Российский валютный рынок. Современные тенденции развития

 

Содержание

 

 

Введение…………………………………………………………………………..3

1.Мировой и российский валютный рынок ..………………...…………….....5

1.1. Мировой валютный рынок, основы функционирования….…………......5

1.2.Особенности валютного рынка России………………………………...…..9

1.3. Этапы становления валютного рынка России ………………………......14

1.4. Структура и участники валютного рынка РФ после кризиса 1998…...…18

2. Регулирование валютного рынка………………….…................................23

2.1. ММВБ как основной координатор валютного рынка……………………23

2.2. Роль ЦБ России в регулировании Российского валютного рынка ...........29

2.3. Тенденции развития валютного рынка в России………………………….32

Заключение…………………………………………………………………….....35

Содержание списка литературы………………………………………………...37

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение.

В сделках внутри страны люди используют национальную валюту, но для проведения операций за границей им нужна иностранная  валюта. Для этих целей существуют специальные рынки, на которых может  быть куплена или продана иностранная валюта и которые называются валютными рынками. Валютный рынок по своим масштабам значительно превосходит рынок товаров и услуг, международного движения капитала, рабочей силы и технологий.

На этих рынках частные лица, компании, банки, государственные учреждения взаимодействуют друг с другом с  целью обмена одной валюты на другую, которая может быть нужна им по самым разным причинам. Также имеется  возможность “спекулировать”, приобретая или продавая валюту, то есть играя на ее будущей цене. Следует отметить, что высокая эффективность работы этих рынков достигается в условиях высокой конкуренции. С институциональной точки зрения валютный рынок представляет собой множество крупных коммерческих банков и других финансовых учреждений, связанных друг с другом сложной сетью современных коммуникационных средств связи с помощью которых осуществляется торговля валютами. В этом смысле валютный рынок не является конкретным местом сбора продавцов и покупателей валют.

Валюта - это не новый вид денег, а особый способ их функционирования, когда национальные деньги опосредуют международные торговые и кредитные  отношения. Таким образом, деньги, используемые в международных экономических  отношениях, становятся валютой. Однозначно одно: чем меньше ограничений, тем  более «рыночным» является механизм формирования спроса и предложения  на валютном рынке, тем более совершенна институциональная организация  этого рынка.

Целью данной работы является сбор данных, накопленных за последние годы так и за последние несколько десятилетий функционирования валютного рынка России, а также выработка на основе их обобщения и систематизации рекомендаций и возможных направлений развития валютного рынка в обозримом будущем, ее возможностей и потребностей. При этом необходимо опираться на интересы субъектов валютного рынка с точки зрения их приоритетности и важности для эффективного развития экономики России в целом и валютного рынка в частности.

Исходя из этого, выделим основные задачи, которые будут решаться в  работе:

- рассмотреть мировой валютный рынок, основы функционирования.

- рассмотреть и охарактеризовать особенности валютного рынка России;

- рассмотреть тенденции развития  российского валютного рынка;

- рассмотреть состояние валютной  системы РФ на сегодняшний  день;

- рассмотреть направления валютного  регулирования в будущем.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ГЛАВА 1. МИРОВОЙ ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК. ОСНОВЫ ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ.

 

 

1.1. Мировой валютный рынок, основы функционирования.

 

Валютные рынки представляют собой механизм, посредством которого взаимодействуют продавцы и покупатели валюты. Быстрота расчетов, наличие иностранной валюты и гибкость валютных рынков способствуют развитию международной торговли. В зависимости от объема и характера валютных операций, количества используемых валют и уровня нормативно-правового регулирования валютные рынки различаются и делятся на мировой, региональные и национальные (местные). Мировой валютный рынок складывался на основе либерализации национальных рынков, способствовавшей перемещению иностранной валюты из одной страны в другую, с конца 60-х гг. XX в. по настоящее время. Валютным рынком обслуживается международный платежный оборот, связанный с оплатой денежных обязательств юридических и физических лиц разных стран.

Существует несколько  взаимодополняющих определений  валютного рынка. В широком смысле валютный рынок — это сфера экономических отношений, проявляющаяся при осуществлении операций по купле-продаже иностранной валюты и ценных бумаг в иностранной валюте.

Мировой валютный рынок — это официальные финансовые операционные центры, где совершаются операции по купле-продаже валют на основе спроса и предложения. Объектом мирового валютного рынка является только свободно конвертируемая валюта.

С организационно-технической  стороны мировой валютный рынок  — это совокупность современных  средств телекоммуникаций, таких, как телекс, информационные банковские системы, компьютерные сети «Reuters dealing 2000», связывающие между собой банки и биржи разных стран, осуществляющие валютные операции и обслуживающие международные расчеты.

Процесс торговли валютой  на валютном рынке не привязан к  какой-либо одной географической точке, а также не имеет фиксированного времени открытия и закрытия. Основой мирового рынка иностранных валют является межбанковский рынок, который представляет собой результат взаимодействия валютных счетов коммерческих банков. Ресурсы этого рынка подразделяются на коммерческие и регуляционные. Первые принадлежат коммерческим банкам, вторые — центральным эмиссионным банкам. На этом рынке сконцентрировано до 30% официальных валютных ресурсов, с помощью которых государство реализует благоприятную для себя валютную политику.

К основным характеристикам  мирового валютного рынка можно  отнести свободу передвижения капитала, отсутствие фиксированных квот на покупку-продажу валют, административных мер по регулированию курса, а также так называемую транспарентность (прозрачность) рынка, т.е. курсы постоянно сообщаются всем его участникам. Итак, четких границ мирового валютного рынка не существует. Это — глобальный рынок, функционирующий круглосуточно для ведущих валют.

Роль мирового валютного  рынка определяется его функциями, к которым относятся:

1) обслуживание международного  оборота товаров, услуг и капиталов;

2) формирование валютного  курса под влиянием спроса  и предложения;

3) осуществление клиринговых  операций;

4) осуществление страхования  сделок, т.е. предоставление механизмов для защиты от валютных рисков, движения спекулятивных капиталов и инструментов;

5) предоставление инструментов  реализации денежно-кредитной политики центральных банков;

6) проведение спекулятивных  (арбитражных) операций.

По объему операций валютный рынок превосходит среднегодовые объемы других финансовых и нефинансовых рынков. По различным оценкам, он достигает 200—250 трлн долл. США.

Среднесуточный объем  торгов на мировом валютном рынке  составляет 1 трлн долл. США. Основной объем сделок сосредоточен в мировых финансовых центрах — Лондоне, Франкфурте, Нью-Йорке, Токио. Среднесуточный объем сделок с валютой на европейском сегменте мирового валютного рынка составляет 438 млрд долл., на американском (или его называют Нью-Йоркский) — 192 млрд долл., на азиатском, представленном операциями банков Токио, Сингапура и Гонконга, — 262 млрд долл.

Участники мирового валютного рынка. Во-первых, это — коммерческие банки, и не только ТНБ, но и средние, и мелкие банки; для всех них характерна тенденция к сосредоточению операций в международных финансовых центрах. Во-вторых, небанковские финансовые учреждения — инвестиционные и страховые фонды. В-третьих, центральные банки, играющие роль регулятора. В системе свободной торговли иностранной валютой интервенции центральных банков сравнительно редки и применяются для устранения беспорядочных колебаний валютного курса. В-четвертых, промышленные корпорации, нуждающиеся в обмене валюты или страховании рисков. И наконец, брокерские конторы, предоставляющие банкам те услуги, которые последние не могут найти в прямых сделках с другими учреждениями. Они работают в основном на крупных валютных биржах, осуществляют спекулятивные операции.

Процесс установления валютного  курса называется котировкой валют. Существует два вида котировок: прямая и косвенная. Прямая котировка — курс единицы иностранной валюты выражается в национальной валюте. Косвенная котировка — за единицу принята национальная валюта, курс которой выражен в определенном количестве иностранной.

Мотивацией выхода на валютный рынок могут быть: удовлетворение коммерческих целей (спотовый рынок, срочный рынок), чистая спекуляция, интервенции. Все эти операции определяют тенденции валютного рынка.

Мировой валютный рынок представлен  межбанковским рынком и биржевым. Крупнейшие международные валютные ц финансовые биржи сосредоточены в мировых финансовых центрах, где осуществляются срочные сделки с валютой. Это — Чикагская товарная биржа (Chicago Mercantile Exchange — СМЕ), Международная денежная биржа Сингапура (Singapore International Monetary Exchange — SIМЕХ), Лондонская международная биржа финансовых фьючерсов  (London International Financial Future Exchange) и т.д.

Между денежным и валютным рынками существуют тесные связи, прежде всего между процентными ставками и сделками на срок. При этом многим операциям присущи черты как денежного рынка, так и рынка иностранной валюты. Все крупные банки активно участвуют в сделках на денежном рынке, которые касаются привлечения и размещения денежных средств (срочные депозиты). Примером могут служить сделки «валютный и процентный своп». Даже если банк не выполняет этих операций на денежном рынке, он должен работать с денежным рынком каждый раз, когда оформляет открытие обязательства в иностранной валюте на основе спот. Надо заимствовать продаваемую валюту (для проведения платежа) и вновь разместить купленную валюту.

Основной принцип осуществления  переводов по заключенным сделкам — метод окончательного зачисления на счет. В зависимости от вида валютной операции сроки зачисления могут составлять от 2 дней до 12 месяцев.

Срок поставки валюты называется датой валютирования, это дата, когда  соответствующие средства фактически должны поступить в распоряжение сторон по сделке.

 

 

 

1.2. Особенности валютного рынка России.

Валютный рынок представляет собой официальный финансовый центр, где сосредоточена купля-продажа  валют и ценных бумаг в валюте на основе спроса и предложения на них. С функциональной точки зрения валютные рынки обеспечивают своевременное  осуществление международных расчетов, страхование от валютных рисков, диверсификацию валютных резервов, валютную интервенцию, получение прибыли их участниками  в виде разницы курсов валют. С  институциональной точки зрения валютные рынки представляют собой  совокупность уполномоченных банков, инвестиционных компаний, бирж, брокерских контор, иностранных банков, осуществляющих валютные операции. Уполномоченный банк - это коммерческий банк, получивший от Центрального банка России лицензию на проведение операций с иностранной  валютой. 
Операции на валютном рынке проводятся между банками (межбанковские валютные расчеты) и банками со своими клиентами. 
С организационно-технической точки зрения валютный рынок представляет собой совокупность телеграфных, телефонных, телексных, электронных и прочих коммуникационных систем, связывающих между собой банки разных стран, осуществляющих международные расчеты и другие валютные операции. Эффективность операций на валютном рынке во многом определяется его видом. 
В Российской Федерации официальный валютный курс рубля устанавливается с помощью фиксинга. 
Фиксинг осуществляется Центральным банком России на Московской межбанковской валютной бирже (ММВБ) и представляет собой определение курса доллара США к рублю.   
Курс фиксинга является единым курсом Центрального банка России. Через него, используя информацию о кросс-курсах агентства "Рейтер" (REUTER), он выводит курс рубля к остальным валютам. Валютный фиксинг происходит два раза в неделю - во вторник и четверг. В день валютного фиксинга Центральный банк России сообщает курсы ведущих свободно конвертируемых валют к рублю через публикацию в Российской газете, в Российских вестях и др. 
Биржевой валютный рынок - это организованный рынок, который представлен валютной биржей. Валютная биржа-предприятие, организующее торги валютой и ценными бумагами в валюте. Биржа не является коммерческим предприятием. Ее основная функция заключается не в получении высокой прибыли, а в мобилизации временно свободных денежных (рублевых, валютных) средств через продажу валюты и ценных бумаг в валюте и в установлении курса валюты, т.е. ее рыночной стоимости. Биржевой валютный рынок имеет ряд достоинств: является самым дешевым источником валюты и валютных средств; заявки, выставляемые на биржевые торги, обладают абсолютной ликвидностью. Ликвидность валюты и ценных бумаг в валюте означает способность их быстро и без потерь в цене превращаться в рубли. Указанные выше достоинства биржевого валютного рынка России обусловлены следующими факторами: законодательно установленным требованием по обязательной продаже части валютной выручки от экспорта товаров, работ, услуг; ограниченным количеством валютных бирж (т.е. торговых площадок), на которых производятся операции по купле-продаже (конверсии) валюты; использованием государством Московской межбанковской валютной биржи для установления официального обменного курса рубля к доллару, а на основе его через систему кросс-курсов к другим валютам;

контролем за торгами на ММВБ со стороны Центрального банка России, который использует валютные ресурсы государства для регулирования соотношения рубля и доллара и тем самым гарантирует, что все выставленные на бирже для покупки доллары США будут куплены.   
Внебиржевой валютный рынок организуется дилерами, которые могут быть или не быть членами валютной биржи и ведут его по телефону, телефаксу, компьютерным сетям. 
Биржевой и внебиржевой рынки в определенной степени противоречат друг другу и в то же время взаимно дополняют друг друга. Это связано с тем, что, выполняя общую функцию по торговле валютой и обращению ценных бумаг в валюте, они применяют различные методы и формы реализации валюты и ценных бумаг в валюте. 
Достоинства внебиржевого валютного рынка заключаются в: достаточно низкой себестоимости затрат на операции по обмену валют. Дилеры банков часто используют очные валютные аукционы на бирже для снижения собственных затрат на валютную конверсию путем заключения договоров купли-продажи валюты по биржевому курсу до начала торгов на бирже. На бирже с участников торгов взимаются комиссионные, сумма которых находится в прямой зависимости от суммы проданных валютных и рублевых ресурсов. Кроме того, законом установлен налог на биржевые сделки. Во внебиржевом рынке для уполномоченного банка после того, как был найден контрагент по сделке, операция валютной конверсии осуществляется практически бесплатно; более высокой скорости расчетов, чем при торговле на валютной бирже. Это связано прежде всего с тем, что внебиржевой валютный рынок позволяет проводить сделки в течение всего операционного дня, а не в строго определенное время биржевой сессии. Например, акционерное общество "Межбанковский финансовый дом" как участник внебиржевого валютного рынка заключает контракт на куплю-продажу валюты по плавающему курсу. В нем фиксируется только сумма продаваемой валюты без указания курса сделки. В качестве обменного валютного курса обычно используется курс, который установится на следующих торгах на ММВБ. Расчеты по таким сделкам происходят после того, как установится курс на ММВБ. В результате этого создаются условия единой технологической цепочки, использование которой позволяет валютным дилерам банков осуществлять операции по обмену валюты в течение всего операционного дня, совмещая преимущества биржевого и внебиржевого валютного рынка. С переходом России к рыночной экономике срочная торговля в сфере валютных операций постепенно расширяется, и этому способствует ряд факторов: во-первых, рынок срочных контрактов позволяет производителям и потребителям различной продукции избежать или уменьшить ценовой риск при реализации или приобретении товаров; 
во-вторых, рынок срочных контрактов позволяет экспортерам и импортерам избежать или уменьшить риск при изменении валюных курсов. Немаловажную роль в увеличении активности на этом рынке должны сыграть и иностранные инвесторы, заинтересованные во вложениях в российские финансовые инструменты и хеджировании курса рубля к иностранным валютам с целью репатриации прибыли; 
в-третьих, рынок срочных контрактов служит одним из механизмов, стабилизирующих само функционирование рыночной экономики, в том числе ее финансового сектора, так как позволяет владельцам финансовых активов застраховать риск падения их курсовой стоимости, а заемщикам и кредиторам - риск изменения процентной ставки.   
Рассматривая валютный рынок Российской Федерации, следует указать на новую роль и особое место российского рубля в странах ближнего зарубежья. Российский рубль имеет сегодня для стран СНГ такое же значение, что и американский доллар для Российской Федерации. Если бы центральные банки стран СНГ располагали достаточным запасом российских рублей, то они могли бы поддерживать курс своих валют достаточно стабильным. Однако такого запаса в настоящее время нет и национальная валюта стран СНГ быстро обесценивается.  
Для национальных валют стран СНГ отрицательные последствия имеет неплатежеспособность российских хозяйствующих субъектов. Страны СНГ намного больше заинтересованы иметь рубли для покупки российских товаров, чем Россия их национальные валюты для своих приобретений в ближайшем зарубежье. Страны СНГ с удовольствием продают свою продукцию за рубли. Если бы они требовали за нее национальные деньги, тогда бы на российской валютной бирже был бы более высокий спрос на эти валюты.   
Интеграция России в мировые валютные рынки дает возможность участия в международном рынке прямых и портфельных инвестиций, а также ссудного капитала. В 90-е гг. деятельность России на мировом валютном рынке выглядит весьма плодотворной. В мае 1992 г. Россия вступила в Международный валютный фонд. В тот же период начинается ее сотрудничество с группой Мирового банка, включающая Международный банк реконструкции и развития, Международную финансовую корпорацию, Международную ассоциацию развития и Международное агентство по гарантиям инвестиций. 
Наиболее крупные кредиты Россия получает от МВФ. Предоставление их связано с соблюдением ряда требований, а именно: 
1. наличие прогнозируемой, последовательной экономической политики; 
2.наличие утвержденного до начала нового финансового года федерального бюджета; 
3. сохранение стабильного налогового режима. 
Выделение кредитов осуществляется на основе ежегодно заключаемых соглашений об экономической политике между правительством и Центробанком РФ, с одной стороны, и МВФ - с другой. В этих соглашениях определяются основные параметры макроэкономической политики России на период кредитования. 
Взаимодействие России с МБРР строится в зависимости от отношений, складывающихся с МВФ. Если эти отношения благоприятны и МВФ удовлетворен ходом реформ в России, МБРР в свою очередь предоставляет кредиты России на весьма льготных условиях. Банк предоставляет России кредиты двух видов: не обусловленные и обусловленные определенными действиями Правительства РФ по коррекции своей структурной экономической политики. 
Основная масса предоставленных России кредитов либо привязана к поставкам товаров, либо обусловлена определенными нормами (уровень инфляции, бюджетного дефицита и др.), либо выделена на кредитование инвестиционных, проектов. Такие кредиты не реализуются, а некоторые из них могут быть и не востребованы. 
Набирает темпы сотрудничество Россия с другими влиятельными финансовыми структурами. Россия, имея статус наблюдателя в Азиатском банке развития (АзБР), в 1997 г. становится его полноправным членом. Это дает ей широкие возможности для расширения своего экспорта в рамках программы помощи АзБР странам СНГ и Вьетнаму. В перспективе налаживание взаимодействия с Черноморским банком торговли и развития, Ближневосточным и Североафриканским банком, Межамериканским банком развития. 
Следует подчеркнуть, что при всей важности помощи международных финансовых организаций России их роль и значение в развитии российской экономики, влияние на экономические реформы достаточно ограничены. В абсолютном выражении российский внешний государственный долг на 1 мая 2013 года составил 49 803,9 млрд долларов, что является одним из самых низких показателей в Европе.¹