Денежно-кредитная политика и ее значение в национальной экономике

2) по характеру воздействия (прямые  и косвенные);

3) по избирательности применения (общие и селективные);

4) по способам и методам применения (рыночные и нерыночные)

Таким образом, суть инструментов денежно-кредитной политики заключается в том, что все финансово-кредитные учреждения являются, в той или иной мере, стабильными и контролируемыми государством субъектами финансовой деятельности. С другой стороны, заемщики в отношении исполнения взятых ими на себя обязательств, представляют собой объект повышенного финансово-экономического риска. Многие финансово-кредитные учреждения для возмещения своих убытков от неликвидных кредитных операций прибегают к таким далеко не всегда законным операциям, как изъятие приобретенных в кредит автомобилей, квартир и т.п.

Для установления цивилизованных взаимоотношений между финансово-кредитными учреждениями и их клиентами, а также для регулирования кредитно-финансовых потоков, создан государством ряд действенных инструментов денежно-кредитной политики. Регулирование и контроль их применения возложен на Центральный банк государства.

1.3 Кейнсианская и монетаристская концепция денежно-кредитной политики

Под денежно-кредитной (монетарной) политикой подразумевают совокупность мероприятий, осуществляемых в денежно-кредитной сфере с целью регулирования экономики. Разрабатывает и реализует ее центральный банк страны, который при этом действует в русле проводимой правительством экономической политики. Объектами регулирования являются денежная масса и связанные с ней параметры. Основными субъектами денежно-кредитной политики выступают центральный банк, коммерческие банки и другие кредитно-финансовые учреждения. Вместе с тем она влияет на положение практически каждого экономического субъекта, будь то государственное учреждение, фирма или домохозяйство [8, с. 128].

Поскольку денежно-кредитная политика — важнейшее направление макроэкономического регулирования, их конечные цели совпадают. Таковыми являются: устойчивые темпы экономического роста; высокий уровень занятости; стабильный уровень цен; равновесие платежного баланса страны (рисунок 1.1).

Одновременно достичь всех целей невозможно, так как если одни из них согласуются между собой, то другие находятся в состоянии противоречия. Например, обеспечение высоких, устойчивых темпов экономического роста, несомненно, приведет к повышению уровня занятости. Вместе с тем действия, направленные на стабилизацию уровня цен, могут сопровождаться увеличением безработицы. Поэтому необходимо установить иерархию целей монетарной политики, учитывая, что приоритет, как правило, отдается поддержанию стабильного уровня цен.

 

Рисунок 1.1 – Цели денежно-кредитной политики

Источник: [8, с. 129, рис. 5.1]

 

Особенность денежно-кредитного регулирования состоит в том, что центральный банк не в состоянии напрямую влиять на объем выпуска, уровень занятости, но может способствовать достижению конечных целей, воздействуя на определенные параметры денежно-кредитной сферы, которые непосредственно связаны с реальным сектором экономики. Именно они являются промежуточными целями денежно-кредитной политики. Центральный банк определяет конкретные значения параметров и контролирует их в процессе реализации монетарной политики.

Виды денежно-кредитной политики различаются в зависимости от того, какие цели ставит перед собой центральный банк. Как известно, основными промежуточными целями являются процентная ставка и денежная масса. Проблема в том, что центральный банк должен выбрать одну из них. Он не в состоянии одновременно достичь двух автономно определенных целей, так как каждой ставке процента соответствует определенная величина денежной массы, и наоборот. Поэтому центральный банк должен определить, что он будет контролировать – ставку процента или объем денежной массы. Существуют разные точки зрения по этому поводу. Дж.М. Кейнс, разработавший основы денежно-кредитного регулирования, утверждал, что передаточный механизм денежно-кредитной политики следующий [7, с. 482]:

– центральный банк изменяет резервы коммерческих банков, влияя тем самым в необходимом направлении на предложение денег;

– изменения в предложении денег вызывают понижение или повышение ставки процента;

– изменения процентной ставки приводят к расширению или сокращению плановых инвестиций;

– изменения плановых инвестиций в свою очередь повышают или понижают уровень номинального национального дохода.

Таким образом, главным объектом денежно-кредитного регулирования Кейнс считал процентную ставку.

Согласно монетаристской концепции, передаточный механизм денежно-кредитной политики короче. Она влияет на экономику следующим образом:

– центральный банк изменяет резервы коммерческих банков, воздействуя на предложение денег, увеличивая или сокращая его;

– изменения денежного предложения вызывают расширение или сокращение совокупного спроса;

 изменения совокупного  спроса приводят к увеличению  или к уменьшению уровня национального  дохода.

Следовательно, монетаристы доказывали, что центральный банк должен регулировать предложение денег.

 

 

 

2 АНАЛИЗ ДЕНЕЖО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ И ЕЁ ЗНАЧЕНИЕ В НАЦИОНАЛЬНОЙ

2.1 Анализ денежного рынка  Республики Беларусь

По официальным данным Национального Банка рублевая денежная масса (денежный агрегат М2*) на 1 января 2015 г. сложилась в объеме 90,8 трлн. рублей и за 2014 год увеличилась на 11,5 трлн. рублей или на 14,5 процента (за 2013 год - на 10,6 трлн. рублей или 15,5 процент), данный прирост обусловлен увеличением практически всех ее составляющих таблица 2.1.

 

Таблица 2.1 – Динамика рублевой денежной массы и ее составляющих, млрд. рублей

Показатели	на 01.01.2014г.	на 01.01.2015г.	Прирост
			млрд.руб.	процентов
1. Наличные деньги в  обороте – М0	12 302,0	13 923,8	+1 621,8	+13,2
2. Переводные депозиты	24 797,1	27 840,8	+3 043,7	+12,2
2.1. Физических лиц	10 156,7	12 377,6	+2 220,9	+21,9
2.2. Юридических лиц	14 640,3	15 463,2	+822,9	+5,6
Денежный агрегат – М1	37 099,1	41 764,6	+4 665,5	+12,5
3. Другие депозиты	40 383,1	48 386,7	+8 003,6	+19,8
3.1. Физических лиц	22 861,0	27 234,6	+4 373,6	+19,1
3.2. Юридических лиц	17 522,0	21 152,1	+3 630,1	+20,7
Денежная масса в национальном определении – М2	77 482,2	90 151,3	+12 669,1	+16,4
4. Ценные бумаги, выпущенные  банками (вне банковского оборота) в национальной валюте	1 849,0	693,2	-1 155,8	-62,5
Рублевая денежная масса – М2*	79 331,0	90 844,5	+11 513,5	+14,5

Источник: [составлено автором по данным Национального банка]

 

Значимое влияние на рост рублевой денежной массы в декабре 2014 г. оказали следующие факторы:

1. Положительное влияние:

а). увеличение переводных депозитов 12,2 % (или на 3043,7 рублей) в т.ч. физических лиц на 21,9%(или 2220,9 млрд.руб.) юридических лиц на 5,6% (или на 822,9 млрд. руб.);

б).значительный прирост наличных денег в обороте (М0) 13.2% и 1621,8 млрд. руб. соответственно;

в). Увеличение денежной массы в национальном определении (М2) 12669,1 млрд. руб. т.е. 16,4%. Значительное влияние на увеличение М2 оказал не только денежный агрегат М1, но и другие депозиты как физических так и юридических лиц, прирост которых сложился на уровне 19,8 % и 19, 1% соответственно. В сумме другие депозиты росли на 8003,6 млрд. руб.

2. Отрицательное воздействие  оказало снижение выпущенных  банками (вне банковского оборота) ценных бумаг в национальной валюте, общий объем которых на 1 января 2015 г. составил 693,2 млрд. руб., это на 1155,8 млрд.

Внутригодовая динамика срочных депозитов (снижение за отдельные месяцы) объясняется усилением инфляционных и девальвационных ожиданий в отдельные периоды 2014 года. В целом за 2014 год прирост срочных депозитов физических и юридических лиц составил 19,1 и 20,7 процента соответственно. Далее рассмотрим изменение структуры агрегата М2 (рисунок 2.1).

Рисунок 2.1 – Изменение структуры денежной массы (М2*)

Источник: [составлено автором по данным Национального банка]

Таким образом, структура денежной массы (М2*) претерпела следующие изменения: на 2 п.п. приросли другие депозиты, снизился удельный вес ценных бумаг, выпущенных банками (вне банковского сектора) в национальной валюте на 1 п.п., на 1 п.п. снизилась доля наличных денег в обороте, как и в 2014 г. В 2015 г. переводные депозиты составляют 31 % в структуре М2*.

За 2014 год прирост широкой денежной массы (таблица 2.2) составил 23,9 процента, или 46 трлн. рублей, за счет роста как рублевой, так и валютной составляющих.

Следует обратить внимание на то, что по всем составляющим широкой денежной массы наблюдается прирост, по сравнению с 2013 годом.

 

Таблица 2.2 – Динамика широкой денежной массы и ее составляющих, млрд. рублей

Показатели	01.01.2014г.	01.01.2015г.	Прирост
			млрд.руб.	процентов
Рублевая денежная масса – М2*	79 331,0	90 844,5	+11 513,5	+14,5
5. Депозиты в иностранной  валюте	107 467,3	137 705,6	+30 238,3	+28,1
5.1 Переводные депозиты	19 041,6	23 394,9	+4 353,3	+22,9
5.1.1 Физических лиц	4 121,1	5 595,0	+1 473,9	+35,8
5.1.2. Юридических лиц	14 920,5	17 800,0	+2 879,5	+19,3
5.2. Другие депозиты	88 425,7	114 310,7	+25 885,0	+29,3
5.2.1. Физических лиц	65 199,5	89 125,8	+23 926,3	+36,7
5.2.2. Юридических лиц	23 226,2	25 184,9	+1 958,7	+8,4
6. Ценные бумаги, выпущенные  банками (вне банковского оборота) в иностранной валюте	6 173,9	10 363,3	+4 189,4	+67,9
7. Депозиты в драгоценных  металлах	334,4	529,3	+194,9	+58,3
Широкая денежная масса – М3	193 306,8	239 442,7	+46 135,9	+23,9

Источник: [составлено автором по данным Национального банка]

 

Процентные ставки и ликвидность банковской системы. В декабре 2014 г. ставка рефинансирования оставалась неизменной (20 процентов годовых). Вместе с тем, ввиду увеличения спроса на валютном рынке и оттока рублевых вкладов населения, ставки по операциям предоставления ликвидности (кредит «овернайт», сделки СВОП), формирующие верхнюю границу коридора процентных ставок, были увеличены с 19 декабря 2014 г. с 24 до 50 процентов годовых. Процентные ставки, формирующие нижнюю границу (депозит «овернайт»), сохранились на уровне 17 процентов годовых. Ставка однодневного межбанковского рынка в среднем за месяц составила 19,4 процента годовых.

Ставки на депозитном и кредитном рынках в декабре 2014 г. увеличились. Средняя процентная ставка по новым срочным рублевым депозитам в декабре 2014 г. составила 33,4 процента годовых. Средняя процентная ставка по новым срочным рублевым депозитам юридических лиц в декабре 2014 г. составила 32,5 процента годовых, с начала года она снизилась на 1,3 процентного пункта. Средняя процентная ставка по новым срочным рублевым депозитам физических лиц в декабре 2014 г. составила 35,6 процента годовых, снижение с начала года - на 9,7 процентного пункта. В декабре 2014 г. средняя процентная ставка по новым кредитам в белорусских рублях составила 31 процент годовых, снизившись с начала года на 10,9 процентного пункта. Средняя процентная ставка по вновь выданным кредитам в свободно конвертируемой валюте (далее - СКВ) за декабрь 2014 г. увеличилась с 9,2 до 9,6 процента годовых (рисунок 2.2)

 

Рисунок 2.2 - Динамика изменения рублевой денежной базы в 2014 году.

Источник: [14,www.nbrb.by]

 

В условиях замедления инфляции Национальный банк постепенно снижал процентные ставки. Ставка рефинансирования Национального банка в ноябре 2014 г. сохранится на уровне 20 процентов годовых. Такое решение принято 12 ноября 2014 г. на заседании Правления Национального банка.

В условиях некоторого замедления инфляционных процессов (прирост потребительских цен в годовом выражении снизился с 20,6 процента в августе до 19,4 процента в октябре 2014 г.) сохранение текущего уровня ставки рефинансирования будет содействовать дальнейшему сдерживанию инфляции, поддержанию устойчивости на валютном и депозитном рынках, обеспечивая привлекательный уровень доходности рублевых депозитов.

Это решение обусловлено антиинфляционной направленностью, проводимой Национальным банком денежно-кредитной политики, что благоприятно отразилось на валютном и денежном рынках.

Население активно размещало свободные денежные средства, как в национальной валюте, так и в свободно-конвертируемой валюте в банковской системе в период высоких ставок по депозитам, действовавшим в начале года. Склонность населения к сбережениям в банковских вкладах в 2014 г. увеличилась по сравнению с 2013 г. и составила 6,2 процента против 5,8 процента.