Роль оборотных активов в корпоративном управлении

Теория финансового менеджмента  рассматривает три принципиальных подхода к политике формирования оборотных активов предприятия — консервативный, умеренный и агрессивный.

1. Консервативный подход к формированию оборотных активов предусматривает не только полное удовлетворение текущей потребности во всех их видах, обеспечивающей нормальный ход операционной деятельности, но и создание высоких размеров их резервов на случай непредвиденных сложностей в обеспечении предприятия сырьем и материалами, ухудшения внутренних условий производства продукции, задержки инкассации дебиторской задолженности, активизации спроса покупателей и т. п. Такой подход гарантирует минимизацию коммерческих и финансовых рисков, но отрицательно сказывается на эффективности использования оборотных активов — их оборачиваемости и уровне рентабельности.
2. Умеренный подход к формированию оборотных активов направлен на обеспечение полного удовлетворения текущей потребности во всех их видах и создание нормальных страховых их размеров на случай наиболее типичных сбоев в ходе операционной деятельности предприятия. При таком подходе обеспечивается среднее для реальных хозяйственных условий соотношение между уровнем риска и уровнем эффективности использования оборотных активов.
3. Агрессивный подход к формированию оборотных активов заключается в минимизации всех форм страховых резервов по отдельным видам этих активов. При отсутствии сбоев в ходе операционной деятельности такой подход к формированию оборотных активов обеспечивает наиболее высокий уровень эффективности их использования. Однако любые сбои в осуществлении нормального хода операционной деятельности, вызванные действием внутренних или внешних факторов, приводят к существенным финансовым потерям из-за сокращения объема производства и реализации продукции.

Таким образом, избранные  принципиальные подходы к формированию оборотных активов предприятия (или  тип политики их формирования), отражая  различные соотношения уровня эффективности их использования и риска, в конечном счете определяют сумму этих активов и их уровень по отношению к объему операционной деятельности.

3) Оптимизация объема оборотных активов. Такая оптимизация должна исходить из избранного типа политики формирования оборотных активов, обеспечивая заданный уровень соотношения эффективности их использования и риска. Процесс оптимизации объема оборотных активов на этом этапе управления ими состоит из трех основных стадий.

На первой стадии с учетом результатов анализа оборотных активов в предшествующем периоде определяется система мероприятий по реализации резервов, направленных на сокращение продолжительности операционного, а в его рамках — производственного и финансового циклов предприятия. При этом сокращение продолжительности отдельных циклов не должно приводить к снижению объемов производства и реализации продукции.

На второй стадии на основе избранного типа политики формирования оборотных активов, планируемого объема производства и реализации отдельных видов продукции и вскрытых резервов сокращения продолжительности операционного цикла (в разрезе отдельных его стадий) оптимизируется объем и уровень отдельных видов этих активов. Средством такой оптимизации выступает нормирование периода их оборота и суммы.

На третьей стадии определяется общий объем оборотных активов предприятия на предстоящий период:

ОА_п=ЗС_п+ЗГ_п+ДЗ_п+ДА_п+П_п,

где ОА_п — общий объем оборотных активов предприятия на конец рассматриваемого предстоящего периода;

ЗС_п — сумма запасов сырья и материалов на конец предстоящего периода;

ЗГ_п — сумма запасов готовой продукции на конец предстоящего периода (с включением в нее пересчитанного объема незавершенного производства);

ДЗ_п — сумма текущей дебиторской задолженности на конец предстоящего периода;

ДА_П — сумма денежных активов на конец предстоящего периода;

П_п — сумма прочих оборотных активов на конец предстоящего периода.

 

4. Оптимизация соотношения постоянной и переменной частей оборотных активов. Потребность в отдельных видах оборотных активов и их сумма в целом существенно колеблется в зависимости от сезонных и других особенностей осуществления операционной деятельности. Так, на предприятиях ряда отраслей агропромышленного сектора экономики закупки сырья осуществляются в течение лишь определенных сезонов, что определяет повышенную потребность в оборотных активах в этот период в форме запасов этого сырья. На предприятиях отдельных отраслей имеется возможность переработки сырья лишь в течение "сезона переработки" с последующей равномерной реализацией продукции, что определяет в такие периоды повышенную потребность в оборотных активах в форме запасов готовой продукции. Колебания в размерах потребности в отдельных видах оборотных активов могут вызываться и сезонными особенностями спроса на продукцию предприятия. Поэтому в процессе управления оборотными активами следует определять их сезонную (или иную циклическую) составляющую, которая представляет собой разницу между максимальной и минимальной потребностью в них на протяжении года.

Процесс оптимизации соотношения  постоянной и переменной частей оборотных активов осуществляется по следующим стадиям:

На первой стадии по результатам анализа помесячной динамики уровня оборотных активов в днях оборота или в сумме за ряд предшествующих лет строится график их средней "сезонной волны".

      На второй стадии по результатам графика "сезонной волны" рассчитываются коэффициенты неравномерности (минимального и максимального уровней) оборотных активов по отношению к среднему их уровню.

На третьей стадии определяется сумма постоянной части оборотных активов по следующей формуле:

OA _пост = OA п * К _мин,

гдеОА_пост— сумма постоянной части оборотных активов в предстоящем периоде;

OA _п — средняя сумма оборотных активов предприятия в рассматриваемом предстоящем периоде;

К_мин ^— коэффициент минимального уровня оборотных активов.

На четвертой стадии определяется максимальная и средняя сумма переменной части оборотных активов в предстоящем периоде. Эти расчеты осуществляются по следующим формулам:

ОА_{п макс} = OA_п *(к_макс-К_мин );

ОА_{п сред} = ОА_П *(к_макс - К_мин)/2=ОА_{п макс} – ОА_пост/2;

где ОА_{п макс}—максимальная сумма переменной части оборотных активов в предстоящем периоде;

OA _{п сред}—средняя сумма переменной части оборотных активов в предстоящем периоде;

ОА_пост—сумма постоянной части оборотных активов в предстоящем периоде;

К макс — коэффициент максимального уровня оборотных активов;

К_мин ^— коэффициент минимального уровня оборотных активов.

Соотношение постоянной и  переменной частей оборотных активов является основой управления их оборачиваемостью и выбора конкретных источников их финансирования.

5) Обеспечение необходимой ликвидности оборотных активов. Хотя все виды оборотных активов в той или иной степени являются ликвидными (кроме безнадежной дебиторской задолженности) общий уровень их срочной ликвидности должен обеспечивать необходимый уровень платежеспособности предприятия по текущим (особенно неотложным) финансовым обязательствам. В этих целях с учетом объема и графика предстоящего платежного оборота должна быть определена доля оборотных активов в форме денежных средств, высоко- и среднеликвидных активов.

  6) Обеспечение необходимой рентабельности оборотных активов. Как и любой вид активов оборотные активы должны генерировать определенную прибыль при их использовании в операционной деятельности предприятия. Вместе с тем, отдельные виды оборотных активов способны приносить предприятию прямой доход в процессе финансовой деятельности в форме процентов и дивидендов (краткосрочные финансовые инвестиции, являющиеся эквивалентами денежных средств). Поэтому составной частью управления оборотными активами является обеспечение своевременного использования временно свободного остатка денежных активов для формирования эффективного портфеля краткосрочных финансовых инвестиций, выступающих в форме их эквивалентов.

7. Выбор форм и источников финансирования оборотных активов. Этот этап управления оборотными активами обеспечивает выбор политики их финансирования на предприятии и оптимизацию структуры его источников.

В процессе управления оборотными активами на предприятии разрабатываются  отдельные финансовые нормативы, которые используются для контроля эффективности их формирования и функционирования.

Цели и характер использования  отдельных видов оборотных активов имеют существенные отличительные особенности. Поэтому на предприятиях с большим объемом используемых оборотных активов управление ими детализируется в разрезе основных их видов.

 

 

Заключение

 

Управление оборотными активами связано с большим количеством  элементов их внутреннего материально-вещественного и финансового состава. Если рассматривать особенности управления отдельными видами оборотных активов предприятия, то управление запасами необходимо для обеспечения бесперебойного осуществления процесса производства и реализации продукции. Эффективное управление текущей дебиторской задолженностью связано с оптимизацией размера задолженности покупателей. Управление денежными активами необходимо для обеспечения постоянной платежеспособности предприятия и эффективного использования временно свободных денежных средств. Также важное значение имеет управление финансированием оборотных активов предприятия.

Изучив теоретические  подходы автора И.А.Бланка можно  сказать что, оборотные активы являются фундаментальной основой любой  предпринимательской деятельности. В связи с этим можно сделать вывод, что именно учет основных средств потребительской кооперации дает наилучшую возможность реализации управления оборотными активами.

 

 

 

Список использованной литературы:

1. Бланк И.А. Основы финансового менеджмента. Киев: «Ника центр», «Эльга», 1999. -592 с.
2. Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. -М.: Финансы и статистика,1996.
3. Ковалева А.М. Финансовый менеджмент: Учебник. – М.: ИНФРА-М, 2005. – 284с. – (Высшее образование)
4. http://www.finman.ru