Золото и его роль в современной экономике

2.  Золото — уникальный актив,  утрачивающий какую-либо связь со страной-производителем после его переработки и продажи на рынке. Следовательно, стоимость золота не зависит, например, от уровня инфляции в государстве, где это золото было добыто, или от уровня безработицы в стране, в которой это золото было переработано. Подобного свойства лишены все резервные валюты, а золоту оно помогает поддерживать на определенном уровне его покупательную способность в течение длительного периода времени, что и обусловливает поддержание центральными банками части резервов в золоте (все резервные валюты рано или поздно утрачивают свою покупательную способность).

3.  Практически все государства  практикуют те или иные валютные ограничения. Соответственно, это приводит к тому, что резервы, сформированные в иностранных валютах, подвержены рискам, связанным с введением таких ограничений. Золотовалютные резервы создаются с целью их использования в будущем при возникновении такой необходимости (проведение интервенций, устранение диспропорций платежного баланса и т. д.). Введение некоторых валютных ограничений относительно иностранной валюты, включенной в состав золотовалютных резервов, может привести к сложностям при осуществлении операций с данной валютой на рынке. Следовательно, степень ликвидности играет существенную роль при формировании резервов, а золото наделено полной ликвидностью и практически не подвержено подобным рискам.

4.  Если и существует что-то, в чем можно быть полностью  уверенным, так это в том, что экономическая ситуация как в каждой отдельно взятой стране, так и в мире в целом рано или поздно претерпит изменения. Процессы, происходящие в мировой экономике, могут негативно сказаться на международной денежно-кредитной системе. Наличие золотых резервов выступает своего рода неким страховым фондом, который можно использовать при наступлении маловероятных, но в принципе реальных событий (например, в случаях войны, неожиданного скачка инфляции, общего экономического кризиса, сопровождающегося отказами со стороны заемщиков от выплаты иностранных долгов, или международной изоляции государства). Таким образом, каждая страна в критической ситуации нуждается в ликвидных средствах. Золото — актив, обладающий такими свойствами и к тому же являющийся универсальным средством платежа. Оно может также выступать в качестве имущественного залога при заимствовании средств.

5.  Некоторые государства отдают  явное предпочтение золоту в  составе золотовалютных резервов как фактору, обеспечивающему стабильность курса национальной валюты. В свою очередь, рейтинговые агентства учитывают наличие золота в структуре золотовалютных резервов страны при присвоении ей международного рейтинга. В конечном итоге и общество больше доверяет правительству, если в качестве резерва в государстве используется золото.

6.  Часто золото рассматривается  как актив, приносящий минимальный доход либо не приносящий дохода вовсе. Такое утверждение не соответствует действительности. Существует обширный кредитный рынок золота, и, кроме того, с ним активно совершаются сделки покупки-продажи с целью получения дополнительной прибыли. Конечно, за хранение золота взимаются проценты, однако, принимая во внимание их сравнительно небольшую величину, можно сделать вывод, что прочие преимущества золота способны полностью окупить данные затраты. Помимо того, издержки, связанные с хранением золота, допустимо рассматривать как своего рода страховую премию. Эти издержки фактически представляют собой цену, уплаченную за обеспечение страхования от наступления неблагоприятных событий.

Таким образом, преимущества присутствия  золота в составе золотовалютных резервов очевидны, однако вопрос относительно доли резервов золота в их общей структуре остается открытым. Как правило, каждой страной он решается индивидуально, с учетом специфических особенностей и обстоятельств. Хотя средний показатель и равен 10 процентам, но, например, в Европейском союзе доля золота составляет более чем 40 процентов, а в США — приблизительно 70 процентов от совокупных золотовалютных резервов.

Золото — уникальный металл, наделенный свойствами как товара, так и финансового актива, обладающий определенными качествами, которые сделали его “синонимом” денег для многих поколений. Качество золота достаточно легко определить. Издержки по преобразованию одной торговой формы металла в другую минимальны, а затраты на хранение и транспортировку золота в процентном выражении относительно общей стоимости металла незначительны. Кроме того, золото имеет высокую стоимость относительно небольшого объема (например, одна тонна этого металла приблизительно в 50 000 раз дороже, чем одна тонна нефти), что в совокупности с его сохраняемостью и редкостью обеспечивает процветание мирового рынка золота.

Глава 2. Введение в России золотого стандарта и его последствия

Замена бумажных денег на металлические  в 1862 г. в условиях дефицита бюджета, ухудшения торгового баланса и увеличивавшихся выплат процентов по внутреннему и внешнему долгу (что составляло четверть доходов госбюджета) оказалась неудачным шагом. Серебряная и золотая монеты с внутреннего рынка ушли за границу, Россия столкнулась с проблемой утечки валюты.

Как отмечал впоследствии председатель Госбанка России Е.И. Ламанский, эта неудача доказала невозможность урегулировать курс рубля средствами денежного обращения. Главная причина неудачи, как считало тогда Министерство финансов России, коренилась в слабо развитой промышленности, отсутствии добротных путей сообщения, ухудшении торгового баланса, который даже не покрывал расходов по общему расчетному балансу. Отсюда вывод: свободный, неконтролируемый обмен реальными ценностями (золото, серебро, валюта) с заграницей приводит к утечке их из страны и к разрушению ее рынка. Как отечественный, так и зарубежный опыт показал, что для поддержания паритета металлических и бумажных денег необходимо не только увеличение добычи золота, но и постоянное поддержание золотого запаса.

Инициатива в восстановлении металлического обращения в России на основе золотого стандарта принадлежала трем министрам финансов: Н.Х. Бунге, И.А. Вышнеградскому и С.Ю. Витте. Важность проведения такой денежной реформы руководящие финансовые круги России мотивировали стремлением «собрать как можно больше золота в единый государственный кулак». Бунге предпринял ряд мер по накоплению золотого запаса, которые помимо увеличения добычи золота включали взимание таможенных пошлин в золоте, а также конверсию русских государственных займов. Непосредственная подготовка к денежной реформе началась под руководством Вышнеградского. Он наметил денежную реформу в виде девальвации кредитного рубля и перехода к золотой валюте, что, по его мнению, было необходимо для укрепления кредитных и финансовых связей с иностранным капиталом. Проведение этой реформы требовало накопления больших запасов золота.

Главными источниками их пополнения должны были стать не только добыча золота, но и поступления от внешней торговли (главным образом за экспорт хлеба), специальные займы за границей, конверсия государственных займов с понижением выплат по ним процентов, таможенный протекционизм.

Сменивший Вышнеградского на посту  министра финансов Витте вначале был противником проведения денежной реформы, но затем стал се активным проводником.

Предстоящая реформа вызвала острую дискуссию в широких общественных кругах.

Противники введения золотого стандарта признавали золотую валюту благом, но утверждали, что в России она не сможет долго удержаться из-за неэффективности национального хозяйства.

Считалось, что страна слишком бедна (по сравнению с передовыми промышленно развитыми странами), и все золото уйдет за границу. Русское же население станет припрятывать золото, и оно постепенно исчезнет из оборота, вследствие чего Госбанк должен будет прекратить свободный размен.

И все же Витте удалось уговорить  Николая II подписать соответствующий указ. Целью реформы была прежде всего форсированная индустриализация. Своих капиталов в России не хватало, а для привлечения иностранных необходима была устойчивая металлическая валюта — золото. Предполагалось также, что это позволит расширить участие страны в мировой торговле, даст возможность использовать результаты международного разделения труда в целях извлечения больших прибылей, а также приобретать за рубежом новую технику и другую продукцию, что в итоге ускорит хозяйственное и социальное развитие страны. Витте полагал, что конвертируемая валюта — это "мост от богатых стран к бедным", и по этому мосту богатство потечет в Россию. Опасения же, что местную валюту в отличие от бумажных ассигнаций можно поменять на золотой рубль и вывезти из страны, Витте считал преувеличенными, так как, по его мнению, расчетный баланс России в целом благоприятен и думать, что население может припрятать «в кубышке» сотни миллионов золотых рублей, значит переоценить его зажиточность.

В основу системы перехода на золотой стандарт Витте положил следующие главные элементы: предоставление эмиссионного права только Госбанку, гарантированный размен бумажных денег на золото, одновременное обращение бумажных и металлических денег, ограничение выпуска бумажных денег в пределах лимита. Для осуществления этой реформы нужно было создать золотой запас. Он был создан: за 1877-1896 гг. золотой запас России возрос с 144 до 848 т, т.е. в 6 раз.

Надо  отметить, что, по данным З.С. Каценеленбаума, в середине 80-х гг. были открыты богатые месторождения золота на юге Африки, в Трансваале, где в конце 90-х гг. XIX в. добыча достигла 120 т в год., а в 1913 г. — 273,6. В России, по данным Ф.И. Михалевского, в 1895 г. была добыта 41 т золота, в 1896 г. — 37,2, в 1897 г. — 38,2 т. Таким образом, в России наблюдалась тенденция к сокращению добычи золота по сравнению с мировой добычей. Хотя надо отметить, что накануне проведения денежной реформы в России сложилась благоприятная экономическая конъюнктура: четыре года (1893-1896 гг.) были урожайными, строительство железных дорог дало толчок промышленному развитию. В 1882-1899 гг. в стране сохранялся активный торговый баланс, значительно возрос экспорт хлеба и сдерживался импорт товаров (посредством высоких пошлин). В итоге за 1891-1897 гг. был активен не только торговый, но и платежный баланс. Все это отразилось на решении Витте провести денежную реформу.

Несомненно, что денежная реформа привела  к появлению самой ликвидной в мире золотой национальной валюты. К началу 1914 г. золотое обеспечение ведущих национальных валют в мировой экономике составляло: Россия — 102%, Англия - 6,3, Франция — 56, США — 43, Германия — 39%.

Но во что России это обходилось? Только для укрепления кредитного рубля Россия вынуждена была держать за границей в этот период значительное количество своего золота, особенно во Франции (73%). В общей сложности за пределами денежного обращения России находилось золота на сумму почти 594 млн. руб., из них примерно на 170 млн. руб. золота Госбанка и более 424 млн. руб. золота Госказначейства.

Также надо отметить, что в результате проведения денежной реформы, в стране произошло значительное сжатие наличной денежной массы в обращении, что существенно повлияло на платежно-расчетные и кредитно-финансовые возможности российской валюты. По данным Н.Н. Шипова, в середине XIX в. на одного жителя России приходилось в среднем более 30 руб., или 120 фр. франков, а к 1899 г. — только 10 руб., или 25 фр. франков. И через 15 лет, к 1914 г. наличный душевой оборот в России не превышал 10 руб., или 25 фр. франков, в то время как в Германии он составлял 115 фр. франков, в США — 125, Англии — 140 и во Франции - 210.

Важно также подчеркнуть, что в  России (как и в других странах) банкнотное обращение постепенно стало вытеснять золотые монеты, хотя механизм автоматического регулирования денежной массы, свойственный системе золотого стандарта, продолжал действовать. Золото втягивалось в наличный оборот или изымалось из него в зависимости от потребностей народного хозяйства и экономической конъюнктуры. В России все расчеты по внешнеэкономическим операциям, как это отметил С.М. Борисов,² велись преимущественно в иностранных денежных единицах, тогда как национальные деньги для этого почти не использовались. Большинство расчетов велось посредством переводных векселей (тратт), которые русские экспортеры выписывали на иностранных покупателей и на иностранные банки либо в собственных валютах покупателей, либо в фунтах стерлингов, франках или марках. А так как в России для производства и для покупки товаров требовались рубли, то экспортеры обычно не инкассировали эти инвалютные тратты за рубежом, а продавали их за кредитную валюту русским импортерам, которые расплачивались ими с заграничными поставщиками. Наряду с импортерами, иностранную валюту в таком виде приобретали граждане, выезжающие за рубеж, а также правительство, скупавшее за границей золото.

Использованию рубля в международных  расчетах препятствовала и более высокая по сравнению с зарубежной стоимость кредита. В России уровень ссудного процента был выше, чем в Европе, поэтому для россиян предпочтительнее было брать кредиты за границей. А так как они предоставлялись в иностранных денежных единицах, то и погашаться должны были в тех же единицах. Таким образом, спрос россиян на иностранную валюту был постоянным и настолько значительным, что его регулированием и упорядочением обмена валюты на рубли приходилось заниматься Госбанку. Посредством репортной операции Госбанк предоставлял частной клиентуре рублевые средства в обмен на занятую ею за рубежом валюту с обязательством вернуть эту валюту через определенный срок с оплатой рублями по заранее оговоренному курсу. Участник сделки расходовал эти рубли внутри страны, а после реализации своей продукции за границей выставлял инвалютную тратту и, продав ее на валютной бирже, получал их обратно с прибылью. Перечисление рублей в банк служило основанием дли завершения сделки: клиенту-должнику в обмен передавалась необходимая иностранная валюта, которая затем и уплачивалась зарубежному кредитору в погашение долга.

Следовательно, роль международного расчетного и платежного средства выполняли иностранные валюты, тогда как рубль циркулировал внутри страны. Это было обусловлено прежде всего тем, что в России относительный прогресс экономики был гораздо меньшим, чем в других развитых странах. Объем экспорта рос медленнее, чем у большинства зарубежных конкурентов. В итоге не менялась структура российского экспорта и доля его в мировом экспорте была незначительной. Россия по-прежнему опиралась на вывоз сельскохозяйственных продуктов и природных ресурсов, тогда как другие страны наращивали экспорт готовых промышленных изделий.

Очевидно, что в такой ситуации рубль, даже став золотым, не имел достаточных шансов вызвать серьезный интерес на международной арене. Заметим для сравнения, что хотя на Россию приходилось около 16% мировых запасов монетарного металла, а на Великобританию — менее 9%, но при этом фунт стерлингов обеспечивал до 80% мировой торговли, в то время как рубль на международную арену практически не вышел. Объясняется это прежде всего тем, что Россия была крупнейшим заемщиком денежных средств на зарубежных рынках капиталов, а эти операции совершались с помощью иностранных валют. Выручка от реализации долговых обязательств, уплата процентов, погашение займов — все эти поступления и платежи осуществлялись в денежных знаках соответствующих стран-кредиторов, тогда как рубль служил лишь эквивалентом при купле-продаже внутри России. Поэтому поддерживаемый крупными внешними займами постоянный спрос на иностранные валюты служил важным фактором предпочтительного к ним отношения в ущерб рублю.