рынкам и способы их расчета).

 

Поскольку на межбанковском  рынке сильно упали обороты и  плохо восстанавливаются кредитные  линии, то, по оценкам большинства  кредитных аналитиков, на полное восстановление этого рынка уйдет немало времени  – месяцы, если не годы. Эксперты обсуждают  также вопросы необходимости  смены регулирования. Межбанковский  рынок был слабо регулирован, в основном он саморегулировался на основе всевозможных кодексов, правил проведения операций, взаимных договоров. Однако сейчас настал тот момент, когда необходимо более серьезное государственное регулирование этого сегмента.

 

Нельзя не сказать об увеличении роли денежных брокеров. Но это –  не брокеры на рынке ценных бумаг, не брокерские компании, а категория  интердилер-брокеров, т.е. денежных брокеров, связывающих между собой покупателей и продавцов финансовых инструментов. Отсутствие кредитных линий, а также недоверие банков друг к другу способствуют возрастанию роли денежных брокеров, которые более адекватно оценивают риски кредитования.

 

Все предыдущие годы денежные ресурсы концентрировались в  крупнейших банках с государственным  участием. Это приводило к искажению  как процентных ставок, так и модели денежного предложения от Центрального банка. Средние и мелкие банки  нуждались в деньгах для кредитования в целях непосредственного выполнения своей основной задачи – инвестирования в реальный сектор экономики. Большинство  денег, как уже отмечалось, было сконцентрировано на счетах крупнейших банков. И раньше переток ресурсов был слабым, а теперь он существенно сократился.

 

Таким образом, можно сделать  вывод, что для развития рынка  межбанковского кредита нужны изменения  в налоговом законодательстве. В  ситуации кризиса следует убедить  государственные власти в необходимости  ввести такие изменения в налоговый  режим, которые позволят рынку МБК  восстановиться и продолжать операции. Кроме того, существующие технологии и инфраструктура рынка МБК находятся  в настоящее время на довольно низком уровне и не позволяют рассчитывать на формирование единого развитого  денежного рынка, что является важной целью Банка России и насущной потребностью участников. В настоящее  время объем рынка МБК небольшой, однако существует тенденция к росту  объема финансового рынка в России в целом и рынка МБК в  частности. В этой связи необходимым  условием для развития рынка является повышение его технологичности. В качестве ориентира выступает  европейский организованный рынок  МБК, функционирующий на базе e-MID, который  сейчас является наиболее технологически развитым электронным рынком МБК  и демонстрирует огромные темпы  роста объемов торгов.