Особенности кредитно-денежной политики ЦБ РФ на современном этапе

Для реализации возложенных на него  функций  Центральный Банк РФ участвует  в разработке экономической  политики  Правительства  Российской Федерации.

Банк России и Правительство  Российской  Федерации  информируют  друг друга о предполагаемых действиях, имеющих  общегосударственное  значение, координируют свою политику, проводят регулярные консультации.

Банк России консультирует  Министерство финансов РФ по вопросам графика выпуска  государственных  ценных  бумаг  и  погашения  государственного долга с учетом их воздействия  на  состояние  банковской системы и приоритетов  единой государственной денежно-кредитной  политики

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2.2 Направления денежно-кредитной политики Банка России  за период 2011-2013 гг.

Денежно-кредитная политика государства осуществляется через  Центральный Банк РФ, как правило, по двум направлениям:

• проведение экспансионистской или расширительной политики, направленной на стимулирование масштабов кредитования и увеличение количества денег. В зависимости от экономической ситуации Центральный Банк осуществляет удорожание или удешевление кредитов для коммерческих банков, а соответственно, и для заемщиков. Если в экономике наблюдается спад производства, растет безработица, то он проводит политику дешевых денег, которая делает кредиты дешевыми и доступными. Параллельно происходит увеличение предложения денег, что ведет к снижению процентной ставки и, соответственно, должно стимулировать рост инвестиций и деловой активности, а также реального Валового Национального Продукта (ВНП). Если на финансовом рынке обостряется конкуренция и предложение денег опережает спрос на них, банки вынуждены снижать процентную ставку (цену денег) с целью привлечения заемщиков. Это особенно четко проявляется в условиях депрессивного состояния экономики. Дешевый кредит подталкивает предприятия вкладывать деньги в средства производства, а домашние хозяйства - покупать потребительские товары. Происходит увеличение спроса на товарном рынке, и создаются предпосылки для экономического роста. Эта политика проводится в период застоя;
• проведение рестриктивной или ограничительной (жесткой) политики, направленной на увеличение процентной ставки. При росте инфляции Центральный Банк проводит политику дорогих денег, что ведет к подорожанию кредита и делает его труднодоступным. В этом случае происходит увеличение продажи государственных ценных бумаг на открытом рынке, рост резервной нормы и увеличение учетной ставки. Высокие процентные ставки, с одной стороны,  стимулируют владельцев денег побольше сберегать их, а с другой стороны, ограничивают число желающих брать их в ссуду. В этом случае субъекты рынка стремятся приобретать ценные бумаги. Данное направление регулирования используется при наличии инфляции и высоких темпов экономического роста. Банки стремятся заработать на проценте по кредитам, присваивая разницу между доходами от активных операций и расходами, осуществленными для привлечения средств. Как известно, процентная ставка зависит от темпов инфляции и даже от инфляционных ожиданий. Если цены возросли, а процентная ставка оказалась неизменной, то и банки, и вкладчики получат обратно обесценившиеся деньги. При подъеме экономики, когда деньги нужны всем, процентные ставки будут расти.

Главной задачей денежно-кредитной  политики на среднесрочную перспективу Центральный Банк Российской Федерации считает снижение инфляции при сохранении и возможном ускорении роста ВВП с одновременным созданием предпосылок для снижения безработицы и увеличения реальных доходов населения. Приложение 1

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2.2 Основные инструменты денежно-кредитной  политики ЦБР

           В статьях 35-44 главы VII "Денежно-кредитная политика" Федерального закона «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» , что основными инструментами и методами денежно-кредитной политики Банка России являются: 
Статья 35. Основными инструментами и методами денежно-кредитной политики Банка России являются: 
1) процентные ставки по операциям Банка России; 
2) нормативы обязательных резервов, депонируемых в Банке России (резервные требования); 
3) операции на открытом рынке; 
4) рефинансирование кредитных организаций; 
5) валютные интервенции; 
6) установление ориентиров роста денежной массы; 
7) прямые количественные ограничения; 
8) эмиссия облигаций от своего имени. 
          Банк России регулирует общий объем выдаваемых им кредитов в соответствии с принятыми ориентирами единой государственной денежно-кредитной политики. Он может устанавливать одну или несколько процентных ставок по различным видам операций или проводить процентную политику без фиксации процентной ставки. Процентные ставки Банка России представляют собой минимальные ставки, по которым Банк России осуществляет свои операции. Банк России использует процентную политику для воздействия на рыночные процентные ставки в целях укрепления рубля. 
        "Размер обязательных резервов в процентном отношении к обязательствам кредитной организации (норматив обязательных резервов), а также порядок депонирования обязательных резервов в Банке России устанавливаются Советом директоров. (Статьи 36-37 Федерального закона).

Нормативы обязательных резервов не могут превышать 20 процентов обязательств кредитной организации и могут быть дифференцированными для различных кредитных организаций. 
Нормативы обязательных резервов не могут быть единовременно изменены более чем на пять пунктов. 
           При нарушении нормативов обязательных резервов Банк России имеет право списать в бесспорном порядке с корреспондентского счета кредитной организации, открытого в Банке России, сумму недовнесенных средств, а также взыскать с кредитной организации в судебном порядке штраф в размере, установленном Банком России. Указанный штраф не может превышать сумму, исчисленную исходя из двойной ставки рефинансирования Банка России, действовавшей на момент принятия судом соответствующего решения. 
            На обязательные резервы, депонируемые кредитной организацией в Банке России, взыскания не обращаются.  
После отзыва у кредитной организации лицензии на осуществление банковских операций обязательные резервы, депонируемые кредитной организацией в Банке России, перечисляются на счет ликвидационной комиссии (ликвидатора) или конкурсного управляющего и используются в порядке, установленном федеральными законами и издаваемыми в соответствии с ними нормативными актами Банка России. 
При реорганизации кредитной организации порядок переоформления ее обязательных резервов, ранее депонированных в Банке России, устанавливается в соответствии с нормативными актами Банка России". (Статья 38 Федерального закона). 
          В ст. 39 Федерального закона говорится, что под операциями на открытом рынке понимаются купля-продажа Банком России казначейских векселей, государственных облигаций, прочих государственных ценных бумаг, облигаций Банка России, а также краткосрочные операции с указанными ценными бумагами с совершением позднее обратной сделки. 
         В ст. 40 сказано, что "под рефинансированием понимается кредитование Банком России кредитных организаций. 
Формы, порядок и условия рефинансирования устанавливаются Банком России". 
           В ст. 41 приводится понятие валютной интервенции Банка России. Под валютными интервенциями понимается купля-продажа Банком России иностранной валюты на валютном рынке в целях воздействия на курс рубля и на суммарный спрос и предложение денег. 
          В ст. 42 сказано, что "Банк России может устанавливать ориентиры роста одного или нескольких показателей денежной массы, исходя из основных направлений единой государственной денежно-кредитной политики". 
          Банк России вправе устанавливать прямые количественные ограничения. Это означает установление лимитов на рефинансирование кредитных организаций и проведение кредитными организациями отдельных банковских операций. 
При этом он вправе применять прямые количественные ограничения, в равной степени, касающиеся всех кредитных организаций, в исключительных случаях в целях проведения единой государственной денежно-кредитной политики только после консультаций с Правительством Российской Федерации. (Статья 43 Федерального закона). 
Статья 44 Федерального закона предоставляет право Банку России выпускать свои облигации. В ней говорится, что "Банк России в целях реализации денежно-кредитной политики может от своего имени осуществлять эмиссию облигаций, размещаемых и обращаемых среди кредитных организаций. 
Предельный размер общей номинальной стоимости облигаций Банка России всех выпусков, не погашенных на дату принятия Советом директоров решения об утверждении решения о выпуске (дополнительном выпуске) облигаций Банка России, устанавливается как разница между максимально возможной суммой обязательных резервов кредитных организаций и суммой обязательных резервов кредитных организаций, определенной исходя из действующего норматива обязательных резервов". 
          Для того чтобы денежно-кредитная политика была эффективной, необходимо в процессе ее разработки и реализации учесть множество разнообразных социально-экономических, политических, государственно-правовых, международных, психологических и других общественных факторов, которые детерминируют процессы развития или, наоборот, спада в функционировании денежной и кредитной систем. 
         По существующей мировой практике и проекты, и результаты регулирующей деятельности центрального банка должны своевременно и систематически публиковаться, с тем, чтобы политика правительства и центрального банка была прозрачной и предсказуемой. Как уже отмечалось, открытость - непременный атрибут формирования гражданского общества, в том числе и применительно к его взаимоотношениям с центральным банком. 
         В России принята практика ежегодного опубликования "Основных направлений единой государственной денежно-кредитной политики". 
Достижение целей денежно-кредитной политики требует значительных интеллектуальных и организационных усилий со стороны Банка России.          Главное, состоит в том, чтобы по каждому такому документу анализировались причины недостаточного выполнения поставленных задач. Причем суть вопроса в необходимости анализа недостатков и в своевременном изменении денежно-кредитной политики, в ее гибкости. 
Согласно Конституции Российской Федерации (ст. 75, п. 2) и Федеральному закону "О Центральном банке Российской Федерации" (ст. 4) главной функцией Центрального банка страны являются защита и обеспечение устойчивости национальной денежной единицы - российского рубля. Поэтому в Основных направлениях формулируются цели денежно-кредитной политики и определяются основные меры, направленные на поддержание стабильности внутренних цен и валютного курса российского рубля, а также устанавливаются количественные ориентиры основных макроэкономических пропорций. Все это должно делать политику Банка России более прозрачной, служить повышению доверия к экономической политике государства, что, в свою очередь, является важным условием формирования в обществе устойчиво низких инфляционных ожиданий.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Глава 3. Особенности кредитно-денежной политики ЦБ РФ на современном этапе

3.1 Проблемы реализации денежно-кредитной политики их пути решения 
              Денежно-кредитная политика, проводимая ЦБ РФ на протяжении многих лет, отражает поверхностно и не конкретно основные тезисы о росте инфляции и валютной политике. При этом целевые показатели не всегда точные и вопрос реализации задуманных целей весьма сомнителен по многим аспектам. 
Проблемы реализации денежно-кредитной политики:

1. Стабильность цен не является однозначно первичной целью денежно-кредитной политики. 
2. Роль правления четко не урегулирована в действующем законодательстве России.
3. В настоящее время отсутствует доказанный факт существования конфликтов, которые были бы известны общественности и которые были бы выиграны ЦБ РФ. Однако репутация «Центрального банка», преданного целям поддержания ценовой стабильности, создается только с помощью такого опыта.
4. ЦБ РФ не достиг успеха в разработке последовательной рабочей стратегии денежно-кредитной политики.

            Например, относительно планирования и управления некоторыми монетарными агрегатами, или непосредственного таргетирования инфляции, что позволило бы общественности – когда намерения должным образом до нее донесены – составить представление, отвечают ли фактические решения ЦБ РФ, заявленным целям его политики.

5. Отсутствие достаточно емкого рынка государственных ценных бумаг с длительным сроком погашения жестко ограничивает фактическую независимость ЦБ РФ в выборе соответствующих инструментов.
6. Признание приоритетности фиксации обменного курса вместо таргетирования ценовой стабильности.
7. Стабильность цен в смысле сохранения внутренней покупательной способности в среднесрочной перспективе, рассчитанной по индексу покупательной способности (стоимости жизни), должна стать основной целью ЦБ РФ.

 
            Любые другие цели, такие, как обеспечение стабильности внешней стоимости национальной валюты, стабильности банковской системы, поддержка экономической политики правительства, следует рассматривать только в случае, если их выполнение не ставит под угрозу достижение первичной. 

8. Механизм распределения прибыли ЦБ РФ необходимо зафиксировать законодательно. Должны быть установлены прозрачные процедуры решения конфликтов между правительством.

 
            Данные проблемы денежно-кредитной политики связаны с ростом независимости ЦБ РФ, которую можно определить, прежде всего, как законодательно закрепленную институциональную способность осуществлять монетарную политику независимо от директив, инструкций и других форм вмешательства со стороны правительства. 
Пути решения проблем реализации денежно-кредитной политики: 

1. Основной путь решения проблем реализации денежно-кредитной политики в пользу более ЦБ РФ состоит в том, что для поддержания долгосрочных темпов экономического роста необходимо обеспечение ценовой стабильности.

             При этом ЦБ РФ имеет меньше стимулов для генерирования инфляции, чем правительство. Независимость ЦБ РФ также увеличивает возможности для предотвращения эффекта «фискального доминирования монетарной политики» (когда за счет более высокой инфляции увеличивается платежеспособность правительства), что возлагает на правительство большую фискальную ответственность. 

2. Целесообразность расширения независимости ЦБ РФ. 

 
            Во-первых, существует негативная корреляция (обратная зависимость) между НЦБ и инфляцией на долгосрочных промежутках времени. Т.е. низкие уровни инфляции с большей долей вероятности будут наблюдаться в странах с независимым центральным банком, чем в странах, где ЦБ РФ является объектом жесткого контроля со стороны государства. Во-вторых, существует негативная корреляция между ЦБ РФ и уровнем бюджетного дефицита (в % ВВП) в долгосрочной перспективе. Т.е. страны с независимым ЦБ РФ имеют, как правило, меньший уровень бюджетного дефицита. В-третьих, не наблюдается корреляции между независимым статусом ЦБ и динамикой экономического роста. Иными словами, производство и занятость в средней и долгосрочной перспективе не сокращаются в результате предоставления большей независимости ЦБ РФ. 
           Основные доводы против наделения ЦБ РФ большей автономией основаны скорее на политических, нежели на экономических аргументах. Один из них – тезис о недемократичности наделения группы служащих, которые не являются прямыми народными избранниками, исключительным правом принятия решений относительно величины процентной ставки, обменного курса, вопросов регулирования финансовой системы и т.д. 
           В этой связи необходимо различать понятие «независимость» и «подотчетность» ЦБ РФ. Даже центральные банки, имеющие наиболее независимый статус, являются в той или иной форме подотчетными перед законодательной ветвью власти, которая, в свою очередь, имеет право изменять законодательство, регулирующее деятельность ЦБ РФ. 
         Другой аргумент «против» состоит в том, что ЦБ РФ будет препятствовать эффективной координации фискальной и монетарной политики. На самом же деле ЦБ РФ, основной задачей которого является контроль над инфляцией, будет способствовать достижению фискальной стабильности и экономического роста в долгосрочной перспективе. 
В общем виде, независимость ЦБ РФ можно определить, как его законодательно закрепленную институциональную способность осуществлять монетарную политику независимо от директив, инструкций и других форм вмешательства со стороны правительства, отраслевых лобби и других групп интересов. 

3. Подотчетность, прозрачность и коммуникации.

 
             Подотчетность является естественным дополнением независимости ЦБ РФ. Она означает, что ЦБ РФ несет ответственность за достижение поставленных перед ним целей. Обеспечение прозрачности означает открытость процесса принятия внутренних решений, разъяснение того, как с помощью различных инструментов монетарной политики ЦБ РФ выполняет свои задачи. 
         Таким образом, развитие денежно-кредитной политики России очень противоречиво и проблемно. Еще нужно сделать очень многое для дальнейшего развития и поддержания на должном уровне денежно-кредитной политики. Приложение 2

 

 

 

 

3.2  Состояние, перспективы развития денежно-кредитной системы в России

Правовые основы функционирования денежной системы в России определены Федеральным законом «О Центральном  банке Российской Федерации (Банке  России)» от 10 июля 2002 г. №86-Ф3:

- официальной денежной  единицей в нашей стране является  рубль;

- соотношение между рублем  и золотом Законом не установлено,  а курс рубля к иностранным  денежным единицам определяется  ЦБ РФ;

- исключительным правом  эмиссии наличных денег, организации  их обращения и изъятия на  территории РФ обладает Банк  России, он отвечает за состояние  денежного обращения с целью  поддержания нормальной экономической  деятельности в стране;

- видами денег, имеющими  законную платежную силу, являются  банкноты и металлическая монета, которые обеспечиваются всеми  активами Банка России, в том  числе золотым запасом, государственными  ценными бумагам, резервами кредитных  учреждений, находящихся на счетах  ЦБ РФ;

- образцы банкнот и  монет утверждаются Банком России;

- на территории России  функционируют наличные деньги  и безналичные деньги.

В целях организации наличного  денежного обращения на территории РФ на Банк России возложены следующие  обязательства:

- прогнозирование и организация  производства, перевозка и хранение  банкнот и монет, а также  создание их резервных фондов;

- установление правил  хранения, перевозки и инкассации  наличных денег для кредитных  организаций;

- установление признаков  платежеспособности денежных знаков  и порядка замены поврежденных  банкнот и монет, а также  их уничтожения;

- определение порядка  ведения кассовых  операций.