Прогнозирование банкротства

Из рассмотренной таблицы видно, что рентабельность совокупных активов предприятия к концу 2007 года незначительно выросла. Можно сказать, что в отчетном году предприятие стало лучше использовать свое имущество. С каждого рубля средств, вложенных в его активы, в 2007 году анализируемое предприятие получило прибыли на 1,6 коп  больше, чем за прошлый год.

Рассчитанные  коэффициенты рентабельности свидетельствуют  о необходимости радикального пересмотра производственной политики ведения хозяйства. В дальнейшем предприятию необходимо наращивать объем производства не за счет повышения цен на выполненные работы, а за счет снижения издержек, повышения качества и диверсификации производства, т.е. расширение спектра предлагаемых услуг, а также ускорения оборачиваемости производственных запасов.

В вышеприведенной таблице 9 рассмотренные значения рентабельности продукции в динамике говорят о том, что произошло падение доходности продаж в отчетном году. Данный факт мог быть вызван следующими изменениями: структурой реализации, изменением доли доходов и расходов от прочей реализации  и внереализационных операций, уровня налогообложения и др. Для выявления причин, повлиявших на изменение доли прибыли, остающейся в распоряжении предприятия, проведем несложный, но весьма эффективный по своим аналитическим возможностям вертикальный анализ отчета о финансовых результатах и их использовании. Оформим его в виде аналитической таблицы 10.

Таблица 10

Динамика показателей финансовых результатов ООО «Дружа» в 2006-2007 гг., тыс. руб.

Продолжение таблицы 10

Как следует из таблицы 10, наблюдается снижение удельного веса выручки от реализации продукции в общем объеме доходов на 11%, рост затрат на основное производство, уменьшение доли балансовой прибыли и снижение удельного веса получаемой предприятием в свое распоряжение прибыли на 3,6%. Обобщая данные результаты можно сказать, что на изменение показателя рентабельности продукции (снижение данного показателя к концу 2007 г. составило 5,4%) повлияло увеличение на 2% себестоимости продукции и отрицательный результат от прочих операций (убыток от внереализационных операций и прочей реализации в 2007 г. составил 95877 тыс. руб.), что привело в свою очередь к сокращению доли балансовой прибыли в общем объеме выручки от реализации на 5% в 2007 году по сравнению с предыдущим.

В заключение анализа финансового состояния предоставим итоговую таблицу основных соотношений экономических показателей, характеризующих финансовое положение специализированного строительно-монтажного управления за анализируемый период. Результат расчетов представлен в Приложении 7.

2.4. Анализ банкротства в ООО «Дружа»

Вероятность банкротства предприятия – это одна из оценочных характеристик текущего состояния и обстановки на исследуемом предприятии ООО «Дружа». Проводя анализ вероятности ежемесячно, руководство предприятия или технологической цепочки может постоянно поддерживать вероятность на низком уровне. Поскольку вероятность зависит от ряда показателей, то для положительного результата необходимо следить не за каким-то одним, а за несколькими основными показателями одновременно. Показатель вероятности банкротства получил название показателя Альтмана по имени своего создателя.

Модели Альтмана используются для быстрой оценки делового партнера и являются одним из пунктов в закрытом пакете прикладных программ по «Определению финансового состояния предприятия» («DFSF»).[17, c. 90]

Численное значение фактора К4 (отношение рыночной стоимости обычных и привилегированных акций к бухгалтерской стоимости долговых обязательств) в пятифакторной модели не может быть определено из-за отсутствия рыночной стоимости акций подавляющего большинства предприятий России, а многие предприятия вообще не являются акционерными обществами. И хотя можно приблизительно определить курсовую стоимость акции как отношение суммы дивиденда к среднему уровню ссудного процента, но данная оценка будет иметь большую погрешность, связанную с ограничением количества факторов, влияющих на курс акции.

Суть метода  Альтмана заключается в анализе аддитивной модели вида:

,                                                                                            (16)

где

Y – результирующая функция;

X – вектор факторов.

Значение функции определяется уравнением, переменные которого отражают некоторые ключевые характеристики анализируемого предприятия – его ликвидность, скорость оборота капитала и другие. Если для анализируемого предприятия коэффициент превышает определенную пороговую величину, то оно зачисляется в разряд надежных, если же полученный коэффициент ниже критической величины, то финансовое положение такого предприятия внушает опасения и ему возможно требуется антикризисная программа.

В формуле Альтмана используются пять переменных:

х1 = ТА / ВБ – отношение оборотного капитала к сумме активов фирмы;

х2 = ДК / ВБ – отношение нераспределенного дохода к сумме активов;

х3 = Посд / ВБ – отношение операционных доходов (до вычета процентов и налогов) к сумме активов;

х4 = УК / ВБ – отношение рыночной стоимости акций фирмы к общей сумме активов;

х5 = ВР / ВБ – отношение суммы продаж к сумме активов.

В модели Альтмана применяется метод множественного дискриминантного анализа. Классификационное «правило», полученное на основе уравнения, гласило:

- если значение Y меньше 1,767, то фирму следует отнести к группе потенциальных банкротов;

- если значение Y больше 1,767, фирме в ближайшей перспективе банкротство не угрожает.

Для оценки финансовой устойчивости можно пользоваться следующей формулой, адаптированной к российской терминологии:

.                                                 (17)

Рассчитаем показатели для ООО «Дружа».

х1 = ТА / ВБ

2006  745521 /  2691783 =  0,27

2007 1251709 / 3163639 = 0,39

х2 = ДК / ВБ

2006 168740 / 2691783  = 0,06

2007 811135 / 3163639 = 0,25

х3 = Посд / ВБ 

2006 873 / 2691783   = 3,24

2007 620431 / 3163639 = 0,19

х5 = ВР / ВБ 

2006 2145743,5 / 2691783  = 0,79

2007 4939310 / 3163639 = 1,56

Рассчитаем показатель Альтмана для трех лет.

Y = 1,2 * 0,27 + 1,4 * 0,06 + 3,3 * 3,24 + 0,79  = 11,89

Y = 1,2 * 0,39 + 1,4 * 0,25 + 3,3 * 0,19 + 1,56 =  3,005

Степень близости предприятия к банкротству определяется по шкале, представленной в таблице  12. Принимая во внимание, что формула расчета Y в представленном виде отличается от оригинала (в частности, вместо уставного капитала (УК) в оригинальном варианте используется рыночная стоимость акций – неопределяемый для большинства предприятий показатель) рекомендуется снизить верхнюю границу «очень высокой» степени вероятности банкротства до 1.

Таблица 12

Шкала вероятности банкротства предприятий

При ретроспективном анализе предприятия следует обращать внимание не столько на шкалу вероятностей банкротства, сколько на динамику этого показателя.