Государственный долг. Проблемы управления государственным долгом в России

Дефицит федерального бюджета  в 2012 году ожидается на уровне 0,1% ВВП (68,1 млрд. рублей). В 2013 - 2015 годах дефицит федерального бюджета проектируется в объеме: 1,5% ВВП (991,9 млрд. рублей) в 2013 году, 0,6% ВВП (459,7 млрд. рублей) в 2014 году и 0,1% ВВП (92,2 млрд. рублей) в 2015 году. При относительно небольшом дефиците федерального бюджета объем ненефтегазового дефицита сохранится на достаточно высоком уровне (в 2013 г. - 10,1% ВВП, в 2014 г. - 8,9% ВВП, в 2015 г. - 8,6% ВВП), что свидетельствует о сохранении зависимости российской экономики от цен на энергоресурсы на мировом рынке.

Основными источниками финансирования дефицита федерального бюджета в 2013 - 2015 годах будут выступать государственные заимствования и поступления от приватизации федеральной собственности.

«Чистое» привлечение денежных средств на внутреннем и мировом финансовых рынках в течение 2013 - 2015 годов составит 3 336,4 млрд. рублей, в том числе: в 2013 году - 1 376,3 млрд. рублей, в 2014 году - 1 248,7 млрд. рублей и в 2015 году - 711,4 млрд. рублей. Несмотря на наращивание государственных заимствований долговая нагрузка на федеральный бюджет будет оставаться в пределах, позволяющих своевременно и в полном объеме выполнять обязательства по государственному долгу Российской Федерации.

На 2013 - 2015 годы государственные  заимствования запланированы в  объеме, превышающем дефицит федерального бюджета. Это позволит воздержаться от траты Резервного фонда и пополнить его за счет части нефтегазовых доходов.

В случае развития кризисных  тенденций в мировой экономике  условия заимствований на долговых рынках для Российской Федерации, как  и для многих суверенных заемщиков, значительно ухудшатся. При самом негативном сценарии долговой рынок может быть фактически «закрыт», что не позволит привлечь средства в нужных объемах на приемлемых условиях.

В такой ситуации возможно будет отказаться от пополнения Резервного фонда, а при самом негативном сценарии - использовать накопленные в фонде средства для исполнения расходных обязательств бюджета.

В целом расходование накопленных в суверенных фондах нефтегазовых доходов негативно  влияет на макроэкономическую стабильность страны (инфляцию, валютный курс) и является фактором, непосредственно влияющим на привлекательность российской экономики для иностранных инвесторов. Иными словами, сохранение фондов - залог более широких возможностей для привлечения Российской Федерацией заемных ресурсов на благоприятных условиях в будущем. При относительно спокойной ситуации в экономике и на финансовых рынках целесообразно воздерживаться от трат Резервного фонда, стремясь занимать на рынке на благоприятных условиях. Эту стратегию можно назвать «занимай и сберегай».

Политика в области  государственного долга Российской Федерации на 2013 - 2015 годы будет направлена на достижение следующих целей:

- обеспечение сбалансированности  федерального бюджета при сохранении  достигнутой в последние годы высокой степени долговой устойчивости;

- развитие и модернизацию  инфраструктуры национального рынка  капитала для превращения его  в стабильный источник финансирования  возрастающих потребностей бюджета;

- уменьшение стоимости  государственных заимствований (обслуживания государственного долга) с учетом сроков заимствований и фактически складывающихся условий размещения внутренних и внешних займов;

- поддержание высокого  уровня кредитных рейтингов России  инвестиционной категории с перспективой  повышения рейтингов до категории «А»;

- расширение круга  инвесторов, осуществляющих покупку  государственных ценных бумаг;

- сохранение присутствия  России как суверенного заемщика  на международных рынках капитала  в результате осуществления регулярных  заимствований в иностранной валюте путем выпуска облигационных займов Российской Федерации в умеренных объемах;

- поддержание репрезентативной  кривой доходности по государственным  долговым обязательствам Российской  Федерации в иностранной валюте, необходимой для формирования адекватных ориентиров для российских заемщиков.

Решение вопроса о  балансе между внутренними и  внешними заимствованиями будет  зависеть от конъюнктуры внутреннего  и мирового финансовых рынков, эффективности  решения задачи развития внутреннего  рынка государственного долга, сохранения благоприятной макроэкономической ситуации в России, прежде всего с точки зрения сохранения сравнительно низкого уровня инфляции и с учетом приоритета заимствований на внутреннем рынке госдолга.

В 2013-2015гг. основным инструментом привлечения средств выступят ОФЗ, диверсифицированные по срокам до погашения. При этом приоритетным направлением эмиссионной политики будет выпуск среднесрочных и долгосрочных государственных ценных бумаг. Эмиссия краткосрочных инструментов (до 1 года) рассматривается как исключительная мера, использование которой может быть оправдано лишь в условиях крайне неблагоприятной рыночной конъюнктуры, при отсутствии возможностей фондирования за счет эмиссии среднесрочных и долгосрочных государственных ценных бумаг. В качестве целевого ориентира дюрации портфеля ОФЗ устанавливается срок 5 лет.

Будет продолжена практика размещения государственных сберегательных облигаций (ГСО) для удовлетворения спроса институциональных инвесторов, прежде всего, осуществляющих размещение средств пенсионных накоплений.

На текущем этапе  инструмент государственных гарантий Российской Федерации используется все более активно, выступая в  качестве важного инструмента посткризисной  экономической политики государства. В 2013 - 2015 годах планируется предоставление следующих государственных гарантий Российской Федерации:

- по обязательствам  ОАО «АИЖК», ОАО «РОСНАНО», ОАО «Заполярье», ОАО «ОПК «Оборонпром»;

- на реализацию инвестиционных  проектов;

- по обязательствам  организаций оборонно-промышленного комплекса для реализации государственной программы вооружений в рамках государственного оборонного заказа;

- для поддержки экспорта  промышленной продукции;

- по проектам, реализуемым  с участием международных финансовых  организаций.

Планируемый объем предоставления государственных гарантий Российской Федерации в 2013 - 2015 годах составит:

- в валюте Российской  Федерации в общей сумме 560,7 млрд. рублей, в том числе: в  2013 году - 331,5 млрд. руб., в 2014 году - 218,3 млрд. руб., в 2015 году - 11,0 млрд. руб.;

- в иностранной валюте - 13,9 млрд. долларов США, в том  числе: в 2013 году - 5,0 млрд. долл. США,  в 2014 году - 4,3 млрд. долл. США, в  2015 году - 4,6 млрд. долл. США.

В 2013 - 2015 годах на возможное  исполнение вышеуказанных государственных гарантий будут предусмотрены бюджетные ассигнования за счет источников финансирования дефицита федерального бюджета в общей сумме 588,4 млрд. руб., в том числе: в 2013 году - 87,2 млрд. руб., в 2014 году - 250,3 млрд. руб. и в 2015 году - 250,9 млрд. рублей.

Будет продолжено сотрудничество с международными банками развития (далее - МБР), в том числе в форме  привлечения ограниченных по объему средств, на основе следующих принципов:

- реализация совместно  с МБР новых проектов в сферах  государственного управления, охраны окружающей среды, повышения энергетической эффективности, развития финансового рынка и рынка микрофинансовых услуг, совершенствования национальной системы гидрометеорологии, физической культуры и спорта социально незащищенных групп населения, развития лесного хозяйства; выбор конкретного инструмента сотрудничества с МБР, а также определение доли российского софинансирования проекта будет осуществляться отдельно для каждого проекта;

- расширение практики  предоставления гарантий Российской Федерации по проектам, реализуемым с участием МБР, в том числе с использованием новых подходов;

- расширение участия  Российской Федерации в различных  инициативах МБР, в том числе  фондах технического сотрудничества, фондах прямых инвестиций и  других инструментах сотрудничества;

- содействие увеличению  портфеля проектов, реализуемых  Международной финансовой корпорацией  (МФК), Многосторонним агентством  гарантирования инвестиций (МАГИ), Европейским  банком реконструкции и развития (ЕБРР), Черноморским банком торговли и развития (ЧБТР), Евразийским банком развития (ЕАБР) в Российской Федерации без финансовых обязательств со стороны Российской Федерации;

- активное участие  Российской Федерации как акционера  в деятельности МБР, направленное  на обеспечение максимально эффективного использования преимуществ международных финансовых институтов в интересах Российской Федерации.

Как представляется, взаимодействие Российской Федерации и МБР на изложенных выше принципах позволит развивать как положительно зарекомендовавшие себя в последние годы формы и направления сотрудничества, так и новые механизмы сотрудничества с МБР. Общая сумма привлеченных у МБР средств в 2013 - 2015 годах может составить около 660 млн. долл. США.

По состоянию на 1 января 2014 года государственный долг Российской Федерации составит 9 040,5 млрд. рублей, на 1 января 2015 г. - 10 779,7 млрд. рублей и на 1 января 2016 г. - 11 730,7 млрд. рублей.

Таким образом, совокупный объем государственного долга Российской Федерации достигнет к концу 2015 года 14,4% ВВП, при этом доля внутреннего долга в совокупном объеме госдолга практически достигнет 80% при соответствующем снижении доли внешнего долга.

Также в 2013г. начинает свою практическую деятельность Российское финансовое агентство – новый  специализированный финансовый институт, осуществляющий реализацию на финансовых рынках государственной политики в сфере управления государственным долгом и суверенными фондами России.

Росфинагентство призвано стать важнейшим элементом российской системы управления государственным долгом, ориентированным на снижение стоимости государственных заимствований и обслуживания государственных обязательств, минимизацию связанных с долгом процентных и валютных рисков федерального бюджета, обеспечение постоянного профессионального присутствия на финансовых рынках и поддержание эффективного взаимодействия с мировым инвестиционным сообществом. 

Обладая необходимой  инфраструктурой и кадровым потенциалом, опираясь на лучшую мировую практику, Росфинагентство будет в состоянии  эффективно обеспечивать интересы Российской Федерации как суверенного заемщика, размещая государственные ценные бумаги, проводя активные операции на международном и национальном финансовых рынках с целью целенаправленного воздействия на структуру и объем государственного долга, осуществляя постоянное информационное взаимодействие с международными рейтинговыми агентствами, иностранными и отечественными инвесторами в целях обеспечения адекватного восприятия ими кредитного риска России. В результате будут созданы предпосылки для более эффективного и оперативного реагирования на постоянно изменяющуюся рыночную конъюнктуру, что позволит обеспечивать постоянный доступ России к источникам заемного капитала на благоприятных условиях и в конечном счете сокращать расходы федерального бюджета по государственному долгу Российской Федерации.

Деятельность Росфинагентства  будет осуществляться под строгим  контролем государства, в рамках четких полномочий, предоставленных  Правительством Российской Федерации, и при тесном и непосредственном взаимодействии с Минфином России.

 

Заключение

 

По итогам работы по теме государственный долг, проблемы и  перспективы управления государственным  долгом сформулированы следующие выводы. Порядок, условия выпуска (выдачи) и размещения долговых обязательств РФ определяются Правительством РФ. Эта деятельность называется управлением государственным долгом.

Под управлением государственным  внутренним долгом понимается совокупность мероприятий государства по выплате  доходов кредиторам и погашению  займов, а также порядок, условия выпуска (выдачи) и размещения долговых обязательств РФ. Обслуживание государственного внутреннего долга Российской Федерации производится Центральным банком РФ и его учреждениями, если иное не установлено Правительством РФ, и осуществляется с помощью операций по размещению долговых обязательств РФ, их погашению и выплате доходов в виде процентов по ним или в иной форме.

Контроль за состоянием государственного долга производится представительными и исполнительными  органами государственной власти.

К основным методам управления государственным долгом относится следующее. Рефинансирование - погашение старой государственной задолженности путем выпуска новых займов. Конверсия - изменение размера доходности займа, например снижение или повышение процентной ставки дохода, выплачиваемого государством своим кредиторам. Консолидация - увеличение срока действия уже выпущенных займов. Унификация - объединение нескольких займов в один. Отсрочка погашения займа проводится в условиях, когда дальнейшее активное развитие операций по выпуску новых займов неэффективно для государства. Аннулирование долга - отказ государства от долговых обязательств. Реструктуризация долга - погашение долговых обязательств с одновременным осуществлением заимствований (принятием на себя других долговых обязательств) в объемах погашаемых долговых обязательств с установлением иных условий обслуживания долговых обязательств и сроков их погашения. В Бюджетном кодексе РФ отмечается, что реструктуризация долга может быть осуществлена с частичным списанием (сокращением) суммы основного долга.

Существующая система органов управления государственным долгом имеет следующую структуру. Федеральное Собрание в законе о федеральном бюджете и программах заимствований определяет «законодательную» стратегию управления государственным долгом. Оперативное управление осуществляет Правительство РФ, по поручению которого непосредственно управляет государственным долгом (планирует, прогнозирует, учитывает и осуществляет финансово-долговые операции) Минфин России. Обслуживание государственного долга осуществляют Банк России, а также уполномоченные Минфином России кредитные организации или специализированные финансовые организации. Федеральное казначейство и Счетная палата РФ выполняют контрольные функции за деятельностью уполномоченных органов.