Государственные ценные бумаги на фондовом рынке России

Свободный рынок ценных бумаг можно охарактеризовать как рынок, не имеющий определенного  местонахождения, сделки на котором  осуществляются вне биржи. Еще одно название - телефонный рынок - указывает  на основной способ осуществления сделок.

Свободный рынок представляет собой вторую не менее важную сферу распространения  и оборота инвестиционных ресурсов. По некоторым видам бумаг он уступает, а по другим - значительно превосходит  биржевую систему. Это касается прежде всего государственных и муниципальных облигаций, акций многих банков, страховых и инвестиционных компаний. Вместе с ними на свободном рынке обычно циркулирует огромное число выпусков, которые в силу различных причин не могут обращаться на бирже.

К ним  относятся следующие:

-  выпуски, ориентированные на ограниченный круг потенциальных покупателей, требующие особых методов распространения;

-  малые выпуски;

-  бумаги с очень высокой ценой;

-  бумаги, в которых предложение соответствует спросу, т. е. покупатель широко известен и распространить бумаги легко;

-  бумаги, выпущенные под залог недвижимости;

-  бумаги, тесно связанные с региональными хозяйственными комплексами или социально-производственной инфраструктурой;

-  безбумажная форма выпуска, когда эмитент не хочет себя афишировать.

Также на свободном рынке совершаются  сделки с акциями крупных компаний, циркулирующими в биржевой системе.

Основными участниками свободного рынка являются брокерско-дилерские конторы, для которых характерна сравнительно узкая специализация по видам бумаг и сделок, а также банки и инвестиционные компании. В свою очередь банки подразделяются на инвестиционные, главным предметом деятельности которых является подписка на распространение акций и облигаций различных корпораций, и коммерческие, занимающиеся на свободном рынке главным образом распродажей федеральных и местных облигаций. Значительное число сделок на свободном рынке осуществляется не на комиссионной, а на чистой (или дилерской) основе. Это означает, что услуги клиентам оказываются ради дохода от разницы цен - от последующей перепродажи дилером бумаг по более высокой цене либо от их покупки для клиентов по более низкой цене.

Свободный рынок всегда находится не только под государственным контролем, но и под контролем со стороны  ассоциации, объединяющей данных рыночных субъектов. Во всех развитых капиталистических  странах участники свободного рынка, как и участники фондовых бирж, подлежат не только юридическому, но и  профессионально-квалификационному  контролю.

Комиссионные  вознаграждения на свободном рынке  никак не нормируются общими правилами. Фактически же комиссионные колеблются от минимальных значений на организованном рынке до 5% (а иногда и выше) от суммы сделки на свободном рынке.

Вторичный рынок состоит из двух частей. Одна из этих частей может быть описана  как рынок для «подержанных»  ценных бумаг. Вторая часть состоит  из дополнительных выпусков ценных бумаг, уже находящихся в обращении, независимо о того, является ли результатом  выпуска привлечение новых средств  или нет.

Ниже  приводятся методы, которые используются для получения листинга по новым  выпускам уже существующих ценных бумаг, которые уже имеют этот листинг:

1) листинг  через исполнение или конверсию.  Новые ценные бумаги или новые  выпуски уже обращающихся ценных  бумаг могут получить листинг  через исполнение опциона на  новые акции (схемы премирования  сотрудников или руководителей  компании) или через конверсию  котируемой ценной бумаги в  другую форму ценной бумаги, или  же через подписку на варранты  для конверсии в другой вид  ценных бумаг;

2) выпуск  прав. Компания хочет привлечь  дополнительные средства через  выпуск и листинг нового выпуска  обыкновенных акций при соблюдении  привилегированных условий по  фиксированной цене (обычно несколько  ниже текущей рыночной цены). Если  кто-то из акционеров не захочет  приобрести эти права, то они  могут быть проданы за пределами  компании, а премия, т. е. сумма  превышения цены выпуска, будет  кредитована на счет отказавшегося  акционера;

3) открытое  предложение. Предложение выносится  на рассмотрение акционеров, приглашая  их подписаться на покупку  дополнительных акций по фиксированной  цене, но (в отличие от выпуска  прав) число приобретаемых акций  необязательно будет зависеть  от количества акций, которыми  акционер уже владеет. Этот  процесс приводит к более высокой  цене, так как акционеры, готовые  заплатить больше, получат и больше  акций. С точки зрения регулирования  существует компромисс между  принципом преимущественного права  и фактом привлечения компанией  дополнительных средств;

4) бонусные  или капитализационные выпуски. Акции создаются в результате капитализации резервов и бесплатно раздаются существующие акционерам пропорционально числу акций, которыми они уже владеют.

Торговля  ценными бумагами может осуществляться на традиционных и компьютеризированных (электронных) рынках.

На электронном  рынке торговля ведется через  компьютерные сети, объединяющие соответствующих  фондовых посредников в единый компьютерный рынок, который характеризуется:

-  отсутствием физического места, где встречаются продавцы и покупатели;

-  полной автоматизацией процесса торговли к вводу своих заявок на куплю-продажу ценных бумаг в систему торгов.

Электронные рынки ценных бумаг возникли позже  бирж – с появлением современных  средств связи и информатики. В настоящее время обороты на них сравнимы с биржевыми. В России существовало несколько такого рода систем, но сегодня реально работает только Российская торговая система.

Торговлю  в ней осуществляют профессиональные брокеры и дилеры, объединившиеся в ассоциации ПАУФОР (Профессиональная ассоциация участников фондового рынка  России) и НАУФОР (Национальная ассоциация участников фондового рынка России). В этих торговых системах происходят торги акциями «голубых фишек» (РТС) и акциями второго эшелона (РТС-2). Отличие от биржевой торговли заключается  в основном в механизме исполнения сделок: установив в электронной  системе котировки на интересующую его бумагу, трейдер-маркет-тейкер связывается непосредственно с маркет-мейкером, выставившим котировку, и заключает стандартизованную сделку.

Рынки производных  ценных бумаг. Отдельно стоит остановиться на роли организатора торгов на рынках производных ценных бумаг. Поскольку  фьючерс представляет собой взаимное обязательство купить (соответственно продать) базовую ценную бумагу в  определенный момент и по оговоренной  заранее цене, роль организатора торгов заключается, в первую очередь, в  том, чтобы обеспечить исполнение этого  обязательства. Это достигается  путем внесения обеими сторонами  сделки специального залога - маржи. В  случае, если одна из сторон не выполняет своих обязательств, маржа используется для компенсации убытка другой стороне.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Библиографический список

 

1. Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» от 22 апреля 1996 г. №39-ФЗ (в редакции от 30.09.2013)
2. Гражданский кодекс Российской Федерации от 30.11.1994 №51-ФЗ (в редакции от 23.07.2013)
3. Закон РФ от 13.11.92 N 3877-1 "О государственном внутреннем долге Российской Федерации"
4. Алексеев М.Ю. Рынок ценных бумаг. - М.: Финансы и статистика, 2002.
5. Бердникова Т. Оценка ценных бумаг: учебное пособие/Т.Б. Бердникова

– М.: ИНФРА-М, 2006. – 144с.

6. Буренин А. Рынок ценных бумаг и производных финансовых

инструментов: учебное пособие/А.Н. Буренин – М.: Федеративная

Книготорговая Компания, 1998 – 352 с.

7. Вестник Банка России/ Центральный банк РФ. - 31 мая 2006. - № 32 (902)
8. Герасимов, Б.И., Коновалова, Т.М., Саталкина, Б.И., Терехова, Г.И. Маркетинговый анализ. Учебное пособие. Тамбов. Издательство ТГТУ, 2012
9. Дамодаран А. Инвестиционная оценка: Инструменты и методы оценки

любых активов/ А. Дамодаран; пер. с англ. – 7-е изд. – М.: Альпина

Паблишер, 2011. – 1324с.

10. Дрогобыцкий И.Н. Системный анализ в экономике: учеб. пособие - М.: Финансы и статистика, 2009. - 512 с.
11. Денисова, А.Л., Молоткова, Н.В., Блюм, М.А., Уляхин, Т.М., Гуськов, А.В. Электронная коммерция: основы организации и ведения бизнеса. Учебное пособие. Тамбов. Издательство ТГТУ, 2012
12. Семернина Ю.В. Российский биржевой рынок облигаций: место в

         мировой иерархии// Финансы и кредит. 2012. №5, С. 52-58.

13. Едронова В. Инвестиционные стратегии банка на рынке ценных бумаг:

методика оценки качества объектов инвестиций стратегического 

портфеля/ В.Н. Едронова, Г.Р. Бикулов//Финансы и кредит – М., 2008. -

№39 (327). – с. 36-41.

14. Ковалёв В. Современный взгляд на оценку инвестиционной

привлекательности ценных бумаг/В.И. Ковалёв//Вестник Омского

Университета – Омск, 2007. - №3. – с. 116-118.

15. Колтынюк Б.А. Ценные бумаги: Учебник. Второе издание.- СПб.: Издательство Михайлова В.А.,2001.
16. Красавина Л.Н. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения. – М.: Финансы и статистика, 2006. – 576 с.
17. Куснер Ю.С., Царев И.Г. Принципы движения экономической системы. - М.: ФИЗМАТЛИТ, 2008. - 200 с.
18. Обзор экономических показателей / Экономическая экспертная группа. Министерство финансов РФ. - 11 апреля 2006 года
19. Обзор финансового рынка/Департамент исследований и информации Банка России. - №1(72) – М., 2012. – 71с.
20. Политковская В. Оценка стоимости ценных бумаг: учебное пособие

для студ. высш. проф. учеб. заведений/И.В. Политковская. – М.: Издательский центр «Академия», 2006. – 256 с.

21. Российская Федерация. Госкомстат. Основные макроэкономические показатели 2011 - 2012.
22. Серпуховитина И.В.  Владеть нельзя, продать! Применение метода

ликвидационной стоимости  к оценке ценных бумаг– М., 2007. - №5 (2).

– с. 19-23.

23. Хоминич И.П., Саввина О.В. Государственный кредит в условиях финансовой глобализации: учеб. пособие - М.: Финансы и статистика; ИНФРА-М, 2010. - 256 с.
24. www.cbr.ru [Электронный ресурс].
25. www.investopedia.ru [Электронный ресурс].
26. www.google.com/finance# [Электронный ресурс].
27. http://pages.stern.nyu.edu/~adamodar/ [Электронный ресурс].
28. www.rusbonds.ru [Электронный ресурс].