Фондовые биржи

Другой задачей фондовой биржи должна считаться обнаружение равновесной биржевой цены. Выполнение этой цели может быть осуществлено в силу того, что биржа сосредоточивает большое количество как продавцов, так и покупателей, давая им рыночное место, где они могут встречаться не только для обсуждения и утверждения условий торговли, но и для определения приемлемой стоимости (цены) конкретных ценных бумаг. Для осуществления данной задачи биржа снабжает открытостью информации, которая характеризует как эмитента, так и его ценные бумаги, стандартизацию условий определения цен, применение средств массовой информации для распространения информации о котировках цен и сделках.

Третьей задачей биржи является аккумуляция временно свободных денежных средств и содействовать передаче права собственности. Притягивая покупателей ценных бумаг, биржа дает возможность эмитентам вместо своих финансовых обязательств получить нужные им средства для инвестиций, т.е. содействует мобилизации новых средств, с одной стороны, а с другой — увеличению числа собственников.

Четвертой задачей фондовой биржи является обеспечение гласности, открытости биржевых торгов. Необходимо иметь в виду, что биржа не гарантирует того, что вложенные в ценные бумаги средства обязательно будут прибыльными. Биржа отвечает за централизованное распространение биржевой информации. Она также должна принимать и комментировать любые решения государств, влияющие на курсы тех ценных бумаг, котирующиеся на ней.

Пятая задача - обеспечение арбитража. Под арбитражем необходимо понимать механизм для беспрепятственного решения споров. Он должен обозначить круг лиц, которые имеют право выполнять назначенную задачу, а также потенциальные компенсации пострадавшей стороне. Многие биржи для решения задачи арбитража основывают специальные арбитражные комиссии, в состав которых входят независимые лица, которые имеют как опыт в ведения биржевой торговли, так и в решения споров, имеющих потенциал беспристрастно выслушать обе стороны и принять продуманное решение.

Шестой задачей биржи является обеспечение гарантий осуществления сделок, которые заключаются в биржевом зале. Ее реализация достигается тем, что биржа гарантирует надежность ценных бумаг, котирующиеся на ней. Это достигается тем, что к обращению на бирже допускаются только те ценные бумаги, прошедшие листинг, т. е. отвечают предъявляемым требованиям.

Помимо этого, на бирже возможно подтверждение условий продажи или покупки ценной бумаги.

Как только члены торгов (участники биржи, брокеры, которые представляют продавца и покупателя) утвердили условия сделки, они тут же регистрируются, и участник торгов получает соответственное подтверждение от биржи. Поэтому не может быть никаких споров о том, какое конкретное соглашение было принято по поводу этой сделки.

Выполняя данную задачу, биржа обязуется служить посредником при реализации расчетов.

Седьмой задачей биржи является разработка этических положений, кодекса поведения участников торгов. Для ее реализации на бирже принимаются специальные договора, разрешающие использование определенных слов и обозначают соблюдение их строгой интерпретации:

определяют место и способ торговли (биржевой зал, терминал, экран, телефон), а также время, в течение которого могут совершаться сделки;

предъявляют определенные квалификационные требования к участникам торгов (обязательная сдача экзаменов для получения квалификационного аттестата или статуса).[15]

Биржа обязана контролировать принятые ею стандарты и кодекс поведения, использовать штрафные санкции вплоть до приостановки деятельности или отнятия лицензии в случае их несоблюдения.

5. История развития и современное состояние фондового рынка в Российской Федерации

Самые первые биржи образовались в торговых центрах Европы в ХVI веке: 1531 год – Антверпен (Голландия),  1549 год – Лион, Тулуза (Франция), 1556 год – Лондон, тем не менее, из-за ряда факторов они вскоре закрылись. Самой старой биржей, которые сейчас существуют,  является Амстердамская биржа. Годом ее основания считают 1611, когда амстердамские купцы для осуществления операций по купле – продаже определенных товаров построили специальное здание. До Первой мировой войны Амстердамская биржа была универсальной, на ней торговали разнообразными товарами. Из ценных бумаг на бирже вначале были представлены акции , английской Ост-Индской компании, голландской Вест-Индской и Ост-Индской компаний и долговые обязательства правительства Голландии и администраций голландских городов.[16]

Многие биржи в прошлом носили универсальный характер. В России до революции все биржи были универсальными.

До начала 19 в. Парижская биржа была также универсальной. Так же можно сказать и о Франкфуртской бирже.

На сегодняшний день большая часть бирж являются специализированными: они либо товарные, либо фондовые.

Первая специализированая фондовая биржа является Лондонская фондовая биржа, она была создана в 1773 году. Английские брокеры для торговли ценными бумагами арендовали помещение в центре лондонского Сити, которое было названо фондовой биржей (London Stock Exchange).

Главной биржей в США является Нью-Йоркская фондовая биржа (New-York Stock Exchange). Она основана в 1792 году.

В России, необходимо указать, что образование биржевых учреждений прямо связано с Петром I, который ознакомившись с деятельностью голландских бирж во время своего пребывания в качестве корабела на верфях Голландии. Собственно по инициативе царя в России образовались первые торгово- маклерские учреждения.

Первая товарная биржа была образована еще в 1703 году, однако объективные условия не содействовали ее развитию.

Первая биржа была основана в Санкт-Петербурге в 1724 году. Основание же Московской биржи связано с декретом Екатерины II "Об утверждении плана построения Гостиного двора с биржей при нем", который был подписан в 1789 году. Тем не менее, практическая деятельность Московской биржи, которая расположена на Ильинке, началась лишь после войны 1812 года. Первой российской биржей является также Одесская, которая основана в 1796 году.

Высокий рост бирж наблюдался в 30-40-х прошлого века, когда рост кустарных  и фабрично-заводских предприятий стимулировал рост торгово-рыночных отношений. В те годы возникли биржи в Рыбинске, Кремчуге, Нижнем Новгороде и других городах России.

Существенным же периодом образования биржевой деятельности в России были
60-70-е годы, что прямо было связано с экономическим ростом в стране в связи с реформами 1861 года, когда биржи открылись практически во всех больших городах России.[17]

Деятельность биржевых учреждений была регламентирована положениями
Устава. В нем жестко утверждалась процедура, правила и условия заключения сделок, обязанности и права участников.

К 1917 году в России действовало уже 115 торговых и универсальных бирж и такое же число биржевых комитетов.

После Революции деятельность бирж была остановлена, так как она не вписывалась в практику и теорию "военного коммунизма". Тем не менее новая экономическая политика возродила биржи.

Первоначально товарные биржи в стали возникать в конце 1921 года (Нижегородская, Вятская). В первые четыре месяца 1922 года был период наиболее стремительного роста их количества.

К лету 1922 года, после выхода постановления Совета труда и обороны о биржах, которое стало основой их существования, их количество достигло 50. В 1923 году их было 79, а в 1924 г. - 96.

Огромную роль в биржевом обороте играла Московская товарная биржа, оборот ее составлял 39.3% всего биржевого оборота, после Ленинградская (9.1%), Харьковская (8.1%), на другие 109 бирж доводилось - 43.5%.

Многие биржи, после резолюции IX съезда Советов, образовались как государственные, кооперативные или государственно - кооперативные. Тем не менее, в определенных случаях в их образовании принимала участие частная торговля (например, Воронежская биржа образовалась как "Объединенная биржа государственных, кооперативных и общественных учреждений и организаций и частных предприятий").

Так как юридическое основание советских товарных бирж вызывало споры, пояснениями комвнуторга от 18.01 и 17.02.23 года, биржи признавались общественными организациями.

Как общественные организации, товарные биржи были относительно независимыми, они устанавливали внутреннюю организацию и режим работы биржевых организаций - маклериата, арбитражной комиссии, котировальной и др.

Главным принципом образования товарной биржи была избранность ее органов. Комвнуторгу сообщалась информация о личном составе выбранного биржевого комитета.

В общем, конкретные действия мероприятий бирж можно разделить на следующие группы:

биржи выступали как орган защиты интересов торговли;

образование центрального рынка;

определение состояния рынка и цен;

помощь в развитии более высоких форм торговли.

Однако в 1930 году работа советской биржи остановилась. Утвердившаяся в стране тоталитарная командно-распределительная система не требовала более механизм свободного рыночного регулирования. За плановыми началами народного хозяйства была железно регламентная принудительная система управляемого производства и распределения, которая держала в руках свободу и права человека, его духовные и материальные потребности.

Следующее возрождение биржи было обусловлено жизненной необходимостью, вернутся к рациональным методам хозяйствования, испытанным опытом истории человечества.

Самим фактом вторичного возрождения биржи после ее устранения в 1930 г.
являлось необходимое основание для утверждения, что оно идет от самой жизни как незамедлительное явление экономических нужд общества. Так как, оптовая биржевая торговля -является проверенной годами прогрессивная форма коммерческого посредничества. По этому пути идут все цивилизованные страны.

В данный момент на российском фондовом рынке действуют две основные биржевые площадки – это Московская Межбанковская Валютная Биржа  и Фондовая Биржа РТС. Есть также Московская Фондовая Биржа, но она является площадкой только для акций Газпрома.

На фондовых рынках считаются индексы: «Фондовые индексы - это неотъемлемая часть всех фондовых рынков. За их изменениями следят миллионы инвесторов, их значения публикуют все финансовые издания. В мире есть несколько тысяч разного рода фондовых индикаторов, которые рассчитываются различными компаниями и специализированными агентствами, однако, самыми популярными и известными являются лишь единицы.[18]

Невзирая на то, что фондовый рынок России имеет не долгую историю — систематические торги акциями проводятся менее 15 лет, фондовых индексов на нашем рынке было довольно много. Тем не менее, до настоящего времени дожили не все. Основными в России являются индексы, которые рассчитываются двумя основными биржевыми площадками — фондовыми биржами ММВБ  и РТС. Помимо этого, огромной популярностью у иностранных инвесторов пользуются индексы, которые рассчитываются по российскому рынку агентством Standard & Poor`s и компанией Morgan Stanley Capital International»[19].

Сейчас РТС является активно используемой в России электронной биржевой площадкой, на ее долю перепадает приблизительно половину от общего объема торгов на российском фондовом рынке. Производятся электронные биржевые торги на базе рабочей станции RTS PLAZA, представляющая собой комплекс современного программного обеспечения и баз данных, которые устанавливаются на персональном компьютере участника биржи. Данная система помогает участникам в реальном времени выставлять котировки, дает оперативную информацию о состоянии рынка и совершать сделки купли-продажи ценных бумаг российских эмитентов, как в рублях РФ, так и в иностранной валюте. Она довольно проста для пользователей, это делает возможным оперативно улучшать ее в соответствии с нуждами пользователей. К обращению в РТС допущено более 350 облигаций и акций. В системе есть возможность объединения с депозитариями, расчетно-клиринговыми системами, регистраторами, что значительно повышает ее эффективность и в бедующем приведет к автоматическим расчетам и перерегистрации после заключения операции.[20]

Фондовая биржа РТС публикует Технический индекс РТС  и Сводный индекс РТС, отражающие относительное изменение суммарной рыночной капитализации акций, которые включены в их состав. Данные индексы имеют равную расчетную базу (50 акций), рассчитываются по формуле :

I1 – начальное значение индекса,

MCn , MC1 – сумма рыночных капитализаций акций, выраженная в долларах США,

Zn – поправочный коэффициент.

Фондовый индекс является обобщающим показателем положения рынка ценных бумаг, которые рассчитывается как средняя величина на основе курсовой стоимости входящих в него ценных бумаг.

Однако он различаются между собой периодичностью расчета (Технический индекс - ежеминутно, индекс РТС – раз в 30 минут).

Индекс РТС с 2001 по 2007 год:ф

С 2007 года замечается растущая динамика индекса РТС и в следствии - исторические максимумы стали другими.

В начале 2007 года индекс РТС  был максимальным за всю историю значения – 2009 пунктов и в данное время находится в положении коррекции в пределах 1800-1850 пунктов.[21]

«Российский фондовый рынок, невзирая на негативную внешнюю конъюнктуру, в 2007 году продолжил твердо штурмовать новые высоты, определив в декабре очередной исторический максимум по индексу РТС. Ожидания позитивного развития событий в России, а собственно предвыборного и предновогоднего ралли, на данный момент в полной мере себя оправдывают. В середине декабря главный индикатор российского фондового рынка, индекс РТС, вырос более чем на 20%, а от минимального значения мая – почти на 35%. Необходимо также сказать о существенном увеличении объемов торгов при текущем движении роста. Собственно они отличают конец года от тенденций, которые преобладали в предыдущие периоды», - говорит аналитик ИК «ФИНАМ» Сергиевский Владимир [22].