Мировая валютная система в России

   

Как любая цена, валютный курс отклоняется  от стоимостной основы-покупательной способности валют-под влиянием спроса и предложения валюты. Соотношения такого спроса и предложения зависит от ряда факторов.

  

 Многофакторность валютного  курса отражает его связь с  другими экономическими категориями-стоимостью, ценой, деньгами, процентом, платежным  балансом и.т.д

   

 

Факторы, влияющие на формирование валютного  курса(рис1):

 

1. Темп  инфляции. Соотношение валют по их покупательной способности (паритет покупательной способности), отражая действие закона стоимости, служит своеобразной осью валютною курса. Поэтому на валютный курс влияет темп инфляции. Чем выше темп инфляции в стране, тем ниже курс ее валюты, если не противодействуют иные факторы. Инфляционное обесценение денег в стране вызывает снижение покупательной способности и тенденцию к падению их курса к валютам стран, где темп инфляции ниже. Данная тенденция обычно прослеживается в средне- и долгосрочном плане. Выравнивание валютного курса, приведение его в соответствие с паритетом покупательной способности происходят в среднем в течение двух лет. Это объясняется тем, что ежедневная котировка курса валют не корректируется по их покупательной способности, а также действуют иные курсообразующие факторы.

Однако курсовые соотношения валют, очищенные от спекулятивных и конъюнктурных факторов, изменяются в соответствии с законом стоимости, с изменением покупательной способности денежных единиц.

Зависимость валютного курса от темпа инфляции особенно велика у стран с большим объемом международной торговли товарами, услугами и капиталами. Это объясняется тем, что наиболее тесная связь между динамикой валютного курса и относительным темпом инфляции проявляется при расчете курса на базе экспортных цен. Цены мирового рынка представляют собой денежное выражение интернациональной стоимости. Что касается импортных цен, то они менее приемлемы для расчета относительного паритета покупательной способности валют, так как сами во многом зависят от динамики валютного курса. Индекс оптовых цен приемлем для такого расчета лишь для развитых стран, где структура оптовой внутренней торговли и экспорта в известной мере сходна. В других странах в этот индекс не входят многие экспортируемые товары. Подобный расчет на базе розничных цен может дать искаженную картину, так как включает ряд услуг, не являющихся объектом мировой торговли. В конечном счете на мировом рынке происходит стихийное выравнивание курсов национальных денежных единиц в соответствии с реальной покупательной способностью.

2. Состояние  платежного баланса. Активный платежный баланс способствует повышению курса национальной валюты, если увеличивается спрос на нее со стороны иностранных должников. Пассивный платежный баланс порождает тенденцию к снижению курса национальной валюты, так как должники продают ее на иностранную валюту для погашения своих внешних обязательств. Нестабильность платежного баланса приводит к скачкообразному изменению спроса и предложения на соответствующие валюты и их предложение. В современных условиях резко возросло влияние международного движения капиталов на платежный баланс и, следовательно, на валютный курс. 

3. Разница  процентных ставок в разных  странах. Влияние этого фактора на валютный курс объясняется двумя основными обстоятельствами. Во-первых, изменение процентных ставок в стране воздействует при прочих равных условиях на международное движение капиталов, прежде всего краткосрочных. В принципе повышение процентной ставки стимулирует приток иностранных капиталов, а ее снижение поощряет отток капиталов, в том числе национальных, за границу. Движение капиталов, особенно спекулятивных «горячих» денег, усиливает нестабильность платежных балансов. Во-вторых, процентные ставки влияют на операции валютных, кредитных, фондовых рынков. При проведении операций банки принимают во внимание разницу процентных ставок на национальном и мировом рынках капиталов с целью извлечения прибылей. Они предпочитают получать более дешевые кредиты на иностранном рынке ссудных капиталов, где ставки ниже, и размещать иностранную валюту на национальном кредитном рынке, если на нем процентные ставки выше.

4. Деятельность  валютных рынков и спекулятивные  валютные операции. Если курс какой-либо валюты имеет тенденцию к понижению, то фирмы и банки заблаговременно продают ее на более устойчивые валюты, что ухудшает позиции ослабленной валюты. Валютные рынки быстро реагируют на изменения в экономике и политике, на колебания курсовых соотношений. Тем самым они расширяют возможности валютной спекуляции и стихийного движения «горячих» денег.

5. Степень  использования определенной валюты  на еврорынке и в международных  расчетах. Например, тот факт, что 60%-70% операций евробанков осуществляются в долларах, определяет масштабы спроса и предложения этой валюты. На курс валюты влияет и степень ее использования в международных расчетах.

6. На курсовое соотношение валют  воздействует также ускорение или задержка международных платежей. В ожидании снижения курса национальной валюты импортеры стремятся ускорить платежи контрагентам в иностранной валюте, чтобы не нести потерь при повышении ее курса, а экспортеры задерживают репатриацию валютной выручки. При укреплении национальной валюты, напротив, преобладает стремление импортеров к задержке платежей в иностранной валюте, а экспортеров - к ускорению перевода валютной выручки в свою страну. Такая тактика, получившая название «лидз энд лэгз», влияет на платежный баланс и валютный курс.

7. Степень  доверия к валюте на национальном  и мировых рынках. Она определяется состоянием экономики и политической обстановкой в стране, а также рассмотренными выше факторами, оказывающими воздействие на валютный курс. Причем дилеры учитывают не только данные темпы экономическою роста, инфляции, уровень покупательной способности валюты, соотношение спроса и предложения валюты, но и перспективы их динамики. Иногда даже ожидание публикации официальных данных о торговом и платежном балансах или результатах выборов сказывается на соотношений спроса и предложения и курсе валюты. Порой на валютном рынке происходит смена приоритетов в пользу политических новостей, слухов об отставке министров и т.д.

8. Валютная  политика. Соотношение рыночного и государственного регулирования валютного курса влияет на его динамику. Формирование валютного курса на валютных рынках через механизм спроса и предложения валюты обычно сопровождается резкими колебаниями курсовых соотношений. На рынке складывается реальный валютный курс ( характеризует соотношение, в котором товары одной страны могут быть проданы в обмен на товары другой страны) - показатель состояния экономики, денежного обращения, финансов, кредита и степени доверия к определенной валюте. Государственное регулирование валютного курса направлено на его повышение либо снижение, исходя из задач валютно-экономической политики. С этой целью проводится определенная валютная политика.

9. Национальный  доход и валютный курс. Национальный доход не является независимой составляющей, которая может измениться сама по себе. Однако в целом те факторы, которые заставляют изменяться национальный доход, имеют большое воздействие на валютный курс.

Так, увеличение предложения  продуктов повышает курс валюты, а  увеличение внутреннего спроса понижает ее курс. В долгосрочном периоде  более высокий национальный доход  означает и более высокую стоимость  валюты страны. Тенденция является обратной при рассмотрении краткосрочного интервала времени воздействия увеличивающегося дохода населения на величину валютного кура.

 

 

 

Рис.1 Взаимодействие факторов, влияющих на валютный курс

    Таким образом, формирование валютного курса - сложный многофакторный процесс, обусловленный взаимосвязью национальной и мировой экономики и политики. Поэтому при прогнозировании валютного курса учитываются курсообразующие факторы и их неоднозначное влияние на соотношение валют в зависимости от обстановки.

 

 

 

 

 

Бывает два типа валютного курса: плавающий и фиксированный.

 

 

                                                   

 

           

 

 

Рис 2. Модель плавающих  валютных курсов                                                 

 

 

 

 

   

 

Рис3. Модель фиксированных валютны курсов

 

 

2.3. Особенности российского валютного  рынка

Правильная валютная политика обеспечивает достижение внутреннего динамического равновесия экономики страны в системе мирового хозяйства. Основные элементы российского валютного рынка:

Основой валютной системы России является российский рубль, введенный в обращение  в 1993 году и заменивший рубль бывшего  СССР. Тем самым было завершено  обособление национальной денежной и валютной системы России от денежной и валютной системы республик бывшего СССР, в обращении которых оставались советские рубли до введения национальных денежных единиц.

Фактически рубль является частично конвертируемой валютой по текущим  операциям.

Курс рубля официально не привязан к какой-либо западной валюте или  валютной корзине. После девальвации  рубля ажиотажный спрос на иностранную  валюту еще более возрос. Чтобы  поддержать курс рубля в границах нового валютного коридора, Банк России расходовал быстро сокращающиеся валютные резервы. Но это не помогло стабилизировать  курс рубля, поэтому в сентябре 1998 г. Банк России перешел к режиму плавающего валютного курса, который зависит от соотношения спроса и предложения валютных биржах страны, прежде всего на Московской межбанковской валютной бирже (ММВБ). Официальный курс доллара США к рублю устанавливается Центральным Банком России по результатам торгов на ММВБ.

Американский доллар занял устойчивое положение во внутреннем обороте  страны и приобрел роль параллельной валюты в большей степени, нежели рубль, выполняющий функции меры стоимости, средства платежа при  покупке недвижимости, средства накопления. Рубль стал занимать подчиненное  положение по отношению к доллару.

Валютное законодательство России установило, что операции на валютном рынке могут осуществляться только через уполномоченные коммерческие банки, имеющие лицензию ЦБ России. Их роль на валютном рынке России возрастает. Но ведущее место занимают ММВБ и  пять других валютных бирж, которые  объединены в Ассоциацию валютных бирж России.

Рынка золота в России практически  нет. Скупка золотых изделий и  золотого лома у населения производится через сеть специальных скупочных  пунктов по государственной цене.

В современных условиях не возможна фиксация рубля вследствие недостаточности отечественных золотовалютных резервов. По этой же причине невозможно восстановление валютного коридора в новых границах – с более высокой верхней планкой. Можно только ставить задачу обеспечения относительной устойчивости рубля в режиме «плавания», колебания относительно равновесного курса.

В начале 2008 г. золотовалютные резервы  России составляли около 500 млрд долл. К концу 2008г. Резервы достигли почти 550 млрд долл.(рис 4)

Золотовалютные резервы активно  росли до 2008 года, но потом, в результате кризиса, сократились почти на 200 миллиардов долларов. Их ЦБ РФ потратил в основном на поддержание курса  рубля на валютной бирже. 

Рис 4. Международные резервы РФ

 

Как мы видим в это графике  изображено увилечение золотовалютного  резерва. Если сравнивать предыдущие года с настоящим, то темп  ростет очень  быстро.

Например: сравним 2004 и 2008 года. В 2004 году золотовалютный резерв состовлял не менее 9,5 млрд.доллоров. А в 2008 году резерв составил 550 млрд. доллоров.

 Итак, среди особенностей российского валютного рынка можно назвать следующие:

Обязательная продажа части  валютной выручки (50%) на валютном рынке  Российской Федерации (либо через биржи, либо через уполномоченные банки). В  связи с этим хозяйственные субъекты имеют в уполномоченных банках два  счета: транзитный и валютный счет, на который зачисляется вся валютная выручка в валюте, и текущий  валютный счет (счет, на который зачисляется  валютная выручка субъекта после  обязательной продажи за рубли ее части (50%)).

Проведение до недавнего времени  валютных операций в основном через  валютные биржи, а не банки вследствие недостаточных доверия и информационных связей между банками, а так же их слабой технической оснащенности.

Большое количество валютных бирж (восемь действующих, что больше, чем в  любой стране с развитыми рыночными  отношениями, в которой имеются  валютные биржи), сосредоточены в  основных экспортных и импортных  регионах страны. Основной валютной биржей страны является Московская межбанковская валютная биржа, на которой осуществляется до 80% от всех операций с валютой.

Российский валютный рынок –  бивалютный. Ведущие позиции на нем  принадлежат доллару США. В операциях  на валютных биржах его доля превышает 90%, удельный вес операций с другими  валютами незначителен. Кроме доллара  США, торговля ведется с немецкой маркой, финляндской маркой (в северо-западном регионе) и японской иеной (на Дальнем  Востоке). Стоит задача диверсификации валютной структуры валютного рынка Российской Федерации.