Профессиональная деятельность коммерческих банков на рынке ценных бумаг

Современные российские банки, как правило, предлагают своим клиентам индивидуальный подбор схем брокерского  обслуживания, учитывающих уровень  подготовки клиента к взаимодействию с банком. Банки брокеры в процессе взаимодействия с клиентом предоставляют  также услуги Интернет-трейдинга, который  удобен для клиентов активно работающих на фондовом рынке.

Характер и виды услуг, которые банк-брокер может предоставить своим клиентам, зависят от ограничений, которые накладывают на него имеющаяся  у него лицензия или лицензии профессионального  участника рынка ценных бумаг,  содержание договора на брокерское обслуживание с конкретным клиентом, в котором  может оговариваться перечень предоставляемых  банком-брокером услуг и размера самого банка-брокера и его места на рынке. Чем крупнее банк, тем больший перечень потенциальных услуг он может предложить своим клиентам.

Банк осуществляет брокерскую деятельность по поручению и за счет клиента на основе договора об оказании брокерских услуг.

По договору поручения  банк-брокер действует в качестве поверенного, т.е. он заключает сделку от имени клиента и за его счет. На основании договора поручения  банк в качестве брокера может  предлагать клиентам  как основные, так и дополнительные услуги. В  качестве основных его услуг:

• совершение сделок с ценными бумагами по поручению клиента;
• совершение маржинальных сделок;
• хранение и учет денежных средств клиентов, предназначенных для инвестирования в ценные бумаги или полученных от продажи ценных бумаг;
• совершение сделок с производными инструментами (фью­черсами, опционами);
• предоставление услуги интернет-трейдинг;
• совершение сделок РЕПО.

В качестве дополнительных услуг банка можно назвать:

• информационно-аналитическое обслуживание;
• консультирование по вопросам приобретения ценных бу­маг и иных инвестиций;
• представление клиента на общем собрании акционеров эмитента;

совершение иных юридических  и фактических действий для обеспечения  исполнения сделок;

• андеррайтинг при размещении эмиссионных ценных бумаг;
• представление интересов клиента в депозитариях, реестродержателях;
• арбитражные сделки с акциями.

В соответствии с договором  поручения, банк-брокер является лишь посредником в заключении договора купли-продажи ценной бумаги, но не посредником в движении денег и ценных бумаг. Осуществляя сделку по договору комиссии, банк-брокер действует в качестве комиссионера и заключает сделку от своего имени, но за счет клиента.

В соответствии с договором  комиссии, клиент перечисляет банку-брокеру  денежные средства на покупку ценных бумаг в полном объеме или частично, согласно условиям договора.

В обязанности банка-брокера  не входит отвечать перед клиентом за неисполнение третьим лицом сделки, кроме случаев, когда брокер не проявил  необходимой осмотрительности в  выборе этого лица, либо принял на себя ручательство за исполнение сделки (делькредере);

В соответствии с договором  комиссии, брокер является «функционирующим»  посредником, так как непосредственно  через него осуществляется движение денег и ценных бумаг.

На основании договора комиссии банк-брокер открывает клиенту  отдельный счет. Различают несколько  видов счетов. В зависимости от формы оплаты ценных бумаг выделяют два основных типа счетов: кассовый и маржинальный.

Кассовый (наличный) счет получил наибольшее распространение, так как практически сводит к минимуму риски, связанные с оплатой ценных бумаг и их поставкой. Клиент отдает банку-брокеру приказ на приобретение ценных бумаг только в пределах тех средств, которые имеются у него на счете, или он готов оплатить эту покупку в кратчайшие сроки (обычно в течение 5 дней). 

В связи с нестабильностью  российского рынка банки-брокеры  с незнакомыми клиентами редко  проводят операции по покупке ценных бумаг без предварительного зачисления средств клиента на счет банка-брокера.

Маржинальные  счета - это счета, предназначенные для оплаты сделок клиента, совершаемых с привлечением ссуды со стороны банка-брокера в виде ценных бумаг или денежных средств.

Также у банка есть собственные  счета, на которых хранятся средства, принадлежащие самому банку-брокеру, и доверительные счета - на них  сосредоточены денежные средства клиентов по договорам доверительного управления.

Взаимодействие клиента  с банком-брокером основано на составлении  покупателем (продавцом) заявки на совершение конкретной операции на фондовом рынке, которую банк-брокер должен исполнить. Заявка является строго формализованным  документом, в котором оговорены  все условия сделки.

Несмотря на высочайшую конкуренцию  между инвестиционными компаниями и банками, последние имеют ряд преимуществ:

• размер собственного капитала у банков выше, чем у инвестиционных компаний, а сами банки жестко контролиру­ются Центральным банком РФ. Это означает большую безопасность для их клиентов.
• брокерская деятельность не является для банков основной, а источники доходов широко диверсифицированы. Это снижает уровень рыночных рисков для клиентов.
• широкий пакет услуг. Через банк клиенту можно не только покупать/ продавать ценные бумаги, но и совершать классические операции: рассчетно-кассовое   обслуживание,   обмен   валют,   перевод средств на пластиковые карты и т.д. Также банк может принимать имеющиеся у клиента ценные бумаги в обеспечение кредита или позволять размещение средств на депозитах по повышенным ставкам.

На Западе кредитные организации  являются доминирующими игроками на рынке брокерских услуг. Без сомнения, со временем российские банки также  займут большую долю рынка. Как быстро это произойдет, будет зависеть от работы самих банков и их стратегии  действий на данном направлении работы. Крупные инвестиционные компании, предвидя это, сами начинают приобретать кредитные  организации для оказания через  них банковских услуг своим клиентам.

2.2.2  Дилерская деятельность  коммерческих банков

Дилерская деятельность банка состоит в купле-продаже ценных бумаг банком от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и (или) продажи с обязательством исполнения сделок по этим ценным бумагам по объявленным ценам.

Простую куплю-продажу ценных бумаг за свой счет, т.е. в собственных  интересах, а не только в интересах  клиентов, могут осуществлять и брокеры, как было уже написано ранее. Но для выставления публичных котировок на покупку и продажу какого-то круга ценных бумаг, необходимо получить статус дилера на рынке ценных бумаг.

Дилер выполняет важнейшую  функцию - поддержание фондового  рынка. Принимая на себя обязательства  по котировке ценных бумаг, они формируют уровень цен на организованном фондовом рынке. Эти цены подлежат публичной котировке, т. е. они объявляются на бирже или в системе внебиржевой торговли и доступны не только дилерам, но и широкому кругу инвесторов. Объявляя публичные котировки, дилер может сообщить и другие существенные условия, необходимые для заключения договора купли-продажи: количество покупаемых (продаваемых) ценных бумаг, срок действия объявленных цен и др. Участник рынка, зная условия совершения сделки, оценивает их и, если они его устраивают, заключает сделку с дилером на предложенных условиях. Дилер обязан эту сделку исполнить.

Согласно постановлению  ФКЦБ от 10.11.1999 г. №9  «Об утверждении  Правил осуществления брокерской и  дилерской деятельности на рынке  ценных бумаг», банк для поддержания  добросовестной  конкуренции между  участниками должен соблюдать определенный перечень правил:

• действовать исключительно в интересах клиентов, совершая сделки по их поручению в первоочередном порядке по отношению к собственным сделкам брокера;
• при конфликте интересов уведомлять клиентов о  его возникновении и предпринимать все меры для его разрешения в пользу клиента;
• утвердить порядок предоставления информации и документов инвестору в связи с обращением ценных бумаг;
• доводить до сведения клиентов всю необходимую информацию, связанную с исполнением обязательств по договору купли-продажи, о состоянии рынка, эмитентов, ценах спроса и предложения, рисках;
• не допускать манипулирования ценами и понуждения к совершению сделки путем предоставления умышленно искаженной информации об эмитентах, ценных бумагах, динамике изменения цен;
• представлять отчетность в порядке, в объеме и в сроки, предусмотренные нормативными правовыми актами ФСФР.

От осуществления своей  дилерской деятельности банк может получать доход двумя способами:

- в виде спрэда 

- в виде прироста курсовой  стоимости приобретения ценной  бумаги.

Следовательно, необходимо различать, во-первых, дилерскую деятельность как профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг; во-вторых, дилерскую деятельность как торговую деятельность, осуществляемую за счет своих средств.

Дилерская деятельность представляет собой дальнейшее развитие брокерской деятельности в направлении усиления роли торгового посредника на рынке. Помимо функций брокера,  к его важнейшим функциям относятся:

• организация и поддержание оборота (ликвидности) рынка определенных ценных бумаг (маркет-мейкерство).
• поддержание фондового рынка. Принимая на себя обязательства по котировке ценных бумаг, дилеры формируют уровень цен на организованном фондовом рынке, поддерживая его ликвидность. Эти цены подлежат публичной котировке, т.е. они объявляются на бирже или в системе внебиржевой торговли и доступны не только дилерам, но и широкому кругу инвесторов.

Такого дилера принято  называть маркет-мейкером. Название происходит от английского «market maker», что буквально означает «делатель рынка». Маркет-мейкер одновременно объявляет и цену продажи, и цену покупки.

Объявляя публичные котировки, дилер может сообщить и другие существенные условия, необходимые  для заключения договора купли-продажи: количество покупаемых (продаваемых) ценных бумаг, срок действия объявленных цен и др. Участник рынка, зная условия совершения сделки, оценивает их и, если они его устраивают, заключает сделку с дилером на предложенных условиях. Дилер обязан эту сделку исполнить.

Осуществляя котировки ценных бумаг, дилер, как правило, обладает информацией о состоянии эмитента. Однако эта информация не всегда доступна широкому кругу участников рынка. Поэтому на дилера возлагается обязанность раскрывать информацию об эмитенте и консультировать клиентов по вопросам приобретения тех или иных ценных бумаг.

У дилера в обычном случае должно всегда иметься необходимое  количество бумаг (портфель), чтобы удовлетворять все скачки спроса на данную ценную бумагу и одновременно выкупать с рынка «избыточное» количество этой бумаги, когда конъюнктурный спрос на нее падает.

В качестве дилера банк может  осуществлять операции на рынке государственных  и корпоративных ценных бумаг. Банк-дилер, работающий на рынке корпоративных  ценных бумаг, может осуществлять свою деятельность на основе договора с эмитентом ценных бумаг. Содержание проводимой операции заключается в следующем.

Банк-дилер, работающий на рынке государственных ценных бумаг, осуществляет свою деятельность на основе договора с ЦБ РФ на выполнение функций по обслуживанию операций с государственными ценными бумагами. Кроме того, банк-дилер должен заключить ряд договоров с ММВБ:

• об участии в системе электронных торгов ММВБ по сделкам с ГКО;

об участии в электронной  системе депозитария ММВБ по хранению и учету ГКО;

• об участии в системе электронных межбанковских расчетов с ММВБ.

При этом банк осуществляет дилерские операции двух видов:

• покупка государственных облигаций от своего имени и за свой счет (подавая на биржу заявку дилера);
• покупка государственных облигаций от своего имени и за счет инвесторов (подавая заявку инвестора), которая объединяет все поручения на покупку, поданные через банк-дилер его клиентами - инвесторами.