Российский валютный рынок. Современные тенденции развития

На развитие валютного  рынка России в 2002 г. повлияли следующие тенденции. При относительно стабильной внутренней экономической и финансовой конъюнктуре факторами дестабилизации российского валютного рынка выступают в последнее время события на мировом рынке. Мировая хозяйственная конъюнктура становится менее определенной. Об этом свидетельствует нестабильность цен на рынке нефти, ослабление позиций и достаточно сильные колебании евро к доллару, волатильность курсов акций на фондовом рынке США и других западных стран. Неопределенны перспективы самого доллара в связи с растущим объемом дефицита торговой баланса США и возможными мерами, которые могут принять регулирующие органы США для сокращения внутреннего потребительского спроса и дефицита торгового баланса. Так что в перспективе, несмотря на относительно благоприятные макроэкономические показатели России, дестабилизирующего воздействия внешних факторов на валютный рынок исключать нельзя.

 

 

 

 

 

 

 

 

ГЛАВА 2. РЕГУЛИРОВАНИЕ ВАЛЮТНОГО РЫНКА

 

2.1. ММВБ как основной  координатор валютного рынка

С целью создания организованного механизма валютной торговли и развития рынка в 1992 г. было учреждено Акционерное общество закрытого типа московская межбанковская валютная биржа (ММВБ) с уставным капиталом 249 млн руб., которая по сегодняшний день является центральным звеном валютного рынка России. Акционерами ММВБ стали 32 самых крупных банка страны, среди них Центральный банк РФ. Участниками торгов на ММВБ являются коммерческие банки, имеющие аккредитацию на этой бирже, а также Центральный банк России. ММВБ состоит из двух секций: секции валютного рынка и секции ценных бумаг.

Торги проводились самостоятельно каждой биржей, что приводило к наличию на разных региональных сегментах валютного рынка России различных курсов российского рубля.

Валютная биржа решает следующие задачи:

•   аккумуляция спроса и предложения на валютные ресурсы;

• установление единого рыночного курса рубля по безналичным межбанковским сделкам;

•   предоставление дополнительных гарантий по валютным сделкам.

Постепенно вводилась  ежедневная торговля, а также операции с валютами стран СНГ и Европы. Участники торгов проводят операции через своих представителей — дилеров, которые действуют на основании доверенности.

Проведение торгов и определение  текущего курса иностранной валюты к рублю осуществлялись специально уполномоченным сотрудником ММВБ — курсовым маклером. Если общий размер предложения иностранной валюты в начале торгов превышал общий размер спроса на нее, то курсовой маклер понижал курс иностранной валюты, и наоборот. Важную роль в регулировании валютного курса рубля играет Банк России, который проводит валютные или рублевые интервенции для поддержания определенного соотношения между рублем и иностранной валютой. При резком дисбалансе спроса и предложения ЦБ РФ имеет право остановить торговлю с целью стабилизации ситуации на рынке.

Одной из основных функций  ММВБ является создание и развитие механизма торговли иностранной валютой, позволяющего поддерживать стабильность на российском валютном рынке. Для снижения валютных рисков при совершении операций в 1995 г. вступил в действие Договор о совместной деятельности по покрытию возможных рисков и убытков, возникающих в связи с совершением операций на торгах ММВБ по доллару США, и взаимной долевой ответственности участников торгов.

В системе электронных  лотовых торгов участники имеют  возможность выставлять заявки в течение всего операционного дня непосредственно с удаленных рабочих мест, заключение сделок проходит автоматически по мере ввода в систему взаимно удовлетворяющих заявок. Участники торгов могут заключать сделки в СЭЛТ или регистрировать внесистемные сделки в пределах лимита нетто-операций и/или объема денежных средств, депонированных на счетах ММВБ. Лимиты нетто-операций для участников торгов устанавливаются ежеквартально в зависимости от размера их собственных средств, при этом они не могут превышать 70 млн долл. США. Размер взноса участника торгов в фонд покрытия рисков — 20 тыс. долл. США.

Внедрена технология расчетов по итогам торгов на ЕТС по доллару  США. На всей территории России создан общероссийский межрегиональный биржевой валютный рынок. В основу организации торгов по покупке и продаже иностранной валюты за рубли на ЕТС положены следующие принципы:

•  региональные межбанковские валютные биржи (МВБ) объединяются в единую торговую систему на базе СЭЛТ ММВБ;

• ММВБ выступает в качестве администратора, обеспечивающего проведение торгов на ЕТС, а также расчет итоговых обязательств и требований межбанковских валютных бирж и участников торгов и российских рублях и в иностранной валюте;

•   для операций в  евро за российские рубли участники  торгов обеспечивают зачисление средств в валюте, продажа которой планируется на ЕТС, в объеме предполагаемых операций;

•  на ЕТС участниками торгов осуществляются операции по покупке-продаже иностранной валюты за российские рубли от своего имени и за свой счет, а также в соответствии с поручениями клиентов;

•   участники торгов, осуществляющие доступ к торгам на ЕТС через ММВБ, проводят расчеты  в российских рублях через счет ММВБ в Расчетной палате ММВБ.

Существующая национальная система биржевых торгов охватывает ведущие финансовые регионы России и обеспечивает возможность одновременного участия в торгах коммерческих банков, расположенных в различных регионах и часовых поясах. Сейчас доступ на ЕТС имеют свыше 1100 участников (кредитных организаций и их филиалов). В рамках ЕТС (или утренней торговой сессии) осуществляется торговля по доллару США, евро и российскому рублю с поставкой «сегодня» и «завтра», продажа части экспортной выручки. В рамках «дневной» сессии осуществляются сделки своп, внесистемные сделки и торговля другими валютами. Официальный курс российского рубля к доллару США и евро устанавливается на основе торгов на ЕТС.

На единой торговой сессии в СЭЛТ ММВБ проводятся торги за российские рубли долларами США, евро, украинскими гривнами, казахстанскими тенге и белорусскими рублями (см. табл. 2). Торги проводятся по инструментам:

Для инструментов USD/RUB_UTS_TOD и USD/RUB_UTS_TOM устанавливается предельное отклонение значения курса, указываемого участником торгов в заявке, в размере 0,75% от величины центрального курса предыдущего рабочего дня или от значения курса, устанавливаемого в отдельных случаях исполнительным органом Администратора по

Инструменты проведения торгов на единой сессии в СЭЛТ ММВБ.

Таблица 2.

1 . по доллару США
Наименование инструмента	Размер минимального лота, в ед. валюты лота	Котировка за ед. валюты лота	Временные рамки торгов
USD/RUB_UTS_TOD	1000 USD	1	10:00—13:30*
USD/RUB_UTS_TOM	1000 USD	1	10:00-16:45

* — здесь и далее  московское время

При этом с долларами США  можно заключать следующие сделки своп:

Наименование сделки своп	Размер минимального лота, в ед. валюты лота	Временные рамки торгов
SWAP_USD/RUB_UTS_ TOD_TOM	100000 USD	10:00—13:30

 

2. По евро
Наименование инструмента	Размер минимального лота, вед. валюты лота	Котировка за ед. валюты лота	Временные рамки торгов
USD/RUB_UTS_TOD	1000 USD	1	10:00-11:30

 

3. По украинским гривнам
Наименование инструмента	Размер минимального лота, в ед. валюты лота	Котировка за ед. валюты лота	Временные рамки торгов
UAN/RUB_UTS_TOM	1000 UAN	1	10:00—16:30

Источник: Гусаков Н.П., Белова И.Н., Стренина М.А. / Международные валютно-кредитные отношения: Учебник /Под общ. Ред. Гусакова. - 123с.

 

 

4. По белорусским рублям
Наименование инструмента	Размер минимального лота, вед. валюты лота	Котировка за ед. валюты лота	Временные рамки торгов
BYR/RUB_UTS_TOM	1 000 000 ВYR	100	10:00—16:30

 

5. По казахстанским тенге
Наименование инструмента	Размер минимального лота, в ед. валюты лота	Котировка за ед. валюты лота	Временные рамки торгов
KZT/RUB_UTS_TOD	10000 KZT	100	10:00-16:30

 Источник: Гусаков Н.П., Белова И.Н., Стренина М.А. / Международные валютно-кредитные отношения: Учебник /Под общ. Ред. Гусакова. - 123с.

 

письменному распоряжению Банка России, при условии отсутствия на момент начала торгов текущих позиций участников торгов. В отдельных случаях по письменному распоряжению Банка России исполнительный орган Администратора может устанавливать другую величину предельного отклонения значения курса, указываемого участником торгов в заявке.

Для инструмента EUR/RUB_UTS_TOD устанавливается предельное отклонение значения курса, указываемого участником торгов в заявке, в размере 5% от величины средневзвешенного курса на момент окончания предыдущих торгов по соответствующему инструменту, на которых был определен средневзвешенный курс или от значения курса, устанавливаемого в отдельных случаях исполнительным органом Администратора по письменному распоряжению Банка России, при условии отсутствия на момент начала торгов текущих позиций участников торгов. В отдельных случаях по письменному распоряжению Банка России исполнительный орган Администратора может устанавливать другое значение предельного отклонения значения курса, указываемого участником торгов в заявке.

Для инструмента UAN/RUB_UTS_TOM, BYR/RUB_UTS_TOM, KZT/RUB_UTS_TOM устанавливается предельное отклонение значения курса, указываемого участником торгов в заявке в размере 15% величины средневзвешенного курса на момент окончания предыдущих торгов, на которых был определен средневзвешенный курс, или от значения курса, устанавливаемого в отдельных случаях исполнительным органом Администратора по согласованию с Банком России, при условии отсутствия на момент начала торгов текущих позиций участников торгов

Для проведения операций по инструментам USD/RUB_UTS_ТОD и USD/RUB_UTS_TOM предварительно перечисленные средства в долларах США или российских рублях учитываются при установлении члену Секции торгового лимита с коэффициентом 1,5% для инструмента USD/RUB_UTS_ТОD и 2,25% для инструмента и USD/RUB_UTS_TOM.

Для проведения операций с евро, украинскими гривнами белорстскими рублями и казахстанскими тенге за российские рубли члены Секции обеспечивают зачисление денежных средств в валюте, продажа которой планируется на ЕТС, в объеме предполагаемых операций.

В ходе торгов инструментами на ЕТС участники торгов могут в пределах лимита нетто-операций и/или депонирования средств на основании двух встречных заявок, одинаковых по объему и курсу, заключать внесистемные сделки (сделки SWITCH), указывая друг друга в качестве контрагентов по сделке.

Основными направлениями  политики ММВБ по развитию биржевого  валютного рынка являются:

1. Модернизация и внедрение новых технологии:

• подготовлена к внедрению  система проведения электронных  дилинговых операций (СПРЭДО). Предлагаемая система учитывает сложившиеся реалии и традиции межбанковского рынка и ориентирована на предоставление банкам услуг по автоматизированному заключению двусторонних конверсионных сделок; — проект «Кратность» позволит привлечь крупные банки на биржевой рынок за счет предоставления им возможности осуществлять крупные продажи или покупки валюты одной сделкой, как это принято на межбанковском рынке;

• развитие доступа к торгам по иностранным валютам через открытые каналы связи (Интернет) позволит привлечь к этому типу доступа новых участников торгов, проводящих в настоящее время операции на ЕТС из торгового зала и по системе «Рейтер».

2. Расширение торговых  возможностей и спектра инструментов:

•   на ММВБ торгуется  новый инструмент — «валютный  своп». Он призван удовлетворить  потребности банков в дополнительном инструменте управления ликвидностью, а также для переноса, валютных позиций на более поздние сроки расчетов.

 

2.2. Роль центрального банка России в регулировании Российского валютного рынка.

В качестве главного государственного института, регулирующего валютный рынок, Банк России осуществляет свои функции в соответствии с Законами «ФЗ о центральном банке РФ (О Банке России) от 27 июня 2002 года»³ и «О валютном регулировании и валютном контроле». Как один из основных акционеров ММВБ Банк России имеет право:

•   осуществлять контролирующую функцию на торгах и последующих расчетах по операциям;

•   осуществлять операции на торговых сессиях, проводить интервенции с целью поддержания курса российского рубля;

•   определять норматив обязательной продажи экспортной выручки;