Анализ биржевой торговли в России

 

2.Международная биржевая торговля. Анализ рынка Forex.

 

         2.1 Классификация международных бирж

 

Со времени  возникновения первых бирж и до наших  дней этот институт прошел серьезные изменения и на данный момент биржи бывают многих видов, в зависимости от признака классификации. Рассмотрим наиболее распространенные признаки и виды бирж на которые они благодаря этим признакам подразделяются.

1. Товарные  или товарно-сырьевые биржи. Под  товарной биржей понимается организация  с правами юридического лица, формирующая оптовый рынок путем  организации и регулирования  биржевой торговли, осуществляемой  в форме гласных публичных  торгов, проводимых в заранее  определенном месте и в определенное  время по установленным ею  правилам.

Фондовые  биржи призваны заменить громоздкую, затратную и неэффективную иерархическую, вертикальную систему отраслевого  перераспределения финансовых ресурсов. Поэтому фондовая биржа представляет собой постоянно действующий  регулируемый рынок ценных бумаг. Она  создает возможности для мобилизации  финансовых ресурсов и их использования  при долгосрочном инвестировании государственных  программ и долга.

Валютные  биржи создаются для организации  и обслуживания рынка иностранной  валюты и в силу своей специфики  и роли на современном этапе наиболее жестко контролируются со стороны государства (в лице Банка России) в отличие  от других видов бирж. Мировой опыт свидетельствует, что в дальнейшем торговля валютой вряд ли будет обособлена от торговли ценными бумагами.

2. Публично-правовые (государственные биржи). Членом  такой биржи может стать любой  предприниматель данного района, занесенный в торговый реестр  и имеющий определенный размер  оборота. Лица, не являющиеся членами биржи, также допускаются к совершению операций согласно приобретаемым ими разовым билетам.

На частно-правовые биржи открыт доступ только узкого круга лиц, входящих в биржевую корпорацию. Число членов таких бирж ограничено. Биржи этого вида являются паевыми обществами.

3. Акционерным обществом признается  общество, уставной капитал которого  разделен на определенное число  акций. Участники такого общества  не отвечают по его обязательствам  и несут риск убытков только  в пределах стоимости принадлежащих  им акций. В настоящее время  только валютные биржи остаются  акционерными обществами.

Обществом с ограниченной ответственностью законом  признается учрежденная одним или  несколькими лицами организация, уставной капитал которой разделен на доли (паи) в соответствии с их учредительными документами. Участники такого общества не отвечают по его обязательствам и несут риск убытков только в  пределах стоимости своих вкладов.

Ассоциация - добровольное объединение бирж и  физических лиц в области биржевой торговли. Такая организация способствует более эффективной структуре  управления биржей.

4. В торгах  на закрытых биржах принимают участие ее постоянные члены, выполняющие роль биржевых посредников, поэтому доступ непосредственных покупателей и продавцов в биржевой зал закрыт. Для закрытых бирж характерным признаком является наличие специализированной системы органов сбора и добиржевой обработки заказов.

В торгах на открытых биржах, кроме постоянных членов и биржевых посредников, могут принимать участие и посетители. При этом открытые биржи бывают двух типов:

• чисто («идеально») открытая биржа, на которой  контрагентов не обязывают пользоваться услугами посредников.

• открытая биржа смешанного типа, на которой  непосредственно, с продавцами и  покупателями трудятся две группы посредников;

1. брокеры, работающие от имени и за счет клиента;
2. дилеры, осуществляющие операции на бирже от своего имени и за свой счет.

5.На универсальных биржах ведутся торги по широкому кругу разнообразных товаров.

Специализированные  биржи имеют потоварную специализацию или специализацию по группам товаров. Среди них выделяют биржи широкого профиля и узкоспециализированные.

6. Биржа реального товара характерна для начального этапа биржевой торговли, ее отличительными чертами считают регулярность возобновления торга, приуроченность торговли к определенному месту и подчиненность установленным правилам, торговлю массовыми, однородными, сравниваемыми по качеству товарами, отдельные партии которых взаимозаменяемы.

Самой существенной чертой биржи реального товара являются обязательная продажа и поставка товара после проведения торгов.

Расширение  биржевой торговли привело к созданию бирж нового типа - фьючерсных бирж. Их образование отражает превращение биржи из рынка реального товара в рынок прав на товар.

Фьючерсная  биржа - форма товарной биржи, торговля на которой ведется фьючерсными  контрактами. Торговлю на фьючерсной бирже  по сравнению с торговлей реальным товаром на товарной бирже отличают: 
- преимущественно фиктивный характер сделок; 
- косвенная связь с рынком реального товара через хеджирование; 
- полная унификация всех условий контракта, кроме цены; 
- участие расчетной палаты в расчетах между покупателем и продавцом.

Фью́черс (фьючерсный контракт) (от англ. futures) — производный финансовый инструмент — стандартный срочный биржевой контракт купли-продажи базового актива, при заключении которого стороны (продавец и покупатель) договариваются только об уровне цены и сроке поставки. Остальные параметры актива (количество, качество, упаковка, маркировка и т.п.) оговорены заранее в спецификации биржевого контракта. Стороны несут обязательства перед биржей вплоть до исполнения фьючерса.

Фьючерсные  биржи являются своеобразными финансовыми  институтами, обслуживающими торговлю. Чаще всего они создаются в  местах наибольшей концентрации денежных ресурсов, т.е. в ведущих финансовых центрах.[8]

Без банковского  кредитования, достаточной массы  свободных денежных средств фьючерсная торговля невозможна.

Опционные биржи также играют большую роль в мировой экономике. Они используются для страхования участников биржевой торговли, так как дают возможность покупателям опционов ограничить возможные убытки при заключении биржевых сделок.

Опцион (англ. option) — договор, по которому покупатель опциона получает право (но не обязанность) совершить покупку или продажу актива по заранее оговорённой цене в определенный договором момент в будущем или на протяжении определенного отрезка времени.

Биржевые опционы являются стандартными биржевыми контрактами, и их обращение  аналогично фьючерсам (фьючерсным контрактам). Для таких опционов биржей устанавливается спецификация контракта. При заключении сделок участниками торгов оговаривается только величина премии по опциону, все остальные параметры и стандарты установлены биржей. Публикуемой биржей котировкой по опциону является средняя величина премии по данному опциону за день.

С точки зрения биржевой торговли опционы с разными ценами исполнения или датами исполнения считаются  разными контрактами. По биржевым опционам клиринговой палатой ведётся учёт позиций участников по каждому опционному контракту. То есть участник торгов может купить один контракт, и если он продаёт аналогичный контракт, то его позиция закрывается. Расчётная палата биржи является противоположной стороной сделки для каждой стороны опционного контракта. По биржевым опционам существует также механизм взимания маржевых сборов (обычно уплачивается только продавцом опциона).

Если  фьючерсные биржи возникли уже давно (в США активно работают с 1848 г.), то опционные биржи появились  совсем недавно (в 80-х годах XX в.). Поэтому на многих биржах могут заключаться как фьючерсные, так и опционные сделки (Лондонская биржа ФОКС). Для российских бирж возможно заключение на одной бирже всех видов сделок: с реальным товаром, фьючерсных и опционных. Поэтому их можно отнести к смешанным биржам.

7. Международные  биржи представляют собой постоянно  действующий оптовый рынок, охватывающий  несколько государств. Для международного  характера биржевых операций  необходим большой объем операций  с соответствующим товаром, удовлетворяющий  потребности всего мирового рынка,  кроме того, предоставление свободного  валютного, торгового и налогового  режимов, что способствует участию  в торгах иностранных участников.

Региональные  биржи ориентированы на биржевые операции с более узким кругом участников и обслуживают рынки  нескольких стран.

Национальные  биржи действуют в пределах отдельно взятого государства. Они проводят операции, ориентированные на внутренний рынок, при этом часто имеют ограничения в торговом и налоговом режимах.

2.2. Электронные биржи. Рынок Forex

 

С развитием  компьютерных технологий возникло такое  явление как электронные биржи.

Электронная биржа представляет собой всеохватывающую  закрытую торговую систему, внутри которой  все транзакционные этапы осуществляются автоматически. Они интегрированы  между собой посредством электронных  сетей. Подобная система включает в  себя процессы принятия и передачи приказов, установления цены исполнения сделки, а также операции клиринговых  расчетов, предоставление информации и механизмы контроля. Электронные  биржи позволяют проводит сделки, клирингово-рассчетные операции быстрее и с наименьшими издержками. Кроме того они улучшают качество услуг биржи, в первую очередь с точки зрения прозрачности и ликвидности рынка.

Электронные торговые системы полностью заменяют торговлю в биржевом зале или же применяются для отдельных сегментов (контрактов) рынка параллельно с  классической торговлей в зале.

Компьютеризация биржевой деятельности означает ликвидацию границ между биржей и остальным  рынком, что потенциально позволяет  любому желающему непосредственно  участвовать в биржевых торгах через  компьютерные системы. Следствием этого  может стать постепенные процесс  стирания между биржевой и внебиржевой  торговлей, биржевым торговцем и  любым желающим торговать

Остановимся более подробнее на одной из разновидностей электронных бирж, на рынке Forex.

Forex – Foreign Exchange Operations, что переводится как «конверсионные валютные операции». Подобного рода операции составляют большую долю всего мирового финансового рынка.

Форекс нельзя назвать рынком в прямом понимании этого слова. Он не имеет определенного торгового места, торговля может происходить по телефону или электронному терминалу. Обязательно в каждый момент суток в том или ином уголке земного шара найдутся дилеры, желающие купить или продать ту или иную валюту.

К достоинству  рынка Форекс, можно отнести принцип маржинальной торговли. Суть данного принципа состоит в том, что клиенту для совершения торговых операций предоставляется кредитное плечо в 50, 100 или иногда более раз превышающее его средства. Состав валютного рынка разнообразен. В нем участвуют банки, международные корпорации, брокерские конторы, небольшие фирмы и частные инвесторы. Однако определяющим для движения цены являются действия ведущих мировых государств.

Основные факторы Forex:

1. Новости  Forex случайные и неожиданные. К неожиданным и случайным новостям относят новости политического и природного происхождения, реже экономического. Особенно сильное воздействие на финансовые рынки оказывают войны и теракты.

2. Новости  Forex планируемые и ожидаемые. К ожидаемым и планируемым новостям обычно относят новости экономического, реже политического характера.

По степени  важности и, соответственно, по силе реакции  рынка, фундаментальные факторы  можно разбить на три группы:

1. Oчень важные: валовой национальный продукт; дефицит торгового баланса; индексы инфляции; данные по безработице или занятости; данные по денежной массе; официальные учетные ставки; выборы в парламент, конгресс, сенат
2. Средней важности: размеры розничных продаж; размеры жилищного строительства; величина промышленных заказов и заказов товаров длительного пользования; индекс промышленного производства; индекс промышленных цен; индекс потребительских цен; производительность в экономике.
3. Незначительные: фьючерсные курсы валют; депозитные ставки; индексы акций; динамика цен государственных облигаций.

Таким образом, очевидно, что появление электронных  бирж сделало возможным участие  в биржевых торгах не только профессиональных трейдеров или крупных корпораций, но и частных лиц.

Однако, не стоит полагать будто бы войдя на рынок, можно сразу разбогатеть. С первого взгляда простая вещь на самом деле сложнее, чем кажется, так как эта система имеет свои закономерности и очень чутко реагирует на различные изменения экономической и политической жизни мира. Для изучения тенденций рынка Forex и других, подобных ему, существуют целые науки, такие как, например технический анализ и фундаментальный анализ, разработана сложная система показателей изменения тренда.

Эти факторы  оказывают действие своеобразного  фильтра, хоть вход на рынок и открыт для огромного количества частных  лиц, однако для успешной работы на бирже также необходимы знания законов  рынка и особенностей поведения  трендовой линии.

 

 

 

3. Анализ биржевой торговли в России

 

Сейчас в России торги ценными бумагами происходят на четырех биржах: Московская межбанковская  валютная биржа (ММВБ),Российская торговая система (PTC), Санкт-Петербургская валютная биржа (СПВБ) и Фондовая биржа "Санкт-Петербург" (ФБ СПб). 
1) Московская межбанковская валютная биржа (ММВБ) 
Одной из крупнейших бирж России является Московская межбанковская валютная биржа (ММВБ), организующая торги как валютой, валютными фьючерсами, так и ценными бумагами, срочными контрактами. 
В рамках группы ММВБ действует ЗАО "Фондовая биржа ММВБ" — ведущая российская фондовая площадка, на долю которой приходится более 98% совокупного оборота акций всех российских фондовых площадок и более 70% глобального биржевого оборота российских ценных бумаг (включая GDR и ADR). На бирже ежедневно идут торги по ценным бумагам 760 российских эмитентов, в том числе по акциям 210 эмитентов, включая ОАО "Газпром", ОАО "Сбербанк России", ОАО "ГМК Норильский никель", ОАО "Лукойл", ОАО "Ростелеком", ОАО "Сургутнефтегаз", ОАО "НК Роснефть", ОАО "Банк ВТБ", ОАО "Татнефть" и др. В состав участников торгов Фондовой биржи ММВБ входят 640 организаций-профессиональных участников рынка ценных бумаг, клиентами которых являются порядка 450 тысяч инвесторов — юридических и физических лиц. Торги проводятся в электронной форме на базе современной торговой системы, к которой подключены региональные торговые площадки и удаленные терминалы. 
Фондовая биржа ММВБ является важным элементом осуществления первичного размещения ценных бумаг (IPO) для российских эмитентов. Услугами биржи воспользовались многие компании, осуществившие размещение акций (IPO/SPO), в том числе Сбербанк России, Банк ВТБ и др., которые в общей сложности привлекли инвестиций на сумму 662 млрд руб. (26 млрд долларов) — по этому показателю ФБ ММВБ входит в пятерку крупнейших бирж мира. На Фондовой бирже ММВБ заработал Сектор инновационных и растущих компаний (ИРК), созданный при поддержке Мининформсвязи России с целью формирования условий для эффективного привлечения инвестиций в инновационный и быстрорастущий сектор экономики компаниями малого и среднего бизнеса, создание предпосылок для массовых IPO этих компаний и решение задач венчурного финансирования в стране. Для повышения уровня и качества транспарентности компаний сектора ИРК на бирже введен институт листинговых агентов — организаций, способствующих выводу на биржу высокотехнологичных компаний. 
2) Российская торговая система (РТС) 
Фондовая биржа РТС (Российская торговая система) до кризиса 1998 года была основной биржей в России, организующей торги акциями российских эмитентов. 
Основная цель группы РТС — формирование и развитие экономически эффективной саморегулируемой инфраструктуры для образования цены на российские ценные бумаги и финансовые инструменты. 
В настоящее время группа РТС представляет собой интегрированную торгово-расчетную инфраструктуру, организационно представленную НП РТС, ОАО "Фондовая биржа РТС", ЗАО "Клиринговых центр РТС", НКО "Расчетная палата РТС", 3АО "Депозитарно-клиринговая компания" и НП "Фондовая биржа "Санкт-Петербург"". Помимо этого в группу РТС входит 3АО "СКРИН", обладающее уникальной системой раскрытия информации об эмитентах и профучастниках рынка ценных бумаг России. 
В 2007 году Международное Сертификационное Общество "DetNorskeVeritas" выдала Фондовой бирже РТС сертификат соответствия Системы Менеджмента Качества требованиям международного стандарта ISO 9001:2000. РТС стала первой в России биржей, которая прошла данную сертификацию и вошла в число ведущих мировых торговых площадок, обладающих подобным сертификатом. Наличие добровольного сертификата ISO 9001 – лучшее доказательство соответствия нашей работы самым строгим международным требованиям. Это важный признак стабильности и конкурентоспособности нашего бизнеса, безусловная гарантия надежности и профессиональной компетентности менеджмента РТС. 
В феврале 2010 года Фондовая биржа РТС прошла ресертификацию по стандарту ISO 9001:2008. 
3) Санкт-Петербургская валютная биржа(СПВБ) 
Основана 21 мая 1992 года ведущими банками Санкт-Петербурга и Комитетом по внешним связям мэрии Санкт-Петербурга учреждена Санкт-Петербургская валютная биржа. Лицензия ЦБ РФ на организацию и проведение операций с иностранными валютами. 
4) Фондовая биржа "Санкт-Петербург" (ФБ СПб) 
Фондовая биржа "Санкт-Петербург" была создана в апреле 1997 года с целью организации торгов ценными бумагами на базе Биржи "Санкт-Петербург", которая стала обладательницей лицензии № 1 среди отечественных фондовых бирж и возглавила список бирж, уполномоченных Правительством России на организацию торгов акциями ОАО "Газпром".