Фондовые биржи

Разберем динамику индекса в период с 26.01.08 по 25.04.08:

Из схемы видно, что  индекс РТС с середины января резко снизился, а с середины февраля стал увеличиваться и в настоящий момент занимает высокие значения.

ММВБ является ведущей фондовой площадкой. На ней ежедневно происходят торги по ценным бумагам около 600 российских эмитентов, а именно ОАО «Газпром», ОАО «Мобильные ТелеСистемы», ОАО «Татнефть», ОАО «Лукойл», РАО «ЕЭС России», ОАО «ГМК Норильский никель», ОАО «Ростелеком», ОАО «Сургутнефтегаз», ОАО «Сбербанк России», ОАО «Уралсвязьинформ» и др. Их с общая капитализацией равна почти 900 млрд. долларов. Участниками торгов ФБ ММВБ являются 590 организаций – профессиональных членов рынка ценных бумаг, клиенты которых составляют более 270 тысяч инвесторов. В 2006 году объем операций на бирже ММВБ был равен 20,4 трлн. рублей, включая операции с акциями 14,9 трлн. рублей, что равно свыше 90 % общего биржевого оборота на российском рынке. Торги осуществляются в электронной форме на базе современной торгово-депозитарной системы, к которой подключены региональные торговые площадки и удаленные терминалы. Платежи по денежным средствам происходят через Расчетную палату ММВБ, а по ценным бумагам – через Национальный депозитный центр.

Нынешнее положение ММВБ зависит от тенденции глобализации финансовых рынков, оно особо ярко проявляется в интеграции региональных биржевых систем и применении новейших электронных технологий. Сама технология торговли не имеет особенных отличий от РТС ни по эргономике, ни по безопасности. Вслед за переездом в новый комплекс зданий (Большой Кисловский переулок, дом 13), которые были оборудованы по самым жестким стандартам снабжения биржевых электронных торгов, биржа осуществила ряд шагов по дальнейшему совершенствованию сотрудничества со своими технологическими партнерами и другими биржами. Осуществилось внедрение программно-аппаратного интерфейса, позволивший подключать к торгово-депозитарному комплексу ММВБ удаленные места инвесторов с использованием интернет-технологий,  через брокерские системы. Биржа начала подготовку открытия сектора “Высокие технологии”, в котором планируется разместить акции высокотехнологичных фирм, включая интернет-компании.[23]

Индекс ММВБ (считается с 22 сентября 1997 года, с 28 ноября 2002 года название «Сводный фондовый индекс ММВБ» изменено на «Индекс ММВБ») является взвешенным по эффективной капитализации индекс рынка самых ликвидных акций российских эмитентов, которые допущены к обращению в ЗАО «ФБ ММВБ». Методологией расчета Индекса ММВБ предусмотрено присутствие современной системы индекс-менеджмента, которая включает образование Индексного комитета и установление принципов введения ценных бумаг в базу расчета индекса, образованные на основе экспертных оценок. Индекс ММВБ пересчитывается в реальном времени при совершении в режиме основных торгов каждой сделки с акциями, которые включены в базу расчета индекса.[24]

Из схемы видно, что с июля по август индекс ММВБ постепенно падал, потом продолжительный период с сентября по октябрь восстанавливался, а к декабрю пошел стремительно расти.

В августе 2007 года Группа ММВФ впервые на российском рынке начала подсчет капитализационных индексов. Главное отличие данных индексов от ставших уже привычными композитных или отраслевых индексов состоит в том, что в основе формирования баз расчетов индексов стоит сегментация эмитентов, акции которых присутствуют на биржевом рынке ММВБ  по величине капитализации компаний.

Подход, лежащий в основе построения капитализационных индексов ММВБ, предусматривает подразделение эмитентов на  3 группы, каждая из которых является базой расчета одного из индексов:

1.                       MICEX SC (MICEX Start Cap Index) является индексом акций компаний базовой капитализации.

2.                       MICEX MC (MICEX Mid Cap Index) является индексом акций компаний стандартной капитализации.

3.                       MICEX LC (MICEX Large Cap Index) является индексом акций компаний высокой капитализации.

При разработке концепции капитализационных индексов брались во внимание как международная практика произведения расчетов фондовых индексов, так и отличительные черты развития российского фондового рынка.

В базы расчета индексов MICEX MC, MICEX SC и MICEX LS входят 15,30 и 50 акций, доля которых по состоянию на 1 августа 2007 г. составляла соответственно 13,3, 5  и 81%,  общей капитализации рынка. Часть эмитентов, акции которых не вошли в состав базы расчета капитализационных индексов ММВБ, равна 0,8%. Общая капитализация эмитентов акций, которая включена в базу расчета данных индексов, на 1 августа 2007 г. составила 775,4 млрд. 124,3 млрд и 43,3 млрд. долларов.

Следовательно, нынешнее положение деятельности российских фондовых бирж находится на высоком техническом уровне. Исследование динамики фондовых бирж показывают, что доходы фондовых бирж состоят преимущественно из применения таких биржевых товаров, как облигации и акции. Биржевые индексы в анализируемый период составляют высокие значения, это значит, что средняя стоимость всех ценных бумаг, находящихся на бирже достаточно велика.

Увеличение глобализации мировой экономики не может оставить в стороне Россию, все больше и больше вовлекающуюся в мировую экономику. Существенно отстав от развитых стран по социально-экономическому развитию и уровню технологий, испытав сложный период своей истории и утрату огромной зоны воздействия, она все больше интегрируется в мировую экономику.

Так как главными направлениями внешнеэкономической политики России за последний период стали либерализация экспортно-импортных и валютных операций, близкое сотрудничество с международными экономическими учреждениями[25].

Глобализация финансовых рынков усиливает конкурентную борьбу, по итогам которой биржи принуждены выполнять огромные вложения в новые технологии, усиливая тем самым свою конкурентоспособность. Сами фондовые биржи подвергаются определённым видоизменения, распространяющиеся от региона к региону.

В последней период многие фондовые биржи изменили свою организационно-правовую форму, для укрепления внутреннего механизма для эффективной конкуренции.

Напор конкурентов заставляет фондовые биржи приспособлять свой внутренний механизм к постоянно изменяющимся внешним условиям. Для привлечения нового капитала, большинство фондовых бирж приняли статус регулируемых правовыми актами  и открыли доступ для более крупного круга инвесторов в качестве своих совладельцев.

В данное время увеличивается число неприбыльных бирж. Неприбыльной считается биржа, которая не выплачивает владельцам доходы от своей деятельности[26].

Российский рынок ценных бумаг становится все более значительным источником привлечения инвестиций. Он начинает играть все более весомую роль в инвестиционном процессе.

Вот что отметил в этом контексте президент ММВБ Потемкин А.И.[27]:  «Российские биржи обладают хорошей возможностью найти достойное место на мировом финансовом пространстве, снабдив город Москва, в случае благополучного окончания своих усилий, статуса международного финансового центра. Из практики видно, что успехи в развитии экономики в соединении с развитым национальным фондовым рынком, делают возможным посредством крупнейших международных финансовых институтов привлечь в страну огромные инвестиции. А это позволяет укрепить обозначившиеся положительные результаты грамотной экономической политики государства.

Собственно вышеуказанный прагматический подход, а не геополитические амбиции определяют на сегодняшний день наше стремление к построению МФЦ в России.

Необходимо отметить, что у России довольно ресурсов и активов, которые уже сейчас разрешают создать один из наиболее ликвидных рынков в мире.

Фондовая биржа ММВБ вошла в двадцатку крупнейших фондовых рынков мира в 2007 году согласно среднедневному объему торгов акциями. Россия опережает биржи Бразилии, Индии, уступает Китаю. Однако, битва еще далеко не окончилась и нам необходимо приложить обстоятельные усилия, чтобы не оказаться за пределами ТОП-20.

Для того, чтобы удержать место в ТОП-20 фондового рынка, группа ММВБ мобилизовала свои силы финансового супермаркета. Главенствующие места нашего фондового рынка были обеспечены посредством комплексного применения инструментов и участников смежных рынков: госбумаг, валютного, денежного и рынка производных финансовых инструментов.

Сосредоточение данных возможностей является одной из составляющих успеха. Среднедневной оборот по всем данным рынкам равен почти 16 млрд. долл., что и образовывает большой потенциал увеличения рынка акций на ФБ ММВБ.

Следовательно, снабжая самодостаточность своего внутреннего рынка, Россия одновременно является привлекательной для международных инвесторов».

Основная, базовая ценность на рынке всегда была и всегда будет взаимное доверие: между эмитентами, инвесторами и государством. Кризис доверия является первопричиной очень низкого качества корпоративного управления в России, которая задевает и фондовый рынок. И отсутствие системы базовых ценностей становиться на дороге следованию баланса интересов менеджеров, акционеров, клиентов и общества в целом. Государство как основной управляющий орган и один из главных участников рынка не должны быть в стороне от ее решения. Тем временем же осознание необходимости этого нет, что отображается в недостатках законодательной базы рынка ценных бумаг, проблемах налогообложения инвесторов, слишком бюрократическом подходе управляющих органов к решению проблем рынка.

Разумеется, что в этих условиях наш рынок может дать инвестору весьма ограниченный набор инструментов. По числу эмитентов, акции которых вошли в листинг главных бирж, Россия уступает США в 250 раз, а Великобритании в 70 раз. В то время как на развитых рынках количество рыночных инструментов исчисляется тысячами и десятками тысяч, в России лишь десятками единиц. Бедность инструментария является сильным препятствием притоку инвестиций в реальный сектор экономики, ведь одним из главных условий прихода капитала на фондовый рынок является многообразие предлагаемых на нём инструментов.
Отсутствие доверия и бедность инструментария вызывают характерную черту российского фондового рынка[28].

В начале 90-х годов обширное введение систем торговли, которые реализуются через Интернет, притянуло на фондовый рынок десятки миллиардов долларов от десятков миллионов американцев. Количество членов рынка выросло в несколько раз. Неслучайно по своему влиянию на экономику Интернет уподобляют изобретению печатного станка, эпохой больших географических открытий и даже эпохой Ренессанса. В России введение системы торговли через Интернет ценными бумагами может привнести решающий вклад в развитие фондового рынка. Она может повлиять на то, что фондовый рынок будет доступен для тысяч физических лиц, и дать им возможность участия в инвестиционном процессе. К примеру, на ММВБ только за год количество членов рынка выросло за год более чем в 2.5 раза. Это является только началом, поскольку инвестиционный потенциал населения у нас очень высокий. Даже если только несколько процентов тех денег, что сейчас лежат в дома, выйдет на фондовый рынок, резко увеличится ликвидность, а это в дальнейшем станет основной предпосылкой для большого усиления потока инвестиций. К сожалению, большое развитие систем Интернет-торговли до сих пор затруднено. Во-первых, их введению препятствует низкий уровень развития коммуникационных сетей. Во-вторых, основательные ограничения накладывает законодательство. К примеру, до того времени пока не решены многие юридические вопросы, которые связаны с электронным оформлением сделок, нет сдвигов в законодательстве об электронной цифровой подписи. Решение данных проблем сегодня актуально фондовому рынку.

Помимо технологических проблем, задача привлечения на фондовый рынок инвесторов из числа физических лиц затрудняется ещё и фискальным характером налогового законодательства, которое не стимулирует инвестиционный процесс. Важнейшей задачей государства на данном этапе реформ является содействие росту экономики страны, организация всех условий для его продолжения.

К сожалению, Россия, все больше отстает от развитых стран в уровне развития фондового рынка. Она уступает не только странам, которые имеют столетнюю рыночную историю, но и зачастую начавшей деятельностью одновременно с ней. Задачей развития фондового рынка является обеспечение его взаимосвязь с реальным сектором экономики встает сейчас исключительно актуально. Государство должно понимать, что фондовый рынок является жизненно важной отраслью рыночной экономики и к его развитию нельзя относиться по остаточному принципу.

Следовательно, рассмотрение данного параграфа показал, что современное развитие фондового рынка находится на значительном уровне, по сравнению с 90-ми годами. Российский фондовый рынок на данный момент, конечно, далеко  не лидер, но у него есть все шансы повысить свой уровень  на мировой арене в будущем. Для этого мы обязаны усилить значимость фондового рынка у государства, привлечь как можно больше иностранных инвесторов.

6. Производные инструменты фондовой биржи (фьючерсы, опционы)

Основаниями популярности рынка фьючерсов и опционов являются большие возможности срочного рынка для инвесторов, которые преследуют совершенно различные цели на финансовом рынке. 
         Такие участники фьючерсного рынка как спекулянты получают прибыль на основании изменения цен на акции без непосредственной покупки-продажи самих акций. Другие участники (хеджеры) - стараются избежать риск ценовых колебаний. 

Операции по хеджированию пользуются популярностью у тех инвесторов, которые не стремятся к высокому доходу, и которым главнее всего уменьшение рисков. Принцип хеджирования заключается в том, чтобы заключить сделку на срочном рынке на поставку акций в будущем, зафиксировав цены операции в момент покупки/продажи контракта. А стратегия хеджирования заключается в пожертвовании возможностью получения выгоды от благоприятного изменения цены, с целью получить защиту от негативного изменения цены.  

Возможность получения прибыли от роста или снижения фьючерсных цен ищут спекулянты. Плюс или минус в обоих случаях определяются как разница между ценой покупки и ценой продажи контракта. Фьючерсный рынок привлекает наступательно настроенных спекулянтов высоким кредитным плечом равным 1:5 - 1:10.