Анализ оборотных средств предприятий Республики Коми и источников их финансирования

Содержание и характеристика источников пополнения оборотных средств приведены в таблице 1.2.

Таблица 1.2. Характеристика источников финансирования

Формирование  оборотных средств происходит в  момент организации предприятия, когда  создается его уставный фонд. Источником формирования в этом случае служат инвестиционные средства учредителей предприятия [27].

За  счет собственных источников формируется, как правило, минимальная стабильная часть оборотных средств. Наличие  собственных оборотных средств  позволяет организации свободно маневрировать, повышать результативность и устойчивость своей деятельности.

Уставный  капитал представляет собой совокупность вкладов акционеров в имущество  при создании предприятия для  обеспечения его деятельности в  размерах, определенных учредительными документами [22].

Резервный капитал - это средства, которые идут на покрытие общих балансовых убытков  при отсутствии иных возможностей их возмещения. Величина резервного капитала, размер обязательных отчислений в него из чистой прибыли определяются действующим  законодательством и уставом  общества. Формирование других фондов на предприятии, может быть предусмотрено в уставе или в учетной политике предприятия.

Добавочный  капитал показывает прирост стоимости  имущества в результате переоценок основных средств и незавершенного строительства организации, производимых по решению правительства: полученные денежные средства и имущество в  сумме превышения их величины над  стоимостью переданных за них акций. Добавочный капитал может быть использован  на увеличение уставного капитала, погашение балансового убытка за отчетный год, а также распределен  между учредителями предприятия  др. При этом порядок использования  добавочного капитала определяется собственниками, как правило, в соответствии с учредительными документами при  рассмотрении результатов отчетного  года.

Нераспределенная  прибыль - это чистая прибыль (или  ее часть), не распределенная в виде дивидендов между акционерами (учредителями) и не использованная на другие цели. Обычно эти средства используются на накопление имущества хозяйствующего субъекта или пополнение его оборотных  средств в виде свободных денежных сумм, то есть в любой момент готовых к новому обороту [22].

Существуют  различные точки зрения на порядок  расчета собственных оборотных  средств.

Н.П. Любушин, В.Б. Лещева, В.Г. Дьякова [10] указывают, что собственные оборотные средства «формируются за счет собственного капитала предприятия». И.А. Бланк [23] отмечает, что в практике финансового менеджмента различают понятия «собственные оборотные средства» и «чистые оборотные средства». Первые характеризуют ту их часть, которая сформирована за счет собственного капитала предприятия. Расчет производится по формуле: оборотные активы минус долгосрочный заемный капитал, направленный на формирование оборотных активов, минус краткосрочные обязательства предприятия. Понятие чистых оборотных средств относится к той их части, которая сформирована за счет собственного и долгосрочного заемного капиталов. Расчет производится как разность сумм оборотных активов и краткосрочных текущих обязательств. При этом если предприятие не использует долгосрочного заемного капитала для финансирования оборотных средств, суммы чистых и собственных оборотных активов совпадают [8] . В.В. Ковалев отмечает, что термин «собственные оборотные средства» - это аналог показателя чистого оборотного капитала в отечественной практике, а его расчет выполняется как разность между оборотными активами и текущим обязательствами [9].

Самофинансирование  – это финансирование деятельности за счет собственных средств, имеющихся  в распоряжении организации. Однако финансирование деятельности за счет собственных источников не всегда возможно и целесообразно. Поэтому для  развития бизнеса и направления  средств для формирования и эффективности  использования оборотного капитала необходимо привлекать дополнительные источники финансирования. Таким  источником является рынок капитала. При этом вариантами мобилизации  ресурсов являются:

- долевое финансирование (организация осуществляет дополнительную  продажу акций и тем самым  увеличивает число собственников  либо существующие собственники  вносят дополнительные вклады);

- долговое финансирование (организация продает срочные  ценные бумаги (облигации), которые  предоставляют право их держателям  на долгосрочное получение текущего  дохода и возврат предоставленного  капитала в соответствии с  условиями данного облигационного  займа).

Для сокращения общей потребности предприятия  в оборотных средствах, а также  стимулирования их эффективного использования  целесообразно привлечение заемных  средств. Заемные средства представляют собой в основном краткосрочные  кредиты банка, с помощью которых  удовлетворяются временные дополнительные потребности предприятия в оборотных  средствах.

Поэтому вторым по значимости источником формирования оборотных средств является банковский кредит.

Основными целями привлечения кредитов для  формирования оборотных средств  являются: кредитование сезонных запасов  сырья, материалов и затрат, связанных  с сезонным процессом производства; временное восполнение недостатка собственных оборотных средств; осуществление расчетов и др. [27].

В условиях административно-командной системы  управления экономикой заемные средства среди источников финансирования оборотных  средств составляли большую долю. С переходом на рыночную систему  управления экономикой роль кредита  как источника оборотных средств, по крайней мере не уменьшилась. Наряду с привычной необходимостью в  покрытии сверхнормативной потребности  в оборотных средствах предприятий  появились новые факторы, обусловливающие  усиление значения банковского кредита. Эти факторы связаны прежде всего  с переходным этапом развития, переживаемым отечественной экономикой. Одним  из них явилась инфляция.

Воздействие инфляции на оборотные средства предприятия очень многогранно: оно оказывает непосредственное и косвенное влияние.

Прямое  влияние характеризуется обесценением оборотных средств за время их оборота, то есть после завершения оборота  предприятие фактически не получает авансированную сумму оборотных  средств в составе выручки  от реализованной продукции.

Косвенное влияние выражается в замедлении оборота средств из-за кризиса  неплатежей, во многом обусловленного инфляцией.

К другим причинам кризиса неплатежей следует  отнести снижение производительности труда, крайнюю неэффективность производства, неумение отдельных руководителей приспособиться к новым условиям – искать новые решения, менять товарный ассортимент, снижать материалоемкость производства, реализуя излишние и ненужные активы; несовершенство законодательства, позволяющего безнаказанно не платить по долгам [27].

Наряду  с банковскими кредитами источниками  финансирования оборотных средств  являются также коммерческие кредиты  других организаций, оформленные в  виде займов, векселей, товарного кредита  и авансового платежа.

Кроме того, в обороте предприятий постоянно  находятся средства, которые приравнены к собственным, так называемые устойчивые пассивы [8].

Устойчивые  пассивы - это средства, которые не принадлежат предприятию, но постоянно  находятся в его обороте. Такие  средства служат источником формирования оборотных средств в сумме  их минимального остатка. Эти средства не принадлежат предприятию и  организациям, но поскольку наличие  таких средств (пассивов) носит устойчивый характер, они приравниваются к собственным. Такие средства служат источником формирования оборотных средств в сумме  их минимального остатка. К ним относятся: минимальная, переходящая из месяца в месяц, задолженность по оплате труда работникам предприятия, резервы на покрытие предстоящих расходов, минимальная, переходящая задолженность перед бюджетом и внебюджетными фондами, средства кредиторов, полученные в качестве предоплаты за продукцию (товары, работы, услуги), средства покупателей по залогам за возвратную тару, переходящие остатки фонда потребления, задолженность по некоторым видам налогов и др. Эти средства используются в качестве резерва в тех случаях, когда в обороте средств возникают непосредственные нарушения, и появляется срочная необходимость восстановления платежеспособности предприятия [26].

Кредиторская  задолженность относится к внеплановым  привлеченным источникам формирования оборотных средств. Ее наличие означает участие в обороте предприятия  средств других предприятий.

В условиях полной хозяйственной самостоятельности  в обороте предприятия могут  находиться прочие собственные средства, а именно временно неиспользуемые остатки  резервного фонда, фондов социального  назначения, ремонтного фонда и других специальных фондов.

Также источником пополнения оборотных средств  служит инвестиционный налоговый кредит; предоставляется организации органами государственной власти и представляет собой временную отсрочку налоговых платежей организации.

Важным  источником формирования оборотных  средств предприятия выступают  средства заказчиков по оплате продукции  частичной готовности.

При бюджетном финансировании организация  может получать средства из бюджетов различного уровня. К бюджетному финансированию относят средства, получаемые организацией на определенные цели. Средства бюджетного финансирования могут быть направлены на осуществление текущей деятельности и инвестиционных проектов.

В последнее  время в развитых финансовых системах все большее развитие получают новые  нетрадиционные источники формирования финансовых средств предприятий  – лизинг, факторинг, форфейтинг, вексельное и зачетное финансирование, залоговые  операции, проектное, венчурное финансирование [19].

Если  говорить конкретно об оборотных  средствах, то основными источниками  их пополнения являются собственные  средства (нераспределенная прибыль), краткосрочные кредиты и кредиторская задолженность.

Существуют  также различные модели формирования оборотных средств, которые определяются источниками финансирования их постоянной и переменной части. Постоянная часть оборотных активов – оборотные средства по объему и структуре, имеющиеся даже в период спада деятельности фирмы (минимальный, постоянно сохраняющийся уровень). Переменная часть оборотных средств – это прирост оборотных средств, потребность в которых возникает лишь в периоды сезонных или циклических колебаний деловой активности.

Таблица 1.3. Модели финансирования оборотных средств.