Анализ финансовой устойчивости предприятия на примере ОАО «ЗАВОД «ФИОЛЕНТ»

Прежде чем переходить к другим коэффициентам, рассмотрим коэффициент автономии и коэффициент финансирования во взаимосвязи. Очевидно, что они находятся в функциональной зависимости:

 

  

     (1.10)

 

Таким образом, как для расчетов, так и для оценки достаточно любого из двух коэффициентов финансовой устойчивости. Каждый из них указывает на один и тот же аспект финансовой устойчивости предприятия: меру его зависимости от заемных источников финансирования. Однако зависимость от долгосрочных заемных источников — это не то же самое, что зависимость от краткосрочных обязательств, необоснованно большие суммы которых могут привести к неплатежеспособности предприятия. Долгосрочные заемные средства по своей сути могут быть приравнены к собственному капиталу. Поэтому ни один из двух рассмотренных коэффициентов не может иметь самостоятельного значения без уточнения состава заемных источников, т.е. без деления их на долгосрочные и краткосрочные. Отсюда — следующий коэффициент финансовой устойчивости.

7) Коэффициент долгосрочной финансовой независимости. (Кдн). Он рассчитывается по формуле [43, c. 155]:

                                                  (1.11)

 

где Зкд — долгосрочные заемные средства.

Коэффициент показывает, какая часть общей стоимости активов предприятия сформирована за счет наиболее надежных источников финансирования, т.е. не зависит от краткосрочных заемных средств. По существу, это уточненный коэффициент автономии. Если в составе пассивов предприятия есть долгосрочные обязательства, целесообразно вместо коэффициента автономии использовать коэффициент долгосрочной финансовой независимости. В этих условиях возможен и уточненный коэффициент финансирования (Кфу):

                             (1.12)

 

где Зкк — краткосрочные заемные средства.

Следующие два коэффициента отражают другой аспект финансовой устойчивости — долю собственных оборотных средств, т.е. источника финансирования оборотных активов, в составе собственного капитала. Собственные оборотные средства — наиболее мобильная часть собственного капитала, поэтому коэффициенты, связанные с оценкой их доли, называются коэффициентами маневренности.

8) Коэффициент маневренности собственного капитала (Км). Он рассчитывается следующим образом:

а) при наличии в составе источников финансирования долгосрочных обязательств:

 

                                                  (1.13)

 

где Ав — балансовая стоимость внеоборотных активов;

б) при отсутствии в составе источников финансирования долгосрочных

обязательств:

                                                       (1.14)

 

Таков универсальный набор общепринятых коэффициентов финансовой устойчивости. Из перечисленных пяти коэффициентов самостоятельное значение имеют лишь два: коэффициент долгосрочной финансовой независимости либо заменяющий его уточненный коэффициент финансирования (при отсутствии долгосрочных заемных средств они превращаются соответственно в коэффициент автономии и коэффициент финансирования) и коэффициент маневренности собственного капитала [30, c. 324].

Выберем для дальнейшего рассмотрения соотношения заемных и собственных источников финансирования уточненный коэффициент финансирования (как можно было бы выбрать для этой цели любой другой из названных коэффициентов). Таким образом, в дальнейшем мы будем рассматривать уточненный коэффициент финансирования и коэффициент маневренности собственного капитала как показатели, с помощью которых можно оценить уровень финансовой устойчивости предприятия.

Оба коэффициента, рассчитанные по фактическим или плановым данным баланса активов и пассивов, лишь отражают сложившийся их уровень. Главное же — ответ на вопрос, каким должен быть их уровень в условиях данного предприятия и как привести коэффициенты в соответствие с необходимым уровнем, обеспечивающим действительную финансовую устойчивость.

Необходимый уровень любого показателя, измеряемого в форме относительной величины, может быть установлен лишь в увязке с целевым назначением показателя. Начнем с уточненного коэффициента финансирования. Он измеряет степень зависимости предприятия от краткосрочных заемных средств. Но в его расчете участвуют только данные пассива баланса без сопоставления с данными актива. Между тем каждая форма финансирования активов соответствует по своей сути определенным элементам самих активов, о чем говорилось выше.

Если доля краткосрочных заемных средств не в составе пассивов не превышает долю ликвидных активов — либо в форме денежных средств и финансовых вложений, либо непосредственно предназначенных для превращения в деньги в составе активов, уточненный коэффициент финансирования можно считать нормальным. В случае, когда уровень уточненного коэффициента финансирования выше доли названных ликвидных активов, краткосрочные заемные источники финансирования надо уменьшать за счет соответствующего увеличения собственного капитала или долгосрочных обязательств. Иначе предприятие окажется в ситуации, когда в счет погашения краткосрочных долгов придется' продавать элементы активов, предназначенные не для продажи, а для использования в процессе осуществления деятельности (запасы, внеоборотные активы).

Коэффициент маневренности собственного капитала базируется на величине собственных оборотных средств. Однако доля последних в собственном капитале при суммарной стоимости собственного капитала и долгосрочных обязательств не отвечает на вопрос о достаточности или недостаточности собственных источников финансирования оборотных активов. На этот вопрос может ответить лишь сопоставление той части стоимости оборотных активов, которые по своей сути должны финансироваться за счет собственных источников, с фактическим наличием собственных оборотных средств. Если их соотношение близко к единице, коэффициент маневренности собственного капитала можно считать достаточным для данного предприятия на определенную дату.

Вышеперечисленные показатели изучаются в динамике и сопоставляются с оптимальными значениями. Не существует единых критериев для этих показателей, поскольку они зависят от множества факторов: отраслевой принадлежности, принципов кредитования, источников структуры средств, оборачиваемости оборотных активов, репутации предприятия.  

На основе анализа коэффициентов можно выявить сильные и слабые стороны предприятия, контролировать деятельность предприятия так, чтобы не допустить банкротства.

Важным элементом оценки финансовой устойчивости является ее прогнозирование. Стабильное положение предприятия на рынке и крепкая финансовая устойчивость по мнению ведущих экономистов обеспечивается финансовым прогнозированием. Заданием финансового прогнозирования является исследование и разработка возможных путей развития финансов предприятия в перспективе, определение предполагаемых объемов финансовых ресурсов в прогнозируемом периоде, выявление источников их формирования и способов размещения и эффективного использования по результатам анализа существующих тенденций с учетом влияния на них разных факторов. По результатам прогнозирования можно оценить вероятность финансового благополучия предприятия или его банкротства [14, c. 96].

 

 

 

1.4 Нормативно-правовое регулирование  объекта исследования

 

Специальных нормативно-правовых актов, регламентирующих финансовую устойчивость предприятия в Украине, нет. Более того, действующее финансовое законодательство не предъявляет жестких требований к финансовой устойчивости предприятия путем установления каких-либо нормативов, как это практикуется в банковском секторе. Предприятия вправе сами устанавливать требования к собственной финансовой устойчивости. Они сами должны быть заинтересованы в ее высоком уровне.

В таких условиях рассмотрим особенности нормативно-правового регулирований всей финансовой деятельности предприятия в Украине.

Основным документом, регулирующим деятельность предприятий (в том числе финансовую) в Украине, является Хозяйственный Кодекс.

Предприятие как организационная форма хозяйствования (ст. 62).

1. Предприятие – самостоятельный субъект хозяйствования, созданный компетентным органом государственной власти или органом местного самоуправления, или другими субъектами для удовлетворения общественных и личных потребностей путем систематического осуществления производственной, научно-исследовательской, торговой, другой хозяйственной деятельности в порядке, предусмотренном этим Кодексом и другими законами
2. Предприятия могут создаваться как для осуществления предпринимательства, так и для некоммерческой хозяйственной деятельности
3. Предприятие, если законом не установлено другое, действует на основе устава.
4. Предприятие является юридическим лицом, имеет отдельное имущество, самостоятельный баланс, счета в банках, печать со своим наименованием и идентификационным кодом.

Имущество предприятия составляют производственные и непроизводственные фонды, а также другие ценности, стоимость которых отображается в самостоятельном балансе предприятия.

Целостный имущественный комплекс предприятия определяется недвижи-мостью и может быть объектом купли-продажи и других соглашений на условиях и в порядке, определенных Кодексом, другими законодательными актами Украины.

Реализация имущественных прав предприятия осуществляется в порядке, установленном Кодексом, другими законодательными актами Украины.

Предприятие выпускает, реализует и покупает ценные бумаги в соответствии с законодательством Украины.

Государство гарантирует защиту имущественных прав предприятия. Изъятие государством у предприятия имущества, которое им используется, осуществляется только в случаях и порядке, определенном законом.

Хозяйственные отношения предприятия с другими предприятиями, организациями, гражданами (статья 67):

1. Отношения предприятия с другими предприятиями, организациями, гражданами во всех сферах хозяйственной деятельности осуществляется на основе договоров.
2. Предприятия свободны в выборе предмета договора, определении обязательств, других условий хозяйственных отношений, которые не противоречат законодательству Украины.
3. Предприятие имеет право реализовывать самостоятельно всю продук-цию, которая не вошла в государственный заказ или государственную задачу, на территории Украины и за ее пределами, если иное не предусмотрено законом.

Учет и отчетность предприятия (статья 71):

1. Учет и отчетность предприятия осуществляются в соответствии со статьей 19 Кодекса и других нормативно-правовых актов (в том числе Положениями (стандартами) бухгалтерского учета).
2. Ведомости, не предусмотренные законом, предприятие предоставляет органам государственной власти, местного самоуправления, другим предприятиям, организациям на договорной основе или в порядке, предусмотренном уставными документами предприятия.

Хозяйственными обществами называются предприятия или другие субъекты хозяйствования, созданные юридическими лицами и/или гражданами путем объединения их имущества и участия в предпринимательской деятельности общества с целью получений прибыли. В случаях, предусмотренных Кодексом, хозяйственное общество может действовать в составе 1 участника (статья 79)

Статья 90 регламентирует учет и отчетность хозяйственного общества:

1. Учет и отчетность хозяйственных обществ осуществляются в соответствии с правилами государственного контроля хозяйственной деятельности предприятий.
2. Проверки финансовой отчетности общества осуществляются государственными налоговыми органами, другими органами государственной власти в границах определенных законом полномочий, ревизионной комиссией (ревизором) хозяйственного общества и/или  аудиторами.
3. Достоверность и полнота годового баланса и отчетности хозяйственного общества в случаях, определенных законом, должны быть подтверждены аудитором (аудиторской организацией).

Ценные бумаги и их виды. Сущность и виды ценных бумаг (статья 163).

Субъекты хозяйствования в границах своей компетенции и в соответствии с установленным законодательством порядке могут выпускать и реализовывать ценные бумаги, а также покупать ценные бумаги других субъектов хозяйствования.

Ценной бумагой является документ установленной формы с соответствующими реквизитами, который удостоверяет денежное или другое имущественное право и определяет отношения между субъектом хозяйствования, который ее выпустил (выдал), и собственником и предусматривает исполнение обязательств согласно с условиями ее выпуска, а также возможность передачи прав, которые выходят из этого документа, другим лицам.

В Украине могут выпускаться и находиться в обращении паевые, долговые и другие ценные бумаги. В сфере хозяйствования в случаях, определенных законом, используются такие виды ценных бумаг: акции, облигации внутренних и внешних государственных займов, облигации местных займов, облигации предприятий, казначейские обязательства, сберегательные сертификаты, векселя, другие виды ценных бумаг, предусмотренные Кодексом и другими законами.