Экономический анализ

     где КФО – краткосрочные финансовые обязательства.

     5) коэффициент долгосрочной финансовой  независимости (финансовой устойчивости):

                                  КД.Ф.Н=(СК+ДЗК) / Валюта баланса                                       (17)

     где ДЗК – долгосрочный заемный капитал

     6) коэффициент покрытия долгов  собственным капиталом (коэффициент  платежеспособности):

                                   КП.=СК/ЗК                                                                                      (18)

     7) коэффициент финансового риска:

                                   КФ.Р=ЗК/СК                                                                                   (19)

     Чем выше уровень первого, четвертого и  пятого показателей и ниже второго, третьего и шестого, тем устойчивее финансовое состояние предприятия.

     Для примера анализа финансовой устойчивости рассмотрим таблицу 3. 
 

Таблица 3.

 Исходные  данные для анализа финансовой  устойчивости по соотношению  собственного и заемного капитала 

 
 
 
 

 

Продолжение таблицы 3.

 

     В связи с тем, что коэффициенты финансовой устойчивости рассчитываются на дату составления бухгалтерской  отчетности, данные в таблице 3. представлены на начало и конец отчетного периода. Таким образом, они фиксируют финансово-экономическое состояние предприятия на определенную дату.

     На  основании данных таблицы 3., согласно приведенным выше формулам. Пример: рассчитаем показатели финансовой устойчивости, представив их в табличной форме (таблица 4.)

     Таблица 4.

     Показатели  финансовой устойчивости предприятия в зависимости от соотношения собственного и заемного капитала

 

     При рассмотрении коэффициентов, представленных в таблице 4., на начало отчетного периода и на его конец отдельно, можно увидеть значительное превышение доли собственного капитала над заемным, однако анализируя данные показатели в динамике отчетного периода, заметно резкое снижение данного соотношения капиталов.

       Коэффициент финансовой независимости определяет, какая часть активов организации сформирована за счет собственных источников средств. Таким образом, на начало отчетного периода за счет собственного капитала предприятия было сформировано 91,7% активов, а на конец отчетного данный показатель снизился на 20,6% и составил 71,1%.

       Остальная часть активов предприятия была сформирована за счет заемных средств, что характеризует коэффициент концентрации заемного капитала.

     На  основе изменения данных показателей  можно сделать вывод, что темпы прироста собственного капитала ниже темпов прироста заемного.

     Оценка  изменений, произошедших в структуре капитала предприятия, может быть разной с позиций инвесторов и предприятия. Для банков и прочих кредиторов более надежна ситуация, если доля собственного капитала у клиентов наиболее высокая. Это исключает финансовый риск. Предприятие же, как правило, заинтересовано в привлечении заемных средств по двум причинам:

1. проценты по обслуживанию заемного капитала рассматриваются как расходы и не включаются в налогооблагаемую прибыль;
2. расходы на выплату процентов обычно ниже прибыли, полученной от использования заемных средств в обороте предприятия, в результате чего повышается рентабельность собственного капитала.

     В рыночной экономике большая и все увеличивающаяся доля собственного капитала вовсе не означает улучшения положения предприятия, возможности быстрого реагирования на изменение делового климата. Напротив, использование заемных средств свидетельствует о гибкости предприятия, его способности находить кредиты и возвращать их, т.е. о доверии к нему в деловом мире.

     Коэффициент финансовой зависимости определяет, что на каждые 1,09 руб. вложенных в  активы, приходится 1  руб. собственных  средств и 0,09 руб. – заемных (на начало периода), на конец – на каждые 1,407руб., вложенных в активы предприятия, приходится 1 руб. собственных средств и 0,407 руб. - заемных.

     Коэффициент текущей задолженности определяет, какая часть активов сформирована за счет заемных ресурсов краткосрочного характера. Т.к. предприятие не привлекало долгосрочных кредитов и займов, значения данного показателя совпадают со значениями коэффициента концентрации заемного капитала.

       Коэффициент долгосрочной финансовой  независимости характеризует, какая  часть активов баланса сформирована за счет устойчивых источников. По выше названной причине величина данного показателя совпадает с коэффициентом автономии. факт снижения данного коэффициента с 91,7% до 71,1% свидетельствует о том, что зависимость предприятия от внешних кредиторов на конец отчетного периода значительно возросла.

     Коэффициент покрытия долгов собственным капиталом  определяет долю заемных средств, покрываемых  за счет собственного капитала. Значение данного коэффициента на начало отчетного  периода значительно выше единицы, что говорит о том, что на 1 руб. заемных средств предприятия приходится 11,07 руб. собственного капитала. 

     Коэффициент финансового риска считается одним из основных индикаторов финансовой устойчивости. Снижение значения данного коэффициента в отчётном году с 0,090 до 0,407 процентных пунктов означает, что финансовая зависимость предприятия от внешних инвесторов возросла.

     Наиболее  полно финансовая устойчивость предприятия может быть раскрыта на основе изучения равновесия между статьями актива и пассива баланса.

     Финансовое  равновесие может быть рассмотрено  с двух взаимно дополняющих друг друга подходов.

     Первый (имущественный) подход оценки финансового  равновесия исходит из позиции кредиторов: предполагает сбалансированность активов  и пассивов баланса по срокам  и способность предприятия своевременно погашать свои долги (ликвидность баланса).

     Второй (функциональный) подход исходит из точки зрения руководства предприятия, основанной на функциональном равновесии между источниками капитала и  их использованием в основных циклах хозяйственной деятельности (инвестиционный, операционный, денежный циклы).

     Сбалансированность  притока и оттока денежных средств  возможна при условии уравновешенности активов и пассивов по срокам использования  и по циклам. Отсюда финансовое равновесие активов и пассивов баланса лежит в основе оценки финансовой устойчивости предприятия, его ликвидности и платежеспособности. 

Схематически  взаимосвязь активов и пассивов баланса представлена ниже. 
 
 
 

 
 

     Рисунок 2.

       Взаимосвязь активов и пассивов  баланса предприятия

     Согласно  этой схеме, основным источником финансирования внеоборотных активов, как правило, является постоянный капитал (собственный капитал и долгосрочные кредиты и займы). Оборотные активы образуются как за счет собственного капитала, так и за счет краткосрочных заемных средств. Желательно, чтобы они были наполовину сформированы за счет собственного, а наполовину – за счет заемного капитала.

     При анализе финансового равновесия между активами и пассивами баланса  рассчитывают долю собственного капитала в формировании внеоборотных активов, определяемую следующим образом:

                      Дск = (Внеоборотн. акт. – Долгоср. обязат.)/Внеоборотн. Акт.  (20)

     Пример:

     Таблица 5.

       Расчет доли собственного капитала  предприятия в формировании его внеоборотных активов

                      Данные таблицы 5. показывают, что основной капитал предприятия на 100% сформирован за счет собственных средств.