Автор работы: Пользователь скрыл имя, 27 Мая 2013 в 20:19, контрольная работа
Затратный (имущественный) подход в оценке бизнеса позволяет оценить предприятие как совокупность активов, которые объединены в имущественный комплекс.
Имущественный комплекс – это недвижимое имущество, движимое имущество и вложения, нематериальные активы и оборотные средства.
Затратный подход основан на принципах: замещения, наилучшего и наиболее эффективного использования, сбалансированности, экономической величины, экономического разделения.
1. Расчёт стоимости предприятия при использовании имущественного подхода.
1.1. Описание основных принципов имущественного подхода и метода чистых активов.
1.2. Корректировка стоимости активов предприятия (земли, здания, машин и оборудования, незавершенного строительства, НДС, запасов, дебиторской задолженности, прочих оборотных активов).
1.3. Расчёт стоимости предприятия по методу чистых активов.
2. Расчёт стоимости предприятия при использовании доходного подхода.
2.1. Описание основных принципов доходного подхода и метода дисконтирования денежных потоков.
2.2. Выбор типа денежного потока.
2.3. Определение длительности прогнозного периода.
2.4. Расчёт денежного потока.
2.5. Расчёт ставки дисконта.
2.6. Определение текущей стоимости денежных потоков.
3. Расчёт стоимости предприятия с использованием сравнительного подхода.
3.1. Описание основных принципов и методов сравнительного подхода.
3.2. Описание этапов проведения оценки по методу сделок.
3.3. Расчёт стоимости предприятия методом сделок.
4. Согласование результатов оценки по методу DELOITT & TOUCHE.
Расчет варианта: (группа 1, 2) – надо просуммировать: (1-я + 2-я буква фамилии) + 1-я буква имени.
Затем посмотреть в таблицу № 1 и выбрать в соответствии с получившейся цифрой свой вариант, следовательно,
Е+Л+Е = 25, данное значение по таблице 1 соответствует 22-му варианту.
1. Расчёт стоимости предприятия при использовании имущественного подхода.
Оцениваемое предприятие: ОАО «Управляющая компания «Прогресс».
Исходные данные для расчёта стоимости предприятия имущественным подходом:
1.Сведения об активах предприятия.
Коэффициенты соотношений рыночных и балансовых стоимостей актива Ликвидность долгосроч-ных и крат-косрочных финансовых вложений (представле-ны векселя-ми), % от их стоимости Ставка дис-контирова-ния для кре-диторской задолжности, % Ставка дисконти-рования для кредитов и займов, % Ставка дискон-тирования для прочих кратко-срочных обяза-тельств, %
Здания и со-оружения Машины и оборудование
2,07 1,22 10 25 18 23
Коэффициент соотношения рыночных и балансовых стоимостей актива = (2,07+1,22)/2 = 1,645
2.Незавершенное строительство.
По данным бухгалтерского учета, сумма значащаяся в строке баланса «Незавершенное строительство», представляет собой затраты на приобретенные материалы, необходимые для проведения ремонтов и СМР.
Их балансовая стоимость совпадает с рыночной стоимостью.
3.Запасы.
К запасам, находящимся на балансе УК на дату оценки, относятся запасы, непосредственно используемые в процессе производства. Запасы имеют высокую оборачиваемость, и их балансовая стоимость совпадает с рыночной стоимостью.
4.Дебиторская задолженность.
Дебиторской задолженности сроком более трех месяцев нет.
Примечание: Процентная ставка по депозитным вкладам Сбербанка РФ и ставка рефинансирования ЦБ определяется самостоятельно.
5.Кредиторская задолженность.
Просроченной кредиторской задолженности свыше трех месяцев нет.
6.Доходы будущих периодов.
Балансовая стоимость доходов (расходов) будущих периодов совпадает с рыночной стоимостью.
Методы сравнительного подхода:
Метод сделок, или метод продаж, ориентирован на цены приобретения предприятия в целом либо его контрольного пакета акций. Это определяет наиболее оптимальную сферу применения данного метода — оценка 100%-го капитала, либо контрольного пакета акций.
Метод отраслевых коэффициентов, или метод отраслевых соотношений, основан на использовании рекомендуемых соотношений между ценой и определенными финансовыми параметрами. Отраслевые коэффициенты обычно рассчитываются специальными аналитическими организациями на основе длительных статистических наблюдений за соотношением между ценой собственного капитала предприятия и его важнейшими производственно-финансовыми показателями. На основе анализа накопленной информации и обобщения результатов были разработаны достаточно простые формулы определения стоимости оцениваемого предприятия.
Метод рынка капитала, или метод компании-аналога, основан на использовании цен, сформированных открытым фондовым рынком. То есть, при оценке акций (бизнеса) предприятия, базой для сравнения служит цена на единичную акцию компаний-аналогов.
Процесс оценки акций (бизнеса) предприятия с применением метода рынка капитала включает следующие основные этапы:
Основные этапы оценки
предприятия методом компании-
I этап. Сбор необходимой информации.
II этап. Составление списка
III этап. Финансовый анализ.
IV этап. Расчет мультипликаторов.
V этап. Выбор величины
VI этап. Определение премии за контроль.
VII этап. Выведение итоговой величины стоимости.
VIII этап. Внесение итоговых корректировок стоимости.
№ п/п |
Наименование предприятия |
Мультипликатор Цена/Прибыль, руб. |
Мультипликатор Цена/Выручка, руб. |
Прибыль, объект оценки, руб. |
Выручка, объект оценки, руб. |
Рыночная стоимость Объекта оценки, определенная по мультипликатору цена/прибыль , руб. |
Рыночная стоимость Объекта оценки, определенная по мультипликатору цена/выручка, руб. |
1 |
Управляющая компания 1 |
4 |
0,02 |
539111 |
93152335 |
2156444 |
1 863 047 |
2 |
Управляющая компания 2 |
4 |
0,3 |
539111 |
93152335 |
2156444 |
27945701 |
3 |
Управляющая компания 3 |
4 |
0,02 |
539111 |
93152335 |
2156444 |
1 863 047 |
для мультипликатора цена/прибыль | |||
Наименование аналога |
Рыночная стоимость |
Вес |
Средневзвешенная стоимость, руб. |
Управляющая компания 1 |
2156444 |
0,3 |
646 933 |
Управляющая компания 2 |
2156444 |
0,4 |
862 578 |
Управляющая компания 3 |
2156444 |
0,3 |
646 933 |
Взвешенная (итоговая) стоимость |
2156444руб | ||
|
для мультипликатора цена/выручка | |||
Наименование аналога |
Рыночная стоимость |
Вес |
Средневзвешенная стоимость, руб. |
Управляющая компания 1 |
1 863 047 |
0,25 |
465762 |
Управляющая компания 2 |
27 945 701 |
0,35 |
9780995 |
Управляющая компания 3 |
1 863 047 |
0,4 |
745219 |
Взвешенная (итоговая) стоимость |
10 991 976 | ||
Рыночная стоимость Объекта оценки |
2156444 + 10 991 976 = 13 148 420руб | ||
Целью сведения результатов всех применяемых при оценке подходов и расчетных методов является определение расчетной величины рыночной стоимости (обоснованной рыночной стоимости) оцениваемого объекта.
Она может выражаться либо в виде конкретной величины стоимости, либо стоимостного интервала (диапазона).
Суть методики состоит
в выявлении определяющих факторов
для каждого подхода и
Факторный анализ для метода дисконтирования денежных потоков.
Фактор |
Балл | ||
1 |
Ожидается существенное изменение уровня денежных потоков |
- 1 | |
2 |
Возможность обоснованной оценки денежных потоков |
0 | |
3 |
Положительные денежные потоки для большинства прогнозных периодов |
+ 1 | |
4 |
Положительная величина чистого денежного потока в последний прогнозный год |
+ 1 | |
5 |
Оцениваемое предприятие является новым |
+ 1 | |
Итого |
+2(5) | ||
Факторный анализ для метода сделок.
Фактор |
Балл | ||
1 |
Достаточное количество информации для определения аналогов |
- 1 | |
2 |
Достаточное количество сопоставимых компаний |
0 | |
3 |
Надежные данные о прибылях и денежных потоках |
+ 1 | |
4 |
Положительная величина прибыли или денежного потока |
+ 1 | |
5 |
Стабильность уровня прибыли и денежных потоков |
+ 1 | |
6 |
Имеется информация о стоимости чистых активов сопоставимых предприятий |
- 1 | |
7 |
Положительная величина стоимости чистых активов оцениваемого предприятия |
+ 1 | |
Итого |
+2(7) | ||
Факторный анализ для метода стоимости чистых активов.
Фактор |
Балл | ||
1 |
Оценивается контрольный пакет акций |
+ 1 | |
2 |
Предприятие обладает значительными материальными активами |
0 | |
3 |
Есть возможность выявления и оценки нематериальных активов |
- 1 | |
4 |
Ожидается, что предприятие будет по-прежнему действующим предприятием |
+ 1 | |
5 |
Компания является холдинговой или инвестиционной |
- 1 | |
6 |
Отсутствие ретроспективных |
+ 1 | |
7 |
Оценка нового предприятия |
- 1 | |
8 |
Сильная зависимость предприятия от контрактов, отсутствие постоянной клиентуры |
- 1 | |
9 |
Значительная доля финансовых активов в активах предприятия |
- 1 | |
Итого |
-2(9) | ||
Определение весов значений стоимости по разным методам и расчёт наиболее вероятной величины рыночной стоимости предприятия.
№ |
Подход |
Метод дисконтирования денежных потоков |
Метод сделок |
Метод стоимости чистых активов |
1 |
Экспертная оценка факторов |
+2(5) |
+2(7) |
-2(9) |
2 |
Число факторов |
5 |
7 |
9 |
3 |
Смещение среднего |
2,5 |
3,5 |
4,5 |
4 |
Смещение среднего (округленно) |
3 |
4 |
5 |
5 |
Весовая доля |
5/15 |
4/21 |
3/27 |
6 |
Весовая доля - десятичная дробь |
0,33 |
0,19 |
0,11 |
7 |
Весовой коэффициент |
0,33/(0,33+0,19+0,11) = 0,525 |
0,19/(0,33+0,19+0,11) = 0,3 |
0,11/(0,33+0,19+0,11) = 0,175 |
8 |
Величина стоимости по результатам оценки |
- 7 971 826 |
13 148 420 |
6 421 732 |
9 |
Вклад |
- 4 185 208,6 |
3 944 526 |
1 123 803,1 |
Итоговая величина рыночной стоимости |
883 120,5 | |||
П.3 - Под смещением среднего понимается числовое значение середины количества факторов по каждому методу, округленное в большую сторону.
П.5 - Весовая доля результат записывается в виде дроби. В числителе – сумма смещения среднего и экспертной оценки факторов. Знаменатель – произведение числа факторов на 3, т.е. на количество подходов к оценке.
П.7 - Значение весового коэффициента получено как частное от деления значения строки 6 для каждого метода на сумму значений весовых долей. Сумма весовых коэффициентов обязательно должна быть равна 1.
П.8 - Значение стоимости бизнеса, полученное оценщиком с помощью трех методов.
П.9 - Вклад – произведение значений строк 7 и 8.
Вывод: расчётная величина рыночной стоимости (обоснованной рыночной стоимости) оцениваемого объекта ОАО «Прогресс» составляет 883 120, 5 руб.
Баланс ОАО | ||||||
АКТИВ |
Код показателя |
на начало отчетного года, руб. |
на конец отчетного периода, руб. | |||
1 |
2 |
3 |
4 | |||
I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ |
110 |
0 |
0 | |||
Нематериальные активы (04, 05) | ||||||
Основные средства (01, 02, 03) |
120 |
5045257 |
6015633 | |||
Незавершенное строительство (07, 08, 16, 61) |
130 |
0 |
396015 | |||
Доходные вложения в материальные ценности (03) |
135 |
0 |
0 | |||
Долгосрочные финансовые вложения (06, 82) |
140 |
0 |
0 | |||
прочие долгосрочные финансовые вложения |
145 |
0 |
0 | |||
Прочие внеоборотные активы |
150 |
0 |
0 | |||
ИТОГО по разделу I |
190 |
5045257 |
6411648 | |||
II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ |
210 |
826153 |
1269176 | |||
Запасы | ||||||
в том числе: |
211 |
728557 |
1098900 | |||
сырье, материалы и другие аналогичные ценности (10, 12, 13, 16) | ||||||
затраты в незавершенном производстве (издержках обращения) (20, 21, 23, 29, 30, 36, 44) |
213 |
0 |
0 | |||
готовая продукция и товары для перепродажи (16, 40, 41) |
214 |
0 |
0 | |||
товары отгруженные (45) |
215 |
0 |
0 | |||
расходы будущих периодов (31) |
216 |
97596 |
170276 | |||
прочие запасы и затраты |
217 |
0 |
0 | |||
Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям (19) |
220 |
174695 |
36085 | |||
Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты) |
230 |
0 |
0 | |||
в том числе покупатели и заказчики (62, 76, 82) |
231 |
0 |
0 | |||
Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты) |
240 |
4915738 |
6754138 | |||
в том числе покупатели и заказчики (62, 76, 82) |
241 |
4915738 |
6754138 | |||
Краткосрочные финансовые вложения (56, 58, 82) |
250 |
0 |
2883435 | |||
Денежные средства |
260 |
6023805 |
2785 | |||
Прочие оборотные активы |
270 |
128934 |
491465 | |||
ИТОГО по разделу II |
290 |
12069325 |
11437084 | |||
БАЛАНС (сумма строк 190 + 290) |
300 |
17114582 |
17848732 | |||
ПАССИВ |
Код показателя |
на начало отчетного года |
на конец отчетного периода | |||
1 |
2 |
3 |
4 | |||
III. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ |
410 |
5400000 |
5400000 | |||
Уставный капитал (85) | ||||||
Добавочный капитал (87) |
420 |
0 |
0 | |||
Резервный капитал (86) |
430 |
3282184 |
3488287 | |||
в том числе: |
431 |
270000 |
476103 | |||
резервы, образованные в соответствии с законодательством | ||||||
резервы, образованные в соответствии с учредительными документами |
432 |
3012184 |
3012184 | |||
Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) отчетного года (88) |
470 |
0 |
0 | |||
ИТОГО по разделу III |
490 |
8682184 |
8888287 | |||
IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА |
510 |
0 |
0 | |||
Займы и кредиты (92, 95) | ||||||
Отложенные налоговые |
515 |
14370 |
17588 | |||
Прочие долгосрочные обязательства |
520 |
0 |
0 | |||
ИТОГО по разделу IV |
590 |
14370 |
17588 | |||
V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА |
610 |
0 |
0 | |||
Займы и кредиты (90, 94) | ||||||
Кредиторская задолженность |
620 |
6327302 |
7280128 | |||
в том числе: |
621 |
1359499 |
1359500 | |||
поставщики и подрядчики (60, 76) | ||||||
задолженность перед персоналом организации (70) |
624 |
1792282 |
1879312 | |||
задолженность перед государственными внебюджетными фондами (69) |
625 |
698159 |
874260 | |||
задолжность перед бюджетом (68) |
626 |
2267362 |
1304010 | |||
прочие кредиторы |
628 |
210000 |
501232 | |||
Задолженность перед участниками (учредителями) по выплате доходов (75) |
630 |
0 |
0 | |||
Доходы будущих периодов (83) |
640 |
13123 |
639729 | |||
Резервы предстоящих расходов (89) |
650 |
0 |
0 | |||
Прочие краткосрочные |
660 |
2077603 |
1023000 | |||
ИТОГО по разделу V |
690 |
8418028 |
8942857 | |||
БАЛАНС (сумма строк 490 + 590 + 690) |
700 |
17114582 |
17848732 | |||
Отчет о прибылях и убытках ОАО | ||||||
Наименование показателя |
Код строки |
За отчетный период |
За аналогичный период предыдущего года | |||
1 |
2 |
3 |
4 | |||
1. Доходы и расходы по обычным видам деятельности | ||||||
Выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг (за минусом налога на добавленную стоимость, акцизов и аналогичных обязательных платежей) |
10 |
93152335 |
65018187 | |||
Себестоимость, проданных товаров, продукции, работ, услуг |
20 |
93077095 |
64444116 | |||
Валовая прибыль |
29 |
75240 |
574071 | |||
Коммерческие расходы |
30 |
0 |
0 | |||
Управленческие расходы |
40 |
0 |
0 | |||
Прибыль (убыток) от продаж (строки 010-020-030-040) |
50 |
75240 |
574071 | |||
2. Операционные доходы и расходы | ||||||
Проценты к получению |
60 |
0 |
0 | |||
Проценты к уплате |
70 |
0 |
0 | |||
Доходы от участия в других организациях |
80 |
0 |
0 | |||
Прочие операционные доходы |
90 |
1506515 |
8254414 | |||
Прочие операционные расходы |
100 |
1042644 |
4335387 | |||
3.
Внереализационные доходы и | ||||||
Внереализационные доходы |
120 |
0 |
0 | |||
Внереализационные расходы |
130 |
0 |
0 | |||
Прибыль (убыток) до налогообложения (строки
050+060-070+080+090-100+120- |
140 |
539111 |
4493098 | |||
Налог на прибыль и иные аналогичные обязательные платежи |
150 |
230191 |
1156183 | |||
Прибыль (убыток) от обычной деятельности |
160 |
308920 |
3336915 | |||
4. Чрезвычайные доходы и расходы | ||||||
Чрезвычайные доходы |
170 |
0 |
0 | |||
Чрезвычайные расходы |
180 |
0 |
0 | |||
Чистая прибыль (нераспределенная прибыль (убыток) отчетного периода (строки 160+170-180) |
190 |
308920 |
3336915 | |||