Программы совершенствования и перспективы развития РЦБ в России

В самом общем виде перераспределительные потоки денежных средств (капиталов), возникающие в связи с существованием рынка ценных бумаг, приведены на рис. 1.3.1.

Рис. 1.3.1. Преимущественные потоки финансовых средств на рынке ценных бумаг (Д — денежные средства, ЦБ — ценные бумаги)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Глава 2. Формирование РЦБ в России

2.1 Современное  состояние РЦБ

 

Переход России к экономике  рыночного типа потребовал глубоких преобразований, в том числе организации  рынков в сфере важнейших ресурсов.

Важным из их числа для  становления и развития рыночной экономики является рынок ценных бумаг, поскольку, в силу присущей ему  специфики, помимо функционального  назначения, он имеет большое социально - политическое значение, в широком  смысле являясь идеологическим выражением рыночной экономики.

Современный российский рынок  акций начал формироваться в  процессе приватизации, когда почти  единовременно на рынок было выброшено  огромное количество ценных бумаг. В  настоящее время рынок достаточно организован, жестко контролируется специальным  органом государственного регулирования  – Федеральной службой по финансовым рынкам (ФСФР).

Состояние рынка ценных бумаг  позволяет сделать долгосрочный положительный прогноз в развитии как российского, так и международного рынка. Несмотря на финансовый кризис, рынок ценных бумаг вновь начал  показывать уверенный рост объемов  сделок, которые заключаются с  различными видами ценных бумаг. На современном  этапе больший объем операций с ценными бумагами осуществляется посредством биржевых торгов на специальных  торговых площадках 

 

 

 

Таблица 2.1.1 - Акции, обращающиеся на основных российских фондовых биржах

Период	ФБ ММВБ		РТС
	Количество эмитентов  акций	Количество выпусков акций  в контрольных списках	Количество эмитентов  акций	Количество выпусков акций  в контрольных списках
2005	163	50	261	59
2006	190	60	281	76
2007	208	87	302	103
2008	231	101	275	110
2009	234	103	279	92
2010	249	113	278	91
Q1 2011	255	116	275	79
Q2 2011	246	119	263	81

 

В таблице 2.1.1 приведены сводные  данные по акциям, которые предлагаются на основных российских фондовых биржах. Таким образом, на фондовых биржах представлено менее 0,5% всех открытых акционерных  обществ – эмитентов акций, и  этот показатель остается практически  неизменным в течение последних  лет.

В настоящее время существует множество способов оценки состояния  рынка ценных бумаг, особой популярностью  среди которых пользуются различные  индексы биржевой активности.

Современное состояние рынка  ценных бумаг отмечается увеличением  глобализации и интернационализации  бизнеса. Национальный капитал все  чаще переходит границы государства, так как многие инвесторы предпочитают работать на зарубежных рынках, а крупные  мировые корпорации постоянно ищут выход на новые мировые рынки.

 

 

Таблица 2.1.2. Десять наиболее капитализированных компаний – эмитентов

№	Эмитент	Капитализация млрд. $	Доля в общей капитализации  (%)
1	ОАО «Газпром»	171,3	16,8
2	ОАО НК «Роснефть»	89,1	8,8
3	ОАО «Сбербанк России»	79,4	7,8
4	ОАО «ЛУКОЙЛ»	53,5	5,3
5	ОАО ГМК «Норильский никель»	49,5	4,9
6	ОАО «ТНК-ВР Холдинг»	48,0	4,7
7	ОАО «Сургутнефтегаз»	38,9	3,8
8	ОАО «НОВАТЭК»	37,1	3,6
9	ОАО «Банк ВТБ»	32,0	3,1
10	ОАО «Уралкалий»	27,7	2,7
Итого		626,6	61,6
Общая капитализация ММВБ		1012,2	100,0

 

В таблице представлен  список десяти наиболее капитализированных компаний и  динамика изменения доли десяти наиболее капитализированных компаний по итогам первого полугодия 2011 года.

Список наиболее капитализированных эмитентов за первое полугодие 2011 г. не претерпел существенных изменений. Первое место по капитализации неизменно  и с большим отрывом от второго (82,2 млрд долл., или 8 п.п.) занимает ОАО «Газпром».

На второе место переместилось  ОАО «НК «Роснефть», сдвинув ОАО  «Сбербанк России» на третье место. Последнее, десятое, место заняло ОАО  «Уралкалий».

В течение первой половины 2011 г. доля десяти наиболее капитализированных эмитентов сохранялась на среднем  уровне 62%, уменьшение концентрации капитализации, наблюдавшееся в предыдущие периоды, прекратилось. Доля самого капитализированного  эмитента – ОАО «Газпром» зафиксировалась  на среднем значении 16,8%

 

Таблица 2.1.3. Десять наиболее активно торгуемых эмитентов  акций

№ п/п	Эмитент	Доля в суммарном объеме торгов (%)
1	ОАО «Газпром»	24,71
2	ОАО «Сбербанк России»	23,53
3	ОАО ГМК «Норильский никель»	11,63
4	ОАО «ЛУКОЙЛ»	8,35
5	ОАО НК «Роснефть»	4,79
6	ОАО «Банк ВТБ»	4,29
7	ОАО «Сургутнефтегаз»	2,50
8	ОАО «РусГидро»	2,14
9	ОАО «Мобильные ТелеСистемы»	1,91
10	ОАО АК «Транснефть»	1,85
Итого:		85,70

 

В таблице приведен список эмитентов, сделки (в том числе  и сделки РЕПО) с акциями которых  на ФБ ММВБ в первом полугодии 2011 г. проводились наиболее активно и  приведены данные по динамике изменения  в последние годы доли десяти наиболее активно торгуемых эмитентов  акций.

Концентрация сделок с  акциями остается чрезвычайно высокой, хотя и имеет тенденцию к снижению: по итогам шести месяцев 2011 г. Доля десяти наиболее ликвидных эмитентов составила 85,7%.

В 2010 г. первое место по ликвидности  разделили ОАО «Сбербанк России»  и ОАО «Газпром». В первом полугодии 2011 г. паритет этих эмитентов в  рамках статистической погрешности  сохранился.

Кроме того, современное  состояние рынка ценных бумаг  характеризуется усилением контроля со стороны государственных органов, что делает рынок более безопасным для большинства инвесторов.

Также стоит отметить постоянное совершенствование программного обеспечения, которое используется при работе на рынке ценных бумаг. В настоящее  время инвесторы могут проводить  сделки, находясь практически в любой точке мира и используя различные устройства, которые имеют доступ в Интернет.

 

Таблица 2.1.4 Выпуски облигаций  десяти эмитентов, сделки с которыми проводились в наибольших объемах

№	Эмитент	Объем сделок,млрд.руб	Доля в суммарном объеме торгов (%)
1	ОАО «Российские железные дороги»	1370,1	9,0
2	ОАО АК «Транснефть»	1085,0	7,1
3	ОАО «АИЖК»	844,3	5,6
4	ООО «СИБМЕТИНВЕСТ»	745,4	4,9
5	ОАО «Мобильные ТелеСистемы»	602,8	4,0
6	ОАО «Россельхозбанк»	537,7	3,5
7	ООО «ВымпелКом-Инвест»	481,4	3,2
8	ОАО «Газпром нефть»	461,6	3,0
9	ОАО «Мечел»	447,5	2,9
10	Внешэкономбанк	429,2	2,8
Итого:		7005	46

 

В таблице 2.1.4 приведены данные по десяти выпускам облигаций десяти эмитентам, биржевые сделки с которыми в первом полугодии 2011 г. проводились  в наибольших объемах.

Компьютеризация современного рынка ценных бумаг приводит к  разработке более надежных методов  передачи и шифрования информации, а также защиты хранения финансовых данных. Современное состояние рынка  ценных бумаг также характеризуется  появлением новых инструментов и  новой системы торговли, созданием  новой инфраструктуры рынка.

Современное состояние российского  рынка ценных бумаг характеризуется  постоянным ростом объема сделок и  появлением новых форм работы. Кроме  того, российское законодательство постоянно  модернизируется, что позволяет 

обеспечить безопасность проведения сделок. В настоящее время  многие российские компании,  работающие в различных секторах экономики, стараются выйти на рынок ценных бумаг для привлечения заемных  денежных средств и создания благоприятного имиджа компании.

Российский фондовый рынок  имеет смешанную модель управления, так как в качестве регулирующих инстанций выступают Центральный  банк РФ и небанковские государственные  органы во главе с ФСФР России, с  одной стороны, и саморегулируемые ассоциации профессиональных участников РЦБ, с другой стороны. В России стихийно сложилась смешанная, полицентрическая модель фондового рынка, на котором одновременно и с равными правами присутствуют коммерческие банки, фондовые биржи и другие финансовые институты. Эта модель отличается от американской, где существуют серьезные ограничения по операциям с ценными бумагами (в частности, для коммерческих банков).

 

2.2 Особенности структуры  РЦБ в России

 

Рынок ценных бумаг имеет  очень сложную структуру. Он делится  на первичный и вторичный; организованный и неорганизованный; биржевой и внебиржевой; публичный и компьютеризованный; кассовый и срочный.

Рынок ценных бумаг имеет специфические черты, которые отличают его от товарного рынка, например:

• по объекту и по объему. Ценная бумага — специфический товар, титул собственности. Потребительная стоимость такого товара состоит лишь в способности приносить в будущем доход. Объем рынка ценных бумаг в силу непрерывности их оборота во много раз больше объема рынка реальных товаров;
• по способу образования рынка. Реальные блага должны быть произведены, а ценная бумага просто выпускается в обращение;
• по роли в процессе обращения. Цель производства реальных товаров — их потребление, а ценная бумага выпускается лишь для обращения и в нем приносит доход;
• по субординации в экономике. Рынок ценных бумаг вторичен по сравнению с рынком товаров и услуг.