Международная валютная система и валютный курс

Пассивный  платежный   баланс   порождает   тенденцию   к   снижению  курса национальной валюты, т.к. должники продают  ее  на  иностранную  валюту  для погашения своих внешних обязательств. Размеры влияния платежного баланса  на валютный курс определяются степенью открытости экономики  страны.  Так,  чем выше  доля  экспорта  в  ВНП  (чем  выше  открытость  экономики),  тем  выше эластичность валютного курса по отношению к  изменению  платежного  баланса.

Нестабильность  платежного  баланса  приводит  к  скачкообразному  изменению спроса на соответствующие валюты и их предложение.

Кроме того, на валютный курс влияет экономическая политика государства  в области регулирования составных частей платежного баланса: текущего счета  и счета движения капиталов. При  увеличении  положительного  сальдо  торгового баланса  возрастает спрос на  валюту  данной  страны,   что   способствует повышению  ее  курса,  а  при  появлении  отрицательного  сальдо  происходит обратный процесс. Изменение  сальдо  баланса  движения  капиталов  оказывает определенное влияние на курс национальной валюты, которое по  знаку  («плюс» или «минус») аналогично торговому балансу. Однако  существует  и  негативное влияние чрезмерного притока краткосрочного капитала  в  страну  на  курс  ее валюты, т.к. он может увеличить  избыточную  денежную  массу,  что,  в  свою очередь, может привести к увеличению цен и обесценению валюты.

В условиях растущей зависимости  экономического развития во всем мире от взаимной торговли, миграции капитала и сопутствующих международных платежей, относящихся к числу факторов, традиционно влияющих на величину валютных курсов как на их равнодействующую, добавляются и другие — уровень кредитоспособности страны и возможности своевременного погашения ею внешней задолженности, степень интернационализации денежной единицы и доверия к ней у себя в стране и за рубежом, перспективы социально - экономического и политического развития, положение на основных товарных и финансовых рынках, состояние мировой валютно - финансовой системы.

Характер воздействия  перечисленных факторов на валютный курс в разных государствах неодинаков и определяется значением экономики страны во всемирном хозяйстве и характером проводимой ею экономической, в том числе валютной, политики.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2 Валютный рынок РФ.

  2.1 Особенности российского валютного рынка

  2.2 Функциональная характеристика валютного рынка РФ.

  2.3 Состояние внутреннего  финансового рынка в РФ за 2010год.

 

Развитие валютного  рынка и валютных операций в стране началось с 

конца 80-х годов. Составной  частью экономических реформ, направленных на переход к рыночной экономике, явилась отмена государственной монополии внешней торговли и валютной монополии и введение децентрализации внешнеэкономической деятельности страны. В это время Внешэкономбанк СССР приступил к проведению валютных аукционов, на которых валютные средства предприятий покупались и продавались по рыночным ценам. После распада СССР на рубеже 1991-1992 гг. и образования РФ процесс формирования валютного рынка ускорился.

С 1991 г. Начали приниматься  важнейшие законодательные акты и нормативные документы, сделавшие возможным развитие внутреннего валютного рынка России. В 1992 г. была учреждена Московская межбанковская валютная биржа (ММВБ), ставшая основой рыночной торговли валютой и рублем.

В Законе РСФСР «О валютном регулировании и валютном контроле» от 09 октября 1992 г. дано определения внутреннего валютного рынка России, определены принципы осуществления валютных операций в РФ, права и обязанности юридических и физических лиц в отношении владения, пользования и распоряжения валютными ценностями, ответственность за нарушение валютного законодательства.

Основой валютной системы  России, согласно ст. 75 Конституции Российской Федерации и ст. 27 Федерального закона «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» (1995), стал рубль, состоящий из 100 коп. введенный в обращение в 1993 году и заменивший рубль бывшего СССР. Фактически рубль является частично конвертируемой валютой по текущим операциям.

Курс рубля официально не привязан к какой-либо западной валюте или валютной корзине. После девальвации  рубля ажиотажный спрос на иностранную валюту еще более возрос. Чтобы поддержать курс рубля в границах нового валютного коридора, Банк России расходовал быстро сокращающиеся валютные резервы. Но это не помогло стабилизировать курс рубля, поэтому в сентябре 1998 г. Банк России перешел к режиму плавающего валютного курса, который зависит от соотношения спроса и предложения, валютных биржах страны, прежде всего на Московской межбанковской валютной бирже (ММВБ). Официальный курс доллара США к рублю устанавливается Центральным Банком России по результатам торгов на ММВБ.

Американский доллар занял устойчивое положение во внутреннем обороте страны и приобрел роль параллельной валюты в большей степени, нежели рубль, выполняющий функции меры стоимости, средства платежа при  покупке недвижимости, средства накопления. Рубль стал занимать подчиненное положение по отношению к доллару.

Согласно законодательству РФ, только уполномоченные  коммерческие банки, имеющие лицензию ЦБ России, могут осуществлять операции на валютном рынке, как с безналичной, так и с наличной иностранной валютой.

В современных условиях не возможна фиксация рубля вследствие недостаточности для этого отечественных  золотовалютных резервов. По этой же причине  невозможно восстановление валютного  коридора в новых границах – с более высокой верхней планкой. Можно только ставить задачу обеспечения относительной устойчивости рубля в режиме «плавания», колебания относительно равновесного курса.

Однако в 2009 г. несмотря на наблюдавшееся ухудшение мировой конъюнктуры, итоги функционирования отечественного внешнего сектора экономики выглядели убедительными. Политическая и макроэкономическая стабилизация, проведение взвешенной валютной и курсовой политики позволили мобилизовать объем внешних активов, достаточный для финансирования существенного увеличения импорта товаров и услуг, своевременного обслуживания государственных внешних обязательств, дальнейшего накопления официальных валютных резервов.

В настоящий момент в  РФ продолжается поиск оптимального сочетания государственного регулирования операций участников валютного рынка и рыночной инициативы. Укрепляется законодательная база, определяющая основные правила поведения его участников. Несмотря на ее противоречивость, отток капитала за границу заметно уменьшился. На очереди новые нормативные акты, которые закроют нормативные каналы «бегства» капитала за границу. В частности, они должны обеспечить контроль над компенсационной торговлей, встречными поставками, и др.

Валютная политика РФ нацелена на восстановление доверия экономических субъектов к рублю. Одной из ее важнейших задач является содействие наращиванию валютных резервов ЦБ за счет операций на валютном рынке.

 

Валютный рынок представляет собой официальный финансовый центр, где сосредоточена купля-продажа  валют и ценных бумаг в валюте на основе спроса и предложения на них. С функциональной точки зрения валютные рынки обеспечивают своевременное осуществление международных расчетов, страхование от валютных рисков, диверсификацию валютных резервов, валютную интервенцию, получение прибыли их участниками в виде разницы курсов валют.

С институциональной  точки зрения валютные рынки представляют собой совокупность уполномоченных банков, инвестиционных компаний, бирж, брокерских контор, иностранных банков, осуществляющих валютные операции.

Уполномоченный банк - это коммерческий банк, получивший от Центрального банка России лицензию на проведение операций с иностранной  валютой.

Операции на валютном рынке проводятся между банками (межбанковские валютные расчеты) и  банками со своими клиентами.

С организационно-технической  точки зрения валютный рынок представляет собой совокупность телеграфных, телефонных, телексных, электронных и прочих коммуникационных систем, связывающих  между собой банки разных стран, осуществляющих международные расчеты и другие валютные операции.

Эффективность операций на валютном рынке во многом определяется его видом. В Российской Федерации  официальный валютный курс рубля  устанавливается с помощью фиксинга.

Фиксинг  осуществляется Центральным банком России на Московской межбанковской валютной бирже (ММВБ) и представляет собой определение курса доллара США к рублю.

Курс фиксинга является единым курсом Центрального банка России. Через него, используя информацию о кросс-курсах агентства "Рейтер" (REUTER), он выводит курс рубля к остальным валютам. Валютный фиксинг происходит два раза в неделю - во вторник и четверг. В день валютного фиксинга Центральный банк России сообщает курсы ведущих свободно конвертируемых валют к рублю через публикацию в Российской газете, в Российских вестях и др.

Биржевой валютный рынок - это организованный рынок, который  представлен валютной биржей. Валютная биржа-предприятие, организующее торги  валютой и ценными бумагами в  валюте. Биржа не является коммерческим предприятием. Ее основная функция  заключается не в получении высокой прибыли, а в мобилизации временно свободных денежных (рублевых, валютных) средств через продажу валюты и ценных бумаг в валюте и в установлении курса валюты, т.е. ее рыночной стоимости.

Биржевой валютный рынок  имеет ряд достоинств: является самым дешевым источником валюты и валютных средств; заявки, выставляемые на биржевые торги, обладают абсолютной ликвидностью.

Ликвидность валюты и  ценных бумаг в валюте означает способность  их быстро и без потерь в цене превращаться в рубли.

Указанные выше достоинства  биржевого валютного рынка России обусловлены следующими факторами:

- законодательно установленным  требованием по обязательной  продаже части (50%) валютной выручки  от экспорта товаров, работ,  услуг;

- ограниченным количеством валютных бирж (т.е. торговых площадок), на которых производятся операции по купле-продаже (конверсии) валюты;

- использованием государством  Московской межбанковской валютной  биржи для установления официального  обменного курса рубля к доллару,  а на основе его через систему кросс-курсов к другим валютам;

- контролем над торгами на ММВБ со стороны Центрального банка России, который использует валютные ресурсы государства для регулирования соотношения рубля и доллара и тем самым гарантирует, что все выставленные на бирже для покупки доллары США будут куплены.

Внебиржевой валютный рынок  организуется дилерами, которые могут  быть или не быть членами валютной биржи и ведут его по телефону, телефаксу, компьютерным сетям.

Биржевой и внебиржевой  рынки в определенной степени противоречат друг другу и в то же время взаимно дополняют друг друга. Это связано с тем, что, выполняя общую функцию по торговле валютой и обращению ценных бумаг в валюте, они применяют различные методы и формы реализации валюты и ценных бумаг в валюте.

 

Достоинства внебиржевого валютного рынка заключаются  в:

- достаточно низкой  себестоимости затрат на операции  по обмену валют. Дилеры банков  часто используют очные валютные  аукционы на бирже для снижения  собственных затрат на валютную  конверсию путем заключения договоров купли-продажи валюты по биржевому курсу до начала торгов на бирже. На бирже с участников торгов взимаются комиссионные, сумма которых находится с прямой зависимости от суммы проданных валютных и рублевых ресурсов. Кроме того, законом установлен налог на биржевые сделки. Во внебиржевом рынке для уполномоченного банка после того, как был найден контрагент по сделке, операция валютной конверсии осуществляется практически бесплатно;

- более высокой скорости  расчетов, чем при торговле на  валютной бирже. Это связано, прежде всего, с тем, что внебиржевой валютный рынок позволяет проводить сделки в течение всего операционного дня, а не в строго определенное время биржевой сессии. Например, акционерное общество "Межбанковский финансовый дом" как участник внебиржевого валютного рынка заключает контракт на куплю-продажу валюты по плавающему курсу. В нем фиксируется только сумма продаваемой валюты без указания курса сделки. В качестве обменного валютного курса обычно используется курс, который установится на следующих торгах на ММВБ. Расчеты по таким сделкам происходят после того, как установится курс на ММВБ. В результате этого создаются условия единой технологической цепочки, использование которой позволяет валютным дилерам банков осуществлять операции по обмену валюты в течение всего операционного дня, совмещая преимущества биржевого и внебиржевого валютного рынка.

С переходом России к  рыночной экономике срочная торговля в сфере валютных операций постепенно расширяется, и этому способствует ряд факторов: