Инвестиции и их роль

▪ заемные или внешние - банковские и бюджетные кредиты, средства, полученные от выпуска облигаций, кредиторская задолженность; 

▪ централизованные источники - ассигнования из бюджетов, из различных фондов поддержки предпринимательства, предоставляемые на безвозмездной основе;

▪  иностранные инвестиции – могут участвовать в уставном капитале или прямые вложения.

 

Для осуществления капитальных  вложений составляют следующую проектную  и финансовую документацию:

1) Титул вновь начинаемых строек  или титульный список капитального  строительства – это перечень  строящихся и предполагаемых  к строительству объектов в  планируемом периоде. 

В документе указываются когда  и кем утверждена проектная документация; объем, сроки, сметная стоимость  и способ проведения строительства.

2) Заключения на строительство  архитектурной, землеустроительной  служб и службы охраны природы

3) План государственных централизованных  капитальных вложений – составляют, если финансирование осуществляется  за счет ассигнований из бюджета

4) Сводный сметно-финансовый расчет  – определяет сумму денежных  средств, необходимых для выполнения  работ на отдельном объекте;  используется для планирования, учета выполненного объема работ,  расчетов между заказчиком и  подрядчиком, определения лимита  финансирования

5) Внутрипостроечный титульный  список – содержит конкретную  годовую программу строительства,  по которой утверждена проектно-сметная  документация; включает в себя  сметную стоимость каждого объекта,  в т.ч.строительно-монтажные работы, ввод в действие производственных  мощностей

6) Расчет источников финансирования  капитальных вложений. Включает  в себя: определение суммы амортизационных  отчислений на основные средства; определение потребности в долгосрочных  кредитах; составление сводного  плана финансирования капитального  строительства. Плана составляется  предприятием ежегодно на основании  смет и договоров на строительство.  Источники финансирования показывают  по их видам и размерам. Исключаются  суммы возвратных материалов  и деталей, полученных при разборке  зданий и сооружений, если их  можно использовать или реализовать;  балансовая стоимость оборудования, демонтируемого в цехах действующего  предприятия и переносимого во  вновь построенное; долевое участие  другого предприятия в строительстве.

Для получения долгосрочного кредита  организация представляет в банк заявление; технико-экономическое обоснование; сметно-финансовый расчет; внутрипостроечный  титульный список; договор подряда  с указанием порядка расчетов; страховку кредита; срочное обязательство. После проверки документов заключается  кредитный договор и банк может  открыть организации следующие счета: счет «Долгосрочные кредиты банков» или зачислить суммы кредита на р /с.

1) Собственные источники оборотных  средств – это:

а) часть уставного капитала, вложенного в оборотные средства организации

б) чистая прибыль предприятия, направленная на прирост оборотных средств

в) временно неиспользуемые остатки  резервного капитала, фондопотребления , ремонтного фонда, фонда социальной сферы

2) Приравненные к собственным  источникам:

а) задолженность работников по оплате труда с отчислениями в пенсионный фонд, фонд социального страхования, фонд обязательного медицинского страхования

б) задолженность по резервам на покрытие предстоящих расходов

в) задолженность поставщикам по неотфактурованным поставкам

г) задолженность заказчикам по авансам

д) задолженность бюджетам по налогам

3) Кредиторская задолженность поставщикам

4) Кредиты и замы

5) Прочие источники (например, ассигнования  из бюджета)

За счет собственных источников формируют минимальные, постоянные потребности сельскохозяйственной организации в оборотных средствах; заемные средства используются для покрытия дополнительных сезонных вложений в оборотные средства.

 

3.2 Основные методы финансирования  инвестиционных проектов

Под методом финансирования инвестиционного  проекта понимают способ привлечения  инвестиционных ресурсов в целях  обеспечения финансовой реализуемости  проекта. Основными методами финансирования инвестиционных проектов являются: 

▪ самофинансирование, т.е. осуществление  инвестирования только за счет собственных  средств;

▪ акционирование;

▪ кредитное финансирование;

▪ лизинг;

▪ бюджетное финансирование;

▪ смешанное финансирование (на основе различных комбинаций этих способов);

▪проектное финансирование (метод  финансирования, характеризующийся  особым способом обеспечения возвратности вложений, в основе которого лежат  исключительно или в основном денежные доходы, генерируемые инвестиционным проектом, а также оптимальным  распределением всех связанных с  проектом рисков между сторонами, участвующими в его реализации).

 

1. Самофинансирование

 

Внутреннее финансирование (самофинансирование) обеспечивается за счет предприятия, планирующего осуществление инвестиционного проекта. Оно предполагает использование собственных средств инвестора: уставного капитала, потока средств, формируемого в ходе операционной деятельности других бизнесов инвестора, прежде всего, чистой прибыли и амортизационных отчислений.

При этом формирование средств, предназначенных  для реализации инвестиционного проекта, должно носить строго целевой характер, что достигается, в частности, путем выделения самостоятельного бюджета инвестиционного проекта.

Самофинансирование может быть использовано только для реализации небольших инвестиционных проектов. Капиталоемкие инвестиционные проекты, как правило, финансируются за счет не только внутренних, но и внешних  источников.

Внешнее финансирование предусматривает  использование внешних источников: средств финансовых институтов, нефинансовых компаний, населения, государства, иностранных инвесторов, а также дополнительных вкладов денежных ресурсов учредителей предприятия. Оно осуществляется путем мобилизации привлеченных и заемных средств.

 

2. Акционирование

 

Акционирование предусматривает  долевое финансирование инвестиционных проектов. Долевое финансирование инвестиционных проектов может осуществляться в  следующих основных формах:

Проведение дополнительной эмиссии акций действующей компании, являющейся по организационно-правовой форме акционерным обществом, в целях финансового обеспечения реализации инвестиционного проектов;

Дополнительная эмиссия акций используется для реализации крупномасштабных инвестиционных проектов, инвестиционных программ развития, отраслевой или региональной диверсификации инвестиционной деятельности. Применение этого метода в основном для финансирования крупных инвестиционных проектов объявляется тем, что расходы, связанные с проведением эмиссии, перекрываются лишь значительными объемами привлеченных ресурсов.

Но, инвестиционные ресурсы акционерное  общество получает по завершении размещения выпуска акций, а это требует времени, дополнительных расходов, доказательств финансовой устойчивости предприятия др. Процедура дополнительной эмиссии акций сопряжена с регистрацией, прохождением листинга, значительными операционными издержками. При прохождении процедуры эмиссии компании – эмитенты несут затраты на оплату услуг профессиональных участников рынка ценных бумаг, которые выполняют функции андеррайтера и инвестиционного консультанта, а также на регистрацию выпуска.

 

З. Кредитное финансирование

 

Основными формами кредитного финансирования выступают инвестиционные кредиты  банков и целевые облигационные  займы.

Инвестиционные кредиты банков выступают как одна из наиболее эффективных  форм внешнего финансирования инвестиционных проектов в тех случаях, когда  компании не могут обеспечить их реализацию за счет собственных средств и  эмиссии ценных бумаг.

Привлекательность данной формы объясняется, прежде всего:

▪ возможностью разработки гибкой схемы  финансирования;

▪ отсутствием затрат, связанных  с регистрацией и размещением  ценных бумаг;

▪ использованием эффекта финансового  рычага, позволяющего увеличить рентабельность собственного капитала в зависимости  от соотношения собственного и заемного капитала в структуре инвестируемых  средств и стоимости заемных  средств;

▪ уменьшения налогооблагаемой прибыли  за счет отнесения процентных выплат на затраты, включаемые в себестоимость.

Инвестиционные кредиты являются, как правило, средне и долгосрочными. Срок привлечения инвестиционного  кредита сопоставим со сроками реализации инвестиционного проекта. При этом инвестиционный кредит может предусматривать наличие льготного периода, т.е. периода отсрочки погашения основного долга. Такое условие облегчает обслуживание кредита, но увеличивает его стоимость, так как процентные платежи исчисляются с непогашенной суммы долга.

Инвестиционные кредиты в российской практике оформляются, как правило, в виде срочной ссуды со сроком погашения в интервале от трех до пяти лет на основе составления  соответствующего кредитного соглашения. В ряде случаев на этот срок банк открывает заемщику кредитную линию.

Для получения инвестиционного  кредита необходимо соблюдение следующих  наиболее распространенных условий:

▪ подготовка для банка-кредитора  бизнес-плана инвестиционного проекта, который служит инструментом принятия решений по кредитованию проекта  исходя из эффективности проекта  и возможности возврата кредита;

▪ имущественное обеспечение возврата кредита;

▪ предоставление банку-кредитору  исчерпывающей информации, подтверждающей устойчивое финансовое состояние и  инвестиционную кредитоспособность заемщика;

▪ выполнение гарантийных обязательств – ограничений, выкладываемых на заемщика кредитором;

▪ обеспечение контроля кредитора  за целевым расходованием средств  по кредиту, предназначенного для финансирования конкретного инвестиционного проекта.

 

4. Лизинг

 

Лизинг – это комплекс имущественных  отношений, возникающих при передаче объекта лизинга (движимого и  недвижимого имущества) во временное  пользование на основе его приобретения и сдачу в долгосрочную аренду. Лизинг является видом инвестиционной деятельности, при котором арендодатель по договору финансовой аренды обязуется приобрести в собственность имущество у определенного продавца и предоставить его арендатору за плату во временное пользование.

Особенности лизинговых операций по сравнению с традиционной арендой  заключаются в следующем:

▪ объект сделки выбирается лизингополучателем, а не лизингодателем, который приобретает оборудование за свой счет; 

▪ срок лизинга, как правило, меньше срока физического износа оборудования; 

▪ по окончании действия контракта лизингополучатель может продолжить аренду по льготной ставке или приобрести арендуемое имущество по остаточной стоимости; 

▪ в роли лизингодателя обычно выступает кредитно-финансовый институт — лизинговая компания, банк. 

Лизинг имеет признаки и производственного  инвестирования, и кредита. Его двойственная природа заключается в том, что, с одной стороны, он является своеобразной инвестицией капитала, поскольку  предполагает вложение средств в  материальное имущество в целях  получения дохода, а с другой стороны  — сохраняет черты кредита (предоставляется  на началах платности, срочности, возвратности). 

 

5. Бюджетное финансирование

 

Бюджетное финансирование инвестиционных проектов проводится, как правило, посредством  финансирования в рамках целевых  программ и финансовой поддержки. Оно  предусматривает использование  бюджетных средств в следующих  основных формах: инвестиций в уставные капиталы действующих или вновь  создаваемых предприятий, бюджетных  кредитов (в том числе инвестиционного  налогового кредита), предоставления гарантий и субсидий. 

В России финансирование инвестиционных проектов в рамках целевых программ связано с осуществлением федеральных  инвестиционных программ (Федеральная  адресная инвестиционная программа, федеральные  целевые программы), ведомственных, региональных и муниципальных целевых инвестиционных программ.

Предоставление государственных  бюджетных инвестиций юридическим  лицам, не являющимся государственными унитарными предприятиями, влечет за собой  одновременное возникновение права  собственности государства на долю в уставном капитале такого юридического лица и его имущества. Созданные  с привлечением бюджетных средств  объекты производственного и  непроизводственного назначения в  эквивалентной части уставных капиталов  и имущества передаются в управление соответствующим органам управления государственным имуществом.