Собственный капитал корпорации: управление капиталом и оптимизация его структуры

Автор работы: Пользователь скрыл имя, 04 Апреля 2015 в 17:30, контрольная работа

Описание работы

Экономические преобразования в России направлены на формирование и развитие цивилизованных рыночных отношений, на создание эффективной системы функционирования капитала. Одной из ключевых тенденций реформирования российских предприятий становится создание и развитие корпоративной (акционерной) формы собственности. Концентрация капитала в крупных корпоративных структурах, таких как финансово-промышленные группы (ФПГ) и холдинги, позволяют создать благоприятные условия для централизованного управления их финансовыми ресурсами, в целях построения эффективного контроля за целевым использованием денежных ресурсов, повышения инвестиционной привлекательности предприятий и преодоления фактора убыточности.

Содержание работы

Введение
1 Теоретические основы управления собственным капиталом
1.1 Понятие, состав и структура собственного капитала
1.2 Механизмы формирования источников собственного капитала
1.3 Оценка отдельных элементов собственного капитала
2 Методические основы управления капиталом
2.1 Методы оптимизации структуры капитала
2.2 Механизм управления структурой капитала на основе финансового левериджа
3 Управление капиталом ОАО "Лукойл" и оптимизация его структуры
3.1 Анализ состава и структуры капитала ОАО "Лукойл"
3.2 Уставный капитал и его экономическое содержание
3.3. Добавочный и резервный капитал, их формирование и изменение
3.4 Нераспределенная прибыль ее формирование
Заключение
Список использованных источников

Файлы: 1 файл

корпоротивные фин реферат.docx

— 171.61 Кб (Скачать файл)

1998-2001 гг. – время крупных приобретений  в сфере переработки и сбыта. В состав компании входят 4 новых НПЗ – Petrotel (Румыния), Одесский (Украина), Ухтинский и Нижегородский (Россия), а также нефтехимические предприятия "Ставропольполимер" и Саратовский НХК. ЛУКОЙЛ приобретает на северо-востоке США сеть, состоящую из 1300 АЗС и ранее принадлежащую компании Getty Petroleum Marketing Inc.

В конце десятилетия к 3 нефтегазовым провинциям, на территории которых работает компания, - Западной Сибири, Урале и Нижней Волге – добавляются две перспективные, а именно Тимано-Печора и шельф Каспийского моря. После приобретения акций компаний "Архангельскгеолдобыча" и "КомиТЭК" Лукойл принимает решение консолидировать разрозненные добывающие предприятия Ненецкого АО и Республики Коми. Партнером Лукойла по освоению месторождений Тимоно-Печоры становится американская компания Conoco (впоследствии – ConocoPhillips). На Каспии Лукойл приступает к разведочному бурению с помощью СПБУ "Астра", построенной на астраханском судостроительном заводе "Красные баррикады".

В 2001 г. проходит конвертация привилегированных акций в обыкновенные. С этого момента и до настоящего времени уставный капитал Лукойла составляет 850563255 обыкновенных акций.

Год 2002-й становится переломным этапом в развитии компании. Менеджмент объявляет о начале крупномасштабной реструктуризации, направленной на повышение прибыльности и акционерной стоимости Лукойла. Для достижения этих целей принимается решение значительно увеличить продажи сырья и готовой продукции, снизить операционные издержки, оптимизировать организационную структуру и избавиться от низкорентабельных и непрофильных активов.

В этом же году Лукойл становится первой российской компанией, акции которой включены в листинг Лондонской фондовой биржи (LSE). В соответствии с требованиями LSE, Лукойл проходит жесткую процедуру раскрытия информации.

Под знаком "второй волны" зарубежной экспансии, а также превращения Лукойла из нефтяной в нефтегазовую компанию проходят 2003 г. и первая половина 2004 г. Лукойл заключает важные соглашения о разведке и разработке нефтяных месторождений на казахстанском шельфе Каспия, а также газовых месторождений в Узбекистане и Саудовской Аравии.

Активизируется сотрудничество Лукойла и ConocoPhillips: российская компания приобретает у американской 795 АЗС, расположенных в штатах Нью-Джерси и Пенсильвания. Ежегодный объем продаж приобретаемой сети АЗС составляет 1,2 млрд. галлон нефтепродуктов, что практически удваивает рыночную долю компании на северо-востоке США. Со своей стороны представители ConocoPhillips выражают заинтересованность в приобретении акций Лукойла.

В 2004 г. завершается длящаяся с 1994 г. процесс сокращения доли государства в уставном капитале компании. Основные этапы этого процесса выглядят следующим образом:

1993 г. – в соответствии со  Сводным планом приватизации  в государственной собственности  закрепляется 90,77% УК;

1994 г. – обыкновенные акции компании  реализуются на чековом аукционе;

1995 г. – в ходе инвестиционного  конкурса среди российских инвесторов  реализуется 16% УК, на залоговом аукционе  реализуется 5% УК;

1997 г. – в соответствии с изменениями  к Сводному плану приватизации  в государственной собственности  закрепляется 26,9% УК;

1999 г. – на коммерческом конкурсе  с инвестиционными условиями  продается 9% УК;

2002 г. – 6,13% УК продается на международном  фондовом рынке в виде депозитарных  расписок;

2004 г. – объявляется аукцион  по продаже последних 7,6% УК, до  сих пор остающихся в собственности  государства [20].

В учетно-финансовом понимании капитал – это совокупность финансово-кредитных ресурсов (пассивов предприятия), инвестированных и авансированных в экономические активы предприятия с целью извлечения дохода.

Собственный капитал – это чистая стоимость имущества, определяемая как разница между стоимостью активов (имущества) организации и его обязательствами.

Собственный капитал может состоять из уставного, добавочного и резервного капитала, нераспределенной прибыли (непокрытого убытка), целевого финансирования. Собственный капитал отражен в первом разделе пассива баланса приложение 1.

Анализ собственного капитала преследует следующие основные цели:

- выявить основные источники  формирования собственного капитала  и определить последствия их  изменений для финансовой устойчивости  предприятия;

- определить правовые, договорные  и финансовые ограничения в  распоряжении текущей и нераспределенной  прибыли;

- оценить приоритетность прав  получения дивидендов;

- выявить приоритетность прав  собственников при ликвидации  предприятия.

Анализ состава элементов собственного капитала позволяет выявить его основные функции:

- обеспечение непрерывности деятельности;

- гарантия защиты капитала, кредитов  и возмещение убытков;

- участие в распределении полученной  прибыли;

- участие в управлении предприятием.

Анализ источников формирования и размещения капитала имеет очень большое значение при изучении исходных условий функционирования предприятия и оценке его финансовой устойчивости.

Как показывают данные таблицы 1, в структуре источников финансирования организации за три года произошли некоторые изменения. Доля собственного капитала в 2005 г. в денежном выражении по сравнению с 2004 г. увеличилась на 45 961 515 тыс.руб. Это произошло в результате значительного увеличения суммы краткосрочных обязательств на 60171 285 тыс. руб., а они возросли за счет увеличения суммы кредиторской задолженности на 60020326 тыс.руб. Положительным моментом в этом периоде можно назвать увеличение собственного капитала на 45961 515 тыс. руб. за счет прибыли отчетного года.

 

Таблица 1 - Динамика источников финансирования и их структура ОАО "Лукойл" [23]

 

Состояние и изменение собственного и заемного капитала, а также структуры заемного капитала имеет большое значение для инвесторов. Динамика источников имущества предприятия представлена в таблице 2.

 

Таблица 2 - Показатели финансового состояния ОАО "Лукойл" [23]

Показатель

4-й кв. 2002г.

4-й кв. 2003г.

4-й кв. 2004г.

3-й кв. 2005г.

Рентабельность

Общая рентабельность, %

28,101

22,963

27,895

19,986

Рентабельность активов (ROA), %

33,183

24,394

30,337

21,147

Рентабельность собственного капитала (ROE), %

53,657

39,601

47,121

32,102

Рентабельность продукции (продаж), %

30,272

21,397

28,212

20,055

Рентабельность оборотных активов, %

63,972

61,620

87,014

46,821

Период окупаемости собственного капитала, раз

1,864

2,525

2,122

3,115

Ликвидность

Быстрый коэффициент ликвидности

1,858

1,743

1,727

1,721

Коэффициент абсолютной ликвидности, %

7,790

6,785

8,072

6,815

Коэффициент покрытия запасов, %

1 383,140

284,931

873,220

2 078,969

Деловая активность

Фондоотдача, %

7 390,732

5 564,754

6 706,764

7 876,606

Оборачиваемость активов, раз

1,613

1,330

1,418

1,386

Оборачиваемость собственного капитала, раз

2,608

2,159

2,203

2,104

Оборачиваемость кредиторской задолженности, раз

11,390

11,538

12,756

7,300

Оборачиваемость дебиторской задолженности, раз

3,917

4,535

5,955

4,389

Оборачиваемость запасов, раз

28,633

29,521

31,496

46,363

Финансовая устойчивость

Коэффициент финансовой зависимости

1,617

1,623

1,553

1,518

Коэффициент автономии собственных средств

0,618

0,616

0,644

0,659

Обеспеченность запасов собственными оборотными средствами

3,488

0,255

-0,690

4,823

Индекс постоянного актива

0,824

0,988

1,028

0,847

Коэффициент концентрации собственного капитала, %

61,842

61,599

64,381

65,874

Коэффициент концентрации заемного капитала, %

38,158

38,401

35,619

34,126

Коэффициент маневренности собственного капитала, %

17,629

1,189

-2,809

15,321

Коэффициент соотношения заемных и собственных средств, %

61,703

62,341

55,325

51,805

Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств, %

19,860

24,006

22,853

14,939

Коэффициент долгового покрытия активов, %

22,971

30,480

0

0

Платежеспособность

Текущий коэффициент ликвидности

2,149

2,066

2,043

1,961

Коэффициент обеспеченности собственными средствами, %

26,159

2,852

-2,181

24,442


 

 

Коэффициент абсолютной ликвидности показывает возможность немедленного или быстрого погашения обязательств перед кредиторами.

Коэффициент быстрой ликвидности. При его расчете используются наиболее ликвидные активы. При этом предполагается, что дебиторская задолженность имеет более высокую ликвидность, чем запасы и прочие активы.

Коэффициент маневренности собственного капитала показывает долю собственных оборотных средств в их общей стоимости.

Показатель рентабельность собственного капитала является наиболее важным для акционеров компании. Этот коэффициент включает в себя такие важные параметры, как платежи по процентам за кредит и налог на прибыль. Рентабельность собственного капитала характеризует прибыль, которая приходится на собственный капитал.

Коэффициент автономии означает, на сколько могут быть покрыты все обязательства собственными средства, это свидетельствует о снижении финансовой зависимости, увеличение риска финансовых затруднений и снижение гарантии погашения предприятием своих обязательств.

Показатели оборачиваемости указывает на снижение деловой активности исследуемого предприятия.

Одним из синтетических показателей экономической деятельности организации в целом является рентабельность активов, который принято называть экономической рентабельностью. Это самый общий показатель, отвечающий на вопрос, сколько прибыли организация получает в расчете на рубль своего имущества.

Рентабельность активов может повышаться при неизменной рентабельности продаж и росте объема реализации, опережающем увеличении стоимости активов, то есть ускорением оборачиваемости активов. И, наоборот, при неизменной оборачиваемости активов рентабельность активов может расти за счет роста рентабельности продаж.

Рентабельность продаж отражает удельный вес прибыли в каждом рубле выручки от реализации.

Ключевым элементом в определении финансовых показателей ЛУКОЙЛа в последующие годы является прогнозирование мировых цен на нефть. В кратко- и среднесрочной перспективе цены на нефть останутся на относительно высоком уровне благодаря росту общемирового потребления нефти (особенно в Китае, Индии и других развивающихся странах), опережающему рост предложения нефти. В краткосрочной перспективе высоким ценам на нефть будет способствовать и напряженная политическая и экономическая обстановка в ряде нефтедобывающих стран (в Ираке, Иране, Нигерии), а также невозможность существенно нарастить производство в большинстве стран. В результате, по оценкам экономистов, средняя цена нефти марки Brent составит $60/барр. в 2006-2007 гг.

Между тем, период сверхвысоких цен на нефть, не может длиться вечно. В среднесрочной перспективе ожидается рост добычи нефти со стороны независимых производителей, что позволит частично снять напряженность на рынке. Кроме того, высокие цены на нефть будут постепенно стимулировать внедрение энергосберегающих технологий и более широкое использование альтернативных источников энергии, что должно привести к ослаблению спроса в развитых странах.

Для анализа структуры собственного капитала, выявления причин изменения отдельных его элементов и оценки этих изменений за анализируемый период составим таблицу 3.

Как видно из таблицы 3 за анализируемый период произошли значительные изменения в структуре собственного капитала

Если в 2003 г. он состоял на 0,02% из уставного, на 12,08% из добавочного капитала и на 87,89% за счет нераспределенной прибыли, то к концу 2005 г. его состав значительно расширился за счет остатка нераспределенной прибыли.

Размер уставного капитала за анализируемый период не изменился и остался равным 21264 тыс. руб., однако его удельный вес в составе источников собственного капитала снизился с 0,02% до 0,01%.

 

Таблица 3 - Динамика структуры собственного капитала [23]

Источники капитала

2003 г.

2004 г.

2005 г.

Абсолютные отклонения 2005 г к 2003 г.

Темп роста, % 2005 г. к 2003 г.

 

тыс. руб.

%

тыс. руб.

%

тыс. руб.

%

тыс. руб.

%

 

Уставный капитал

21264

0,02

21264

0,01

21264

0,01

-

+0,01

-

Добавочный капитал

14 061031

12,08

14 059397

7,23

14 059395

5,84

-1636

-6,24

99

Резервный капитал

3191

0,01

3191

0,01

3191

0,01

-

-

-

Нераспределенная прибыль

102 268247

87,89

180 297672

92,75

226 259189

94,14

+123

990 942

+6,25

212

Итого собственный капитал

116 353733

100

194 381524

100

240 343039

100

+123

989 306

   

 

 

Сумма добавочного капитала изменилась незначительно и к 2005 г. стала равна 14059 395 тыс. руб. Произошло снижение удельного веса добавочного капитала на 6,24%, за счет увеличения нераспределенной прибыли, которая в 2005 г. по сравнению с 2003 г. увеличилась на 123990942 тыс. руб.

Этот источник значительно повлиял на увеличение собственного капитала предприятия. Удельный вес в его структуре составил 94,14% .

Структура капитала анализируемого предприятия не несет в себе большого риска для инвесторов, так как предприятие работает преимущественно на собственном капитале.

Информация о работе Собственный капитал корпорации: управление капиталом и оптимизация его структуры