Организация, оформление и учет брокерских операций в кредитных организациях

Цена, по которой гаранты  размещения приобретают у компании ценные бумаги, меньше, чем запрашиваемая цена, по которой ценные бумаги предлагаются публике, и разница в этих двух ценах и составляет комиссию. Разница цен в пользу андеррайтера является, по сути дела, вознаграждением членов эмиссионного синдиката за продажу выпуска и риск, которому они подвергают себя в случае, если выпуск будет продан не полностью, и они будут вынуждены нести финансовую ответственность за непроданные бумаги. Если цена на бумаги нового выпуска занижена, то члены синдиката могут быть уверены, что смогут быстро продать бумаги без особых усилий, не прибегая к их начальной поддержке на вторичном рынке. Но иногда банк-андеррайтер (гарант) выпуска после его размещения создает для новых бумаг вторичный рынок. С точки зрения инвесторов, при первом публичном размещении новых бумаг создание вторичного рынка является очень важным аспектом. В процессе создания рынка гарант контролирует число обращающихся бумаг, проводит котировки цен предложения и спроса на них и всегда готов к тому, чтобы купить и продать бумаги по этим ценам. Эти котировки базируются на основных параметрах спроса и предложения этих бумаг. При наличии вторичного рынка, на котором можно свободно купить или продать новую бумагу, последняя становится намного более привлекательной для инвестора, поскольку она в этом случае ликвидна; в конечном счете, это повышает эффективность первичного размещения бумаги.

Часто коммерческие банки  не идут на гарантию выпуска небольших  фирм, не имеющих широкой известности. В этом случае вместо андеррайтинга банки могут предложить реализацию акций "на основе максимальных усилий", при которой гаранты размещения обязуются использовать все силы для продажи ценных бумаг, но не гарантируют ее, или того, что компания получит нужную ей денежную сумму, а непроданная часть ценных бумаг, предлагаемых к продаже, сохранится за компанией.

При эмиссии облигаций  банк в основном выступает доверенным представителем, действуя от имени держателей облигаций. Корпорация-эмитент в своем облигационном соглашении дает обязательство перед банком о выполнении определенных условий, главным среди которых являются своевременная выплата купонных процентов и основной суммы долга, контроль за продажей заложенного имущества, выпуск других облигаций.

Не имея возможности приобрести значительный пакет акций компании, банк, взяв на себя услуги по размещению ее акций на рынке, при помощи эффективного управления ими на вторичном рынке может застраховать себя от вхождения в управляющие органы этой компании конкурирующих банков. Это может вполне соответствовать и интересам клиента, если обслуживающий банк будет обеспечивать ликвидность акций компании. Банк может содействовать компании и в привлечении стратегического инвестора путем проведения переговоров с ведущими международными финансовыми институтами, и в оценке акций компании, и в согласовании других вопросов.

Брокеры торгуют на биржах и на внебиржевых торговых системах. Банк, работающий на российском рынке ценных бумаг, чтобы получить более высокий статус, обязательно будет стремиться к получению возможности торговать во всех эффективных торговых системах.

Современный инвестор имеет возможность дать самые разнообразные поручения своему брокеру по заключению сделок с ценными бумагами, котирующимися на бирже. Заявки подаются либо накануне биржевого торга, либо в его процессе.

Приказ, оформленный в  виде заявки, - это конкретная инструкция клиента, через брокера поступающая к месту торговли. Обязанность брокера - выполнить все указания, содержащиеся в заявке, и как можно лучше исполнить заявку в процессе биржевого торга.

Заявку (заказ) может оформить любое юридическое или физическое лицо, т.е. клиент, имеющий договор с брокером, который может выполнить данный заказ на бирже. Однако, чтобы заказ был исполнен, клиент должен предоставить гарантии оплаты приобретаемых ценных бумаг. Такими гарантиями могут быть: предоставление брокеру простого векселя на полную сумму сделки; либо перечисление на счет брокера суммы в определенном проценте от суммы сделки, которая является залогом и может быть использована брокером, если клиент не выполнит свои обязательства; либо открытие брокеру текущего счета (с правом распоряжения) на сумму, составляющую определенный процент от суммы сделок, поручаемых брокеру в течение полугодия. Можно также предоставить брокеру аккредитив на полную сумму сделки или страховой полис. Однако самым эффективным средством расчета является банковская гарантия, содержащая безусловное обязательство банка оплатить все его задолженности по первому требованию брокера. Такая форма расчетов не отвлекает финансовые ресурсы из оборота брокера или его клиента и максимально приближает время совершения сделки и время платежа.

Если клиент направляет брокеру  заявку-предложение с поручением продать ценные бумаги, то одновременно он должен направить брокеру сами ценные бумаги, предназначенные для продажи, или сохранную расписку, заверенную руководителем и главным бухгалтером. Сохранная расписка содержит обязательства выдать ценные бумаги по первому требованию брокеру или другому лицу, имеющему доверенность от брокера.

Инвестор может поручить брокеру, не только купить те или иные ценные бумаги наиболее предпочтительного с его точки зрения эмитента, но и оговорить в заявке условия, при которых должна состояться сделка. Поэтому текст заявки должен содержать необходимую информацию для брокера.

Для успешной реализации приказа  заявка должна содержать в себе следующие указания:

- следует определить вид заявки, указывающий положение клиента в сделке как покупателя или продавца (заказ или предложение), указать номер договора, код брокера, вид ценной бумаги, ее точное наименование, которое фигурирует в курсовом бюллетене;

- необходимо указать количество ценных бумаг, т.е. объем заявки.

В связи с существующей классификацией приказов различают: заявки, в которых указан лот - партия ценных бумаг, являющаяся единицей сделок (обычно сто акций), или неполный лот - любое количество акций, меньшее единицы сделок (например, менее 100 акций), или приказ на покупку нестандартной партии ценных бумаг. Конкретная величина лота, принимаемая на бирже, называется фасовкой;

- в каждой заявке необходимо определить срок ее исполнения: текущее заседание биржи, перенос сроков, условия продления этих сроков и тип сделки (кассовая сделка - спот, срочная сделка - форвард). Однако клиент всегда может изменить срок действия заявок;

- важным условием каждой заявки является уровень цены.

Приказы классифицируются по типу: рыночный приказ; приказ, ограниченный условием; стоп-заказ. Именно типы приказов отражают конкретную стратегию клиента на фондовом рынке.

Брокер вправе совершать  операции в качестве поверенного. Брокер на основании договора поручения  оказывает клиенту услуги по покупке  ценных бумаг. Найдя на рынке бумаги, нужные клиенту, брокер от его имени заключает договор с владельцем ценных бумаг, а клиент со своего счета оплачивает их приобретение. За свои услуги брокер получает комиссионное вознаграждение. Если клиент дает поручение продать ценные бумаги, то сделка совершается по такой же схеме. Только клиент поставляет ценные бумаги покупателю, а последний осуществляет их оплату.

Брокер вправе совершать  операции в качестве комиссионера. Осуществляя сделку по договору комиссии, брокер действует в качестве комиссионера и заключает сделку от своего имени, но за счет клиента. В данном случае клиент, заключив с брокером договор  комиссии, перечисляет ему денежные средства на покупку ценных бумаг (поставляет брокеру ценные бумаги для продажи). В соответствии с договором комиссии клиент перечисляет брокеру денежные средства на покупку ценных бумаг  в полном объеме или частично согласно условиям договора. Брокер обязан вести  раздельный учет собственных средств  и привлеченных ресурсов.

Риски при проведении операции

Операция характеризуется  относительно низкими рисками, так  как процентный, валютный, кредитный, региональный, инфляционный и т. д. риски  практически отсутствуют, однако имеют  место технические риски: Как  уже рассматривалось при характеристике брокерских операций важно, где заключается  сделка — на фондовой бирже, в торговой системе или на иной торговой площадке, на внебиржевом рынке.

Для устранения риска поставки необходимо выяснить, какова репутация  контрагента на рынке. Все компании, работающие в одном секторе фондового  рынка, достаточно хорошо знают друг друга. Поэтому выяснить, были ли какие-нибудь претензии к данной компании, не составляет особого труда.

Уровень операционного риска  определяется степенью отработки технологии данной операции, а также состоянием внутреннего учета — ведением первичных документов, составом и  квалификацией персонала и т. д.

Риск урегулирования расчетов может быть обусловлен неразвитостью  депозитарной, клиринговой, регистраторской  систем данного эмитента. Поэтому  брокер прежде, чем начать операции с ценными бумагами конкретного  эмитента, проводит анализ возможностей всех обслуживающих систем по данным ценным бумагам. Это важно, так как, выполняя брокерские операции на основании договора комиссии, брокер обязан возмещать ущерб, понесенный клиентом, если сделка принесла убытки и не получен желаемый результат.

 

1.3 Функции и специализация  соответствующих подразделений  коммерческих организаций, занимающихся  брокерскими операциями.

Банки предлагают своим клиентам – юридическим лицам комплексные  услуги по организации выпуска и  размещению корпоративных облигационных  займов (андеррайтинг). Перечень услуг предусматривает участие специалистов банка в проведении всех этапов организации облигационного займа, начиная с принятия решения о выпуске и до его погашения.

Основными функциями брокера являются:

- совершение гражданско-правовых сделок с ценными бумагами в качестве комиссионера;

- совершение гражданско-правовых сделок с ценными бумагами в качестве поверенного;

- обеспечение надлежащего хранения и отдельный учет ценных бумаг клиентов в соответствии с требованиями ФКЦБ России;

- принятие на себя ручательства за исполнение сделки купли-продажи ценных бумаг третьим лицом;

- информационное, методическое, правовое, аналитическое и консультационное сопровождение операций с ценными бумагами;

- доведение до сведения клиентов всей необходимой информации, включая информацию о существующих рисках;

- раскрытие информации о своих операциях с ценными бумагами в случаях и порядке, предусмотренных действующим законодательством.

 

 

 

 

 

2 ПРАКТИЧЕСКАЯ ЧАСТЬ ПО  ОРГАНИЗАЦИИ И ОФОРМЛЕНИЕ БРОКЕРСКИХ  ОПЕРАЦИЙ В КРЕДИТНЫХ ОРГАНИЗАЦИЯХ.

1. Задание 1

Брокер покупает 100 акций (лот) компании А по цене 200 руб. за штуку  и одновременно продает один опцион на акции этой же компании со сроком истечения через три месяца и  ценной исполнения 190 руб. за акцию. Уплаченная премия составляет 2000 руб.

Если к концу истечения  срока опциона цена акции на рынке  снизится на 10 руб. и опцион будет  исполнен, какую сумму получит  при этом брокер?

Цены за указанный период повысились на 10 руб. за акцию, а опцион не был исполнен.

Что при этом останется  в распоряжении продавца опциона?

Решение:

1. 100 * 200 = 20 000 руб.
2. (200 - 10) * 100 = 19 000 руб.
3. 19 000 – 20 000 + 2 000 = 1 000 руб.
4. (200 + 10) * 100 = 21 000 руб.
5. 21 000 – 20 000 + 2 000 = 3 000 руб.

 

2.  Задание 2

Банк владеет акциями  компании Х в количестве 91 штук номиналом 400 рублей каждая и акциями компании Y в количестве 63 штук номиналом 1000 рублей.

За прошлый год банк получил дивиденды по акциям компании Х в размере 200 рублей на 1 акцию и по акциям компании Y в размере 1000 рублей на 1 акцию.

Рассчитайте текущий доход  и текущую доходность акций за год каждого эмитента. Сделайте вывод.

Решение:

1. 91 * 400 = 36 400 руб. – стоимость акций компании Х
2. 63 * 1 000 = 63 000 руб. – стоимость акций компании Y
3. 91 * 200 = 18 200 руб. – дивиденды по акциям компании X
4. 63 * 1 000 = 63 000 руб. – дивиденды по акциям компании Y
5. 100% = 400

Х% = 200

Х = 100 * 200 / 400

Х = 50% - доходность компании Х

6. 100% = 1 000

Y% = 1 000

Y = 100 * 1 000 / 1 000

Y = 100% - доходность компании Y

Вывод: доход по акциям компании Y, больше дохода компании Х на 44 800 руб. Доходность по акциям компании Y, больше доходности компании Х на 50%.

 

3.  Задание 3

Используйте исходные условия  задачи 2.

При этом компания Х за 2007 год и 2008 год выплачивала дивиденды  по акциям в размере 200 рублей на 1 акцию, а компания Y в 2007 году дивиденды не выплачивала совсем, а в 2008 году их размер составил 100 рублей на 1 акцию.

Рассчитайте средний доход  и среднюю (среднегодовую) текущую  доходность за 3 года каждого эмитента. Сделайте вывод.