Мировая экономика

Центральные банки также  участвуют в деятельности валютных рынков, проводя валютные интервенции  на национальных валютных рынках, т.е. продавая или покупая там валюту из государственных золотовалютных резервов. Подобные интервенции проводятся ими для воздействия на экономическую ситуацию в своей стране, но прежде всего для регулирования обменного курса. Ведь в большинстве стран этот курс является плавающим, т.е. определяется на основе спроса и предложения на национальную и иностранную валюты со стороны участников валютного рынка. Чтобы избежать сильных колебаний спроса и предложения (и соответственно колебаний обменного курса), центральный банк увеличивает/уменьшает этот спрос или предложение через валютные интервенции.

Торговля валютой и валютными деривативами ведется всюду, но прежде всего в мировых финансовых центрах. Если судить по всем видам операций по обмену валют, но на первом месте будет Лондон. Если судить по торговле валютными фьючерсами, являющейся самой распространенной операцией по обмену валют, то наибольший объем таких сделок приходится на Чикаго. В России основная масса валютных операций проводится в Москве, прежде всего на Московской межбанковской валютной бирже (ММВБ).

Хотя в мире можно обменять любую одну валюту на другую (хотя и  не всегда напрямую, а через третью валюту), однако обменные операции тяготеют к нескольким валютам мира, которые данном смысле можно назвать ключевыми. Это прежде всего американский доллар, на который приходится около половины всех сделок с валютами. Соперником доллара может быть европейская валюта евро, введенная в ЕС в оборот с 1999 г. и которая с середины 2000 г. полностью заменит национальные денежные единицы большинства стран — участниц ЕС (11 из 15), а также начнет частично заменять доллар в золотовалютных резервах других стран. Скромнее позиции японской иены [17].

. Помимо мировых ключевых  валют существуют региональные  ключевые валюты, т.е. имеющие  распространение в валютно-расчетных отношениях только какого-либо одного региона. В СНГ такой региональной ключевой валютой является российский рубль, в Восточной, и Юго-Восточной Азии ею может стать китайский юань (хотя он имеет еще более ограниченную конвертируемость, чем российский рубль). Но пока в этих регионах во взаимной торговле преобладает американский доллар.

Деривативами (финансовыми деривативами) называют те финансовые инструменты, в основе которых лежат другие, более простые финансовые инструменты — акции, облигации, валюта. Наиболее распространенными видами деривативов являются опционы (дающие его обладателю право продать или купить определенные акции), свопы (соглашения об обмене денежными платежами в течение определенного периода времени), фьючерсы (контракты на будущую поставку, в том числе валюты, по зафиксированной в контракте цене).

Рынок деривативов тесно связан с валютным рынком и прежде всего на основе обмена одной валюты на другую или ценных бумаг в одной валюте на другие. В настоящее время мировой рынок финансовых деривативов оценивается, если исходить из стоимости вращающихся на нем ценных бумаг, примерно в 50 трлн долл. Основная часть этого рынка приходится на валютные фьючерсы и свопы, преимущественно краткосрочные, хотя есть и долгосрочные.

В силу очень большой величины этого рынка его чаще всего  рассматривают по частям, анализируя мировой рынок долговых ценных бумаг и мировой рынок банковских кредитов.

Мировой рынок долговых ценных бумаг. На этом рынке обращаются прежде всего такие ценные бумаги, как векселя и облигации (частные и государственные). Примером может быть российский рынок таких бумаг. Хотя подавляющую его часть составляют векселя различных негосударственных компаний, они не пользуются спросом со стороны нерезидентов и поэтому этот сегмент российского рынка ценных бумаг слабо участвовал в деятельности мирового рынка долговых ценных бумаг: Схожая картина и с облигациями российских компаний [26].

Мировой рынок банковских кредитов. Этот рынок специализируется на различных финансовых ссудах, займах и кредитах. Заемщиками на нем выступают компании, байки, а также правительства разных стран (причем не только центральные, но и региональные, и даже муниципалитеты). Кредиторами на этом рынке выступают различные финансово-кредитные организации, преимущественно банки, но не только (например, трасты, фонды). Величина рынка близка к 40 трлн долл.

2.2. Мировой рынок  акций 

Объем рынка акций в мире составляет примерно 20 трлн. долл. Здесь, как и на остальных рынках капитала, доминируют развитые страны.

Выпуск акций, как главный  источник мобилизации средств на финансовом рынке, характерен не для всех развитых стран, Так, в Германии, Франции и Италии компании традиционно предпочитают использовать для этой цели банковские кредиты. Возможно, по этому пути движется и основная масса российских компаний. Поэтому уровень капитализации (рыночной стоимости акций по отношению к ВВП страны) часто не столько говорит об отсталости или продвинутости национального рынка акций, сколько о сложившемся подходе компаний этой страны к мобилизации ресурсов на финансовом рынке [25, с. 45].

Неустойчивость фондового  рынка в целом особенно характерна для нарождающихся рынков, как, впрочем, и для экономики всех этих стран, Примером может быть российский фондовый рынок. Рыночная стоимость обращающихся на нем акций (их капитализация) за 1996-2007 гг. увеличилась примерно в четыре раза (в долларовом исчислении), а с осени 2007 г. по лето 2009 г. снизилась опять же в четыре раза. Во многом это следствие отлива с этого рынка иностранного капитала, который, по разным оценкам, контролировал тогда от 50 до 70% российского рынка акций. Впрочем, и сам предыдущий бурный рост российского фондового рынка базировался на притоке иностранного капитала.

На современном рынке  ценных бумаг (т.е, фондовом рынке в широком смысле) продаются не только акции и долговые ценные бумаги, но и новые виды ценных бумаг. В основном это такой финансовый дериватив, как депозитарные расписки, т.е. свидетельства о владении акциями той или иной компании, выпускаемые для того, чтобы сами акции не пересекали границ и не подпадали под связанные с этим ограничения.

Не 130 всех странах мира есть фондовые биржи. В ряде стран (к ним  принадлежит и Россия) основная часть торговли ценными бумагами осуществляется вне такой биржи, например, по системам электронных торгов ими (это прежде всего система NASDAQ в США). Активно идет (опять же в США) процесс секьюритизации, когда ценные бумаги выпускаются под имущественные права или будущие доходы, в том числе новых высокодоходных, но и высокорискованных компаний. Все более заметными участниками фондового рынка и идущих на нем процессов становятся институциональные инвесторы [1, с. 4].

Но как и прежде, акции большинства крупных, а часто и средних компаний, котируются на фондовых биржах, которых в некоторых странах несколько (в Японии — 8, в Индии — 21). Наиболее крупными фондовыми биржами мира являются Нью-Йорк- ская и Чикагская, Токийская и Осакская, Лондонская, Франкфуртская, Парижская, Амстердамская, Миланская. Объявившие в 1998 г. о создании стратегического альянса Лондонская и Франкфуртская биржи могут образовать такую биржу, которая будет спорить по своим размерам с Нью-Йоркской.

2.3. Глобализация  мирового рынка акций 

Торговля акциями становится все более глобализированной, особенно в развитых странах. Тем не менее, операции по продаже отечественных акций нерезидентам и покупке иностранных акций резидентами все еще составляют незначительную часть операций на национальных рынках.

Развивающиеся рынки менее  открыты для иностранных ценных бумаг. Немного их продают и в России.

Также не продаются на зарубежных фондовых биржах в больших количествах и акции российских компаний. Ведь для этого им нужно пользоваться там достаточной известностью и пройти сложную процедуру листинга, т.е. проверку на соответствие требованиям, предъявляемым к: котируемым на бирже акциям. Пока же российские компании предпочитают продавать свои акции за рубежом в виде депозитарных расписок (по оценке, их продано на несколько десятков млрд. долл.) [7, с. 96].

На российском фондовом рынке  роль нерезидентов велика, хотя и не столь, как накануне российского  финансового кризиса 2009 г. Здесь основными иностранными покупателями российских акций являются институциональные инвесторы, особенно инвестиционные фонды.

Финансовые ресурсы —  это наиболее глобализированный экономический ресурс мира. Об этом говорят громадные обороты на некоторых сегментах мирового финансового рынка, прежде всего на валютном рыке и рынке деривативов, а также все возрастающее присутствие нерезидентов на рынках кредитов и акций. Высокий уровень глобализации финансовых ресурсов объясняется прежде всего тем, что это наиболее мобильный вид экономических ресурсов (точнее, наиболее мобильная часть такого экономического ресурса, как капитал).

Глобализация финансовых ресурсов порождает как позитивные, так и негативные последствия. К первым можно отнести прежде всего смягчение нехватки финансовых ресурсов в мире, в результате чего в современных условиях, особенно в развитых и некоторых развивающихся странах, капитал (прежде всего в денежной форме) уже не является дефицитным ресурсом. Глобализация также усиливает конкуренцию на национальных финансовых рынках и тем самым снижает стоимость финансово-кредитного посредничества (финансовых услуг) [20, с. 123].

К отрицательным последствиям глобализации финансовых ресурсов мира нужно отнести в первую очередь  усиление нестабильности национальных финансовых рынков, которая происходит, во-первых, из-за того, что финансовые кризисы в отдельных регионах (особенно при наличии крупных финансовых центров) сильнее сказываются на других странах и регионах, а во-вторых, вследствие либерализации национальных финансовых рынков, что делает их более доступными для «горячих денег».

Другим отрицательным последствием глобализации является все большая  зависимость мировой экономики  от функционирования финансового (денежного), а не реального капитала (реального сектора экономики). Этот процесс, давно начавшийся r развитых странах, все больше распространяется на всю мировую экономику. Суть его заключается в том, что во взаимосвязи денежного и реального капитала первый становится все менее зависимым от второго и, более того, даже начинает преобладать над ним. В результате состояние национальных экономик все больше зависит от состояния их финансов.

Однако в условиях глобализации состояние национальных финансов все  больше зависит от поведения нерезидентов, которые все активнее присутствуют на национальных финансовых рынках, а также от состояния рынков финансов в других странах и регионах мира и особенно от положения дел в международных финансовых центрах. Так, начавшийся в 1997 г. неуверенный рост российского ВВП был остановлен в 1998 г. финансовым кризисом, во многом (но не только) спровоцированным поведением нерезидентов на финансовом рынке России, которые были напуганы финансовым кризисом на нарождающихся рынках Азии [31, с. 84].

Глобализация финансовых ресурсов мира приводит ктому, что сила воздействия национальных правительств на национальные финансы ослабевает. Одновременно во всех странах усиливается воздействие на национальные финансовые рынки транснациональных корпораций, а также международных институциональных инвесторов и международных спекулянтов. На финансы стран — участниц международных интеграционных объединений усиливается воздействие принятых общих решений или вообще их обшей финансовой политики (как это происходит в ЕС). В развивающихся странах и государствах с переходной экономикой растет воздействие на их рынки капитала международных экономических организаций (прежде всего Международного валютного фонда и Всемирного банка). Более того, финансовый кризис 2007—2010 гг. укрепляет некоторых экономистов во мнении, что мировая финансовая система должна активнее регулироваться Международным валютным фондом или даже новой международной финансовой организацией с намного большими правами и ресурсами, чем МВФ [6, с. 85].

3. Мировые финансовые  кризисы. Инфляция в мире 

3.1. Финансовые  кризисы 

Экономический кризис – это  значительное нарушение равновесия в хозяйственной системе, часто сопровождающееся потерями и разрывом нормальных связей в производстве и рыночных отношениях, что, в конечном счете, ведет к дисбалансу функционирования экономической системы в целом [2, с. 20].

Все многообразие кризисов можно  классифицировать по трем разным основаниям.

Одной из разновидностей экономических  кризисов являются структурные кризисы. Фаза спада и кризиса в больших  циклах исторически сопровождается глубокими циклическими кризисами. Для них характерна длительная стагнация в традиционно важных отраслях и секторах производства, затяжные нарушения в кредитно-денежной и валютной сферах, финансах, международной торговле, существующих формах организации и регулирования экономики.

Перечисленные явления принято  считать составными частями одного общего структурного кризиса экономики. Подобный кризис свидетельствует о  том, что дальнейшее расширение деловой  активности темпами, превышающими исторически сложившиеся средние темпы роста, невозможно без коренной ломки отраслевой структуры производства, межотраслевых и технологических связей, господствующих форм организации экономики и методов рыночного и государственного регулирования.

Таким образом, структурные  кризисы вызываются тем, что возможности  старой экономической структуры  в целом не соответствуют запросам новой техники и технологии, она  не готова к изменениям. Инертность старой структуры затягивает перестройку, делая выход из кризиса более продолжительным и болезненным. В это время общие темпы роста резко падают, ведя к застою общественного производства, нарушается нормальное функционирование денежной сферы, ухудшаются общие условия хозяйствования.

Структурный кризис преодолевается, когда прежняя структура экономика  начинает уступать место новым отраслям, формам организации и регулирования.

За свою историю капитализм пережил несколько структурных  кризисов, при этом каждый из них  вызывал коренную перестройку в  соответствии с достигнутым уровнем производительных сил [12, с. 145].

Структурные кризисы сопровождаются перенакоплением основного капитала, резким продолжительным сокращением производства и соответствующей технологической и структурной безработицей, усилением миграции рабочей силы, обесцениванием ее предыдущей квалификации, нарушением соответствия между основными элементами производительных сил (средствами и предметами труда, средствами производства и работниками и др.), а также между составными частями технологического способа производства. Эти продолжительные нарушения, в свою очередь, обусловливают структурные сдвиги в рамках отдельных форм собственности и между ними, изменение соотношения между рыночными рычагами саморегулирования экономики и государственным регулированием, внутри каждого из типов регулирования. Если структурные кризисы охватывают несколько или многие страны одновременно, то необходимо использовать или усилить надгосударственное регулирование в отдельных сферах.