Инвестиции и их роль

Бюджетное финансирование всех инвестиционных проектов осуществляется на конкурсной основе и Инвестор может рассчитывать лишь на следующие формы финансовой поддержки государства в реализации отобранных на конкурсной основе проектов: 

▪ бюджетный кредит — предоставление средств федерального бюджета на возвратной и платной основе для финансирования расходов по осуществлению высокоэффективных инвестиционных проектов со сроком возврата в течение двух лет с уплатой процентов за пользование предоставленными средствами в размере, установленном от действующей учетной ставки Центрального банка РФ. Условия предоставления, использования, возврата и платы за предоставляемые средства оговаривались в соглашениях, заключаемых Министерством финансов РФ с уполномоченными коммерческими банками; 

▪ закрепление в государственной собственности части акций, создаваемых акционерных обществ, которые реализовались на рынке ценных бумаг по истечении двух лет с начала получения прибыли от реализации проекта (с учетом срока окупаемости), и направление выручки от реализации этих акций в доход федерального бюджета; 

▪ предоставление государственных гарантий по возмещению части вложенных инвестором финансовых ресурсов в случае срыва выполнения инвестиционного проекта не по вине инвестора.

В настоящее время описанная  форма финансирования инвестиционных проектов встречается довольно редко, но в нынешних условиях кризиса о  ней стали чаще задумываться, как  инвесторы, так и представители  власти. 

 

6. Проектное финансирование

 

Под проектным финансированием  понимается финансирование инвестиционных проектов, характеризующееся особым способом обеспечения возвратности вложений, в основе которого лежат  инвестиционные качества самого проекта, те доходы, которые получит создаваемое  или реструктурируемое предприятие  в будущем. Специфический механизм проектного финансирования включает анализ технических и экономических  характеристик инвестиционного  проекта и оценку связанных с  ним рисков, а базой возврата вложенных  средств являются доходы проекта, остающиеся после покрытия всех издержек. 

Особенностью этой формы финансирования является также возможность совмещения различных видов капитала: банковского, коммерческого, государственного, международного. В отличие от традиционной кредитной  сделки может быть осуществлено рассредоточение  риска между участниками инвестиционного  проекта. 

Проектное финансирование характеризуется  широким составом кредиторов, что  обусловливает возможность организации  консорциумов, интересы которых представляют, как правило, наиболее крупные финансовые институты — банки-агенты. Финансирование капиталоемких проектов связано  с повышенными рисками. Как правило, возможности отдельных банков в кредитовании таких проектов ограниченны, и они редко принимают на себя риски их финансирования. Действуя в рамках системы управления рисками, банки стремятся диверсифицировать риски своих инвестиционных портфелей, используя различные организационные схемы, в рамках которых снижение рисков достигается путем их распределения между банками. 

 

3.  Особенности финансирования иностранных инвестиций

 

Привлечение иностранных  инвестиций в отечественную экономику  в качестве источника финансирования инвестиционных проектов сталкивается с рядом проблем, обусловленных  низким финансовым международным рейтингом, связанным со значительной политической, экономической и законодательной  нестабильностью инвестиционной деятельности в стране. Это не способствует притоку  иностранных инвестиций в отечественную  экономику. В настоящее время  доля иностранных инвестиций в общем  объеме составляет не более 1,8 % при  целесообразном размере этой доли на уровне 10 %. Привлечение иностранных  инвестиций в российскую экономику  должно способствовать решению следующих  проблем социально-экономического развития:

▪ освоение невостребованного научно-технического потенциала России, особенно на конверсируемых предприятиях военно-промышленного комплекса;

▪ продвижение российских товаров и технологий на внешний рынок;

▪ содействие расширению и диверсификации экспортного потенциала и развитию импортозаменяющих производств в отдельных отраслях;

▪ содействие притоку капитала в трудоизбыточные регионы и районы с богатыми природными ресурсами для ускорения их освоения;

▪ создание новых рабочих мест и освоение передовых форм организаций производства;

▪ освоение опыта цивилизованных отношений в сфере предпринимательства;

▪ содействие развитию производственной инфраструктуры. Основные формы инвестиций иностранного капитала в отечественную экономику включают:

▪ инвестиции в форме государственных заимствований РФ, образующих государственный долг РФ, зарубежных государств и Международных финансовых институтов;

▪ инвестиции в форме вклада в акционерный капитал российских предприятий;

▪ инвестиции в форме вложения в ценные бумаги, в том числе государственные, корпоративных и институциональных эмитентов; иностранные кредиты;

▪ лизинговые кредиты, позволяющие отечественной экономике (предприятиям) получить наиболее современную технику и технологии;

▪ финансовые кредиты российским предприятиям. Наиболее распространенной формой являются инвестиции в акционерный капитал предприятий и государственные и корпоративные ценные бумаги. Существуют определенные ограничения на инвестирование средств иностранных инвесторов-нерезидентов в государственные ценные бумага.

Положение о порядке инвестирования средств нерезидентов на рынок российских государственных ценных бумаг, утвержденное приказом Центрального банка России, установило правила проведения операций, связанных с инвестированием  средств нерезидентами на внутренний рынок следующих российских государственных  ценных бумаг:

 ▪ государственных краткосрочных облигаций;

 ▪ федеральных займов с переменным купоном;

 ▪ федеральных займов с постоянным доходом.

Нерезиденты вправе производить  инвестирование в государственные  ценные бумаги в случае, если Министерством  финансов РФ при принятии решения о выпуске соответствующих облигации не установлены ограничения на их потенциальных владельцев-нерезидентов.

В развитие инвестиций иностранных  инвесторов в акционерный капитал  принята форма инвестиционного  соглашения как еще одна из форм привлечения иностранных инвестиций в экономику страны. Инвестиционные соглашения заключаются с учетом потребностей внутреннего рынка  и необходимости увеличения экспортного  потенциала РФ.

Сторонами инвестиционного  соглашения являются с российской стороны  - Минэкономразвития России; с иностранной стороны - иностранная компания, сделавшая вклад в уставный капитал российской коммерческой организации в сумме, эквивалентной не менее 10 млн долл. США, и осуществляющая прямые капиталовложения в отрасли материального производства РФ в сумме, эквивалентной не менее 100 млн долл. США. Инвестиционное соглашение предусматривает осуществление инвестиционного проекта силами иностранного инвестора и российской коммерческой организации, учредителем которой он является, обеспечивает подготовку проектно-сметной документации, заключение договоров на подрядные работы, финансирование и технический надзор за ходом осуществления инвестиционного проекта в сроки, установленные инвестиционным соглашением.

Основными типами иностранных  инвесторов, вкладывающих средства в  акционерный капитал отечественных  предприятий, являются:

▪ частные инвестиционные фонды, чаще всего в виде паевых инвестиционных фондов, основной интерес инвестора  — игра на курсовых разница стоимости  ценных бумаг;

▪ венчурные фонды Европейского банка реконструкции и развития, вкладывающие средства в акционерный  капитал в основном в перспективные  средние и мелкие предприятия, финансовый интерес — курсовые разницы стоимости  ценных бумаг;

▪ межправительственные организации, вкладывающие средства в российские предприятия;

▪  промышленные компании (стратегические инвесторы), заинтересованные в развитии собственного бизнеса, в  расширении рынка сбыта.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Приложение А

Рисунок 4 – Структура поступления  иностранных инвестиций за 9 месяц 2011 г.

Рисунок 5 – Накопленные  иностранные инвестиции

 

Приложение Б

Платежный баланс и иные статистические материалы, разработанные по методологии  шестого издания "Руководства  МВФ по составлению платежного баланса  и международной инвестиционной позиции"

Таблица 1 – Оценка платежного баланса Российской Федерации за январь-сентябрь 2012 года (аналитическое представление) в млрд. долл. США

 

I квартал	II квартал	III квартал  (оценка)	январь-сентябрь  (оценка)
Счет  текущих операций	40,4	21,2	13,0
Торговый баланс	59,2	50,1	41,2
Экспорт	131,8	131,9	127,6
сырая нефть	46,2	45,5	43,8
нефтепродукты	25,6	26,3	24,1
природный газ	18,9	13,7	13,2
Прочие	41,1	46,4	46,4
Импорт	-72,6	-81,9	-86,4
Баланс услуг	-7,3	-8,6	-13,0
Экспорт	13,1	16,4	17,8
транспортные услуги	4,0	5,2	5,4
поездки	2,2	3,2	4,1
прочие услуги	7,0	8,0	8,3
Импорт	-20,4	-25,0	-30,7
транспортные услуги	-3,4	-4,2	-4,5
поездки	-6,5	-9,1	-13,5
прочие услуги	-10,6	-11,8	-12,7
Баланс оплаты труда	-2,4	-3,0	-3,3
Баланс инвестиционных доходов	-8,5	-17,2	-10,2
Доходы к получению	11,7	9,7	11,9
Доходы к выплате	-20,2	-26,9	-22,1
Федеральные органы управления	0,1	-0,4	-0,3
Доходы к получению	0,6	0,2	0,2
Доходы к выплате	-0,5	-0,6	-0,5
Субъекты  Российской Федерации (доходы к выплате)	0,0	0,0	0,0
Органы  денежно-кредитного регулирования	0,8	0,7	0,6
Доходы к получению	0,8	0,7	0,6
Доходы к выплате	0,0	0,0	0,0
Банки	-0,6	-0,4	-0,5
Доходы к получению	2,5	3,4	2,9
Доходы к выплате	-3,1	-3,7	-3,4
Прочие  секторы	-8,8	-17,1	-10,0
Доходы к получению	7,8	5,4	8,2
Доходы к выплате	-16,6	-22,5	-18,2
Баланс ренты	0,2	0,3	0,3
Баланс вторичных  доходов	-0,8	-0,3	-2,0
Счет  операций с капиталом	-4,8	0,0	-0,1
Сальдо  счета текущих операций и счета  операций с капиталом	35,7	21,2	13,0
Финансовый  счет (кроме резервных активов)	-25,1	-2,0	-8,9
Чистое  принятие обязательств ( '+' - рост, '-' - снижение)	10,9	18,2	27,0
Федеральные органы управления	0,7	6,1	0,1
Портфельные инвестиции	1,0	6,4	0,0
выпуск	0,0	6,6	0,0
погашение	-1,4	-0,3	-1,4
корпусов	-0,6	0,0	-0,6
купонов	-0,8	-0,3	-0,8
реинвестирование  доходов	0,5	0,6	0,9
вторичный рынок	1,9	-0,6	0,5
Ссуды и займы	-0,3	-0,2	0,0
Прочие обязательства	0,0	0,0	0,0
Субъекты  Российской Федерации	0,0	-0,3	0,0
Органы  денежно-кредитного регулирования	0,0	0,2	1,0
Банки	0,4	6,9	10,8
Прочие  секторы	9,8	5,3	15,1
Прямые инвестиции	10,6	2,5	17,1
Портфельные инвестиции	-1,4	-4,7	1,3
Ссуды и займы	0,8	4,0	1,0
Прочие обязательства	-0,1	3,4	-4,2
Чистое  приобретение финансовых активов, кроме  резервных ('+' - снижение, '-' - рост)	-36,0	-20,2	-35,8
Органы  государственного управления	2,0	-0,6	0,8
Ссуды и займы	1,8	0,2	0,2
Прочие активы	0,2	-0,8	0,6
Органы  денежно-кредитного регулирования	0,0	0,0	0,0
Банки	-10,1	4,7	-7,4
Прочие  секторы	-27,8	-24,2	-29,2
Прямые инвестиции	-10,2	-13,4	-17,8
Портфельные инвестиции	-0,1	-0,1	-0,2
Наличная иностранная  валюта	-2,9	0,9	-2,5
Торговые кредиты  и авансы	-4,1	-0,5	0,5
Задолженность по поставкам  на основании межправительственных соглашений	0,9	-1,9	0,2
Сомнительные операции	-9,8	-8,1	-7,9
Прочие активы	-1,6	-1,1	-1,6
Чистые  ошибки и пропуски	-6,0	-4,3	-2,6
Изменение валютных резервов ('+' -снижение, '-' -рост)	-4,6	-15,0	-1,5

 

 

Таблица 2 – Международная инвестиционная позиция по внешнему долгу РФ в 2011 году (млн. долл.США)

	Внешний долг  по состоянию  на 1 января 2011 г.	Операции  платежного  баланса*	Курсовые  и стоимостные  изменения	Прочие  изменения	Итого  изменений	Внешний долг  по состоянию  на 1 января 2012 г.
Всего	488 940	66 451	-10 805	564	56 209	545 150
Органы  государственного управления	34 525	-635	-678	-4	-1 317	33 208
Федеральные органы управления	32 166	475	-545	-4	-74	32 092
Новый российский долг	29 266	860	-545	—	315	29 581
кредиты международных  финансовых организаций	3 137	-621	4	—	-618	2 519
МБРР	2 617	-561	4	—	-558	2 059
прочие	520	-60	0	—	-60	460
прочие кредиты	777	-262	30	—	-232	545
ценные бумаги в  иностранной валюте	23 111	-1 343	-76	—	-1 419	21 693
еврооблигации 2015, 2018, 2020 и 2028 гг. погашения	6 091	169	-60	—	109	6 200
еврооблигации 2010 и 2030 годов погашения (выпущенные при второй реструктуризации задолженности  перед Лондонским клубом кредиторов)	16 590	-1 081	-16	—	-1 097	15 492
ОВГВЗ - VII транш	431	-431	0	—	-431	0
ценные бумаги в  российских рублях	1 914	3 056	-504	—	2 552	4 466
ОФЗ	1 914	1 766	-355	—	1 411	3 325
еврооблигации 2018 г. погашения	—	1 290	-149	—	1 141	1 141
прочая задолженность	328	30	0	—	30	358
Долг бывшего СССР	2 900	-385	0	-4	-389	2 511
задолженность перед  странами-членами Парижского клуба	9	-2	0	—	-2	7
ОВГВЗ - III и IV транши	1	—	0	—	0	1
задолженность перед  бывшими социалистическими странами	1 125	-113	0	—	-113	1 013
задолженность перед  прочими официальными кредиторами	1 714	-270	0	—	-270	1 444
прочая задолженность	50	—	0	-4	-4	46
Субъекты Российской Федерации	2 359	-1 110	-133	—	-1 243	1 116
кредиты	1 034	-504	-3	—	-507	527
ценные бумаги	1 325	-606	-130	—	-736	589
Органы  денежно-кредитного регулирования	12 035	-705	-144	24	-826	11 210
кредиты (репо)	—	-34	34	—	—	—
наличная национальная валюта и депозиты	3 295	-668	-152	24	-796	2 499
прочая задолженность (распределение СДР)	8 740	-3	-27	0	-30	8 710
Банки	144 225	21 836	-3 047	-135	18 655	162 881
долговые обязательства  перед прямыми инвесторами и  предприятиями прямого инвестирования	1 526	737	-69	16	684	2 210
кредиты	96 454	6 038	-750	-84	5 204	101 657
текущие счета и  депозиты	39 688	13 878	-1 427	-54	12 396	52 084
долговые ценные бумаги	4 308	809	-654	9	165	4 472
прочая задолженность	2 250	375	-147	-22	206	2 457
Прочие  секторы	298 155	45 954	-6 937	679	39 697	337 852
долговые обязательства  перед прямыми инвесторами и  предприятиями прямого инвестирования	63 216	22 328	-2 002	1 665	21 990	85 206
кредиты	218 611	21 374	-4 868	-1 347	15 159	233 770
долговые ценные бумаги	10 609	636	238	580	1 453	12 062
торговые кредиты	2 155	262	0	—	262	2 418
задолженность по финансовому  лизингу	2 283	75	0	—	75	2 357
прочая задолженность	1 280	1 280	-304	-218	758	2 038