Анализ финансовой устойчивости предприятия на примере ОАО «ЗАВОД «ФИОЛЕНТ»

Организация стратегического управления финансовым постоянством на отечественных предприятиях даст возможность укрепить уровень постоянства финансового состояния, создать эффективную подпочву для системы мероприятий антикризисной политики управления финансами предприятий в условиях рыночного механизма в Украине.

 

Рисунок 1.2. Направления профилактики риска снижения финансового постоянства

 

В практике финансового менеджмента есть три вида механизмов финансовой стабилизации:

- оперативный,

- тактический 

- стратегический.

Все эти механизмы разделяют на защитные и наступательные.

Оперативный механизм принадлежит к защитной реакции предприятия, то есть предусматривает резкое сокращение расходов (постоянных и переменных), уменьшение цен, освобождение рабочих. Тактический механизм - это что-то среднее между защитной и наступательной стратегией. Наступательную стратегию отображает только стратегический механизм, он подталкивает предприятие к агрессивным действиям, то есть увеличению цен, расходов, модернизации оборудования на предприятии, к изменению или поиску новых рингов сбыта, высвобождения рабочих мест.

Все механизмы финансовой стабилизации, рассмотренные и проанализированные выше, еще раз свидетельствуют о том, что когда предприятие будет стремиться лишиться угрозы банкротства, оно найдет средства и активизирует свой внутренний потенциал для выхода из кризисного состояния.

 

1.3 Методика анализа финансовой  устойчивости

 

Единого общепризнанного подхода к решению задачи количественного определения финансовой устойчивости и построению соответствующих алгоритмов оценки нет. В отношении методов решения этой задачи существует два основных подхода [23, c. 45]:

1.   Для оценки финансового  состояния предприятия необходимо  ориентироваться исключительно на данные об источниках финансирования, т. е. на капитал. В этом случае оценка финансовой устойчивости предприятия производится только на основании данных пассива баланса;

2,   Для оценки финансовой  устойчивости предприятия необходимо анализировать взаимосвязь между активом и пассивом баланса, т. е, прослеживать направления использования средств.

Безусловно, коэффициенты, рассчитанные по данным пассива баланса, являются основными в этом блоке анализа. Однако характеристика финансовой устойчивости с помощью таких показателей вряд ли будет полной - важно не только то, откуда привлечены средства и куда они вложены, какова структура вложений. 

Для анализа финансовой устойчивости традиционно применяется целый ряд коэффициентов. Они в определенной степени показывают уровень финансовой устойчивости, но не отвечают на вопрос, достаточен ли такой уровень. Их расчет производится по показателям планового или фактического баланса активов и пассивов. Уровень коэффициентов может служить отправной точкой для оценки финансовой устойчивости, однако, с некоторыми оговорками и уточнениями.

Краткосрочная финансовая устойчивость характеризуется следующими коэффициентами:

1) Величина собственных оборотных  средств (СОС) [23, c. 47].

 

                                     (1.1)

 

где СК – собственный капитал;

ДЗК – долгосрочный заемный капитал;

НА – необоротные активы;

ТА – текущие активы;

ТО – текущие обязательства.

СОС характеризует ту часть собственного капитала предприятия, которая является источником покрытия его текущих активов. В связи этим резкое увеличение данного показателя автоматически вызовет уменьшение других показателей, например, коэффициента финансовой автономии, что приведет к усилению зависимости предприятия от кредиторов. Это расчетный показатель, зависящий как от структуры активов, так и от структуры источников средств. Показатель имеет особо важное значение для предприятий, занимающихся коммерческой деятельностью и другими посредническими операциями. При прочих равных условиях рост этого показателя в динамике рассматривается как положительная тенденция. Основным и постоянным источником увеличения собственных средств является прибыль. Следует различать «оборотные средства» и «собственные оборотные средства». Первый показатель характеризует активы предприятия (II раздел актива баланса), второй — источники средств, а именно часть собственного капитала предприятия, рассматриваемую как источник покрытия текущих активов. Величина собственных оборотных средств численно равна превышению текущих активов над текущими обязательствами. Возможна ситуация, когда величина текущих обязательств превышает величину текущих активов. Финансовое положение предприятия в этом случае рассматривается как неустойчивое; требуются немедленные меры по его исправлению.

2) Доля собственных оборотных  средств в покрытии запасов (Дсос/з).

 

                                                (1.2)

 

где З – запасы.

Дсос/з характеризует ту часть стоимости запасов, которая покрывается собственными оборотными средствами. Традиционно имеет большое значение в анализе финансового состояния предприятий торговли; рекомендуемая нижняя граница показателя в этом случае - 50%.

3) Нормальные источники покрытия  запасов (НИПЗ) [23, c. 48]:

 

                                         (1.3)

 

где ККБ – краткосрочные кредиты банков;

КЗтру – кредиторская задолженность за товары, работы, услуги.

4) Коэффициент покрытия запасов  нормальными источниками (Днипз/з).

 

                                            (1.4)

 

Если значение этого показателя меньше единицы, то текущее финансовое состояние предприятия рассматривается как неустойчивое.

Повышение доли участия СОС и НИПЗ в финансировании оборотного капитала указывают на тенденцию повышения финансовой устойчивости и уменьшения зависимости от внешних кредиторов.

Из всех показателей, которые характеризуют финансовую устойчивость предприятия, известные экономисты А.Д. Шеремет, Р.С. Сайфулин, Г.С. Савицкая выделяют как наиболее обобщающий показатель финансовой устойчивости остаток или недостаток источников средств для формирования запасов или затрат. Этот показатель получают в виде разницы размера источников средств и размера запасов и затрат. Для характеристики источников формирования запасов и затрат используются несколько показателей [43, c. 182]:

• наличие собственных оборотных средств;
• наличие собственных и долгосрочных ссудных источников формирования запасов и затрат;
• общая сумма основных источников формирования запасов и затрат.

На основе показателя обеспечения запасов и расходов собственными и заемными средствами выделяют такие типы финансовой устойчивости предприятия [30, c. 316]:

1. абсолютная финансовая устойчивость случается редко и является крайним типом финансовой устойчивости (собственные оборотные средства обеспечивают запасы и расходы);
2. нормально устойчивое финансовое состояние, которое гарантирует его платежеспособность (запасы и расходы обеспечиваются суммой собственных оборотных средств и долгосрочными ссудными источниками);
3. неустойчивое финансовое состояние при котором нарушается платежеспособность, но есть возможность обновления равновесия между платежными средствами и платежными обязательствами за счет привлечения временно свободных источников в обращение и увеличение собственного оборотного капитала (запасы и расходы обеспечиваются собственными оборотными средствами долгосрочными ссудными источниками, краткосрочными кредитами и ссудами);
4. кризисное финансовое состояние (запасы и расходы не обеспечиваются источниками их формирования и предприятие находится на грани банкротства).

Таким образом, выводы о типе финансовой устойчивости предприятия делаются на основе следующих правил:

1) Предприятие характеризуется  абсолютной финансовой устойчивостью, если СОС > З, то есть все запасы полностью покрываются за счет собственных средств и предприятие не зависит от внешних кредиторов.

2) Предприятие характеризуется  нормальной финансовой устойчивостью, если СОС < З < НИПЗ, то есть для покрытия запасов предприятие использует как собственные НИПЗ, так и привлеченные.

3) Предприятие характеризуется  критической финансовой устойчивостью, если З > НИПЗ, то есть для покрытия части своих запасов предприятие вынуждено привлекать дополнительные источники финансирования, не являющиеся нормальными.

4) Предприятие характеризуется  кризисной финансовой устойчивостью, если З > НИПЗ в долгосрочном периоде.

Финансовая устойчивость в долгосрочном плане характеризуется соотношением собственных и заемных средств. Однако этот показатель дает лишь общую оценку финансовой устойчивости.

Для анализа финансовой устойчивости в долгосрочной перспективе традиционно применяется целый ряд коэффициентов. Они в определенной степени показывают уровень финансовой устойчивости, но не отвечают на вопрос, достаточен ли такой уровень. Их расчет производится по показателям планового или фактического баланса активов и пассивов. Уровень коэффициентов может служить отправной точкой для оценки финансовой устойчивости, однако с некоторыми оговорками и уточнениями.

В мировой и отечественной учетно-аналитической практике разработана следующая система показателей [30, c. 329]:

1) Коэффициент концентрации собственного  капитала или коэффициент автономии (Ка, Ккск).

 

                                                  (1.5)

 

где ВБ – валюта баланса.

Ккск характеризует долю владельцев предприятия в общей сумме средств, авансированных в его деятельность. Чем выше значение этого коэффициента, тем более финансово устойчиво, стабильно и независимо от внешних кредитов предприятие. Дополнением к этому показателю является коэффициент концентрации привлеченного (заемного) капитала - их сумма равна 1 (или 100%).

2) Коэффициент финансовой зависимости (Кфз). Является обратным к коэффициенту концентрации собственного капитала. Рост этого показателя в динамике означает увеличение доли заемных средств в финансировании предприятия. Если его значение приближается к единицы (или 100%), это означает, что владельцы полностью финансируют свое предприятие. 

3) Коэффициент маневренности собственного капитала (Кмск).

 

                                                       (1.6)

 

Кмск показывает, какая часть собственного капитала используется для финансирования текущей деятельности, т. е. вложена в оборотные средства, а какая часть капитализирована. Значение этого показателя можно ощутимо варьировать в зависимости от структуры капитала и отраслевой принадлежности предприятия. Рекомендуемое значение данного коэффициента – 0,3.

4) Коэффициент структуры долгосрочных вложений (Ксдв).

 

                                                       (1.7)

 

Логика расчета этого показателя основана на предположении, что долгосрочные ссуды и займы используются для финансирования основных средств и других капитальных вложений. Коэффициент структуры долгосрочных вложений показывает, какая часть основных средств и прочих необоротных активов профинансирована внешними инвесторами. Увеличение коэффициента в динамике говорит об усилении зависимости предприятия от внешних инвесторов. В то же время финансирование капитальных вложений за счет долгосрочных источников финансирования является признаком хорошо разработанной стратегии предприятия.

5) Для предприятия очень важно найти оптимальное соотношение коэффициента финансовой автономии и коэффициента маневренности собственного капитала или, иными словами, соотношение собственного и заемного капитала. Для этого рассчитывается коэффициент финансирования (соотношения собственных и заемных средств) (Кф) [43, c. 153].

 

                                                          (1.8)

 

Как и некоторые из вышеприведенных показателей, этот коэффициент дает наиболее общую оценку финансовой устойчивости предприятия. Он имеет довольно простую интерпретацию: его значение, например, равное 3,2, означает, что на каждую гривну заемных средств, вложенных в активы предприятия, приходится 3,2 гривны собственных средств. Рост показателя в динамике свидетельствует об ослаблении зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов, т.е. о некотором увеличении финансовой устойчивости, и наоборот. Нормальное значение данного показателя – от 2.

6) Коэффициент финансирования (Кф). Формула для его расчета:

 

                                                       (1.9)

 

где Зк — сумма привлеченных предприятием заемных источников финансирования.

Коэффициент показывает соотношение заемных и собственных источников финансирования без разделения заемных источников на долгосрочные и краткосрочные.