Методы оценки инвестиционных проектов

Министерство образования и науки Российской Федерации

Федеральное государственное автономное образовательное учреждение высшего профессионального

образования

 

ДАЛЬНЕВОСТОЧНЫЙ ФЕДЕРАЛЬНЫЙ УНИВЕРСИТЕТ

Школа Экономики и менеджмента

Кафедра экономики и управление на предприятии

 

Кишинский Андрей Сергеевич

 

МЕТОДЫ ОЦЕНКИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЭКТОВ

 

КУРСОВАЯ РАБОТА

 

По дисциплине «Инвестиционный анализ и управление инвестициями»

Специальность 080502.65 «Экономика и управление на предприятии»

 

Выполнил студент гр.С1511А 

_________________________     

                                                                                               Руководитель  

Разумова Ю.В.          

 

 

Регистрационный №  _______    Оценка__________________

«____»____________________2014 г.                               ___________  _________________ _____________  _________________                                 «____» __________________2014 г            

г.Владивосток 2014

Оглавление

 

 

 

 

 

 

  
Введение

 

 В современной экономике  инвестиционным проектом признается  комплекс мер, выполняемых для  обоснования эффективности инвестиций в развитие конкретного предприятия, объекта предпринимательства, целевой программы; включает обычно вариантные расчеты; обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления инвестиционных вложений, в том числе необходимую проектно-сметную документацию, а также описание практических действий по осуществлению инвестиций [20].

Одной из важнейших проблем при реализации инвестиционного проекта является его финансирование, которое должно обеспечивать: реализацию проекта в проектируемом объёме, оптимальную структуру инвестиций и требуемых платежей (налогов, процентных выплат по кредиту), снижение риска проектов, а также  необходимое соотношение между привлеченными и собственными средствами [15].

Оценить целесообразность использования того или иного источника финансирования можно, только сопоставляя множество различных факторов — преследуемую цель (например, с точки зрения достижения определенной структуры капитала или вывода компании на международные рынки капитала), куда будут направлены деньги, доступность альтернативных источников финансирования и др.[26]

Целью настоящей работы является оценка эффективности инвестиционного проекта для действующего предприятия, планирующего организовать реализацию новой продукции.

Объектом исследования курсовой работы инвестиционный проект  ООО «Аврора Навигатор».

В соответствии с целью курсовой работы мною решены следующие задачи:

• раскрыта сущность и виды инвестиционных проектов;
• рассмотрены методы оценки эффективности инвестиций;
• сформированы и экономически обоснованы инвестиционные мероприятия  для исследуемого предприятия;
• разработан инвестиционный проект по расширению товарного ассортимента исследуемого предприятия, определен источник его финансирования;
• рассчитана экономическая эффективность реализации инвестиционного проекта и его влияние на финансовые результаты объекта исследования.

Теоретическую и методологическую базу курсовой работы составляют работы ведущих российских ученых по вопросам инвестирования – В.В.Ковалева, Е.Р.Орловой, Л.Л.Игониной, Г.С.Староверовой, инвестиционному менеджменту – В.В.Бочарова, М.И.Краевой, анализу финансово-хозяйственной деятельности - В.Г.Савицкой, В.И.Титова, Т.Б.Бердниковой,  по финансовой отчетности - О.В.Ефремовой, по экономическому анализу - О.В.Хлыстовой, по экономике  и финансам предприятия - В.В.Ковалева, А.Е.Карлика, В.Я.Горфинкеля, по финансовому менеджменту – Е.С.Стояновой, М.Г.Миронова  и др., а также материалы периодических изданий.

 

 

 

 

1 Методы оценки эффективности инвестиционных проектов 

Для осуществления и реализации инвестиционной идеи, как правило, образуется инвестиционный проект, в котором заложены и отражены все особенности предстоящего проекта и вся необходимая информация для инвесторов.

Под инвестиционным проектом понимается обоснование экономической целесообразности, объемов и сроков капитальных вложений, в том числе необходимая проектно-сметная документация, разработанная в соответствии с законодательством РФ и утвержденными стандартами (нормами и правилами), а также описание практических действий по вложению инвестиций [34].

Иными словами инвестиционный проект – система организационно-правовых и расчетно-финансовых документов, необходимых для реализации конкретного предложения (мероприятия), направленного на достижение целей экономического или внеэкономического характера и требующего для своей реализации использования капитальных ресурсов [20].

 Виды инвестиционных проектов зависят от очень большого числа факторов и различаются по многим критериям [10].

В зависимости от степени влияния друг на друга, выделяют следующие проекты:

независимые

взаимодополняющие

исключающие друг друга

Также инвестиционные проекты различаются по времени реализации:

краткосрочные (до 3х лет)

среднесрочные

долгосрочные (свыше 5 лет)

По объему вложенных инвестиций в проект выделяют следующие виды:

малые

средние

крупные

мегапроекты (чаще всего в данном виде инвестиционного проекта участвуют международные и государственные инвестиции, связанные между собой)

По направлению деятельности бывают следующие виды инвестиционных проектов:

социальные проекты (направлены на решение наиболее острых социальных задач)

экологические проекты (направлены на решение экологических проблем)

коммерческие проекты (направлены на получение прибыли)

Цель таких проектов это улучшения уровня жизни населения, снижение социальной напряженности и т.п.

Следующие виды инвестиционных проектов различаются степенью влияния на экономические рынки планеты:

локальные

крупномасштабные

глобальные

В зависимости от степени и уровня риска выделяют следующие инвестиционные проекты:

надежные проекты (Для инвесторов это означает высокий уровень гарантии сохранности вложенных средств. Примером могут служить Государственные инвестиционные проекты)

рисковые проекты (Характеризуются неопределенностью в достижение поставленных целей. Примером являются – создание новых предприятий, использование новых технологий).

Существуют основные черты, которые присуще всем инвестиционным проектам без исключения [10]:

ценовая или стоимостная оценка проекта. Любой вид инвестиционного проекта можно перевести в деньги.

инвестиционный проект должен быть самоокупаемым.

в каждом инвестиционном проекте присутствует время, между первым вложениями и получением первого дохода или прибыли.

инвестиционная идея проекта включает, как правило, не более пяти предложений.

Эффективность инвестиционного проекта характеризуется системой показателей, отражающих соотношение затрат и результатов применительно к интересам участников проекта.

Основными признаками классификации методов оценки эффективности являются: учет факторов времени (дисконтирования денежных потоков); характер показателей (абсолютные, относительные, временные) [15].

Первая группа критериев основана на использовании недисконтированных денежных потоков и упрощенных процедур расчета. В качестве основных критериев используются [15]:

• чистый доход (ЧД),
• индекс рентабельности (ИР’),
• срок окупаемости (Т¢),
• показатель отдачи на капитал (Е).

Вторая группа методов основана на использовании дисконтированных денежных потоков: денежных поступлений, текущих выплат (без амортизации) и инвестиционных затрат. К ней относятся чистый дисконтированный доход (ЧДД), индекс рентабельности (ИР), внутренняя норма доходности (ВНД), срок окупаемости (Т) [15].

Чистый доход от реализации проекта – накопленный интегральный эффект за расчетный период [26]:

ЧД= ,                                                     (1)

где

Дt – денежные поступления на t – ом шаге;

Зt – текущие выплаты денежных средств (без амортизации) на t – ом шаге;

Иt – инвестиционные затраты на t – ом шаге.

Индекс рентабельности – отношение суммы чистых поступлений от реализации проекта за расчетный период к общей сумме инвестиционных затрат:

ИР’= ,                                                                        (2)

где

Дt – денежные поступления на t – ом шаге;

Зt – текущие выплаты денежных средств (без амортизации) на t – ом шаге;

Иt – инвестиционные затраты на t – ом шаге.

Показатель отдачи на капитал – отношение среднегодового эффекта к общему объему требуемых инвестиций.

Е= ,                                                                             (3)

где

  Эср – среднегодовой эффект от реализации проекта.

Зt – текущие выплаты денежных средств (без амортизации) на t – ом шаге;

Иt – инвестиционные затраты на t – ом шаге.

 

Срок окупаемости – период времени, в течение которого сумма чистых поступлений от реализации проекта равна сумме необходимых инвестиций [26].

                                                              (4)

где

То – период окупаемости;

Дt – денежные поступления на t – ом шаге;

Зt – текущие выплаты денежных средств (без амортизации) на t – ом шаге;

Иt – инвестиционные затраты на t – ом шаге.

Вторая группа методов основана на использовании дисконтированных денежных потоков: денежных поступлений, текущих выплат (без амортизации) и инвестиционных затрат.

Чистый дисконтированный доход (ЧДД), чистая текущая стоимость (ЧТС) – сумма дисконтированных чистых поступлений от реализации проекта за расчетный период за вычетом суммы дисконтированных инвестиционных затрат (накопленный дисконтированный эффект за расчетный период):

 

ЧДД=ЧТС=ИЭ=                                                  (5)

где

ЧДД – чистый дисконтированный доход;

ЧТС – чистая текущая стоимость;

Дt – денежные поступления на t – ом шаге;

Зt – текущие выплаты денежных средств (без амортизации) на t – ом шаге;

Иt – инвестиционные затраты на t – ом шаге.

 

Индекс рентабельности (ИР), индекс доходности (ИД), отношение суммы дисконтированных чистых поступлений от реализации проекта за расчетный период к сумме дисконтированных инвестиционных затрат:

ИР=ИД=                                                              (6)

где

  ИР – индекс рентабельности;

   ИД – индекс  доходности;

Дt – денежные поступления на t – ом шаге;

Зt – текущие выплаты денежных средств (без амортизации) на t – ом шаге;

Иt – инвестиционные затраты на t – ом шаге.

Внутренняя норма доходности (ВНД), внутренняя норма рентабельности (ВНР) – положительное значение нормы дисконта (r0), при котором чистый дисконтированный доход равен нулю [26].

В общем случае (когда не соблюдается условие последовательности периода инвестиционных вложений и периода отдачи). ВНД называют такое положительное число r0, при котором соблюдаются следующие условия:

а) при r=r0   ЧДД=0;

б) при r>r0   ЧДД<0;

в) при r<r0   ЧДД>0.

Если не выполнено хотя бы одно из этих условий, считается, что r0 не существует.

Таким образом, инвестиционный проект – это планируемая и осуществляемая система мероприятий по вложению капитала в создаваемые или модернизируемые материальные объекты, технологические процессы, а также в иные виды предпринимательской деятельности с целью сохранения и расширения.

Различают следующие формы финансирования инвестиционного проекта: самофинансирование, бюджетное, акционерное, кредитование, проектное. 

Сравнение различных методов финансирования позволяет предприятию выбрать оптимальный вариант финансового обеспечения, текущей эксплуатационной деятельности и покрытия капитальных затрат.