Денежные потоки и их финансирование

- обеспечению профицита денежных средств и необходимой платежеспособности предприятия в текущем периоде путем синхронизации положительного и отрицательного денежного потока в разрезе каждого временного интервала.[1]

Таким образом, управление денежными  потоками - важнейший элемент финансовой политики предприятия, оно пронизывает  всю систему управления предприятия. Важность и значение управления денежными  потоками на предприятии трудно переоценить, поскольку от его качества и эффективности  зависит не только устойчивость предприятия  в конкретный период времени, но и  способность к дальнейшему развитию, достижению финансового успеха на долгую перспективу.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2. Планирование  и прогнозирование денежных потоков

 

Важными направлениями работы финансового  менеджера являются финансовое планирование и прогнозирование. План и прогноз - понятия не тождественные, каждый из них как инструмент управления выполняет свою роль.  
В широком смысле слова финансовое прогнозирование заключается в изучении возможного финансового положения предприятия в будущем, разработке основных направлений стратегии в области финансов для обеспечения необходимой устойчивости предприятия при финансировании определенных расходов. Такой прогноз имеет значение, прежде всего для самого предприятия, поскольку постоянными задачами при продолжающейся деятельности остается привлечение капитала и предупреждение банкротства. В условиях цивилизованного рынка конкуренция побуждает увеличивать объем продаж, снижать издержки, обеспечивать качество продукции,  что требует постоянного притока капитала и финансовой устойчивости.

Примером  прогноза может служить  оценка финансового состояния предприятия по критериям для определения неудовлетворительной структуры баланса, разработанным в целях реализации законодательства о несостоятельности (банкротстве) предприятий .

Финансовый план в завершенном виде обычно состоит из трех документов — планового отчета о прибылях и убытках, планового (прогнозного) бухгалтерского баланса, плана движения денежных средств (или планового отчета о движении средств). Последний называют еще бюджетом денежных средств. Он представляет собой собственно план финансирования, составляемый на год с поквартальной разбивкой, и отражает денежные потоки: поступления (включая остаток средств на начало планируемого периода), расходы денежных средств, (в том числе все направления оттоков средств), избыток или недостаток наличности (разница между поступлениями и расходованием средств), внешние источники привлечения средств и статьи погашения задолженности или выплаты дивидендов. Таким образом, планированием охватывается весь денежный оборот, что позволяет анализировать и оценивать притоки и оттоки денежных средств, принимать решения о способах финансирования дефицита средств. План движения денежных средств считается составленным, если предусмотрены источники покрытия их дефицита.

С помощью планового отчета о  прибылях и убытках определяется размер получаемой прибыли в предстоящем  периоде. Прогнозный баланс показывает имущественное и финансовое состояние  предприятия на конец планируемого периода и отражает изменения  в активах и пассивах вследствие планируемых мероприятий.

При разработке плана необходимо разграничить направления деятельности — хозяйственная, инвестиционная, финансовая, что повысит  результативность управления денежными  потоками. Также целесообразно заранее  определить интервал планирования исходя из конкретных условий хозяйствования. Именно эта позиция позволяет в дальнейшем прогнозировать денежные потоки в виде поступлений, дает возможность составить прогнозный отчет о прибыли.

В 1996 г. в состав бухгалтерской отчетности включена новая самостоятельная форма - "Отчет о движении денежных средств". Ее содержание предусматривает разграничение денежных потоков по текущей, инвестиционной и финансовой деятельности. По каждому виду деятельности отражаются направления поступлений и расходования средств: на начало и конец отчетного периода показывается остаток денежных средств. Особенность составления отчета о движении денежных средств заключается в том, что он заполняется на основе кассового метода (т.е. отражает движение реальных денег), тогда как бухгалтерский баланс и отчет о финансовых результатах должны быть составлены на основе метода начислений.

Эти изменения в порядке заполнения форм отчетности связаны с переходом  к международным стандартам ведения  бухгалтерского учета и составления  финансовой отчетности. Денежные потоки рассматриваются с точки зрения разной ценности денег в разные периоды, поэтому в расчетах используются методы дисконтирования для получения  соизмеримых результатов. В качестве денежных потоков изучаются предполагаемые инвестиции как расходование денежных средств (с разделением на одновременные  и осуществляемые по годам), а также  поступления в виде экономии от внедрения  проекта, выручки от реализации, амортизационных  отчислений, прибыли. Все это находит  отражение в бюджете денежных средств.

2.1 Разработка плана поступления и расходования денежных средств 

Ни  один из видов текущих финансовых планов предприятия, ни одна из крупных  хозяйственных его операций не может  быть разработана вне связи с  планируемыми денежными потоками по ним. Концентрация всех видов планируемых  денежных потоков предприятия получает свое отражение в специальном  плановом документе – плане поступления  и расходования денежных средств, который  является одной их основных форм текущего финансового плана.

План  поступления и расходования денежных средств разрабатывается на предстоящий  год в помесячном разрезе с  тем, чтобы обеспечить учет сезонных колебаний денежных потоков предприятия. Он составляется по отдельным видам  хозяйственной деятельности и по предприятию в целом.

Основной целью разработки плана поступления и расходования денежных средств является прогнозирование во времени валового и чистого денежных потоков предприятия в разрезе отдельных видов его хозяйственной деятельности и обеспечение постоянной платежеспособности на всех этапах планового периода.

План  поступления и расходования денежных средств разрабатывается на предприятии  в такой последовательности:

I. Прогнозирование поступления и расходования денежных средств по операционной деятельности предприятия осуществляется двумя основными способами: 1) исходя из планируемого объема реализации продукции; 2) исходя из планируемой целевой суммы чистой прибыли.

1. При прогнозировании поступления и расходования денежных средств по операционной деятельности исходя из планируемого объема реализации продукции расчет отдельных показателей плана осуществляется в такой последовательности:

1. Определение планового объема реализации продукции
2. Расчет планового коэффициента инкассации дебиторской задолженности
3. Расчет плановой суммы поступления денежных средств от реализации продукции
4. Определение плановой суммы операционных затрат по производству и реализации продукции
5. Расчет плановой суммы налоговых платежей, уплачиваемых за счет дохода (входящих в цену продукции)
6. Расчет плановой суммы валовой прибыли предприятия по операционной деятельности
7. Расчет плановой суммы налогов, уплачиваемых за счет прибыли
8. Расчет плановой суммы чистой прибыли предприятия по операционной деятельности
9. Расчет плановой суммы расходования денежных средств по операционной деятельности
10. Расчет плановой суммы чистого денежного потока

Определение планового объема реализации продукции базируется на разработанной производственной программе (плане производства продукции), учитывающей потенциал соответствующего товарного рынка. Такой подход позволяет увязывать плановый объем реализации продукции с ресурсным потенциалом предприятия и уровнем его использования, а также емкостью соответствующего товарного рынка. Базовым показателем расчета плановой суммы реализации продукции выступает в этом случае планируемый объем производства товарной продукции. Модель расчета планового объема реализации продукции имеет следующий вид:

ОРп = ЗГПн + ПТП – ЗГПк

где ОРп – плановый объем реализации продукции в рассматриваемом  периоде (месяце);  
ЗГПн – сумма запасов готовой продукции на начало планируемого периода;  
ПТП – суммарный объем производства готовой товарной продукции в рассматриваемом плановом периоде;  
ЗГПк – сумма запасов готовой продукции на конец рассматриваемого периода.

Плановый  объем реализации продукции дифференцируется в разрезе реализации за наличный расчет и с предоставлением товарного (коммерческого) кредита с учетом сложившейся хозяйственной практики.

Расчет планового коэффициента инкассации дебиторской задолженности осуществляется исходя из фактического его уровня в отчетном периоде с учетом намечаемых мероприятий по изменению политики предоставления товарного (коммерческого) кредита.

Расчет плановой суммы поступления денежных средств от реализации продукции осуществляется по следующей формуле:

ПДСп = ОРпн + (ОРпк х КИ) + НОпр

где ПДсп – плановая сумма поступления  денежных средств от реализации продукции  в рассматриваемом периоде; ОРпн – плановый объем реализации продукции  за наличный расчет в рассматриваемом  периоде; ОРпк – объем реализации продукции в кредит в текущем  периоде; Ки – коэффициент текущей  инкассации дебиторской задолженности, выраженный десятичной дробью; НОпр –  сумма ранее неинкассированного остатка дебиторской задолженности (подлежащего инкассации в плановом порядке).

Рассчитанный  показатель плановой суммы поступления  денежных средств от реализации продукции  характеризует планируемый объем  положительного денежного потока предприятия  по операционной деятельности

Определение плановой суммы операционных затрат по производству и реализации продукции является одним из наиболее трудоемких этапов прогнозирования денежных потоков предприятия. В его основе лежит калькулирование себестоимости отдельных видов продукции (производственной и полной). В состав плановой себестоимости конкретного вида продукции включаются все прямые и непрямые затраты на ее производство и реализацию. В наиболее общем виде плановая сумма совокупных операционных затрат предприятия может быть представлена следующим расчетным алгоритмом:

ОЗп = S(ПЗпi +ОПЗпi)хОП пi + SЗРпi х ОР пi +ОХЗп

где ОЗп – плановая сумма операционных затрат по производству и реализации продукции; ПЗпi – плановая сумма прямых затрат на производство единицы продукции;  
ОПЗпi – плановая сумма общепроизводственных (непрямых) затрат на производство единицы продукции; ОПпi – планируемый объем производства конкретных видов продукции в натуральном выражении; ЗРпi – плановая сумма затрат на реализацию единицы продукции; ОРпi – планируемый объем реализации конкретных видов продукции В натуральном выражении; ОХЗп – плановая сумма общехозяйственных затрат предприятия (административно-управленческих расходов по предприятию в целом).

Расчет плановой суммы налоговых платежей, уплачиваемых за счет дохода (входящих в цену продукции), осуществляется исходя из планируемого объема реализации отдельных видов продукции и соответствующих ставок налога на добавленную стоимость, акцизного сбора и других аналогичных налогов.

Расчет плановой суммы валовой прибыли предприятия по операционной деятельности производится по следующей формуле:

ВПп = ОРп  ОЗп – НПд

где ВПп – плановая сумма валовой  прибыли предприятия по операционной деятельности в рассматриваемом  периоде;ОРп – плановый объем  реализации продукции в рассматриваемом  периоде; ОЗп – плановая сумма  операционных затрат по производству и реализации продукции; НПд –  плановая сумма налоговых платежей, уплачиваемых за счет дохода (входящих в цену продукции).

Расчет плановой суммы налогов, уплачиваемых за счет прибыли, осуществляется по следующей формуле:

НПп = ВПп х Нп / 100  +Нпп

где НПп – плановая сумма налогов, уплачиваемых за счет прибыли;  
ВПп – плановая сумма валовой прибыли предприятия по операционной деятельности;  
Нп – ставка налога на прибыль, в процентах; Нпп – сумма прочих налогов и сборов, уплачиваемых за счет прибыли.

Расчет плановой суммы чистой прибыли предприятия по операционной деятельности производится по формуле:

ЧПп = ВПп – НПп

где ЧПп – плановая сумма чистой прибыли  предприятия по операционной деятельности в рассматриваемом периоде; ВПп  – плановая сумма валовой прибыли  предприятия по операционной деятельности в рассматриваемом периоде;  
НПп – плановая сумма налогов, уплачиваемых за счет прибыли.

Расчет плановой суммы расходования денежных средств по операционной деятельности осуществляется по следующей формуле:

РДСп = ОЗп + HДд + НПп – АОп

где РДСп – плановая сумма расходования денежных средств по операционной деятельности в рассматриваемом периоде; ОЗп  – плановая сумма операционных затрат по производству и реализации продукции; НДд – плановая сумма налогов  и сборов, уплачиваемых за счет дохода (входящих в цену продукции);НПп –  плановая сумма налогов, уплачиваемых за счет прибыли; АОп – плановая сумма амортизационных отчислений от основных средств и нематериальных активов.

Расчет плановой суммы чистого денежного потока может быть осуществлен по любому из рассматриваемых ниже алгоритмов:

ЧДПп = ЧПп + АОп

или ЧДПп = ПДСп – РДСп

где ЧДПп – плановая сумма чистого  денежного потока предприятия в  рассматриваемом периоде; ЧПп –  плановая сумма чистой прибыли предприятия  по операционной деятельности; АОп  – плановая сумма амортизационных  отчислений от основных средств и  нематериальных активов; ПДСп – плановая сумма поступления денежных средств  от реализации продукции; РДСп – плановая сумма расходования денежных средств  по операционной деятельности.