Глобалізація Світових фінансових ринків

Разом з тим посилення нагляду з боку регулюючих органів не може замінити саморегуляції ринків. Не будучи достатньою, саморегуляція ринків, що виражається принципом «невидимої руки», залишається необхідною умовою їх ефективної роботи. Надмірний нагляд і контроль діяльності суб'єктів ринку можуть тільки погіршити якість ринку.

Так, за результатами 2007 р. інвестори вклали в хедж-фонди 200 млрд. дол.. і отримали в середньому норму прибутку в 10 %, незважаючи на кризу. Навпаки, провідні американські та європейські банки, які контролювалися набагато жорсткіше, ніж хедж-фонди, завершили рік багатомільйардними списаннями поганих боргів (130 млрд. дол.. за 2007 р.). Причина, наскільки можна судити, полягає в тому, що менший нагляд дозволяє хедж-фондам використовувати більш гнучку стратегію. Поза контролем регуляторів вони використовують більш складні стратегії, що приносять успіх при хорошому умінні контролювати ризик.

Принципова особливість фінансових криз полягає в тому, що вони є жорстким, але неминучим стихійним способом забезпечення «правильної» роботи фінансових ринків у разі їх сильної дезорганізації. Необхідний певний компроміс між зусиллями регуляторів, уповноважених державою, і стихійної саморегуляцією ринку. Звичайно, ринок і сам може впоратися з наслідками збоїв у його роботі, але ціна такого стихійного регулювання (за допомогою кризи) може виявитися занадто важкою для економіки і її суб'єктів.

Для складно влаштованих ринків фінансові кризи неминучі. Вони є наслідком невизначеності майбутнього в економіці, яка (невизначеність) наростає в міру збільшення використання фінансових та інших інновацій. Фінансова влада не в змозі передбачити всі можливі ризики, які приносять з собою нові ідеї та їх реалізація. Конструктивна роль державного регулювання фінансових ринків полягає в забезпеченні того, щоб витрати фінансових криз не стали занадто великими. Якщо держава «перегне палицю» і зробить кризи неможливими ( наприклад , в результаті тотального контролю), то одночасно вона зробить фінансові ринки занадто простими і занадто слабкими для того, щоб вони служили надійною основою ресурсного забезпечення зростаючої економіки.

 

 

 

 

 

 

 

 

Зміна структури світової фінансової системи.

 

Ніякі кризи не проходять безслідно. І чим сильніша криза , тим масштабніше викликані нею наслідки. Іпотечна криза, що почалася в США і поширилася потім на інші країни, прискорила зміну структури світової фінансової системи. Наочним, але далеко не єдиним показником цих змін слугує поступове здешевлення світової резервної валюти - долара США. Курс долара, зважений по кошику валют, у листопаді 2013 р. склав 80,82 відносно березня 1973 р. , прийнятого за 100.

Розмивається і роль американського долара як світової резервної валюти. У 2013 р. на частку долара США доводиться 61,9 % світових валютих резервів ( в 1997 р. - 80 %), частка євро становить 23,8 %. Якщо в 2012 р. Сінгапур , Таїланд , Тайвань , Південна Корея до 30 % свого експорту направляли до США, то в 2013 р. цей показник скоротився до 15%. Відповідно зменшується потреба цих країн у резервних доларах. Світова фінансова система повертається до валютного плюралізму.

Рис. 9: Структура валютних резервів країн Світу (станом на 2000 рік)

Джерело: Складено автором за даними [8]

Рис. 10: Структура валютних резервів країн Світу (станом на 2013 рік)

Джерело: Складено автором за даними [8]

 

Одночасно з доларом слабшає і спосіб зовнішнього фінансування американської економіки - за рахунок величезного припливу капіталів, який поки що з надлишком компенсує велике негативне сальдо рахунку поточних операцій. Важким тягарем на економіку США лягає і зростаючий бюджетний дефіцит.

Ослаблення сформованого зовнішнього фінансування американської економіки дзеркально відображає інший фундаментальний факт: економіки, що розвиваються відіграють усе більш важливу роль у Світовій економічній системі. Згідно з розрахунками Goldman Sachs , країни БРІКС за економічною міццю до 2032 року обійдуть нинішню фінансову сімку (США, Японія, Німеччина, Великобританія, Франція, Італія і Канада). При цьому Китай обжене США за розмірами ВВП до 2027 року, а Індія обійде США за цим показником до 2050 р. Можливо, однак, що ці події стануться набагато швидше.

Змінюються і взаємозв'язки різних економік світу. Якщо нещодавно динаміка розвитку американської економіки визначала, з деяким лагом, хід подій в решті частини економічного світу, то тепер багато економістів заговорили про декаплінг - відцеплення, відділення тенденцій розвитку економіки азіатських країн від тенденцій економічного розвитку західного економічного світу. Зрозуміло, що цей декаплінг відносний, вплив економіки США на іншу частину економічного світу, в тому числі східного, залишається величезним. Країни Азії слугують для США основним джерелом поставок споживчих товарів, енергії і сировини. Проте процес розмежування тенденцій дійсно почався. І головне, він стає незворотнім.

Із фінансової точки зору в основі декаплінгу лежить часткова переорієнтація світових потоків капіталу. Багато великих інвесторів можуть відмовитися від вкладень в економіку США і піти на нові ринки. Останнім часом значно зросла вірогідність того, що вони будуть збільшувати свою присутність на ринках країн, що розвиваються, особливо в Китаї, Росії та Індії.

Іншою важливою тенденцією, яка відбуваються в світі змін є прискорене зростання капіталізації державних інвестиційних фондів країн, що розвиваються . Тільки за 2012 р. сукупний обсяг активів державних інвестиційних фондів збільшився на 18% і склав 5,5 трлн. дол. А за приблизними підрахунками деяких експертів, до 2015 р. цей показник може скласти близько 10 трлн. дол. Світові фінансові активи починають поступовий дрейф із Заходу на Схід.

Значення цього факту суперечливо. З одного боку , це посилює приплив капіталу в західні країни і послаблює негативні наслідки світової іпотечної кризи. Ряд найбільших західних фінансових структур уникли в 2008 р. дефолту в чому за рахунок припливу азіатського капіталу. З іншого боку, це свідчення зростаючої фінансової потужності провідних економік Сходу. Світ стає багатополярним не тільки в політичному, а й у суто фінансовому плані.

Більше того , для США і Євросоюзу наростає загроза фінансової експансії з боку азіатських економік, що найбільш динамічно розвиваються. Перед лицем цієї загрози в довгостроковому плані не виключено понад тісне об'єднання США і Євросоюзу, причому не тільки економічне, але й політичне. По суті, це продовження глобального процесу розвитку, який вже призвів до створення Європейського союзу, але тільки в значно більшому (міжконтинентальному) масштабі. Створення такої суперструктури дозволить, можливо, зберегти або навіть посилити на певний час позиції розвинених країн Заходу на тлі зростаючої економічної потужності Китаю, Індії , Росіі, Бразилії та низки інших держав.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

СПИСОК ВИКОРИСТАНИХ ДЖЕРЕЛ:

 

 

1. Авдокушин Е. Ф. «Международные экономические отношения». — М.: Издательство «Маркетинг», 1997. — 193 с.
2. Masaaki Shirakawa, Kunio Okina, Shigenori Shiratsuka «Financial Market Globalization: Present and Future», Insitute for monetary and economic studies, Bank of Japan, 1997, 60 p.
3. Киселев А. А. «Современные тенденции международных рынков капитала: аспект глобализации» // «Вестник ФА» № 4(12) 2010. — 15 с.
4. Моисеев С. Р. «Глобализация финансовых рынков». — Москва, 06.05.2003. — 5 с.
5. BIS Quarterly Review Statistical Annex, BIS, June 2001, 98 p.
6. International Financial Markets: Changes in the International Fow of Funds in the 2010s, BIS, 1998, 48 p.
7. http://www.federalreserve.gov/ - офіційний сайт Федеральної Резервної Системи США;
8. http://www.imf.org/external/russian/ - офіційний сайт Міжнародного Валютного Фонду.