Методы оценки инвестиционных проектов

Цель данного раздела – установить уровень влияния отдельных варьирующих факторов на финансовые показатели инвестиционного проекта.

Рассмотрим два условия изменения условий реализации инвестиционного проекта (наиболее значимые для исследуемого предприятия):

• снижение  покупательской способности и сокращение объемов продаж  на 5%;
• повышение отпускных цен на мазут поставщиков на 10%.

1. Изменения критериев эффективности  инвестиционного проекта при  сокращении объемов продаж на 10%:

Отсюда, объем годовой выручки:  156000 – 5% = 148200 руб.

Изменение выручки приведет к изменениям в денежных потоках операционной деятельности:

Движение денежных средств по операционной деятельности
Выручка от реализации	0	148200	163020	179322
Совокупные затраты за минусом амортизации	0	151320	166452	183097
Налог на прибыль	0	0	0	0
Результирующий поток по операционной деятельности	0	-3120	-3432	-3775

 

При снижении объемов продаж на 5%, у предприятия возникнут убытки.

Изменения операционной деятельности изменят и  дисконтированные денежные потоки предприятия, а также  критерии эффективности проекта (таблица 12):

Таблица 12 - Дисконтирование денежных потоков  

В тысячах рублях

Наименование денежного потока	Период  (год)
	0	1	2	3
Инвестиционная деятельность
Итоговый денежный поток	-6000	0	0	0
Коэффициент дисконтирования	1,00	0,83	0,69	0,58
Чистый дисконтируемый результат	-6000	0	0	0
Чистый дисконтируемый результат накопительным итогом	-6000	-6000	-6000	-6000
Операционная деятельность
Итоговый денежный поток	0	-3120	-3432	-3775
Коэффициент дисконтирования	1,00	0,83	0,69	0,58
Чистый дисконтируемый результат	0	-2599	-2368	-2190
Чистый дисконтируемый результат накопительным итогом	0	-2599	-4967	-7157

 

окончание таблицы 12

Финансовая деятельность
Итоговый денежный поток	6000	0	0	0
Коэффициент дисконтирования	1,00	0,83	0,69	0,58
Чистый дисконтируемый результат	6000	0	0	0
Чистый дисконтируемый результат накопительным итогом	6000	6000	6000	6000
Результирующий поток от инвестиционной и операционной деятельности	-6000	-2599	-2368	-2190
Результирующий поток от инвестиционной и операционной деятельности накопительным итогом	-6000	-8599	-10967	-13157
Результирующий поток от финансовой и операционной деятельности	6000	-2599	-2368	-2190
Результирующий поток от финансовой и операционной деятельности накопительным итогом	6000	3401	1033	-1157
Итоговый чистый денежный поток	0	-2599	-2368	-2190
Итоговый чистый денежный поток накопительным итогом	0	-2599	-4967	-7157

 

 Все денежные потоки предприятия  будут отрицательными. Следовательно, данный фактор оказывает негативное влияние на показатели эффективности инвестиционных вложений в проект и финансовые результаты реализации проекта.

2. Изменение критериев эффективности инвестиционного проекта при повышении цен поставщиков сырья на 10%. Если поставщики топлива поднимут  закупочные цены на 10%, то суммарные затраты увеличиваются:

     151320 + 10% = 166452 тыс.руб.

       Все это увеличивает суммарные затраты по операционной деятельности. В данном случае операционная деятельность предприятия будет характеризоваться следующими данными:

Движение денежных средств по операционной деятельности
Выручка от реализации	0	156000	171600	188760
Совокупные затраты за минусом амортизации	0	166452	183097	201407
Результирующий поток по операционной деятельности	0	-10452	-11497	-12647

 

Удорожание топлива приведет к изменению величин денежных потоков, а также размеры дисконтированных денежных потоков (таблица 13):

Таблица 13 - Дисконтирование денежных потоков  

В тысячах рублях

Наименование денежного потока	Период  (год)
	0	1	2	3
Инвестиционная деятельность
Итоговый денежный поток	-6000	0	0	0
Коэффициент дисконтирования	1,00	0,83	0,69	0,58
Чистый дисконтируемый результат	-6000	0	0	0
Чистый дисконтируемый результат накопительным итогом	-6000	-6000	-6000	-6000
Операционная деятельность
Итоговый денежный поток	0	-10452	-11497	-12647
Коэффициент дисконтирования	1,00	0,83	0,69	0,58
Чистый дисконтируемый результат	0	-8675	-7933	-7335
Чистый дисконтируемый результат накопительным итогом	0	-8675	-16608	-23943
Финансовая деятельность
Итоговый денежный поток	6000	0	0	0
Коэффициент дисконтирования	1,00	0,83	0,69	0,58
Чистый дисконтируемый результат	6000	0	0	0
Чистый дисконтируемый результат накопительным итогом	6000	6000	6000	6000
Результирующий поток от инвестиционной и операционной деятельности	-6000	-8675	-7933	-7335
Результирующий поток от инвестиционной и операционной деятельности накопительным итогом	-6000	-14675	-22608	-29943
Результирующий поток от финансовой и операционной деятельности	6000	-8675	-7933	-7335
Результирующий поток от финансовой и операционной деятельности накопительным итогом	6000	-2675	-10608	-17943
Итоговый чистый денежный поток	0	-8675	-7933	-7335
Итоговый чистый денежный поток накопительным итогом	0	-8675	-16608	-23943

 

Все денежные потоки предприятия будут отрицательными. Следовательно, данный фактор также оказывает  негативное влияние на показатели эффективности инвестиционных вложений в проект и финансовые результаты реализации проекта.

 Ррассмотренные условия изменений исходных данных инвестиционного проекта приводят к критическому положению, из чего следует сделать вывод о высокой чувствительности инвестиционного проекта и его низкой финансовой прочности.

 Рисунок 4 - Изменение финансового профиля инвестиционного проекта

 

 

Заключение

 По результатам проведенного в курсовой работе исследования сделаны следующие основные выводы:

Инвестиционный  проект – это система организационно-правовых и расчетно-финансовых документов, необходимых для реализации конкретного предложения (мероприятия), направленного на достижение целей экономического или внеэкономического характера и требующего для своей реализации использования капитальных ресурсов.

В отечественной и зарубежной практике известен целый ряд формализованных методов, расчеты, которые могут служить основой для принятия решений в области инвестиционной политики. Какого-то универсального метода, пригодного для всех случаев жизни, не существует. Вероятно, управление все же в большей степени является искусством, чем наукой. Тем не менее, имея некоторые оценки, полученные формализованными методами, пусть даже в известной степени условные, легче принимать окончательные решения.

Методы, используемые в анализе инвестиционной деятельности, можно также подразделить на две группы:

• основанные на дисконтированных оценках;
• основанные на учетных оценках.

Показатели первой группы учитывают фактор времени. К ним относятся:

Чистая приведенная (текущая) стоимость, индекс рентабельности инвестиций, внутренняя норма прибыли (доходности).

Показатели второй группы, например, период окупаемости, не учитывают фактор времени.

Особенности планирования и оценки эффективности инвестиций были рассмотрены на примере действующего предприятия. ООО «Автора Навигатор» - коммерческая организация, основным видом деятельности которого является оптовая торговля топливом для морского транспорта.

Для ООО «Аврора Навигатор» разработан инвестиционной проект освоения продаж новой продукции (мазута) и рассчитаны основные критерии его эффективности.

Базовый вариант инвестиционного проекта предполагает инвестиции в размере 6 млн.руб., со сроком окупаемости в 2 года. Ежегодная прибыль предприятия оценивается от 3 до 5 млн.руб. Все критерии эффективности проекта подтвердили его прибыльность и целесообразность внедрения.

Анализ чувствительности проекта показал его низкую финансовую прочность. Все рассмотренные факторы негативно сказываются на финансовой реализуемости проекта.

 

 

 

Список использованных источников

1. Гражданский Кодекс РФ. Часть 1. Принят Федеральным законом от 30 ноября 1994 г. № 129-Ф3 //Собрание законодательства РФ. 1994. №32.Ст.3302 (с изменениями на 01.12.2013г.)
2. Налоговый Кодекс РФ.  Часть 2. Принят Федеральным законом от 5 августа 2000 г. № 129-Ф3 //Собрание законодательства РФ. 2000. №32.Ст.3341 (с изменениями на 20.12.2013г.)
3. Федеральный закон от 26 декабря 1995 г. №208-ФЗ "Об акционерных обществах" (в ред. 30.11.2011г.)// Собрание законодательства РФ. 1996. №1. Ст. 1.
4. Алексеева М.М. Планирование деятельности фирмы: учебно-методическое пособие /М.М.Алексеева.  – М.: Финансы и статистика, 2009. – 325 с.
5. Анализ финансовой отчетности. /Под ред. О.В.Ефимовой. – М.: Омега-Л, 2012. – 408 с. 
6. Банк  В.Р. Финансовый анализ /В.Р.Банк. – М.: Проспект, 2011. – 344 с.
7. Бланк И.А. Антикризисное финансовое управление предприятием /И.А.Бланк. - К.: Ника-Центр, 2009. – 672 с.
8. Белолипецкий В.П. Финансы фирмы: Курс лекций. /Под ред. И.П.Мерзлякова. – М.: Инфра-М, 2010. – 298 с. 
9. Бердникова Т.Б. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия: Учебное пособие /Т.Б.Бердникова. – М.: ИНФРА–М, 2009. -164 с.
10. Бочаров В.В. Инвестиционный менеджмент /В.В.Бочаров. – Спб.: Питер, 2010. – 185 с.
11. Волков О.И. Экономика предприятия. Курс лекций /О.И.Волков. – М.: Инфра-М, 2011. – 280 с.
12. Грузинов В.П. Экономика предприятий и предпринимательства /В.П.Грузинов. – М.: СОФИТ, 2010. – 269 с.
13. Каплина С.А. Организация коммерческой деятельности. / С.А.Каплина. – Ростов: Феникс, 2010. – 416 с.
14. Ковалев В.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия / В.В.Ковалев. - М.: Проспект, 2009. – 320 с.
15. Ковалев В.В. Финансы предприятий /В.В.Ковалев. – М.: Проспект, 2010. – 352 с.
16. Ковалева А.М. Финансы в управлении предприятием /А.М.Ковалева. – М.: Финансы и статистика, 2009. – 423 с.
17. Ковалева А.М. Финансы фирмы /А.М.Ковалева. – М.: Инфра-М, 2009. – 332с.
18. Любушин Н.П. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия. / Н.П.Любушин. – М.: ЮНИТИ, 2011. – 471с.
19. Миронов М.Г. Финансовый менеджмент /М.Г.Миронов. – М.: Экзамен, 2009.  – 240 с.
20. Орлова Е.Р. Инвестиции. Курс лекций /Е.Р.Орлова. – М.: Омега-Л, 2009. – 192 с.
21. Петухова С.В. Бизнес-планирование /С.В.Петухова. – М.: Омега, 2010. – 191с.
22. Пивоваров, К.В. Планирование на предприятии /К.В.Пивоваров. – Ростов: Феникс, 2009. – 256 с.
23. Пястолов С.М. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия.  / С.М.Пястолов. – М.: Академия, 2011. – 336 с.
24. Сахирова И.П. Операционный анализ в принятии управленческих решений. – М.: Бератор, 2009. – 176 с.
25. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия /Г.В.Савицкая. – М.: Инфра-М, 2009. – 400 с.
26. Староверова Г.С., Медведев А.Ю., Сорокина И.В. Экономическая оценка инвестиций. – М.: Крокус, 2009. – 312с.
27. Стоянова Е.Н. Финансовый менеджмент. – М.: Перспектива, 2009. – 656с.
28. Титов В.И. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия /В.И.Титов. – М.: Дашков и Ко, 2012. – 352 с.
29. Хлыстова О.В. Экономический анализ /О.В.Хлыстова. – Владивосток: ДВГУ, 2007. – 191с.
30. Черняк В.З. Бизнес-планирование /В.З.Черняк. – М.: КНОРУС, 2009. – 536 с.
31. Шеремет А.Д. Методика финансового анализа деятельности коммерческих организаций /А.Д.Шеремет. – М.: Инфра-М, 2009. -237 с.
32. Шуляк П.Н. Финансы предприятия /П.Н.Шуляк. – М.: Дашков и К, 2012. – 712с.
33. Экономика предприятия /Под ред. А.Е. Карлика – М.: Инфра-М, 2010. – 514с.
34. Экономика предприятия /Под ред. В.Я.Горфинкеля, В.А.Швандара. – М.: ЮНИТИ, 2012. – 683 с.