Экономическая природа рынка ценных бумаг и его формирование в российской экономике

3) корпоративные - это акционерные предприятия или организации, которые располагают денежными средствами, но не имеют возможности осуществлять собственные инвестиции;

4) государство – это  федеральные органы власти, субъекты  федерации и местные органы  власти, которые в ряде случаев  могут выступать в качестве  инвесторов, цель которых стабилизировать  рынок или получить доход от  вложения средств.

     Фондовые посредники – это те, кто обеспечивает связь между эмитентами и инвесторами на рынке ценных бумаг, т.е торгует ценными бумагами. Как правило, это организации, которые осуществляют на рынке брокерскую или дилерскую деятельность или деятельность по управлению ценными бумагами.

    Организации, обслуживающие  рынок ценных бумаг, - это организации,  выполняющие функции по обслуживанию, контролю и регулированию процесса  обращения ценных бумаг. Это прежде всего государственные органы регулирования и контроля ценных бумаг: Правительство РФ,  Федеральная служба по финансовым рынкам РФ,  Министерство финансов РФ,  Центральный Банк РФ.

3. Основные свойства ценных бумаг. Виды ценных бумаг.

     Обычно  выделяют следующие качества  ценных бумаг: ликвидность, обращаемость, рыночный характер, стандартность, серийность,  участие в гражданском обороте, доходность, риск.

     Ликвидность – способность ценной бумаги быть превращенной в денежные средства путем продажи.

     Обращаемость ценной бумаги – это ее способность выступать в качестве или предмета купли-продажи (акции, облигации), или платежного средства (чеки,векселя).

     Рыночный характер – это право ценной бумаги свободно продаваться и покупаться на рынке. Основные виды ценных бумаг являются рыночными. Однако в ряде случаев обращение ценных бумаг может быть ограничено, и такую ценную бумагу нельзя продать никому, кроме того, кто ее выпустил. Такие ценные бумаги являются нерыночными.

     Стандартность означает, что ценные бумаги одного типа  должны иметь стандартное содержание, а именно: стандартную форму, стандартность прав, предоставляемых данной бумагой, стандартность срока действия. Стандартность делает ценные бумаги массовым однотипным товаром.

     Серийность ценных  бумаг означает выпуск ценных  бумаг сериями, однородными группами в большом количестве, где все ценные бумаги абсолютно идентичны.

     Участие ценных бумаг  в гражданском обороте заключается  в их способности быть не  только предметом купли-продажи,  но и объектом других имущественных отношений (мены, залога, дарения, займа).

     Доходность ценной  бумаги – это степень реализации  права на получение дохода  ее владельцем.

     Риск ценной бумаги  означает состояние неопределенности осуществления прав (прежде всего на доход и обращение), которыми она наделена.

     В современной мировой практике все многообразие ценных бумаг делится на два больших класса: основные ценные бумаги и производные.

     Основные ценные бумаги  – это ценные бумаги, в основе  которых лежат имущественные  права на какой-либо актив (деньги, капитал, товар, различного рода ресурсы).  Они в свою очередь подразделяются на первичные и вторичные.

     Первичные ценные  бумаги основаны на реальных  активах, в число которых не  входят сами ценные бумаги. Это,  например, акции, облигации, векселя,  закладные и др. Вторичные ценные бумаги – это ценные бумаги, которые выпускаются на основе первичных ценных бумаг. Это ценные бумаги на сами ценные бумаги: варранты на ценные бумаги, подписные права, депозитарные расписки, опцион эмитента и др. Вторичная ценная бумага представляет собой имущественное право на другую ценную бумагу и на доход от нее, и она является представителем не действительного, а непосредственно фиктивного капитала.

     Производные ценные  бумаги – это бездокументарная  форма выражения имущественного права (обязательства), возникающего в связи с изменением цены лежащего в основе данной ценной бумаги биржевого актива. Производные инструменты – это имущественные обязательства в неразрывном единстве с имущественными правами, но не на действительный капитал, а на будущий, которого еще нет, но прогнозы на который рынок строит постоянно путем принятия участниками срочного контракта соответствующих обязательств на будущее. К производным инструментам относятся фьючерсные контракты, свободнообращающиеся опционы и др.

     Основные ценные бумаги  представлены огромным количеством  их видов.

     Государственная облигация  представляет собой юридическую  форму, удостоверяющую договор  государственного займа. Она удостоверяет  право заимодавца (владельца облигации)  на получение от заемщика (государства) предоставленных ему взаймы денежных средств.

     Облигация – ценная  бумага, удостоверяющая право ее  держателя на получение от  лица, выпустившего облигацию, в  предусмотренный срок номинальной  стоимости облигации или иного имущественного эквивалента.

     Вексель – ценная  бумага, удостоверяющая ничем не  обусловленное обязательство векселедателю  выплатить по наступлению предусмотренного  векселем срока полученную взаймы  денежную сумму.

     Чек – ценная бумага, содержащая ничем не обусловленное распоряжение чекодателя банку произвести платёж указанной в нем суммы чекодержателю. Чекодателем является лицо, имеющее денежные средства в банке, которыми он вправе распоряжаться путём выставления чеков, чекодержателем — лицо, в пользу которого выдан чек, плательщиком – банк, в котором находятся денежные средства чекодателя.

     Сберегательный (депозитный) сертификат – ценная бумага, удостоверяющая сумму вклада, внесенного в банк, и права вкладчика (держателя сертификата) получить по истечении установленного срока сумму вклада и обусловленные в сертификате проценты в банке, выдавшем сертификат, или в любом филиале этого банка.

     Сберегательная  книжка на предъявителя – это ценная бумага, удостоверяющая внесение в банковское учреждение денежной суммы и право ее владельца на получение этой суммы в соответствии с условиями денежного вклада. Выдача сберегательной книжки на предъявителя осуществляется в случаях, когда это предусмотрено договором банковского вклада, и владельцами такой ценной бумаги могут выступать только граждане.

     Коносамент  – ценная бумага, документ стандартной  формы, принятый в международной практике, который удостоверяет право владения перевозимым грузом.

     Акция – эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права её владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации, на получение информации.

     Закладная  – именная ценная бумага, которая  удостоверяет права ее владельца  в соответствии с договором  об ипотеке на получение денежного обязательства или указанного в нем имущества.

     Опцион  эмитента –  эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на покупку в предусмотренный срок, и/или при наступлении указанных в ней обстоятельств, определенного количества акций эмитента такого опциона по цене, определенной в опционе эмитента.

     В настоящее время  в России появился еще один вид ценной бумаги – инвестиционный пай. Инвестиционный пай – это именная ценная бумага, удостоверяющая право инвестора на получение денежных средств в размере стоимости имущества фонда пропорционально количеству предъявляемых инвестором паев.

     Как представители действительного капитала основные ценные бумаги делятся на долевые и долговые. Долевые ценные бумаги в России представлены только акциями и инвестиционными паями. Все остальные виды ценных бумаг – долговые.

Глава 2 Рынок ценных бумаг в российской экономике

1. Особенности развития российского рынка ценных бумаг

Рынок ценных бумаг стал формироваться в России во второй половине XVIII в. в соответствии с  указами Петра I. Наиболее яркий этап его развития связан с реформами  Столыпина – Витте в конце XIX – начале XX в. К началу Первой мировой войны 1914 г. Россия занимала пятое место в мире по объему биржевого оборота после Англии, США, Франции и Германии. Средняя норма капитализации в России, насколько об этом можно судить по доходности солидных дивидендных бумаг (например, банковских акций), составляла 6–6,5 % годовых. В то время система золотого обеспечения рубля исключала дефицитный вариант финансирования бюджета.

Становление рынка ценных бумаг  Российской империи происходило  на фоне бурного экономического роста, увеличения национального дохода, отсутствия инфляции и при активном участии иностранного капитала. Этим объясняется достаточно быстрое формирование современной для того времени инфраструктуры рынка и расширение круга инвесторов. Золотой стандарт и отсутствие ограничений на перемещение капитала между ведущими мировыми державами определяли интернациональный характер финансовых рынков.

Основная проблема российского  рынка была в отсутствии массового  инвестора из-за невысокого уровня жизни большинства населения. Иностранные инвестиции на российском рынке осуществлялись преимущественно в облигации государственных займов и гарантированные правительством акции и облигации железнодорожных обществ. К началу 1900 г. около 1/3 акционерного капитала российских предприятий составляли иностранные инвестиции. Большой удельный вес иностранных инвестиций отмечался в угольной и металлургической отраслях, незначительный – в банковской сфере.

Увеличение объема операций с ценными  бумагами происходило в первую очередь за счет покупки ценных бумаг населением. Биржи были во многих городах России. Крупные промышленные предприятия распространяли свои акции среди населения городов, в которых они находились, и котировали эти акции на крупных рынках. Курс ценных бумаг  и репутация российских фондовых активов на биржах определялись политической и экономической ситуацией.

Революция 1905–1907 гг. предопределила снижение интереса иностранных инвесторов к падающим курсам российских ценных бумаг. Период с 1917 по 1988 г. считается стагнационным периодом российского рынка ценных бумаг.

Можно выделить следующие этапы  развития российского рынка ценных бумаг.

Первый этап – это период с 1988 по 1991 г., который можно назвать  периодом хаоса на фондовом рынке. В  это время на рынке появляются первые ценные бумаги. Все процессы происходили при полном отсутствии законодательной базы. До конца 1992 г. в России не было ни одного закона, который хоть как-то регулировал бы рынок ценных бумаг.

Второй этап развития рынка ценных бумаг начался в 1992 г. с чековой приватизации. Процессы приватизации, как и процесс становления общего фондового рынка в России, были инициированы федеральными властными структурами. Этот этап можно характеризовать как период оживления и подъема рынка. В историю он вошел как период ваучерной приватизации – на рынке впервые появилась массовая ликвидная ценная бумага, т.е. ваучер. Другой причиной активизации деловой активности в российской финансовой сфере стало появление рынка государственных ценных бумаг.

Благодаря приватизации государственной собственности  фондовый рынок в России буквально  за считанные месяцы оказался насыщен  сначала приватизационными чеками – первой действительно массовой и общедоступной ценной бумагой, а затем – акциями приватизированных предприятий, которые с 1994 г. превратились в основной фондовый товар.

Общепринятым положением является тот факт, что функционирование организованного рынка корпоративных  ценных бумаг, а именно они составляют основу всего фондового рынка, началось с 1994 г.  
Тогда были заложены принципы его существования, сформировались основы рыночной инфраструктуры и правового регулирования. Созданный для обслуживания задач приватизации государственных предприятий, этот рынок изначально выполнял в основном функцию перераспределения собственности.

Стихийное формирование экономики, ориентированной преимущественно  на экспорт сырьевых ресурсов, предопределило направленность рынка корпоративных  акций. Продавались главным образом  акции предприятий топливно-энергетического комплекса (ТЭК), цветной и черной металлургии, машиностроения. Одновременно возрос приток финансовых средств в акции реального сектора экономики и государственные ценные бумаги. К этому времени относится первый всплеск спроса на акции приватизированных компаний (нефтедобыча, телекоммуникации и др.) со стороны иностранных инвесторов. Появились на рынке и первые иностранные инвестиционные институты, в том числе специально созданные западные инвестиционные фонды, ориентированные на высокорисковые операции с российскими ценными бумагами. Явились на российский рынок иностранные портфельные инвесторы.

фондового рынка.