Экономический анализ

n="justify">     Сопоставление показателей R₅ (общая рентабельность предприятия) и R₆ (чистая рентабельность предприятия) позволяет оценить влияние налогообложения на рентабельность предприятия. Сопоставление R₅  и R₇ показывает влияние на рентабельность таких операций, как поступление и выплата дивидендов, и других не имеющих прямого отношения к производству и реализации продукции  операции, влияние на рентабельность операций по реализации на прямую не связанных с реализацией продукции R₅ и R_8.

     Если  преобразовать коэффициент рентабельности R₆ разделив и умножив его на объем продаж (выручка от реализации продукции плюс внереализационные доходы), то можно получить следующую факторную зависимость,

        ( 7)

     которая раскрывает связь между рентабельность производственных активов, рентабельностью  продаж и оборачиваемостью активов. Формула прямо указывает пути повышения рентабельности: при низкой доходности продаж необходимо стремиться к ускорению оборота производственных активов. В финансовом менеджменте формула (7) носит название формула Дюпона, в которой отношение чистой прибыли к объему продаж называется коммерческой маржей (КМ),а отношение объема продаж к активам – коэффициент трансформации (КТ), который показывает, сколько раз за период оборачивается каждый рубль активов. В нашем примере

       

     

     Используя формулу (7) на практике предприятие может регулировать уровень рентабельности активов изменяя ее составляющие – коммерческую маржу и коэффициент трансформации. На величину коммерческой маржи влияют такие факторы, как ценовая политика, объем и структура затрат и т.д. На коэффициент трансформации – отрасль (например, в торговле оборачиваемость активов больше, чем в машиностроение) и экономическая стратегия предприятия. На практике невозможно обеспечить одновременный рост КМ и КТ, т.к. показатель оборота присутствует одновременно в знаменателе одного сомножителя и в числителе другого. По этому, важно решить вопрос, какой из показателей оказывает более сильное воздействие на изменение рентабельности активов. В зависимости от уровня показателей КМ и КТ можно  выделить четыре варианта их комбинации (рисунок 1)

     

     Рисунок 1.

     Рентабельность  активов как произведение коммерческой маржи и коэффициента трансформации

     Идеальная позиция тяготеет к варианту III, но на практике этот вариант очень трудно осуществить. Как правило, варианты  I  и II наиболее возможны. Вариант IV не желателен для предприятия, так как может привести к снижению рентабельности активов. Так как активы предприятия отражают вложения предприятия в основные и оборотные фонды, то для анализа деятельности предприятия необходимо оценить какую прибыль приносят эти вложения. Для этого балансовую прибыль отчетного периода соотносят со средней стоимостью основных и оборотных фондов предприятия, в литературе этот показатель называют обычно коэффициентом общей рентабельности производственных фондов. Этот показатель можно оценивать и по чистой прибыли, остающейся в распоряжение предприятия.

                           (8)

     где F_ос  – среднегодовая стоимость основных средств;

           F_об – среднегодовые остатки материальных оборотных средств;

           Q – объем реализованной продукции;

           R₃ – рентабельность реализованной продукции;

           –  коэффициент фондоемкости;

            – коэффициент закрепления оборотных средств;

         – зарплатоемкость продукции;  

         – материалоемкость продукции;

          – амортизациоемкость продукции;

           S – затраты на производство продукции.

     Из  формулы видно, что на общую рентабельность фондов влияют фондоотдача, коэффициент оборачиваемости материальных оборотных средств и рентабельность реализованной продукции. Рентабельность фондов тем выше, чем выше рентабельность продукции, чем выше фондоотдача основных фондов и скорость оборота основных средств. Числовая оценка влияния отдельных факторов на уровень рентабельности определяется методом цепных подстановок.

     В зависимости от конкретных целей  анализа показатели балансовой и  чистой прибыли можно соотносить или только с  основными, или только с оборотными фондами, или  отдельно с каждой статьей входящей в состав оборотных фондов. 

     Таблица 2.

       Анализ уровня общей рентабельности

     Как видно из таблицы за год уровень  рентабельности возрос на 45.1%, причем, за счет изменения

     рентабельности  реализованной продукции увеличится на

      , (128.8 – 78.8)=50.0%                ( 9 )

     коэффициента  фондоемкости  увеличился на  

      , (136.7 – 128,8)= 7.9%                 (10)

     коэффициента  закрепления снизился на

      , (123,9 – 136,7)= -12,8%               (11)

     Общее изменение рентабельности за год (50.0 + 7.9 – 12.8)=45,1%.

     Таким образом, в течение года на предприятие  произошло увеличение фондоотдачи (снижение коэффициента фондоёмкости) на 7.9%, что говорит о увеличение выпуска продукции на 1 рубль основных производственных фондов. Снизился коэффициент оборачиваемости оборотных средств на 12.8%, т.е. уменьшился выпуск продукции на рубль оборотных средств. Причем, если бы цены покупки и продажи не изменились в предыдущем году, то уровень рентабельности составил бы всего 32,6%, что говорит о том, что предприятия поддерживает необходимый уровень рентабельности только за счет роста цен. 

     Расчет  коэффициента общей рентабельности и факторов, влияющих на него фондоемкости, оборачиваемости оборотных средств и других факторов позволит предприятию выявить факторы, которые необходимо изменить, чтобы снизить себестоимость продукции и тем самым повысить её рентабельность.

     Что бы выявить избыточное увеличение на предприятие мобильных (оборотных) средств, что может быль следствием образования излишних запасов товарно-материальных ценностей, затоваренности готовой продукцией в результате снижения спроса, чрезмерного роста дебиторской задолженности или денежных средств, целесообразно рассчитать рентабельность основных и внеоборотных средств, которая показывает долю прибыли, приходящуюся на рубль внеоборотных  активов и рассчитывается по формуле

                          (12) 

       где Р – прибыль (балансовая или чистая);

             F_ва    – величина внеоборотных активов;

     рост  рентабельности внеоборотных активов  при снижение рентабельности активов  будет свидетельствовать о данной тенденции. Однако при расчете этого  показателя необходимо помнить, что  числитель и знаменатель данной формулы, выражены в денежных единицах разной покупательной способности, т.е. прибыль отражает сложившийся уровень цен за истекший год, основные фонды формируются в течение нескольких лет и их стоимость может быть занижена (завышена) по сравнению с действующими на рынке ценами.

      

     3. Анализ финансового состояния и платежеспособности предприятия

Финансовое  состояние любого предприятия, его  устойчивость во многом зависят от оптимальности структуры источников капитала (соотношения собственных  и заемных средств), оптимальности  структуры активов предприятия и в первую очередь от соотношения  основных и оборотных средств, а также от уравновешенности активов и пассивов предприятия.

     Комплексный анализ финансовой устойчивости предприятия  включает в себя несколько этапов: во-первых, финансовая устойчивость оценивается на основе анализа соотношения собственного и заемного капитала; во-вторых, производится анализ финансового равновесия между активами и пассивами и оценка финансовой устойчивости по функциональному признаку; в-третьих, финансовая устойчивость анализируется на основе соотношения финансовых и нефинансовых активов.

     Поэтому вначале необходимо проанализировать структуру источников предприятия  и оценить степень финансовой устойчивости и финансового риска. Для этого рассчитываются следующие показатели:

     1) коэффициент финансовой автономии  (независимости):

                                           КФ.Н=СК/SК                                                                          (13)

     где СК – собственный капитал;

           SК – общая сумма капитала.

     2) коэффициент концентрации заемного капитала:

                                       К_кзк=ЗК / Валюта баланса                                                         (14)

     где ЗК – заемный капитал.

     3) коэффициент финансовой зависимости:

                                        К_фз=Валюта баланса/СК                                                          (15)

     4) коэффициент текущей задолженности:

                                        КТ.З= ФО / Валюта баланса                                                   (16)