Безусловно, часть зарождающихся ТНК со временем будет консолидирована в рамках отечественных интегрированных  бизнес-групп или поглощена ведущими иностранными компаниями, но по крайней мере до конца десятилетия количество российских ТНК будет расти. Можно надеяться, что на трудном пути интеграции страны в мировую экономику российские международные компании будут играть роль катализаторов преодоления внутреннего экономического кризиса и реализации реформ во внешнеэкономической сфере. 

II. Мировые потоки прямого иностранного инвестирования

2.1 Понятие и классификация иностранных инвестиций.

Плюсы и минусы прямых инвестиций

     Иностранные инвестиции (согласно Федеральному закону от 9 июля 1999 г. № 160-ФЗ «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации») определяются как вложение иностранного капитала в объект предпринимательской деятельности на территории РФ в виде объектов гражданских прав, принадлежащих иностранному инвестору (если такие объекты гражданских прав не изъяты из оборота или не ограничены в обороте РФ в соответствии с федеральными законами), в том числе денег, ценных бумаг (в иностранной валюте и валюте РФ), иного имущества, имущественных прав, имеющих денежную оценку исключительных прав на результаты интеллектуальной деятельности (интеллектуальная собственность), а также услуг и информации.

     Иностранные инвестиции имеют несколько иную классификацию, чем отечественные. В России иностранные инвестиции подразделяются на прямые, портфельные и прочие.

     Прямые  инвестиции - основная форма экспорта частного предпринимательского капитала, обеспечивающая установление эффективного контроля и дающая право непосредственного распоряжения над заграничной компанией. По определению МВФ прямыми иностранные инвестиции признаются в том случае, когда иностранный собственник владеет не менее 25% уставного капитала акционерного общества. По американскому законодательству - не менее 10%, в странах Европейского Сообщества - 20-25%, в Канаде, Австралии и Новой Зеландии - 50%.

     Прямые  инвестиции, цель которых состоит  в минимизации издержек по сравнению  с материнской компанией, подразделяются на две группы:

     · трансконтинентальные капитальные  вложения, обусловленные возможными лучшими условиями рынка, т.е. тогда, когда существует возможность поставлять товары с нового производственного  комплекса непосредственно на рынок данной страны (континента). Издержки при этом играют незначительную роль, поскольку главное - это нахождение на рынке;

     · транснациональные вложения - прямые вложения, часто в соседней стране.

     Для прямых инвестиций характерно то, что  при них инвесторы, как правило, лишаются возможности быстрого ухода  с рынка; они отличаются большей  степенью риска, большей суммой, чем  при портфельных инвестициях, и  более высоким сроком капиталовложений. Такие инвестиции предпочтительны  для стран - импортеров иностранного капитала.

     Прямые  зарубежные инвестиции направляются в  принимающие страны двумя путями: организация новых предприятий  и скупка или поглощение уже существующих компаний.

     Плюсы и минусы прямых инвестиций.

     Основное  преимущество прямых инвестиций —  возможность получить средства, необходимые  для реализации того или иного  проекта, направленного на развитие бизнеса. При этом в компанию инвестируются  не только деньги, но и нематериальные ресурсы — консультации со стороны  инвестора, его связи, знания и авторитет. Информация о том, что в бизнес вложил средства известный фонд прямых инвестиций, положительно сказывается  на имидже получателя средств как  делового партнера.

     Прямые  инвестиции предполагают и некоторые  существенные ограничения. Во-первых, инвестор, вложивший средства в компанию, рассчитывает их вернуть, получив определенный доход. Причем доходность вложений должна находиться на уровне не ниже 30-40% годовых, для некоторых проектов могут  предъявляться более высокие  требования. Возвращение средств  может происходить за счет продажи  полученной доли стратегическому инвестору, выкупа ее менеджментом (совладельцами  компании) или продажи ее на фондовом рынке в результате IPO.  

     Во-вторых, компания, привлекающая прямого инвестора, должна быть готова к значительным изменениям в системе управления. Речь может идти о переходе на международные  стандарты финансовой отчетности, об изменении структуры компании с  целью увеличения ее прозрачности, о смене части менеджеров (представитель  инвестора или одобренный им специалист нередко занимает пост финансового  директора), об ограничениях на принятие стратегических решений (крупные сделки могут совершаться только с согласия инвесторов).

     В-третьих, при работе с прямым инвестором компания должна быть готова пройти комплексную  процедуру юридической, финансовой, технологической, маркетинговой проверки (due diligence).⁶

     Портфельные инвестиции - такие капитальные вложения, доля участия которых в капитале фирм ниже предела, обозначенного для прямых инвестиций. Эти инвестиции не обеспечивают контроля за заграничными компаниями, ограничивая прерогативы инвестора получением доли прибыли (дивидендов). В ряде случаев международные корпорации, обладая портфельными инвестициями, реально контролируют иностранные предприятия в силу двух причин: из-за значительной распыленности акций среди инвесторов и из-за наличия дополнительных договорных обязательств, ограничивающих оперативную самостоятельность иностранной фирмы (имеются в виду лицензионные и франчайзинговые соглашения, контракты на маркетинговые услуги и техническое обслуживание).

     Повышение роли портфельных инвестиций в последнее  время связано с возможностью проведения спекулятивных операций, наращиванию масштабов которых  способствовал ряд факторов: интернационализация  деятельности фондовых бирж, снятие ограничений  на допуск иностранных компаний на многих крупнейших фондовых биржах, расширение международных операций банков с ценными бумагами пенсионных фондов и других сберегательных учреждений.

     Инвестиции, не попадающие под определение прямых и портфельных, относятся к прочим. Это торговые и прочие кредиты, банковские вклады и т.д.

     В зарубежной литературе иностранные  инвестиции обычно делятся на прямые и портфельные (в отличие от отечественной  литературы, где дополнительно выделяют прочие иностранные инвестиции).

     Иностранные инвестиции могут содействовать  ускорению и росту транснациональных  корпораций (ТНК) – это вполне нормальное явление, которое укладывается в  тенденцию к интеграции национальных экономик и интернационализации  хозяйственных связей.

     Хотя  глобализация производства дает немалые  экономические выгоды как самим ТНК, так и экономике различных стран, в экономической литературе высказываются серьезные опасения, связанные с непомерным ростом влияния ТНК на правительства, особенно небольших и слабых стран. У крупнейших ТНК размеры оборотов превышают ВВП многих стран мира. Вместе с тем конкретные действия ТНК могут негативно влиять на экономическое развитие стран, особенно в тех случаях, когда непосредственные социально-экономические интересы ТНК и страны расходятся. Сочетание этих интересов – проблема сложная и часто связанная с серьезными политическими конфликтами в обществ.

2.2 Мировые тенденции в области прямого инвестирования в 2010 году

     Согласно предварительных данных ЮНКТАД мировые потоки прямых иностранных инвестиций (ПИИ) в 2010 г. составили 1,122 трлн. долл. США, что практически соответствовало уровню 2009 г. (1,114 трлн. долл. США). Активное восстановление притока ПИИ наблюдалось в развивающихся странах Азии и Латинской Америки, за счет чего удалось компенсировать дальнейшее сокращение потоков инвестиций в развитые страны (рис. 1).

     Потоки ПИИ по группам стран 1995-2010 (в млрд. долл. США)

     Вялая тенденция роста мировых потоков  ПИИ в 2010 году сопровождалась отличительными тенденциями в структуре компонентов  ПИИ. На фоне увеличения прибыли иностранных  филиалов ТНК, особенно в развивающихся  странах и роста реинвестированных  доходов, наблюдалась валютная неопределенность и рост суверенных долгов, что негативно  сказалось на росте внутрикорпоративного кредитования в рамках ТНК и падении  инвестиций в акционерный капитал.

     Трансграничные  сделки по слияниям и поглощениям (M&A) выросли на 37% в 2010 году, в то время  как международные проекты в  создание новых бизнесов сократились  как по количеству проектов, так  и по стоимости. Тем не менее, общая  стоимость проектов в создание новых  бизнесов осталась выше, нежели объемы трансграничных сделок M&A; в докризисный  период наблюдалась обратная тенденция.

     2010 год характеризовался резким  падением потоков ПИИ во 2 квартале  и последующим скачком в 3 квартале. Данные за 4 квартал 2010 г. свидетельствуют также о росте ПИИ, говорит о формировании тенденции устойчивого роста мировых потоков ПИИ. 
 

Квартальный индекс мировых потоков ПИИ, % (таблица 4)

Мировые ПИИ и трансграничные сделки M&A, по регионам и основным стран мира, 2009-2010 гг. (таблица 5)