Оценка одной обыкновенной акции ОАО «Сбербанк»

    

     Как видно из данной таблицы Сбербанк занимает 1 место по активам в банковской системе РФ, на его долю приходиться 27,2%. Далее идут государственные банки, такие как ВТБ, Газпромбанк, Россельхозбанк. Следует отметить, что доля 10 крупнейших банков в совокупных активах имеет тенденцию к увеличению.

 

Таблица 4

Рейтинг банков по структуре привлечённых депозитов, млн. руб.

Место	Банк	2011		2012
		сумма	доля	сумма	доля
1	Сбербанк	3 288 525	43,94%	4 097 542	44,30%
2	ВТБ 24	370 588	4,95%	534 697	5,78%
3	Газпромбанк	114 000	1,52%	163 650	1,77%
4	Банк Москвы	142 621	1,91%	144 102	1,56%
5	Россельхозбанк	75 932	1,01%	119 881	1,30%
6	МДМ-Банк	84 134	1,12%	114 502	1,24%
7	Райффайзенбанк	108 802	1,45%	111 973	1,21%
8	Росбанк	101 780	1,36%	100 472	1,09%
9	Уралсиб	73 216	0,98%	96 170	1,04%
10	Альфа-Банк	74 372	0,99%	92 627	1,00%
11	Итого		59,24%		60,27%

   

 Из таблицы видно, что Сбербанк занимает первое место, на долю которого приходиться 44,3% рынка депозитов. Так же можно отметить, что доля 10 крупных банков увеличилась за 2012 г. на 1%.

 Из приведённого анализа можно сделать вывод, что конкуренция в банковской системе РФ развита слабо, в основном между собой конкурируют крупные банки.  10 крупных банков занимают более 50% объёма всех банковской операций. Хотя в России и насчитывается боле 1000 банков, но в большинстве это небольшие банки, ориентированные на конкретных клиентов или регионы.

Основные финансовые показатели деятельности банка

 

 

28 июля 2011 года, Москва  — Сбербанк России стал единственным российским банком, который вошел в список крупнейших мировых корпораций по итогам 2010 года, опубликованный американским журналом Fortune. В общем рейтинге Fortune Global 500 Сбербанк занял 298-ю строчку.

Чистая прибыль Группы Сбербанка России по МСФО  в 2011 году выросла до 315,9 млрд руб., что на 74% превышает показатель 2010 года (181,6 млрд руб.). Прибыль до налогообложения составила 395,7 млрд и 230,1 млрд руб. соответственно. Увеличение чистой прибыли Группы в 2011 году происходило на фоне роста операционных доходов до вычета резервов под обесценение кредитного портфеля (742,8 млрд руб. в 2011 году и 649,8 млрд руб. в 2010 году), а также восстановления резерва под обесценение кредитного портфеля в размере 1,2 млрд руб. в 2011 году против отчислений в резерв в размере 153,8 млрд руб. в 2010 году.

Процентные доходы Группы в 2011 году составили 850,6 млрд руб., что выше результата 2010 года на 6,9 %. Рост процентных доходов прежде всего связан с ростом основных работающих активов и увеличением в них доли наиболее доходных активов, преимущественно кредитов.

 

 

Рис. 3 Основные показатели деятельности Сбербанка

 

20 июня 2011 года, Москва — Сбербанк России занял 20-е место в рэнкинге «Самые сильные банки мира», опубликованном в июньском номере журнала Bloomberg Markets. Сбербанк стал единственным российским банком, представленным в рэнкинге. Первое место занял сингапурский банк OCBC Bank. Пять из двадцати мест в рэнкинге занимают канадские банки, три места заняли сингапурские банки, по два места — у банков Бразилии и Гонконга. В рэнкинг вошли банки с активами свыше 100 млрд долл. США по итогам 2010 года.

 

III. Оценка акций Сбербанка

 

Основные сведения о  выпусках акций Сбербанка:

Таблица 5

Эмиссии акций  Сбербанка

 

** Увеличение  номинала акций

***Дробление  акций

Структура акционерного капитала

В настоящее время  общее количество размещенных акций  ОАО «Сбербанк России» составляет:

• обыкновенных акций номиналом 3 руб. – 21 586 948 000 шт.
• привилегированных акций номиналом 3 руб. – 1 000 000 000 шт.

Предельное количество объявленных обыкновенных акций - 15 000 000 000 шт.

Структура акционеров ОАО  «Сбербанк России» по состоянию на дату закрытия реестра акционеров (конец операционного дня 12 апреля 2012 года) выглядит следующим образом (таблица 6):

 

 

Таблица 6.1

Состав акционеров

Категория акционеров	Доля в уставном капитале, %
Банк России	57,58*
Юридические лица – нерезиденты	33,8
Юридические лица – резиденты	4,1
Частные инвесторы –  нерезиденты	0,01
Частные инвесторы –  резиденты	4,5

Общее количество акционеров – более 244 тысяч.

 

Единственным акционером с долей участия не менее чем 5% уставного капитала ОАО «Сбербанк России» является Центральный банк Российской Федерации (Банк России).

* В сентябре 2012 года  в целях выполнения решения  Национального банковского совета  от 22 марта 2011 года, согласованного  с Правительством Российской  Федерации (распоряжение Правительства Российской Федерации от 17 мая 2011 года № 852-р), об уменьшении в 2011-2013 годах доли участия Центрального банка Российской Федерации (Банка России) в уставном капитале ОАО «Сбербанк России» Банк России реализовал часть принадлежащих ему обыкновенных акций ОАО «Сбербанк России», составляющих 7,58% уставного капитала ОАО «Сбербанк России» путем предложения биржевого транша на Московской бирже и глобальных акций и глобальных депозитарных расписок за пределами РФ.

В результате этого, доля участия Банка России в уставном капитале ОАО «Сбербанк России» уменьшилась до уровня 50% плюс одна голосующая акция, в голосующих акциях – до 52,32%.

В таблице 6.2 представлены изменения уставного капитала Сбербанка  России:

 

 

Дивидендная политика

Сбербанк России придерживается политики регулярных выплат дивидендов по акциям Банка.

Таблица 7

История дивидендных  выплат

Год выплаты	По итогам года	Обыкновенные акции,  руб. на одну акцию	Номинальная стоимость обыкновенной акции, руб.	Привилегированные акции,  руб. на одну акцию	Номинальная стоимость привилегированной акции, руб.
2002	2001	52,85	50	1,14	1
2003	2002	109	50	2,32	1
2004	2003	134,5	50	2,88	1
2005	2004	173,9	50	3,79	1
2006	2005	266	50	5,9	1
2007	2006	385,5	3000	9,3	60
2008	2007	0,51	3	0,65	3
2009	2008	0,48	3	0,63	3
2010	2009	0,08	3	0,45	3
2011	2010	0,92	3	1,15	3
2012	2011	2,08	3	2,59	3

 

В соответствии с Уставом  ОАО «Сбербанк России» дивиденды  выплачиваются акционерам в денежной форме за вычетом соответствующего налога в течение 30 дней со дня принятия решения о выплате дивидендов. Выплата дивидендов осуществляется в безналичном порядке путем перечисления их на банковские счета акционеров.

Таблица 8

Размер чистой прибыли, направленной на выплату дивидендов

по 2001 год	6%
за 2002 год	7%
за 2003–2004 годы	8%
за 2005 год	8,50%
за 2006–2009 годы	10%
за 2010 год	12%
за 2011 год	15,3%

 

В целях соблюдения прав и интересов всех категорий акционеров Банк проводит стабильную дивидендную  политику, регулярно обеспечивая  акционерам выплату дивидендов.

 

Выбор методов оценки

При проведении оценки действующего предприятия (Банка) могут использоваться три подхода: доходный, сравнительный и затратный. При этом исходно рассматривается каждый из этих подходов. Однако решение о том, какой метод или методы являются оптимальными в каждом конкретном случае, принимается Оценщиком исходя из характера и специфики компании, а также полноты и достоверности данных, используемых для анализа.

Целью настоящей работы является определение рыночной стоимости одной обыкновенной акции ОАО «Сбербанк».

Рассмотрев возможность применения методов доходного, сравнительного и затратного подходов для целей определения рыночной стоимости акции ОАО «Сбербанк», Оценщик пришел к следующим выводам:

Затратный подход

В рамках оценки бизнеса применение методов затратного подхода дает лучшие результаты при оценке предприятий, обладающих значительными материальными и финансовыми активами, а также вновь созданных предприятий и холдинговых компаний. Однако теоретически потенциальная возможность применения затратного подхода существует для оценки любого бизнеса. В данной связи, Оценщик принял решение произвести расчет рыночной стоимости одной обыкновенной акции ОАО «Сбербанк» на основе имеющейся информации относительно состава имущества предприятия, и сделать вывод о том, насколько достоверен полученный результат, на этапе итогового взвешивания.

В той связи, что потенциально ОАО «Сбербанк» имеет положительные перспективы развития, в рамках настоящей работы оценка проводилась в предположении, что оно будет продолжать свою производственно-хозяйственную деятельность. По этой причине в рамках затратного подхода целесообразно применение метода стоимости чистых активов.

Сравнительный подход

С точки зрения сравнительного подхода, наиболее вероятной величиной стоимости оцениваемой компании является реальная цена продажи сопоставимой компании, зафиксированная рынком. Соответственно применение методов сравнительного подхода возможно при условии наличия рыночной информации относительно сделок с акциями/долями в уставном капитале компаний-аналогов. При проведении оценки одной обыкновенной акции ОАО «Сбербанк» были найдены зарубежные аналоги.

Доходный подход

С точки зрения доходного подхода, наиболее вероятной величиной стоимости оцениваемой компании является сумма денежных потоков будущих лет, генерируемых предприятием, и скорректированных с учетом фактора времени. Доходный подход считается основным для целей оценки развивающегося бизнеса. Применение доходного подхода основано на составлении прогноза изменения основных производственно- финансовых показателей бизнеса. Достоверность прогноза будущих показателей значительно повышается при наличии ретроспективы хозяйственной деятельности предприятия, которая позволяет судить о тенденциях развития бизнеса.