Биржевая торговля

Индекс РТС считается по акциям 50 эмитентов, а ММВБ - 30, в этом преимущество индекса РТС: он охватывает более широкий рынок, но объемы торгов на бирже ММВБ на порядок выше объемов на бирже РТС, что является преимуществом индекса ММВБ в объективности отражения динамики рынка.

Обратимся динамике торгов на биржах за последние годы.

Таблица 12.Итоги торгов негосударственными ценными бумагами и срочными контрактами в Группе ММВБ в 2008-2010 гг., млрд руб.

Как видно из таблицы, суммарный объем операций с негосударственными ценными бумагами на ФБ ММВБ в 2010 г. составил 64,03 трлн руб., что на 57,5% больше, чем годом ранее. Вместе с тем в 2006 - 2007 гг. относительные показатели роста были гораздо выше.

Основу биржевого оборота негосударственными ценными бумагами на ФБ ММВБ составляют акции, корпоративные, субфедеральные и муниципальные облигации. Доля других видов ценных бумаг не превышает сотых долей процента. Особенностью 2010 г. является сокращение удельного веса акций за счет долговых инструментов: в сумме объем торгов корпоративными, субфедеральными и муниципальными облигациями превысил объем торгов акциями.

В 2010 г. на ФБ ММВБ резко сократился объем неисполненных обязательств: за год было зафиксировано 20 неисполненных сделок общим объемом 219,6 млн руб. Для сравнения:

в 2008-2009 гг. было отмечено 1509 неисполненных обязательств общим объемом 40,6 млрд руб.

Перейдем к РТС.

Таблица 13.Итоги торгов негосударственными ценными бумагами и срочными контрактами в РТС в 2008-2010 гг.

По итогам 2010 г. объем торгов на FORTS почти в 20 раз превышает объем торгов срочного рынка ММВБ.

Фондовый рынок РТС в основном сконцентрирован на торгах акциями.

В 2010 г. все рынки РТС, за исключением RTS Classicа, показали рост объемов торгов. Резкий скачок оборотов на Санкт-Петербургской Бирже обусловлен разовыми крупными сделками.

К концу 2010 г. основным биржевым спот-рынком на РТС стал рынок RTS Standard, на котором сконцентрировано 97% объемов сделок с ценными бумагами.

Таким образом, интенсивность торгов на площадках существенно разнится. Среднедневной объем торгов на ММВБ - около 794 млрд руб. Из них на фондовом рынке - 341 млрд руб., на валютном - 267 млрд руб., на рынке государственных бумаг - 180 млрд руб., на срочном - 6 млрд руб., на товарном - 222 млн руб. Среднедневной объем торгов  на РТС - 8,3 млрд долл., в том числе 482 млн. долл.- на фондовой бирже Standard, 6,3 млрд. долл. - на рынке фьючерсов и опционов FORTS, 1,4 млрд. долл. - на рынке внебиржевых сделок.

Судя по финансовым показателям, Группа ММВБ занимает более устойчивую позицию на российском фондовом рынке, нежели РТС. Так, в 2010 году размер чистой прибыли ОАО "РТС" по МСФО составил 1,005 млрд. рублей, что на 12% ниже по сравнению с 2009 годом. В то время как чистая прибыль группы ММВБ по МСФО в 2010 году снизилась на 16,8% и составила 4,826 млрд рублей по сравнению с 5,803 млрд рублей за 2009 год.

В настоящее время полным ходом идет процесс интеграции этих бирж.

Провозглашены основные принципы объединения:

1. Создать искренний, открытый, понятный процесс подготовки и принятия решений (для участников, персонала, акционеров, регуляторов).

2. Обеспечить непрерывность и бесперебойность регулярных процессов.

3. Объединение ради результата.

4. Развитие функционала и улучшение качества услуг для участников.

Сторонники интеграции биржевых структур  выделяют следующие предпосылки для объединения:

1. Слияние открывает уникальные возможности для реализации организации, а именно:

- повышение эффективности бизнес-процессов;

- объединение инфраструктуры фондовых рынков.

2. Соответствие мировым тенденциям:

- соответствует мировой тенденции по укрупнению и глобализации биржевых площадок;

- ставит объединенную биржу в один ряд с лидерами развивающихся рынков;

- создает платформу для вхождения в топ-10 бирж мира.

3. Выгоды для всех сторон:

- акционеры;

- участники рынка;

- эмитенты;

- сотрудники;

- инвесторы (в т.ч. иностранные).

Договоренность о слиянии бирж была достигнута в декабре прошлого года: владельцы ЗАО «ММВБ» и пять крупнейших акционеров ОАО «РТС», которым в совокупности принадлежит контрольный пакет акций («Ренессанс Капитал», «Атон», «Альфа-банк», «Тройка Диалог» и «Da Vinci Capital») подписали меморандум об объединении. В соответствии с установленными в соглашении параметрами 35% приобретаемого пакета акций РТС будет оплачено денежными средствами, 65% - конвертировать в акции ММВБ с коэффициентом 1:3. Так, объединенная биржа оценивается в 140 млрд рублей, оценка РТС составляет 34,5 млрд рублей, ММВБ — 103,5 млрд. рублей. В 2013 г. объединенная биржа планирует выйти на IPO.

В конце июня этого года представители сторон подписали рамочное соглашение о формировании единого биржевого холдинга, а 9 сентября Федеральная антимонопольная служба одобрила сделку.

На данный момент ФСФР выдала ЗАО «ММВБ» лицензию фондовой биржи, что является одним из необходимых условий процесса интеграции и формирования рынков объединенной биржи, на первом этапе которого состоится объединение срочных рынков бирж, включая производные инструменты фондового рынка, и перевод их в ЗАО «ММВБ». Следующим этапом станет присоединение ЗАО «ФБ «ММВБ» к материнской компании (ЗАО «ММВБ»), которая к тому времени будет преобразована в открытое акционерное общество. Согласно планам в первом квартале 2012 г. биржа РТС прекратит свое существование. В рамках процесса интеграции фондовых рынков ММВБ и РТС 21 ноября 2011 г. будут унифицированы торговые коды ценных бумаг, допущенных к торгам одновременно на обеих биржах. Для этого тридцати пяти ценным бумагам, допущенным к торгам ЗАО «ФБ «ММВБ» и ОАО «РТС», будут присвоены единые торговые коды. В частности, по двадцати пяти ценным бумагам торговые коды ММВБ будут изменены на соответствующие торговые коды РТС; по восьми ценным бумагам торговые коды РТС будут изменены на соответствующие торговые коды ММВБ; по двум ценным бумагам на ММВБ и в РТС будут присвоены новые торговые коды.

Таким образом, при успешной реализации данного проекта существенным образом повысится конкурентоспособность российской биржевой инфраструктуры, более удобной, доступной и привлекательной для участников, эмитентов и инвесторов, как отечественных, так и зарубежных. Но не смотря на это, по мнению некоторых экспертов, объединение может и не дать положительных результатов. Ведь на протяжении долгих лет именно конкуренция между ММВБ и РТС была одним из главных двигателей развития фондового рынка. [21]

Заключение.

В отечественной практике понятия организованного фондового рынка и фондовой биржи совпадают. В главе третьей ФЗ «О рынке ценных бумаг» нет четко сформулированного исчерпывающего определения фондовой биржи (установлены требования, которым она должна соответствовать). Таким образом, фондовая биржа в первую очередь выступает организатором торгов ценными бумагами и производными финансовыми инструментами.

Биржа выполняет рыночную, селективную, трансформационную, информационную функции, а также функции повышения ликвидности торгуемых инструментов и оценки торгуемых активов.

По законодательству фондовая биржа может иметь организационно-правовую форму акционерного общества, либо некоммерческого партнерства. При этом наличие некоторых органов обязательно (Совет директоров (для фондовых бирж в форме акционерных обществ), Коллегиальный исполнительный орган управления, Специальный комитет Совета директоров (или иного уполномоченного органа) по аудиту, Биржевой совет, отдел по листингу).

В силу специфики своей деятельности доходы биржи ограничиваются суммами, необходимыми для обеспечения ее нормального функционирования и развития. Они не используются на выплату дивидендов тем, кто внес свои средства в уставный капитал биржи.

К торгам на бирже допускаются лишь профессиональные участники рынка ценных бумаг, а также Центральный банк Российской Федерации. Сотрудники биржи не совершают сделки и не регулируют данный процесс. Биржевые торги могут быть организованы в различных формах: постоянные и сессионные, контактные и бесконтактные; в форме простого или двойного аукциона. Традиционная биржевая торговля основана на принципах двойного аукциона. В зависимости от методов удовлетворения заявок участников двойной аукцион делится на: залповый и непрерывный. Если наблюдается конкуренция продавцов при недостаточном платежеспособном спросе или конкуренция покупателей при избыточном спросе, то применяется простой аукцион: английский, голландский или заочный.

Для обеспечения выполнения обязательств со стороны эмитентов фондовая биржа применяет процедуру листинга и делистинга.

Фондовые биржи ММВБ и РТС всегда были основой российского рынка ценных бумаг.

Исходя из практики торгов, можно сделать вывод о том, что эти две биржи специализируются на различных секциях. Так, большая часть операций РТС приходится на рынок деривативов FORTS, в то время как ММВБ занимает лидирующие позиции на рынке акций и облигаций.