Мировой опыт мегарегулирования на рынке ценных бумаг

Пенсионная реформа  представляется мне важной с другой точки зрения. Значительное количество российских граждан, я надеюсь, выберет  в течение ближайших трех лет  частные управляющие компании для инвестирования пенсионных накоплений и получит первый опыт управления своими инвестиционными портфелями. Пример Казахстана показывает, что переход из государственной управляющей компании в частные происходит очень быстро.

Непрозрачность российских предприятий как главная проблема на стороне заемщиков и эмитентов

Ни для кого не секрет, что большинство российских предприятий  ведет двойную бухгалтерию. Однако уже на этапе, когда на предприятие  приходит  банк - кредитор, он требует раскрыть значительную часть информации. Когда же на предприятие приходит инвестор, то он для осуществления финансирования требует совершенно иного уровня прозрачности.

Другая сторона этой проблемы заключается в том, что  обычное право и писаное право  в этой области сильно отличаются, и значительная часть прибыли предприятия изымается в виде полулегальной ренты менеджментом или собственником. Приход на предприятие стороннего инвестора-акционера «взрывает» все неформальные отношения, существовавшие на предприятии.

Фондовый рынок будет довольно плохо работать до тех пор, пока в обычное право не войдет отсутствующее сейчас понятие миноритарного акционера со всем комплексом прав и обязанностей, и не сблизятся максимально реальный и формальный - с точки зрения корпоративного права - механизмы управления предприятиями. Непрозрачность наших предприятий - это, конечно, препятствие для получения банковских кредитов, особенно долгосрочных, но в гораздо большей степени - это препятствие для развития фондового рынка.

Инфраструктурные проблемы финансового рынка

На нашем финансовом рынке очень велики издержки регулирования. Надо сказать, что на первом этапе  развития банковского сектора эти  издержки были не таким значимым фактором. Сейчас, когда происходит уменьшение маржи при проведении пассивных и активных операций, банковский бизнес становится вовсе не таким прибыльным, как был, скажем, десять лет назад.

При этом система регулирования  только усложняется. Например, количество зачастую противоречащих друг другу  инструкций Центрального Банка перешагнуло за 1600, причем единственным интерпретатором этих противоречий становится не суд, а менеджмент Центрального Банка.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Заключение

 

В заключение проведенного исследования курсовой работы необходимо сделать следующие выводы:

Фрагментарность государственного регулирования рынка ценных бумаг снижает эффективность этой деятельности. Для изменения ситуации может быть использован опыт зарубежных стран по формированию мегарегулятора финансового рынка. Косвенно процесс создания в России такого мегарегулятора уже идет. Суть его: наделение Федеральной службы по финансовым рынкам обширными регулирующими и контролирующими полномочиями

Ценные бумаги - необходимый  атрибут всякого рыночного хозяйства. Ранее во внутреннем гражданском  обороте находилось лишь минимальное количество ценных бумаг, в основном выпущенных (эмитированных) государством: облигации, предъявительские сберкнижки и аккредитивы, выигравшие лотерейные билеты, а в расчетах между юридическими лицами мог использоваться расчетный чек.

С переходом России к рыночной экономике оборот ценных бумаг резко возрос, стал формироваться их рынок. Правда он касался лишь так называемых «фондовых», или «инвестиционных» ценных бумаг - акций и облигаций, а главное, получил крайне неудовлетворительную правовую регламентацию, недостатки которой составили базу для многих злоупотреблений.

Эффективно работающий рынок ценных бумаг выполняет  важную макроэкономическую функцию, способствуя  перераспределению инвестиционных ресурсов, обеспечивая их концентрацию в наиболее доходных и перспективных отраслях и одновременно отвлекая финансовые ресурсы из отраслей, которые не имеют четко определенных перспектив развития. Таким образом, рынок ценных бумаг является одним из немногих возможных финансовых каналов, по которым сбережения перетекают в инвестиции. В то же время рынок ценных бумаг предоставляет инвесторам возможность хранить и преумножать их сбережения.

Рынок ценных бумаг входит в структуру финансового рынка  как составная часть, объединяя  сегменты денежного рынка и рынка капиталов. На рынке ценных бумаг происходит перераспределение капиталов между отраслями и сферами экономики, между территориями и странами, между различными слоями населения. Рынок ценных бумаг, являясь одной из составляющих рыночной экономики, имеет возможности через свои механизмы мобилизовать инвестиционные ресурсы в целях экономического роста, развития научно-технического прогресса, инновационной деятельности, освоения новых производств.

Несмотря на многие  проблемы,  с  которыми  столкнулся в настоящее  время российский фондовый рынок,  следует отметить, что это молодой,  динамичный и  перспективный  рынок,  который  развивается на основе позитивных процессов, происходящих в нашей экономике: массового выпуска ценных бумаг в связи с приватизацией государственных предприятий,  быстрого создания новых коммерческих образований и холдинговых структур,  привлекающих средства на акционерной основе и т.п. Кроме того, рынок ценных бумаг играет важную роль в системе перераспределения  финансовых ресурсов государства, а также,  необходим для нормального функционирования рыночной экономики. Поэтому  восстановление  и регулирование  развития фондового рынка является одной из первоочередных задач,  стоящих перед правительством, для решения которой необходимо принятие долгосрочной государственной программы развития и регулирования фондового рынка и строгий контроль - за ее исполнением.

 

 

 

 

 

 

Список литературы:

 

 

1. Бердникова Т.Б Рынок ценных бумаг и биржевое дело. – М.:ИНФРА-М, 2009.

2. Шестаков А.В и Д.А Рынок ценных бумаг. – М.: 2008.

3. Шаблин А.О. Государственная политика в области ценных бумаг// ЭКО. – 2008. - № 9. - с. 43 – 50.

4. Вавулин Д.А. Правовое регулирование эмиссии ценных бумаг// ФБК. – 2009. - № 7. – с. 73 – 82.

5. Фролов В. Рубль на вес золота// Эксперт. – 2008. - № 11. – с. 24 – 28.

6. Обухова Е. Учет государственных ценных бумаг// Аудит. – 2005. - № 9. – с. 20 – 27.

7. Потемкин А. Пути повышения стабильности государственного РЦБ// РЦБ. – 2009. - № 4. – с. 35 – 37.

8. Беленькая О. Фондовый рынок: итоги и прогнозы// РЦБ. – 2008. - № 1. – с. 38 – 42.

9. Афонин. Небывалый интерес к ценным бумагам отечественных компаний// Финансы России.-2008.-№7.-с. 40-42.

10. Маковецкий М. Ю. РЦБ как фактор активизации инвестиционного процесса// Финансы и кредит. – 2007. - № 1. – с. 65 – 67.

11. Динамика фондового рынка: факторный анализ// Финансы. – 2008. - № 2. – с. 52 – 56.

12. Сизов Ю. Актуальные проблемы развития российского фондового рынка// Вопросы экономики. – 2007. - № 7. – с. 26 – 43.

13. Минашкин В. Г. Развитие российского РЦБ в зеркале статистики// Вопросы статистики. – 2008. - № 10. – с. 53 – 56.

14. Килячков А.А.Чалдаева Л.Г. РЦБ и биржевое дело – М.: ЮРИСТ, 2008.

15. Голанов В.А. Рынок ценных бумаг – М.: Финансы и статистика, 2009.

16. Марданов Р. Государственное регулирование в финансовой сфере: каким ему быть? // Деьги и Кредит. 2008. № 5. с. 26.

17. Мегарегулирование финансовых рынков: централизация надзора и концентрация ответственности // Круглый стол, Регулирование финансовых рынков: теория и практика, НАУФОР 12октября 2004 г., Москва, здание Правительства Москвы.

18. Миркин Я. Мегарегулятор // Рынок Ценных Бумаг. 2008. № 14. с. 40.

19. Основы государственного регулирования финансового рынка. / Под ред. А. Рот, А. Захаров, Я. Миркин, Р. Бернард, П. Баренбойм, Б. Борн: Юридический Дом " Юстицинформ ", 2009. 411с.

20. Андрей Царукян, портфельный управляющий компании CTrust Asset Management

21. Общая экономическая теория. Политэкономия / РЭА имени Г.В. Плеханова. М.: Промо-Медиа, 1995. С.483.

22.Б. Алехин "Долг стал лучше" // Рынок ценных бумаг. - 2003. - №2. - С.16

23.Б. Алехин "Есть ли в России рынок ценных бумаг" // Рынок ценных бумаг №23 2001, С.31.

24. ^{Арсеньев В. Дефолта не будет // Коммерсант-Daily. - 2000. - №24. - C. I}

25. Арсеньев В., Преженцев П. Россия пошла на повышение // Коммерсант-Дейли. - 2009. - №25. - С.4.

26. Баранов Г. Кто играл против рубля // Коммерсант-Деньги. - 2009. - №4 -С.46.

27. Виркунен В. Сколько же долларов хранится в российских кубышках // Аргументы и факты. - 2009. - №10. - С.7.

28. Гавриленков Е. Неутешительная стабилизация. // Эксперт. - 2009. - №35. С.8.

29.О. Елшин Стратегия выхода на рынок // Рынок ценных бумаг №24, 2008. С.25.

30. Илларионов А. Как заработать 100 триллионов долларов // Эксперт. - 2009. - №8. - С.17.