Мировой валютный рынок

 Точкой отсчета  современного технологического  перевооружения на мировом валю  гном можно считать переход  на электронные технологии. Начало  этому процессу положило информационное  агентство -Рейтер, которое запустило  в 1981 г. первую электронную  дилинговую систему.

 Появление  электронных систем на валютном  рынке отвечало потребностям  валютного рынка в связи с  резко возросшими объемами операции  по обслуживанию движения капиталов  между развитыми государствами.  Оно совпало также с развитием  национальных финансовых рынков, расширением допуска на национальные рынки нерезидентов и их возросшим участием операциях по купле - продаже ценных бумаг на национальных рынках.

 Новые поколения  электронных систем дают возможность  вести торговлю с удаленных  терминалов, автоматически подтверждать сделки, направлять информацию в систему сверки валютных позиций и управления рисками.

 Следующим  шагом в повышении уровня технологического  обеспечения операций на мировом  валютном рынке стало применение  электронных брокерских систем. Они появились в начале 90-х годов и получили развитие благодаря подключению к ним средних и мелких банков, которые стали самостоятельно проводить операции купли/продажи валюты. Раньше они были вынуждены пользоваться услугами крупных банков-дилеров на валютном рынке, а те нередко занимались дискриминацией при установлении котировок ввиду сравнительно небольших объемов проводимых сделок.

 Применение  электронных дилинговых и брокерских  систем во многом определило  развитие мирового валютного  рынка.

 Информационно-торговые системы ведущих западных банков, соединенные между собой электронными системами фактически создали глобальный межбанковский валютный рынок, операции на котором осуществляются 24 часа в сутки.

 Возросла "прозрачность" рынка, что позволило заметно  , сузить спрэды между курсами  покупки и продажи валюты. В  результате обострилась конкуренция  между банками за качество  предоставляемых услуг. Электронные  технологии открыли возможность  для создания более сложных информационно-аналитических продуктов. Возросла степень интеграции сегментов финансового рынка - валютного, фондового, срочного. Высоким спросом на рынке пользуются программные продукты, способные обеспечить синхронное

14 

 сопровождение  операций на валютном рынке и рынке ценных бумаг, рассчитать сравнительную доходность совершаемых операций, минимизировать фактор валютного риска.

 И, наконец,  самое главное, электронные технологии  во многом способствовали консолидации  структуры мирового валютного рынка, его разделению на межбанковский и клиентский. Преимуществами электронных технологий воспользовались крупнейшие банковские институты для укрепления своих позиций. Электронные технологии Reuters Dealing 2000 и электронные брокерские системы нашли применение на межбанковском валютном рынке. По приблизительным оценкам, 65% объема операций на мировом валютном рынке являются межбанковскими, а 35% - это обслуживание клиентов банков.

 Интернет-технологии  существенным образом расширили  возможности электронной торговли. Интернет облегчил создание новых рынков и трансформирует сложившиеся. Например, на фондовом рынке действуют альтернативные торговые системы и -электронные торговые сети - виртуальные торговые площадки, функционирующие в интернет-сети и объединяющие функции брокера и биржи. Новые торговые площадки успешно конкурируют с традиционными - биржами и внебиржевыми торговыми системами. Под давлением конкуренции традиционные биржи вынуждены приспосабливаться - переходить на электронные технологии, коммерциализироваться, объединяться.

 Впервые Интернет-технологии  на валютном рынке появились  где-то в середине 90-х годов.  Это были в основном информационные  системы. Так, в мае 1996 г. Currency Management Corporation начала публиковать  котировки валют в реальном режиме времени для десяти валют. Для тех клиентов, которые имели счета в этой компан-ии, она предоставила возможность заключать сделки в системе через свой Web-узел.

 Активный  выход Интернет-технологий на  валютный рынок начался в 2000 г. Интернет-компания из Калифорнии создала свой сайт в интернете, на котором стала давать информацию о котировках валют на межбанковском рынке (25 банков, в том числе АБН Амро, Барклайз Банк, Нэшнл Вестминстер Банк и др.), а также предоставлять возможность заключать сделки. Созданная им информационно-торговая система получила название Currenex. (6;23).

 По системе  Интернет клиенты получили возможность  сравнивать котировки валют на  межбанковском рынке, с котировками  обслуживающего их' банка. Изменились  запросы клиентов, для которых стало важным не только имен, перед глазами максимально широкий спектр котировок, но и возможность заключать по предлагаемым котировкам сделки. По некоторым оценкам, через год - два до половины общего объема операций на валютном рынке может осуществляться с использованием Интернет-технологии.

 Вместе с  тем переход на Интернет - технологии  порождает немало вопросов в  отношении того, как он скажется  на будущей структуре мирового  валютного рынка, как изменится  роль банков на рынке, какую  модель поведения на рынке выберут банки в новых условиях.

 Этим и  другим вопросам был посвящен  Конгресс участников валютного  рынка, состоявшийся в мае 2000 г. в Париже под эгидой Международной  ассоциации валютных дилеров.  Вывод участников Конгресса состоял  в том, что мировой валютный рынок находится лишь в начале новой волны технологической революции, а появление новых технологических продуктов на основе Интернет-технологий ведут к серьезным преобразованиям, масштабы которых пока трудно прогнозировать.

 О возможных  последствиях новой.волны технологической революции можно судить по тем изменениям, которые начали происходить на валютном рынке.

 Новым моментом  па мировом валютном рынке  стал быстро развивающийся рынок  прямых розничных услуг.

 Возникающие  торговые системы на базе Интернет - технологии предоставляют нефинансовым компаниям осуществлять операции купли/продажи валюты между собой.

15 

 Новыми становятся  отношения между банками и  их клиентами. Снижается роль  банков в качестве посредника  между клиентом и валютным

 рынком. Одновременно банки начинают выступать в новой для себя роли - н качестве организатора торговли..

 Происходящие  изменения на мировом валютном  рынке свидетельствуют о том,  что границы между межбанковским  и клиентским рынком становятся  все более размытыми, что услуги на валютном рынке перестают быть привилегией банков, а сами банки превращаются в организаторов торговли. Вместе с тем структурные изменения па мировом валютном рынке, как представляется, в конечном счете будут способствовать его консолидации на новой основе - возникающих союзов и альянсов его крупнейших участников-банков.

II.4. Участники  валютного рынка.

 Основными  участниками валютного рынка  являются банки, брокеры, дилеры, другие участники. Условно их  можно подразделить натри группы.

 К первой группе относятся участники, осуществляющие операции как в собственных интересах, так и в интересах своих клиентов. Сюда входят коммерческие банки, эмиссионные центры и др.

 Ко второй  группе относятся брокеры, дилеры, специализированные брокерские  и дилерские конторы. Брокер выступает посредником между продавцом и покупателем валюты. Он действует по поручению и за счет клиента, получая определенные комиссионные по согласованию сторон или его труд оплачивается по установленной биржей таксе. Брокер не имеет права проводить самостоятельные котировки, заключать сделки от своего имени. В настоящее время большой объем посреднических сделок совершается брокерскими конторами, имеющими сеть филиалов. Дилер занимается куплей-продажей валюты от своего имени и за свой счет. Дилеры торгуют любой конвертируемой валютой от своего имени и за свой счет. Дилеры заключают сделки непосредственно с клиентами, брокерами, друг с другом. Доход дилера- курсовая разница.

 Третья группа  участников включает финансовые' небанковские учреждения, юридические и физические лица. Участники лой группы лично не осуществляют валютных операций, пользуются чужими услугами.

;"

 • . S

\

"~'~*^

16 

 ГЛАВА III. ВАЛЮТНЫЙ КУРС III.1. Режимы валютных  курсов

 На сегодняшний  день в мировой практике существует несколько типов режимов валютных курсов в зависимости от специфики каждой конкретной страны.

 С известной  долей условности тип валютной  системы можно условно определить  по некоторым характеристикам:

1). Тим страны  с закрытым рынком имеет следующие характеристики: тенденцию к закрытости экономики и экономической информации, жесткие ограничения для инвесторов и экспортно-импортных операций, преимущественно государственную форму экономики, директивную форму определения режима валютного курса. Курс валюты такой страны непредсказуем, инвесторы и импортеры обычно стремятся избегать сделок в такой валюте, реальные расчеты по товарообороту производятся в валюте третьих стран. Рынок подобных валют обычно очень узок (или вообще не существует).

 Макроэкономические показатели напрямую не влияют па курс таких валют па мировом рынке.

2). Страны с  приоритетом фиксированного курса  при значительном экономическом  потенциале. Обычно курсы валют  таких стран жестко фиксированы  по отношению к "авторитарной" валюте и являете^ подходящим для осуществления экспортно-импортных операций и инвестиций. Макроэкономические показатели обычно не влияют или очень слабо влияют на курс национальной валюты таких стран.

3). Существует  также очень многочисленный круг  стран со сравнительно свободной, но не стабильной экономикой, курс валют таких стран трудно прогнозируем и можчм зависеть от случайных факторов: политической нестабильности, непредсказуемой экономической политики правительства, международной неконкурентоспособное'!'!!, сырьевой направленности экономики, инфляционное финансирование дефицита госбюджета, недостаточности уровня валютных резервов, в том числе и от микроэкономических показателей. Инвестирование в подобную валюту обычно рискованное мероприятие и импортеры склонны использовать валюту третьих стран в расчетах но товарообороту с такими странами. Макроэкономические показатели в таких странах влияют на курс национальной валюты, однако, могут и искусственно сдерживаться правительством по политическим мотивам.

4). Страны со стабильной экономикой, придерживающийся приоритета свободного плавания национальной валюты. Важнейшая характеристика таких стран: развитая рыночная экономика, экономическое благополучие, предсказуемая политика правительства, жесткий контроль денежной массы, процентных ставок и инфляции в стране. Декларированная свобода плавания такой валюты, однако, в некоторых случаях связана с грязными методами регулирования курса - с интервенциями, межгосударственными правительственными договорами совместного плавания курсов, политическими давлением.

 Инвестиции  в данные валюты менее рискованны, экспортно-импортные операции обычно  совершаются с использованием  именно этих валют. Курс валют  чутко реагирует па изменение  макроэкономических показателей  экономик в таких ci ранах.

 Макроэкономические  и политические факторы обычно  очень гибко реагирую! только  на 3-й и 4-й тип валюты. При  этом могут прослеживаться много  закономерностей, которые влияют  на курс в долгосрочной и  краткосрочной перспективе. Например, в долгосрочной перспективе обычно при анализе движения валютных курсов учитывают такие факторы как, уровень ВВП, темпы инфляции, состояние платежного и торгового баланса, уровень безработицы, уровень государственного долга, экономические перспективы развития, уровень политической и социальной стабильности и т.д..

>

17 

HI. 2. Факторы,  влияющие на валютный курс.

 Валютные  курсы колеблются постоянно, если  им предоставлена возможность  реагировать на спрос и предложение  на внешних валютных рынках. Существует  множество факторов, влияющих на колебания валютных курсов, и все они связаны со спросом и предложением. Колебания курсов валют; вызваны превышением спроса над предложением или наоборот. Например, если спрос па покупку долларов США и продажу, футов стерлингов превышает уравновешивающий его спрос на покупку фунтов стерлингов и продажу долларов США, то фунт стерлингов будет стоить дешевле по отношению к доллару США. Аналогично, если спрос на покупку испанских песет и продажу французских франков превышает спрос на покупку франков и продажу песет, то песеты будут стоить дороже но отношению к французским франкам. Так, поэтому чтобы попять причину изменения валютных курсов, нужно разобраться с факторами, влияющими на спрос и предложение на валюту.