Финансовые риски

 

Сущность методики комплексной (балльной) оценки финансового состояния  организации заключается в классификации  организаций по уровню финансового  риска, то есть любая организация может быть отнесена к определенному классу в зависимости от набранного количества баллов, исходя из фактических значений ее финансовых коэффициентов. Интегральная балльная оценка финансового состояния организации представлена в таблице 3.

 

Таблица 3 – Интегральная балльная оценка финансового состояния организации

Показатель финансового состояния	Рейтинг показателя	Критерий		Условия снижения критерия
		высший	низший
1. Коэффициент абсолютной ликвидности  (L2)	20	0,5 и выше — 20 баллов	Менее 0,1 — 0 баллов	За каждые 0,1 пункта снижения по сравнению  с 0,5 снимается 4 балла
2. Коэффициент «критической оценки»  (L3)	18	1,5 и выше — 18 баллов	Менее 1 — 0 баллов	За каждые 0,1 пункта снижения по сравнению  с 1,5 снимается по 3 балла
3. Коэффициент текущей ликвидности (L4)	16,5	2 и выше — 16,5 балла	Менее 1 — 0 баллов	За каждые 0,1 пункта снижения по сравнению с 2 снимается по 1,5 балла
4. Коэффициент автономии (U1)	17	0,5 и выше — 17 баллов	Менее 0,4 — 0 баллов	За каждые 0,1 пункта снижения по сравнению с 0,5 снимается по 0,8 балла
5. Коэффициент обеспеченности собственными  средствами (U3)	15	0,5 и выше — 15 баллов	Менее 0,1 — 0 баллов	За каждые 0,1 пункта снижения по сравнению  с 0,5 снимается по 3 балла
6. Коэффициент финансовой устойчивости (U4)	13,5	0,8 и выше — 13,5 балла	Менее 0,5 — 0 баллов	За каждые 0,1 пункта снижения по сравнению  с 0,8 снимается по 2,5 балла

 

1-й класс (100–97 баллов) — это организации с абсолютной  финансовой устойчивостью и абсолютно  платежеспособные. Они имеют рациональную структуру имущества и, как правило, прибыльные.

2-й класс (96–67 баллов) — это организации нормального  финансового состояния. Их финансовые  показатели довольно близки к  оптимальным, но по отдельным  коэффициентам допущено определенное  отставание. Рентабельные организации.

3-й класс (66–37 баллов) — это организации, финансовое  состояние которых можно оценить  как среднее. При анализе баланса  обнаруживается слабость отдельных  финансовых показателей. Платежеспособность  находится на границе минимально  допустимого уровня, а финансовая устойчивость нормальная. При взаимоотношениях с такими организациями вряд ли существует угроза потери средств, но выполнение ими обязательств в срок представляется сомнительным.

4-й класс (36–11 баллов) — это организации с неустойчивым финансовым состоянием. При взаимоотношениях с ними имеется определенный финансовый риск. У них неудовлетворительная структура капитала, а платежеспособность находится на нижней границе допустимого. Прибыль, как правило, отсутствует или незначительна.

5-й класс (10–0 баллов) — это организации с кризисным  финансовым состоянием. Они неплатежеспособны  и абсолютно неустойчивы с  финансовой точки зрения. Такие  организации убыточны [37, c. 24].

Существует понятие  степени риска деятельности предприятия  в целом. Степень риска деятельности предприятия зависит от соотношения его выручки от реализации и прибыли, а также от соотношения общей суммы прибыли с той же суммой, но уменьшенной на величину обязательных расходов и платежей из прибыли, размеры которых не зависят от размеров самой прибыли.

Показатель соотношения  выручки от реализации (или выручки  за вычетом переменных затрат) и  прибыли от реализации называется "операционный левередж" и характеризует степень  риска предприятия при снижении выручки от реализации.

Общая формула, по которой  можно определить уровень операционного  левереджа при одновременном  снижении цен и натурального объема, — следующая:

 

 

Л1 = (Л2 х Иц + Л3 х Ин) : Ив (1)

 

где Л1 – уровень операционного левереджа;

Л2 – уровень операционного  левереджа при снижении выручки от реализации за счет снижения цен;

Л3 – уровень операционного  левереджа при снижении выручки  от реализации за счет снижения натурального объема реализации;

Иц – снижение цен (в процентах к базисной выручке  от реализации);

Ин – снижение натурального объема продаж (в процентах к базисной выручке от реализации);

Ив – снижение выручки  от реализации (в процентах).

Возможен случай, когда  падение выручки от реализации происходит в результате снижения цен при  одновременном росте натурального объема продаж. В этом случае формула преобразуется в другую:

 

Л1 = (Л2 х Иц — Л3 х  Ин) : Ив (2)

 

Еще один вариант. Выручка  от реализации снижается при росте  цен и снижении натурального объема продаж. Формула для этих условий  принимает следующий вид:

 

Л1 = (Л3 х Ин — Л2 х  Иц) : Ив (3)

 

Таким образом, уровень операционного левереджа измеряется и оценивается по-разному в зависимости от того, за счет каких факторов может произойти уменьшение выручки от реализации: только в результате снижения цен, только в результате снижения натурального объема продаж, или, что гораздо реальнее, за счет сочетания обоих этих факторов. Зная это, можно регулировать степень риска, используя каждый фактор в той или иной мере, в зависимости от конкретных условий деятельности предприятия.

В отличие от операционного, финансовый левередж имеет целью измерить не уровень риска, возникающего в процессе реализации предприятием своей продукции (работ, услуг), а уровень риска, связанного с недостаточностью прибыли, остающейся в распоряжении предприятия. Иными словами, речь идет о риске не расплатиться по обязательствам, источником выплаты которых является прибыль. При рассмотрении этого вопроса важно учесть некоторые обстоятельства. Во-первых, такой риск возникает в случае уменьшения прибыли предприятия. Динамика прибыли не всегда зависит от динамики выручки от реализации. Кроме того, предприятие формирует свою прибыль не только от реализации, но и от других видов деятельности (прочие операционные и прочие внереализационные доходы и расходы, доходы от участия в других организациях и т.п.).

Когда мы говорим о  достаточности или недостаточности  прибыли в качестве источника  определенных выплат, о риске снижения этого источника, в расчет должна приниматься вся прибыль, а не только прибыль от реализации. Источником расходов и платежей за счет прибыли является вся сумма ее, независимо от того, каким методом прибыль получена.

Общая сумма прибыли  предприятия в первую очередь  уменьшается на величину налога на прибыль. Оставшаяся после этого  в распоряжении предприятия сумма может быть использована на разные цели. В данном случае имеют значение не конкретные направления расходования прибыли, а характер этих расходов.

Риск порождается тем  обстоятельством, что в составе  расходов и платежей из прибыли есть такие, которые должны быть осуществлены обязательно, независимо от величины прибыли и вообще от ее наличия или отсутствия.

К таким расходам относятся:

-дивиденды по привилегированным  акциям и проценты по облигациям, выпущенным предприятием;

-проценты за банковские кредиты в части, уплачиваемой за счет прибыли. Сюда относятся: суммы процентов по кредитам банков, полученным на восполнение недостатка оборотных средств (этот кредит является целевым и выдается по специальному кредитному договору с учреждением банка). В договоре предусматриваются конкретные условия выдачи кредита и мероприятия, которые должно провести предприятие для восстановления необходимой суммы оборотных средств;

-проценты за кредиты  на приобретение основных средств,  нематериальных и других внеоборотных активов;

-суммы оплаты процентов  по средствам, взятым взаймы  у других предприятий и организаций;

-штрафные санкции,  подлежащие внесению в бюджет. Сюда относятся штрафы и расходы  по возмещению ущерба в результате  несоблюдения требований по охране окружающей среды; штрафы за получение необоснованной прибыли вследствие завышения цен, сокрытия или занижения прибыли и других объектов налогообложения; другие виды штрафных санкций, подлежащих внесению в бюджет.

Чем больше эти и другие расходы, носящие аналогичный характер, тем больше риск предприятия. Риск состоит в том, что при снижении величины прибыли в определенной степени прибыль, оставшаяся после уплаты всех обязательных платежей, снизится в гораздо большей степени, вплоть до возникновения отрицательной величины этой части прибыли.

Степень финансового  риска измеряется частным от деления  прибыли за вычетом налога на прибыль  к прибыли, остающейся в распоряжении предприятия, за вычетом обязательных расходов и платежей из нее, не зависящих  от величины прибыли. Этот показатель называется финансовый левередж. Финансовый риск тем выше, чем выше базисное соотношение названных величин.

Операционный и финансовый левередж позволяют дать единую оценку финансового риска предприятия. Введем следующие обозначения:

Ло – операционный левередж;

Лф – финансовый левередж;

В – выручка от реализации;

Пер – переменные затраты;

Пч – чистая прибыль;

Пс – свободная  прибыль;

Пр – прибыль от реализации.

 

Тогда Ло = В / Пр или (В  – Пер) / Пр;

Лф = Пч / Пс.

 

Если ввести к = Пр / Пч, то обе формулы можно объединить в одну:

 

Ло х Лф = (В / Пр) х (Пр / (к х Пс)) = В / к х Пс

Ло х Лф = (В –  Пер) / (к х Пс) (4)

 

Следовательно общий  риск неполучения в достаточных  суммах свободной прибыли тем  выше, чем меньше переменные затраты, чем меньше чистая прибыль по сравнению с прибылью от реализации (т.е. чем больше "к") и чем меньше величина свободной прибыли, т.е. чистой прибыли за вычетом обязательных расходов и платежей из нее [23, c.273].

Таким образом, финансовые риски – это спекулятивные риски, для которых возможен как положительный, так и отрицательный результат. Их особенностью является вероятность наступления ущерба в результате проведения таких операций, которые по своей природе являются рискованными. В основе управления финансовыми рисками лежат целенаправленный поиск и организация работ по оценке, избежанию, удержанию, передаче и снижению степени риска. Конечной целью управления финансовыми рисками является получение наибольшей прибыли при оптимальном, приемлемом для предприятия соотношении прибыли и риска. Все виды финансовых рисков поддаются количественной оценке. Особенности разных видов рисков предполагают неодинаковые подходы к их количественной оценке.

 

 

2. Анализ финансовых рисков хозяйственной деятельности ОАО «ТАИФ-НК»

 

2.1 Общая характеристика ОАО «ТАИФ-НК»

 

Нефтеперерабатывающая отрасль – важнейшее звено  нефтяного комплекса, определяющее эффективность использования углеводородного  сырья. От ее надежного функционирования зависит гарантированное обеспечение  потребности регионов России в моторных топливах, смазочных маслах и других нефтепродуктах, без которых невозможны функционирование транспортной инфраструктуры, экономическая и стратегическая безопасность государства. В Приволжском федеральном округе, где сконцентрировано около 43% нефтеперерабатывающих мощностей России (12 нефтеперерабатывающих заводов), многие компании уже начали вкладывать средства в модернизацию имеющихся производств и расширение ассортимента продукции.

Существенная потребность  экономики страны в современных нефтеперерабатывающих производствах обуславливает актуальность, перспективность, эффективность инвестиционного проекта «Нефтеперерабатывающий комплекс ОАО «ТАИФ-НК» в г. Нижнекамск», а также его адекватность рыночным тенденциям.

Полное фирменное наименование Общества – Открытое акционерное общество «ТАИФ-НК». Место нахождения Общества - Российская Федерация, Республика Татарстан, город Нижнекамск, промышленная зона, ОАО «ТАИФ-НК». Основной целью деятельности Общества является получение прибыли. Общество имеет гражданские права и несет гражданские обязанности, необходимые для осуществления любых видов деятельности, не запрещенных действующим законодательством Российской Федерации. ОАО «ТАИФ-НК», в настоящее время является «сердцем» нефтепереработки в Республике Татарстан, выпускает широкий спектр нефтепродуктов. Суммарная мощность компании по сырью 8 млн. тонн в год: проектная мощность установки первичной перегонки нефти – 7 млн. тонн и установки перегонки газового конденсата – 1 млн. тонн в год.

Миссия ОАО «ТАИФ-НК» - содействовать развитию и увеличению потенциала нефтегазового кластера промышленности для обеспечения долгосрочного экономического роста и социальной стабильности Республики Татарстан и Российской Федерации путем обеспечения потребностей общества в высококачественных нефтепродуктах на основе применения современных передовых технологий и эффективного использования природных топливно-энергетических ресурсов.

Стратегической направленностью  развития ОАО «ТАИФ-НК» является последовательное совершенствование действующих производств Общества и строительство новых установок, позволяющих достичь мирового уровня переработки высокосернистой нефти и максимально обеспечить потребности Республики Татарстан в нефтехимическом сырье и высококачественных моторных топливах, отвечающих требованиям и нормам европейских стандартов. При этом предполагается:

- обеспечить доведение  глубины переработки нефти до  уровня - не ниже 98,5 % в перерасчете  на перерабатываемую нефть, максимально  увеличив объем производства  светлых нефтепродуктов и повысив добавочную стоимость и рентабельность деятельности.

- обеспечить существенный  рост промышленного производства  и продаж рыночной товарной  продукции республиканской нефтепереработки  через доведение объемов переработки  нефти на ОАО «ТАИФ-НК» до 9,1 млн. тонн в год и развитие производства компонентной базы для выпуска автомобильных бензинов.

- обеспечить возможность  переработки высокосернистой карбоновой  нефти, добываемой на территории  Республики Татарстан, в объеме 9,1 млн. тонн в год.